Đề tài Sử dụng hợp đồng giao sau cho kinh doanh vàng tại Ngân hàng Sacombank

ù vaøng trong ñoaûn kyø. Tuy nhieân,khi giaù vaøng trong nöôùc taêng cao hôn so vôùi giaù theá giôùi ,seõ xuaát hieän caùc hoaït ñoäng buoân laäu ñöa vaøng vaøo thò tröôøng noäi ñòa,hình thaønh moät thò tröôøng phi chính thöùc. Caùc nhaø ñaàu tö ,ñaàu cô vaøng cuõng seõ tieáp tuïc höôùng veà vaøng vì luùc naøy hoï laø ngöôøi “aên theo”möùc thueá suaát cao ñaùnh treân vaøng(nhöng Nhaø nöôùckho6ng thu ñöôïc). Tình hình ñoù seõ ñöa ñeán söï bieán ñoäng giaù vaøng raát phöùc taïp do nhieàu möùc giaù khaùc nhau treân cuøng moät ñòa baøn ,taïo ñieàu kieän cho caùc hoaït ñoäng ñaàu cô ñaåy giaù vaøng leân xuoáng baát ngôø hôn. Aûnh höôûng cuûa chính saùch taøi chính –tieàn teä cuûa Nhaø nöôùc Aûnh höôûng cuûa laõi suaát vaø chuyeån dòch voán Caùc nhaø kinh teá ñaõ nhaän ñònh trong nhöõng neàn kinh teá coù laïm phaùt vöøa phaûi vaø trong nhöõng thôøi kyø giaù vaøng thaáp hoaëc giao ñoäng khoâng ñaùng keå thì vieäc ñaàu tö luaân phieân vaøo moïi traùi phieáu vôùi laõi suaát tích luõy seõ coù lôïi töùc nhieàu hôn vaøng. Treân thöïc teá, trong ñieàu kieän cuûa moãi nöôùc ,ngöôøi tieát kieäm vaø nhaø ñaàu tö seõ so saùnh giöõa caùc yeáu toá :laõi suaát vaø möùc laïm phaùt ñeå quyeát ñònh neân giöõ tieàn hay nhöõng taøi saûn coù laõi khaùc. Quyeát ñònh ñoù tuøy thuoäc vaøo keát quaû so saùnh giöõa caùc laõi suaát thöïc cuûa töøng loaïi taøi saûn ñöôïc ñaùnh giaù. Laõi suaát thöïc = laõi suaát danh nghóa – tæ leä laïm phaùt Ñoái vôùi taøi saûn laø tieàn maët,laõi suaát danh nghóa laø laõi suaát tieát kieäm,laõi suaát vay vaø cho vay ,laõi suaát cuûa traùi phieáu coù kyø haïn. Ñoái vôùi taøi saûn laø caùc coå phieáu, laõi suaát danh nghóa laø tæ suaát lôïi nhuaän bình quaân trong caùc ngaønh saûn xuaát kinh doanh bieåu hieän qua söï taêng giaûm giaù ngoaïi teä treân thò tröôøng ngoaïi hoái vaø ñoái vôùi vaøng ,laõi suaát danh nghóa seõ laø tæ leä taêng giaûm giaù vaøng. Ñoàng thôøi cuõng coù moät nguyeân taéc phoå bieán laø “ñaàu tö vaøo hoaït ñoäng naøo coù tính chaát ruûi ro caøng cao thì ñöôïc höôûng laõi suaát caøng lôùn vaø ngöôïc laïi”. Do vaäy,xu höôùng chuyeån dòch voán ñaàu tö voøa loaïi taøi saûn naøo seõ ñöôïc quyeát ñònh bôûi chính saùch taøi chính,tieàn teä cuûa nhaø nöôùc can thieäp vaøo neàn kinh teá,chính trò trong vaø ngoaøi nöôùc. Aûnh höôûng cuûa chính saùch tieàn teä vaø tín duïng Caùc ngaân haøng Trung öông(NHTW) cuûa caùc quoác gia ñeàu coù chung moät soá muïc tieâu :neàn kinh teá taêng tröôûng nhanh , giaù caû bình oån,tyû leä thaát nghieäp thaáp vaø phaûi luoân luoân ñoái ñaàu, khaéc phuïc naïn suy thoaùi ,ñình ñoán saûn xuaát ,laïm phaùt taêng nhanh. Ñeå thöïc hieän nhöõng muïc tieâu ñoù, NHTW coù ba coâng cuï chính cuûa chính saùch tieàn teä-tín duïng ,ñoù laø: Chính saùch laõi suaát chieát khaáu, töùc NHTW ñònh ra laõi saâut1 cho caùc ngaân haøng thöông maïi(NHTM) vay tieàn töø quyõ döï tröõ cuûa NHTW nhaèm cung öùng theâm khoái löôïng tieàn cho thò tröôøng vaø khoáng cheá möùc laõi suaát treân thò tröôøng. Thay ñoåi yeâu caàu veà tyû leä döï tröõ phaùp ñònh cuûa caùc NHTM vaø caùc ñònh cheá taøi chính nhaèm baát ñoäng hoùa moät khoái löôïng tieàn trong löu thoâng. Phaùt haønh vaø mua baùn caùc coâng traùi phieáu cöôõng baùch ñoái vôùi caùc NHTM,caùc ñònh cheá taøi chính khaùc,ñeå thöïc hieän bieän phaùp thaét chaët hoaëc nôùi loûng tieàn teä tín duïn NHTW seõ söû duïng caùc coâng cuï neâu treân nhaèm ruùt bôùt ra hoaëc ñöa theâm moät khoái löôïng tieàn teä vaøo löu thoâng. Chaúng haïn,khi NHTW caàn giaûm möùc ñoä laïm phaùt seõ thöïc hieän co heïp möc1 cung tieàn teä vaøo löu thoâng vaø khi NHTW giaûm bôùt soá tieàn coù saün ñeå cho vay ,seõ taïo ra soá caàu tieàn teä taêng leân ,ñaåy laõi suaát vay vaø cho vay taêng theo. Haäu quaû cuûa vieäc taêng laõi suaát naøy seõ laøm naûn loøng caùc nhaø ñaàu tö (vì khoù ñi vay voán,laõi suaát tieàn vay cao hôn tæ suaát lôïi nhuaän do saûn xuaát kinh doanh mang laïi). Ñieàu naøy khieán cho giaù trò cuûa chöùng khoaùn cuõng giaûm theo. Töø ñoù taïo ra khoái löôïng tieàn göûi vaøo caùc NHTW taêng leân , toång möùc caàu tieàn teä giaûm xuoáng ,xuaát hieän söï chuyeån dòch voán töø daïng naøy sang daïng khaùc. Trong soá caùc taøi saûn,vaøng seõ ñöôïc nhanh choùng baùn ra ñöa veà daïng tieàn maët chuyeån vaøo caùc taøi khoaûn tieàn göûi hoaëc traùi phieáu ñeå coù lôïi töùc cao hôn. Giaù vaøng seõ giaûm nhanh hôn vì caùc ngoàn mua cuõng bò thieáu tieàn maët ñeå mua (khoái löôïng tieàn maët ñaõ ñöôïc ruùt ra ngoaøi löu thoâng). 1.2.2.2.Döï ñoaùn veà giaù vaøng theá giôùi Qua trình baøy treân,chuùng ta coù theå khaùi quaùt vaø toång hôïp caùc yeáu toá noäi taïi vaø toång hôïp caùc nhaân toá ôû beân ngoaøi thò tröôøng, nhöng coù aûnh höôûng ñeán giaù vaøng. Sô ñoà 1 Caùc nhaân toá aûnh höôûng ñeán giaù vaøng theá giôùi Chuù giaûi möùc saûn xuaát vaø cung öùng vaøng cuûa caùc nöôùc CIS ,Trung AÂu, Ñoâng Aâu nhöõng giao dòch cuûa caùc quyõ döï tröõ quoác teá :IMF,BRI,FECOM caùc hoaït ñoäng ñaàu cô,ñaàu tö vaø döï tröõ trong tö nhaân möùc caàu cuûa caùc nghaønh coâng nghieäp söû duïng vaøng nguyeân vaät lieäu möùc caàu cuûa caùc nghaønh kim hoaøn, thuû coâng _ myõ ngheä nhöõng giao dòch cuûa quyõ quoác gia, cuûa caùc nöôùc chuû löïc: Chaâu AÂu, Myõ, Tung Ñoâng, Nhaät. möùc khai thaùc haàm moû ôû caùc nöôùc Nam Phi, Myõ, Uùc, canada, Brazil, caùc nöôùc khaùc -tình hình maäu dòch quoác teá. -Tình hình caùn caân thöông maïi, caùn caân thanh toaùn giöõa caùc nöôùc -giaù trò doàng ñoâ la vaø moät soá tieàn maïnh ,quan heä tín duïng, vieän trôï -söï chuyeån dòch voán ñaàu tö giuõa caùc nöôùc, giöõa caùc nghaønh coâng nghieäp 9. -caùc chính saùch taøi chính tieàn teä -möùc ñoä taêng tröôûng töøng neàn kinh teá töøng nöôùc, chu kì suy thoaùi -möùc ñoä laïm phaùt, giaûm laïm phaùt. -söï bieán ñoäng trong saûn xuaát daàu hoûa, löông thöïc, thöïc phaåm, haøng tieâu duøng. 10. -caùc ñieàu kieän kinh teá, chính trò ,an ninh quoác phoøng 11. -caùc chính saùch quaûn lyù thueá khoùa ñoái vôùi vaøng -laõi suaát thöïc teá giöõa vaøng, ñoâ la, traùi phieáu, baát ñoäng saûn -caùc thoâng tin lieân quan ñeán cung caàu veà vaøng 12. -xu höôùng tieát kieäm nguyeân lieäu. - möùc ñoä gia taêng saûn löôïng,khaû naêng ña daïnh hoùa saûn phaåm -khaû naêng thu taùi cheá töï cu ng caáp 13. -daân soá thu nhaäp ñôøi soáng, tieán boä khoa hoïc kó thuaät 14. -thò hieáu veà thôøi trang.. -Möùc ñoä phaùt trieån caùc nöõ trang khoâng duøng vaøng - Phong tuïc taäp quaùn - Tònh hình an ninh tröïc tröïc töï -Söï môû roäng giao löu vaên hoùa, theå duïc theå thao 15. -möùc ñoä cung caáp tín duïng cho caùc thanh vieân -yeâu caàu oân ñònh vaø giaûi quyeát caùc vaán ñeø trong heä thoáng tieàn teä -khaû naêng traû nôï cuûa caùc thaønh vieân. 16. -chính saùch thueá khoùa vaø quaûn lyù taøi nguyeân -giaù thaønh khai thaùc vaø quaûn lyù taøi nguyeân. -tieán boä coäng ngheä thaêm doø khai thaùc. B-Ñoái vôùi Vieät Nam Giaù vaøng trong nöôùc chòu aûnh höôûng cuûa giaù vaøng theá giôùi vaø tyû giaù VND/USD vôùi hai nhoùm nhaân toá aûnh höôûng sau ñaây: Caùc nhaân toá aûnh höôûng töø trong nöôùc -Tình hình saûn xuaát kinh doanh,xuaát nhaäp khaåu cuûa caùc ngaønh ,caùc caáp,caùc thaønh phaàn kinh teá. -Tình hình taøi chính ,thu chi ngaân saùch cuûa Nhaø nöôùc -Caùc chính saùch kinh teá ,thueá,laõi suaát,tieàn teä,tín duïng ,giaù caû,löu thoâng phaân phoái toå chöùc quaûn lyù xí nghieäp,ñaàu tö trong vaø ngoaøi nöôùc. -Naêng löïc ñieàu haønh vó moâ : caùc bieän phaùp can thieäp baèng kinh teá ,taøi chính -Tình hình thu nhaäp quoác daân,thu nhaäp caù nhaân -Tình hình laïm phaùt,caùc chæ soá giaù caû ,maët baèng giaù - Taâm lyù ngöôøi daân sôï laïm phaùt vaø baûo toàn voán trong kinh doanh -Caùc ñieàu kieän veà an ninh ,quoác phoøng,chính trò vaø ñoái ngoaïi… Caùc nhaân toá aûnh höôûng töø nöôùc ngoaøi -Tình hình giaù caû thò tröôøng ,cung caàu cuûa caùc nöôùc -Möùc ñoä caïnh tranh cuûa theá giôùi veà töøng loaïi maët haøng -Tình hình tieàn teä ,tín duïng-ñaàu tö cuûa caùc nöôùc -Caùc chính saùch veà thueá quan vaø baûo hoä maäu dòch -Tình hình veà chính trò ,quaân söï vaø bang giao quoác teá -Tình hình thôøi tieát ,khí haäu aûnh höôûng ñeán cung caàu haøng hoaù 1.3.Kinh doanh vaøng baèng hôïp ñoàng giao sau Giaû söû vaøo thaùng 2 ngaân haøng A ñaõ baùn moät hôïp ñoàng vaøng thaùng 5 vôùi giaù 387 USD/ounce nhöng ñeán thaùng 4 thì hôïp ñoàng vaøng thaùng 5 chæ coøn ôû giaù 380 USD/ounce thì ngaân haøng A ñoù coù theå laäp moät hôïp ñoàng ngöôïc laïi vôùi vò theá maø mình ñaõ coù baèng caùch mua laïi hôïp ñoàng vaøo thaùng 5 vôùi giaù 380 USD/ounce (vaøo thôøi ñieåm thaùng 4 thì giaù caû cuûa hôïp ñoàng cho thaùng 5 hoaøn toaøn coù theå khoâng phaûi laø 380 hoaëc 387 USD/ounce). Khoaûng cheânh leäch giaù giöõa giaù baùn vaø giaù mua 7 USD laø khoaûn lôøi maø ngaân haøng A kieám ñöôïc töø vieäc thieát laäp quan heä hôïp ñoàng naøy duø hoï khoâng caàn coù moät söï trao ñoåi haøng hoaù thöïc söï. Trong ñoù,haønh vi baùn moät hôïp ñoàng vaøo thaùng 5 seõ laøm phaùt sinh cho ngöôøi ñoù nghóa vuï giao vaøng vaøo thaùng 5. khi ngöôøi ñoù thöïc hieän haønh vi mua laïi hôïp ñoàng vaøng vaøo thaùng 5 coù nghóa laø ngaân haøng A ñaõ mua cuøng moät löôïng haøng maø mình ñaõ baùn tröôùc ñaây;phía ñoái taùc beân kia seõ coù nghóa vuï giao vaøng cho ngöôøi ñoù vaøo thaùng 5. Nhö vaäy,tôùi haïn giao haøng vaøo thaùng 5 ,ngaân haøng A seõ khoâng phaûi thöïc hieän nghóa vuï giao haøng nöõa. Cô quan thanh lyù hieåu laø ngaân haøng A seõ duøng vaøng cuûa phía ñoái taùc beân kia ñeå thi haønh nghóa vuï cuûa mình(ngaân haøng A). 1.4.Kinh nghieäm cuûa caùc nöôùc veà kinh doanh vaøng baèng hôïp ñoàng giao sau a.Myõ ÔÛ Myõ ,trong nhöõng naêm gaàn ñaây thì ngaøy caøng nhieàu hôïp ñoàng haøng hoaù giao sau gaén vôùi caùc loaïi ngoaïi teä cuõng nhö caùc taøi saûn taøi chính khaùc. Chuùng ñöôïc buoân baùn treân hôn 10 thò tröôøng haøng hoaù ôû Myõ,trong ñoù coù caùc thò tröôøng noåi baät nhaát laø sôû thöông maïi Chicago,Thò tröôøng buoân baùn Chicago vaø moät soá thò tröôøng khaùc ôû NewYork. Chicago laø moät trung taâm coù lòch söû cuûa caùc ngaønh coâng nghieäp cuûa Myõ. Nhìn toång theå,caùc hôïp ñoàng haøng hoaù giao sau taêng töø 261 trieäu hôïp ñoàng naêm 1991 leân 417 trieäu hôïp ñoàng naêm 1997. Caùc nhaø kinh doanh haøng hoaù ñöôïc chia laøm hai loaïi chính :nhaø kinh doanh thaän troïng vaø caùc nhaø ñaàu cô. Nhaø buoân baùn thaän troïng bao goàm caùc haõng kinh doanh, noâng daân hoaëc caùc caù nhaân,hoï kyù keát caùc hôïp ñoàng haøng hoaù ñeå ñaûm baûo coù ñöôïc moät loaïi haøng hoaù hoaëc khaû naêng coù theå baùn noù vôùi möùc giaù baûo ñaûm tröôùc. Hoï söû duïng caùc hôïp ñoàng giao sau ñeå baûo veä mình traùnh nhöõng dao ñoäng khoâng löôøng tröôùc ñöôïc cuûa giaù haøng hoaù. Coù haøng ngaøn caù nhaân ,nhöõng ngöôøi saün saøng chaáp nhaän ruûi ro,laïi buoân baùn haøng hoaù giao sau nhö nhöõng nhaø ñaàu cô. Hoï bò thu huùt vaøo hoaït ñoäng kinh doanh haøng hoaù bôûi vieãn caûnh thu ñöôïc lôïi nhuaän raát lôùn treân nhöõng khoaûn tieàn baûo chöùng raát nhoû,thöôøng chæ baèng khoaûng 10%-20% giaù trò hôïp ñoàng. b.ThaiLan Caùc nhaø chuyeân gia kinh teá ôû ThaiLan noùi raèng :"treân thöông tröôøng ,baát keå hoaït ñoäng kinh doanh naøo cuûa baïn vôùi ñoái taùc beân ngoaøi cuõng ñeàu ñöôïc theå hieän thoâng qua hôïp ñoàng. Ñaây chính laø raøng buoäc phaùp lyù veà nghóa vuï cuûa caùc beân trong kinh doanh. Khaù nhieàu caùc tranh chaáp kinh doanh ngaøy nay ñeàu xuaát phaùt töø nhöõng baát caäp cuûa hôïp ñoàng. Yeáu toá quan troïng nhaát cuûa thöông vuï laøm aên laø tính chaët cheõ vaø hình thöùc cuûa hôïp ñoàng. Hôïp ñoàng kinh doanh duø ñöôïc soaïn thaûo baèng vaên baûn hay chæ laø nhöõng thoaû thuaän baèng lôøi ñeàu ñoùng vai troø laø hoøn ñaù taûng cho caùc hoaït ñoäng ñaàu tö vaø phaàn lôùn caùc hoaït ñoäng kinh doanh khaùc cuûa doanh nghieäp. Moãi hôïp ñoàng seõ laø cô sôû taïo thaønh caùc yeáu toá lieân quan ,töø ñoù thieát laäp caùc quan heä kinh doanh giöõa caùc ñoái taùc nhö nhaân löïc,khaùch haøng,chi phí,quyeàn lôïi,traùch nhieäm…xaây döïng ñöôïc maãu hôïp ñoàng chuaàn seõ giuùp coâng ty taäp trung quaûn lyù vaøo caùc vaán ñeà thieát yeáu". Chöông 2 : KINH DOANH VAØNG TAÏI NGAÂN HAØNG SACOMBANK 2.1.Kinh doanh vaøng taïi thò tröôøng noäi ñòa cuûa Sacombank 2.1.1.caùc hoaït ñoäng giao dòch vaø phaïm vi giao dòch vaøng taïi thò tröôøng noäi ñòa cuûa Sacombank a.Hoaït ñoäng giao dòch vaøng taïi thò tröôøng noäi ñòa cuûa Ngaân haøng bao goàm: Mua ,baùn vaø trao ñoåi vaøng ñaõ ñöôïc chuyeån ñoåi hoaëc caùc loaïi vaøng khaùc nhaèm muïc ñích ñaàu tö kieám laõi trong vieäc döï ñoaùn söï bieán ñoäng cuûa tyû giaù Duøng nguoàn vaøng thaønh phaåm ñaõ ñöôïc gia coâng töø vaøng nguyeân lieäu nhaäp veà Vieät Nam töø nhieàu nguoàn khaùc nhau ñeå kinh doanh vaøng taïi thò tröôøng trong nöôùc nhaèm muïc ñích kieám laõi. Thöïc hieän giao dòch vaøng vôùi tö caùch laø nhaø moâi giôùi cho khaùch haøng Taïi chi nhaùnh,ngoaøi vieäc kinh doanh mua baùn vaøng thì coøn coù kinh doanh mua baùn ngoaïi teä. Vieäc kinh doanh mua baùn naøy cuûa chi nhaùnh chuû yeáu laø moâi giôùi cho khaùch haøng. Cuï theå laø,Chi nhaùnh mua hoaëc baùn moät soá löôïng vaøng hay ngoaïi teä cho khaùch haøng thì ñeàu laáy giaù ôû Hoäi sôû vaø sau ñoù Chi nhaùnh thöïc hieän giao dòch mua hay baùn laïi vôùi soá löôïng vaøng hay ngoaïi teä ñaõ mua hay baùn cuûa khaùch haøng cho Hoäi sôû. Neáu chi nhaùnh baùn vaøng hay ngoaïi teä cho Hoäi sôû thì seõ baùn vôùi möùc giaù cao hôn giaù maø Chi nhaùnh ñaõ mua cuûa khaùch haøng. Ngöôïc laïi,neáu Chi nhaùnh mua vaøng hay ngoaïi teä cuûa Hoäi sôû thì seõ mua vôùi möùc giaù thaáp hôn giaù maø Chi nhaùnh seõ baùn cho khaùch haøng. Vì vaäy,lôïi nhuaän cuûa Chi nhaùnh trong vieäc kinh doanh mua baùn vaøng vaø ngoaïi teä chuû yeáu laø aên hoa hoàng, töùc laø höôûng söï cheânh leäch giaù giöõa khaùch haøng vôùi Hoäi sôû. Döôùi ñaây laø baûng keâ giao dòch mua baùn vaøng giöõa Chi nhaùnh vaø phoøng kinh doanh tieàn teä cuûa Hoäi sôû. Trong ñoù, “XAU” laø vaøng vaø ñôn vò tính laø “chæ”. Baûng keâ giao dòch mua baùn vaøng giöõa chi nhaùnh vaø phoøng kinh doanh tieàn teä cuûa Hoäi sôû ( ngaøy 02 thaùng 04 naêm2008) chi nhaùnh mua chi nhaùnh baùn giaù giao dòch loaïi tieàn teä soá löôïng loaïi tieàn teä soá löôïng giaù sæ VND 1.785.300.000 XAU 1000 1.785.300 VND 178.030.000 XAU 100 1.780.000 XAU 300 VND 536.910.000 1.789.700 XAU 100 VND 178.970.000 1.789.700 XAU 170 VND 305.099.000 1.794.700 XAU 500 VND 894.850.000 1.789.700 XAU 105 VND 188.443.500 1.794.700 b.Phaïm vi giao dòch: Phoøng kinh doanh tieàn teä ñöôïc thöïc hieän toaøn boä caùc hoaït ñoäng giao dòch vaøng Sôû giao dòch vaø caùc chi nhaùnh chæ thöïc hieän hoaït ñoäng giao dòch vaøng trong phaïm vi quy trình kinh doanh vaøng taïi sôû giao dòch vaø chi nhaùnh 2.1.2.caùc loaïi hình giao dòch vaøng Caùc loaïi hình giao dòch vaøng ñöôïc pheùp tieán haønh treân thò tröôøng noäi ñòa cuûa Ngaân haøng Sacombank laø : Giao dòch vaøng giao ngay(spot) Giao dòch vaøng giao ngay –“spot” laø giao dòch mua ,baùn moät soá löôïng vaøng giöõa hai beân theo tyû giaù giao ngay taïi thôøi ñieåm giao dòch vaø keát thuùc thanh toaùn chaäm nhaát trong voøng hai ngaøy laøm vieäc tieáp theo keå töø ngaøy cam keát mua baùn. Giao dòch vaøng kyø haïn(forward) Giao dòch vaøng kyø haïn –Forward laø giao dòch trong ñoù hai beân cam keát seõ mua ,baùn vôùi nhau moät soá löôïng vaøng theo moät möùc giaù xaùc ñònh vaø vieäc thanh toaùn seõ ñöôïc thöïc hieän taïi moät thôøi ñieåm xaùc ñònh trong töông lai. Giao dòch vaøng hoaùn ñoåi (swap) Giao dòch vaøng hoaùn ñoåi –swap laø giao dòch bao goàm ñoàng thôøi caû hai loaïi giao dòch mua vaø giao dòch baùn cuøng moät soá löôïng vaøng vôùi moät loaïi tieàn teä, trong ñoù kyø haïn thanh toaùn cuûa hai loaïi giao dòch naøy laø khaùc nhau vaø tyû giaù cuûa hai giao dòch ñöôïc xaùc ñònh taïi thôøi ñieåm kyù keát hôïp ñoàng. Giao dòch vaøng quyeàn choïn(option) Giao dòch vaøng quyeàn choïn-Option laø giao dòch vaøng trong ñoù beân mua coù quyeàn nhöng khoâng coù nghóa vuï phaûi thöïc hieän giao dòch ñaõ cam keát vôùi beân baùn ,trong khi ñoù beân baùn coù nghóa vuï phaûi thöïc hieän giao dòch ñaõ cam keát khi beân mua coù yeâu caàu. Thueâ ñôn vò gia coâng ñeå gia coâng vaøng nguyeân lieäu thaønh vaøng löu thoâng treân thò tröôøng theo caùc"hôïp ñoàng gia coâng vaøng"giöõa Ngaân haøng vôùi caùc ñôn vò gia coâng. 2.1.3.Ñoàng tieàn giao dòch vaø tyû giaù giao dòch a.Ñoàng tieàn giao dòch Caùc giao dòch vaøng ñöôïc pheùp tieán haønh giöõa vaøng vôùi ñoàng Vieät Nam, vôùi ñoàng Ñoâla Myõ ,vôùi caùc ngoaïi teä töï do chuyeån ñoåi ñöôïc phaùp luaät vaø thò tröôøng trong vaø ngoaøi nöôùc thöøa nhaän. b.Tyû giaù giao dòch Vieäc coâng boá tyû giaù vaøng treân baûng coâng boá tyû giaù haøng ngaøy laø do Toång Giaùm Ñoác hoaëc ngöôøi ñöôïc Toång Giaùm Ñoác uyû quyeàn quyeát ñònh. Tyû giaù vaøng thoaû thuaän laø do phoøng kinh doanh tieàn teä thöïc hieän vôùi khaùch haøng ,phoøng kinh doanh tieàn teä ñaûm baûo tyû giaù thoaû thuaän ñöôïc thöïc hieän theo tyû giaù cuûa thò tröôøng taïi thôøi ñieåm giao dòch. 2.2.Kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn vaøng ôû nöôùc ngoaøi cuûa Ngaân haøng Sacombank 2.2.1.Khaùi nieäm kinh doanh vaøng treân taøi khoaûn ôû nöôùc ngoaøi Kinh doanh vaøng treân taøi khoaûn ôû nöôùc ngoaøi laø hoaït ñoäng kinh doanh vaøng thoâng qua taøi khoaûn vaøng taïi nöôùc ngoaøi döôùi caùc hình thöùc giao dòch theo thoâng leä quoác teá. 2.2.2.Caùc hoaït ñoäng giao dòch vaøng chuyeån khoaûn treân taøi khoaûn ôû nöôùc ngoaøi cuûa Ngaân haøng Sacombank Mua vaø baùn vaøng treân taøi khoaûn môû ôû nöôùc ngoaøi vaø thoâng qua caùc ñoái taùc nhaèm muïc ñích ñaàu tö kieám laõi trong vieäc döï ñoaùn söï bieán ñoäng cuûa tyû giaù Giao nhaän taïi Vieät Nam vaøng nguyeân lieäu ñöôïc chuyeån ñoåi töø vaøng tieâu chuaån quoác teá mua ñöôïc töø caùc giao dòch vaøng chuyeån khoaûn ôû nöôùc ngoaøi ñeå phuïc vuï cho nhu caàu kinh doanh vaøng trong nöôùc cuûa Ngaân haøng. Vaøng nguyeân lieäu seõ ñöôïc nhaäp khaåu veà Vieät Nam theo haïn ngaïch cuûa Ngaân haøng,sau ñoù ñöôïc baùn laïi cho khaùch haøng coù nhu caàu hoaëc gia coâng thaønh caùc loaïi vaøng löu thoâng taïi thò tröôøng Vieät Nam ,nhaèm muïc ñích toái ña hoaù lôïi nhuaän qua vieäc keát hôïp caùc giao dòch vaøng trong nöôùc vaø treân thò tröôøng quoác teá. 2.2.3.Caùc loaïi hình giao dòch vaøng chuyeån khoaûn Caùc loaïi hình giao dòch vaøng chuyeån khoaûn ñöôïc pheùp tieán haønh bao goàm: Giao dòch vaøng giao ngay(spot) Giao dòch vaøng kyø haïn(Forward) Giao dòch vaøng hoaùn ñoåi(Swap) Giao dòch vaøng quyeàn choïn(Option) 2.2.4.Ñieàn tieàn vaø tyû giaù giao dòch a.Ñoàng tieàn giao dòch Caùc giao dòch vaøng ñöôïc pheùp tieán haønh giöõa vaøng vôùi Ñoâla Myõ hoaëc vôùi caùc ngoaïi teä töï do chuyeån ñoåi ñöôïc phaùp luaät vaø thò tröôøng trong vaø ngoaøi nöôùc thöøa nhaän. b. Tyû giaù giao dòch Tyû giaù vaøng giao dòch laø tyû giaù thoaû thuaän do phoøng kinh doanh tieàn teä thöïc hieän vôùi ñoái taùc ,phoøng kinh doanh tieàn teä phaûi ñaûm baûo tyû giaù thoaû thuaän ñöôïc thöïc hieän theo tyû giaù cuûa thò tröôøng taïi thôøi ñieåm giao dòch. 2.3.Ruûi ro cuûa kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn Ñieåm noåi baät treân thò tröôøng taøi chính tieàn teä theá giôùi thôøi gian qua laø vieäc USD giaûm giaù maïnh ,vaøng taêng giaù kyû luïc. Khoâng naèm ngoaøi xu höôùng chung ñoù ,giaù USD trong nöôùc cuõng giaûm khaù nhanh töø möùc 16.310 ñeán nay chæ coøn 16.065 ñoàng /USD.Khoâng ít Ngaân haøng kinh doanh vaøng treân taøi khoaûn ñaõ rôi vaøo tình caûnh thua loã. Nghieäp vuï kinh doanh vaøng treân taøi khoaûn laø kinh baûo hieåm ruûi ro cho Ngaân haøng trong vieäc caân ñoái nhu caàu mua baùn vaøng trong nöôùc nhaèm baûo hieåm ruûi ro bieán ñoäng giaù. Trong ñoù,phöông thöùc kinh doanh arbitrage laø vieäc kinh doanh taän duïng söï cheânh leäch giaù giöõa giaù vaøng trong nöôùc vaø giaù vaøng theá giôùi ,maø ñieån hình laø mua vaøng trong nöôùc baùn vaøng treân taøi khoaûn khi giaù trong nöôùc thaáp hôn giaù theá giôùi hoaëc baùn vaøng trong nöôùc mua vaøng treân taøi khoaûn khi giaù vaøng trong nöôùc cao hôn giaù vaøng theá giôùi. Nhieàu doanh nghieäp ngoä nhaän raèng vieäc mua baùn vaøng nhö treân laø khoâng coù ruûi ro, tuy nhieân thöïc chaát kinh doanh arbitrage vaãn haøm chöùa ruûi ro vì noù vaãn laø moät hình thöùc ñaàu cô,nhöng laø ñaàu cô vaøo ñoä cheânh leäch giaù giöõa giaù vaøng trong nöôùc vaø giaù vaøng theá giôùi. Kinh doanh arbitrage nhö treân chòu caùc ruûi ro chính laø ruûi ro tyû giaù ,ruûi ro laõi suaát,ruûi ro thanh khoaûn,trong ñoù ruûi ro tyû giaù bao goàm ruûi ro tyû giaù vaøng vaø ruûi ro tyû giaù USD/VND. Ñeán ñaây, ta coù theå noùi raèng nghieäp vuï kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn cuûa Ngaân haøng gaëp khoâng ít ruûi ro. Do ñoù,caàn phaûi coù giaûi phaùp toái öu cho Ngaân haøng nhaèm haïn cheá ruûi ro trong vieäc kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn cuûa Ngaân haøng. 2.4.Caùc loaïi hôïp ñoàng giao sau vaøng treân theá giôùi Söï cam keát phaùp lyù veà moät haønh vi trong töông lai coù theå ñöôïc caùc beân huyû boû moät caùch hôïp phaùp khi laäp moät hôïp ñoàng giao sau khaùc ngöôïc laïi vò theá maø mình ñaõ coù. Cuõng vì lyù do ñoù maø coù theå chia hôïp ñoàng giao sau vaøng thaønh 2 loaïi : Hôïp ñoàng giao sau vaøng ñöôïc thanh lyù sau khi giao haøng Ñaây laø loaïi hôïp ñoàng toàn taïi moät söï giao haøng thöïc söï theo nhö thôøi ñieåm giao haøng ñaõ thoaû thuaän trong hôïp ñoàng. Trong tröôøng hôïp naøy,veà baûn chaát thì hôïp ñoàng giao sau töông töï nhö hôïp ñoàng kyø haïn(Forward). Hôïp ñoàng giao sau vaøng ñöôïc thanh lyù tröôùc ngaøy giao haøng ghi trong hôïp ñoàng. Ñaây laø loaïi hôïp ñoàng khoâng coù söï giao haøng treân thöïc teá xaûy ra, caùc beân chaám döùt söï raøng buoäc cuûa mình ñoái vôùi phía beân kia baèng nghieäp vuï thanh toaùn buø tröø ,nghóa laø caùc beân mua hoaëc baùn laïi chính loaïi haøng hoaù ñoù ngöôïc vôùi vôùi vò theá maø mình ñaõ coù (vò theá mua hoaëc baùn tröôùc ñaây). Ñaây laø daïng phoå bieán,nhôø ñoù maø toàn taïi thò tröôøng giao sau. 2.5.Ñieàu kieän öùng duïng hôïp ñoàng giao sau Vaøng taïi Ngaân haøng Sacombank Hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi hoái ôû Ngaân haøng Sacombank trong nhöõng naêm gaàn ñaây ñaõ coù toác ñoä phaùt trieån khaù nhanh,cuï theå laø vaøo naêm 2006,hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuûa ngaân haøng Sacombank ñaït lôïi nhuaän laø 4.178 trieäu ñoàng ,chieám 0.9% toång lôïi nhuaän cuûa ngaân haøng (470.128trieäu ñoàng). Trong khi ñoù ,lôïi nhuaän hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuûa ngaân haøng Sacombank Cuûa naêm 2007 ñaõ coù böôùc taêng roõ reät laø 100.815 trieäu ñoàng,chieám 7.2% toång lôïi nhuaän cuûa ngaân haøng (1.397.897trieäu ñoàng). Nhö vaäy,chæ coù trong voøng moät naêm (2006-2007) maø lôïi nhuaän trong hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuûa ngaân haøng Sacombank Chieám moät tyû leä khaù cao (töø 0.9%-7.2%). Ñieàu naøy chöùng toû raèng hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuûa ngaân haøng Sacombank Chieám moät vò trí quan troïng trong hoaït ñoäng kinh doanh cuûa ngaønh ngaân haøng Sacombank vaø cuõng khoâng rieâng gì ngaân haøng Sacombank maø hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuõng chieám moät vò trí quan troïng trong caùc Ngaân haøng khaùc nhö ACB,EXIMBANK…Cuï theå laø Ngaân haøng AÙ chaâu ACB ,lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä vaøo naêm 2006 laø 70.320 trieäu ñoàng chieám 13.9% so vôùi toång lôïi nhuaän cuûa Ngaân haøng ACB (505.576 trieäu ñoàng) vaø naêm 2007 thì ñaït 155.140 trieäu ñoàng. Ñoái vôùi Ngaân haøng Eximbank thì lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä vaøo naêm 2006 ñaït 75.453 trieäu ñoàng chieám 16.3% so vôùi toång lôïi nhuaän cuûa Ngaân haøng Eximbank (463.417 trieäu ñoàng) vaø naêm 2007 laø 139.257 trieäu ñoàng chieám 53.9% so vôùi toång lôïi nhuaän (258.469 trieäu ñoàng). Qua söï phaân tích treân, ta thaáy raèng hoaït ñoäng kinh doanh vaøng vaø ngoaïi teä cuûa ngaønh ngaân haøng phaûi chaêng laø moät hoaït ñoäng kinh doanh ngaøy caøng chieám öu theá vaø quan troïng hôn ,khoâng nhöõng noù mang laïi cho ngaân haøng moät khoaûng lôïi nhuaän to lôùn maø coøn giuùp cho Ngaân haøng môû roäng quan heä quoác teá vôùi caùc ngaân haøng treân theá giôùi trong vieäc kinh doanh naøy. Ñaëc bieät laø kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn ôû nöôùc ngoaøi. Ruûi ro luoân laø moät thuoäc tính gaén lieàn vôùi hoaït ñoäng kinh doanh ; coù theå chia thaønh ruûi ro coù theå döï ñoaùn ñöôïc vaø ruûi ro khoâng theå döï ñoaùn ñöôïc. Nhöõng ruûi ro coù theå döï ñoaùn ñöôïc nhö thieân tai,hoûa hoaïn,thieáu nguoàn cung öùng ,tieâu thuï,tranh chaáp veà phaùp lyù…thì coù theå ñöôïc haïn cheá baèng caùc quy ñònh chaët cheõ trong hôïp ñoàng(caùc tröôøng hôïp baát khaû khaùng,quyeàn vaø nghóa vuï cuûa caùc beân…). Beân caïnh ñoù ,coù nhöõng ruûi ro maø caùc chuû theå hoaït ñoäng kinh doanh khoâng theå döï ñoaùn tröôùc ñöôïc hoaëc khoâng theå ngaên chaën ñöôïc nhö ruûi ro veà taøi chính thò tröôøng ,phaùp luaät,chính trò…; Caùc ruûi ro tieàm aån naøy ñaët nhöõng ngöôøi kinh doanh luoân phaûi ñoái maët vôùi thua loã. Ñieàu ñaùng lo ngaïi laø caùc ruûi ro naøy toàn taïi maëc nhieân trong suoát quaù trình kinh doanh neân thieát nghó phaûi chaêng söû duïng “hôïp ñoàng giao sau” seõ mang laïi cho Ngaân haøng nhieàu lôïi ích thieát thöïc trong vieäc kinh doanh cuûa Ngaân haøng . Vôùi lôïi ích, hôïp ñoàng giao sau nhö laø moät coâng cuï ñaàu cô thì Ngaân haøng coù theå söû duïng noù trong vieäc kinh doanh vaøng qua taøi khoaûn ôû nöôùc ngoaøi ñeå kieám lôøi. Vôùi lôïi ích, hôïp ñoàng giao sau nhö laø moät coâng cuï baûo hoä thì Ngaân haøng coù theå söû duïng noù trong vieäc nhaäp khaåu vaøng. Beân caïnh ñoù, hôïp ñoàng giao sau coøn laø coâng cuï ñieàu chænh giaù caû treân thò tröôøng. Chöông 3: GIAÛI PHAÙP KINH DOANH VAØNG TAÏI NGAÂN HAØNG SACOMBANK 3.1.Söû duïng hôïp ñoàng giao sau cho muïc ñích ñaàu cô Töø ñaëc ñieåm cuûa hôïp ñoàng giao sau ,ngöôøi ta nhaän thaáy raèng giao dòch giao sau gioáng nhö hoaït ñoäng “caù cöôïc”,trong ñoù Sôû giao dòch ñoùng vai troø laø ngöôøi toå chöùc,ngöôøi mua hôïp ñoàng giao sau moät loaïi haøng hoùa naøo ñoù chính laø ngöôøi ñaùnh cöôïc raèng haøng hoùa ñoù seõ leân giaù.Ngöôïc laïi,ngöôøi baùn hôïp ñoàng giao sau moät loaïi haøng hoùa naøo ñoù chính laø ngöôøi ñaùnh cöôïc raèng haøng hoùa ñoù seõ xuoáng giaù trong töông lai. Chuyeän thaéng hay thua nhieàu hay ít tuøy thuoäc vaøo dieãn bieán cuûa tyû giaù treân thò tröôøng. Neáu giaù haøng hoùa leân thì ngöôøi mua giao sau haøng hoùa seõ lôøi vaø seõ ñöôïc ghi coù vaøo taøi khoaûn.Ngöôïc laïi,neáu giaù haøng hoùa xuoáng thì ngöôøi mua giao sau haøng hoùa ñoù loã vaø seõ bò ghi nôï vaøo taøi khoaûn. Töông töï,neáu giaù haøng hoùa giaûm thì ngöôøi baùn giao sau haøng hoùa ñoù seõ lôøi vaø ñöôïc ghi coù vaøo taøi khoaûn. Ngöôïc laïi,neáu giaù haøng hoùa leân thì ngöôøi baùn giao sau haøng hoùa ñoù loã vaø seõ bò ghi nôï vaøo taøi khoaûn. Tieàn lôøi hoaëc loã baèng cheânh leäch tyû giaù ngaøy hoâm nay so vôùi ngaøy hoâm tröôùc nhaân vôùi giaù trò hôïp ñoàng. Naém roõ tính chaát treân ñaây cuûa hôïp ñoàng giao sau chuùng ta coù theå söû duïng noù vaøo muïc ñích ñaàu cô. 3.2.Khaû naêng phoøng choáng ruûi ro vôùi hôïp ñoàng giao sau Chuùng ta thaáy roõ raøng raèng hôïp ñoàng giao sau laø moät coâng cuï thöïc hieän ñaàu cô. Beân caïnh ñoù, hôïp ñoàng giao sau cuõng coù theå söû duïng nhö laø moät coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro tyû giaù. Nguyeân lyù chung laø khi baïn coù moät khoaûn phaûi traû baèng vaøng vaø lo sôï raèng vaøng seõ leân giaù khi khoaûn phaûi traû ñeán haïn,baïn neân mua moät hôïp ñoàng giao sau vaøng. Baèng caùch naøy baïn ñaõ taïo ra hai traïng thaùi vaøng traùi ngöôïc nhau :baïn coù traïng thaùi aâm khi nôï moät khoaûn phaûi traû ,khi mua hôïp ñoàng giao sau hôïp ñoàng giao sau baïn taïo ra traïng thaùi döông vôùi cuøng löôïng vaøng ñoù. Hai traïng thaùi vaøng traùi chieàu nhau töï hoùa giaûi ruûi ro. 3.3.Cô cheá phoøng ngöøa ruûi ro baèng hôïp ñoàng giao sau a.Phoøng ngöøa vò theá baùn Ngöôøi phoøng ngöøa ruûi ro hieän ñang naém giöõ moät taøi saûn vaø ñang lo ngaïi veà moät suït giaûm giaù caû cuûa taøi saûn ñoù thì coù theå xem xeùt phoøng ngöøa vôùi vò theá baùn treân hôïp ñoàng giao sau. Neáu giaù giao ngay vaø giaù giao sau di chuyeån cuøng vôùi nhau ,phoøng ngöøa ruûi ro seõ laøm giaûm thieåu ñöôïc moät soá nguy cô. Ví duï nhö neáu giaù giao ngay giaûm ,giaù giao sau cuõng seõ giaûm. Bôûi vì ngöôøi phoøng ngöøa ôû vò theá baùn treân hôïp ñoàng giao sau,giao dòch giao sau seõ taïo ra moät khoaûn laõi ít nhaát ñuû ñeå buø ñaép phaàn loã xaûy ra treân vò theá giao ngay. Ñaây ñöôïc goïi laø phoøng ngöøa vò theá baùn. b.Phoøng ngöøa vò theá mua Khi baïn ñang döï ñònh mua moät taøi saûn vaøo moät ngaøy trong töông lai. Do lo ngaïi raèng giaù taøi saûn seõ taêng leân neân baïn mua moät hôïp ñoàng giao sau. Sau ñoù,neáu giaù taøi saûn taêng leân ,giaù giao sau cuõng seõ taêng leân vaø taïo ra moät khoaûn laõi treân vò theá giao sau. Khoaûn laõi ít nhaát ñuû ñeå buø ñaép phaàn chi phí cao hôn khi mua taøi saûn. Ñaây ñöôïc goïi laø phoøng ngöøa vò theá mua. Toùm löôïc caùc tình huoáng phoøng ngöøa Ñieàu kieän hoâm nay ruûi ro phoøng ngöøa döï kieán Naém giöõ taøi saûn giaù coù theå giaûm phoøng ngöøa vò theá baùn Mua moät taøi saûn giaù coù theå taêng phoøng ngöøa vò theá mua Baùngiaosautaisan giaù coù theå taêng phoøng ngöøa vò theá mua 3.4.Quy cheá giao dòch Taát caû caùc hôïp ñoàng giao sau ñeàu thöïc hieän giao dòch ôû Sôû giao dòch coù toå chöùc. Sôû giao dòch laø ngöôøi ñeà ra quy cheá vaø kieåm soaùt hoaït ñoäng cuûa caùc hoäi vieân. Hoäi vieân cuûa Sôû giao dòch laø caùc caù nhaân,coù theå laø ñaïi dieän cuûa caùc coâng ty ,Ngaân haøng thöông maïi hay caù nhaân coù taøi khoaûn rieâng. Sôû giao dòch giôùi haïn soá löôïng hoäi vieân vaø vì theá quyeàn hoäi vieân coù theå ñöôïc mua baùn, cho thueâ hay uûy quyeàn giao dòch laïi cho caùc nhaø giao dòch khoâng phaûi laø hoäi vieân. Caùc coâng ty moâi giôùi coù quyeàn cöû ñaïi dieän cuûa mình ôû saøn giao dòch. Ôû Myõ,vieäc giao dòch caùc hôïp ñoàng tieàn teä giao sau ñöôïc thöïc hieän thoâng qua heä thoáng “open outcry”,taïm goïi laø “rao giaù coâng khai”,döïa treân cô sôû daáu hieäu baèng tay vaø tieáng reo hoø. Trong heä thoáng giao dòch naøy,caùc lôøi chaøo giaù phaûi ñöôïc coâng khai tröôùc coâng chuùng ,töùc laø coâng khai cho taát caû caùc beân tham gia treân saøn giao dòch. Sau ñoù,caùc giao dòch ñöôïc thöïc hieän thoâng qua phoøng giao hoaùn(clearing house). Phoøng giao hoaùn coù chöùc naêng xaùc nhaän giao dòch vaø baûo ñaûm cho vieäc thöïc hieän nghóa vuï hôïp ñoàng baèng caùch laøm trung gian giöõa caùc beân ñeå veà maët kyû thuaät ,noù luoân laø moät beân tham gia trong moãi hôïp ñoàng. Phoøng giao hoaùn phaûi chòu traùch nhieäm hoaøn toaøn neáu moät beân tham gia hôïp ñoàng thaát baïi trong vieäc thöïc hieän nghóa vuï hôïp ñoàng. Ñeå baûo veä mình,phoøng giao hoaùn yeâu caàu caùc giao dòch phaûi ñöôïc thoûa thuaän thoâng qua caùc thaønh vieân cuûa phoøng giao hoaùn. Thaønh vieân cuûa phoøng giao hoaùn tröôùc heát phaûi laø hoäi vieân cuûa sôû giao dòch,keá ñeán phaûi thoûa maõn nhöõng yeâu caàu do phoøng giao hoaùn ñeà ra. Ngoaøi ra,thaønh vieân cuûa phoøng giao hoaùn coøn phaûi kyù quyõ ôû phoøng giao hoaùn vaø neáu hoï ñaïi dieän cho moät beân giao dòch khaùc thì hoï coù quyeàn yeâu caàu beân naøy kyù quyõ ñoái vôùi hoï. Taát caû caùc khoaûn kyù quyõ ñeàu nhaèm muïc ñích baûo ñaûm vaät chaát cho vieäc thöïc hieän hôïp ñoàng. Tieàn kyù quyõ bieán ñoäng theo thôøi gian moãi khi thöïc hieän thanh toaùn haøng ngaøy. Neáu tieàn kyù quyõ xuoáng döôùi möùc duy trì toái thieåu thì ngöôøi tham gia hôïp ñoàng phaûi noäp theâm tieàn vaøo ñeå tieáp tuïc tham gia vaøo hôïp ñoàng. Thaønh phaàn tham gia giao dòch Thaønh phaàn tham gia giao dòch treân thò tröôøng giao sau bao goàm nhöõng ngöôøi thöïc hieän giao dòch vôùi tö caùch caù nhaân(floor traders) vaø nhöõng ngöôøi moâi giôùi(floor brokers)cho moät beân naøo ñoù. Nhaø kinh doanh ôû saøn giao dòch(floor traders):thöôøng laø caùc nhaø ñaàu cô(speculator)hoaëc ñaïi dieän cho caùc ngaân haøng ,coâng ty maø söû duïng thò tröôøng giao sau ñeå boå sung cho caùc giao dòch coù kyø haïn. Nhaø moâi giôùi ôû saøn giao dòch(floor brokers):noùi chung laø ñaïi dieän cuûa caùc coâng ty ñaàu tö ,nhöõng coâng ty chuyeân moâi giôùi ñaàu tö aên hoa hoàng. 3.5.Cô cheá cuûa giao dòch giao sau Tröôùc khi ñaët moät leänh ñeå giao dòch caùc hôïp ñoàng giao sau ,moät caù nhaân hay moät toå chöùc phaûi môû moät taøi khoaûn vôùi ngöôøi moâi giôùi.Bôûi vì ruûi ro cuûa giao dòch giao sau laø khaù cao neân caù nhaân hay toå chöùc phaûi ñaët coïc toái thieåu vaø ñoàng yù chaáp nhaän caùc ruûi ro coù theå xaûy ra. 3.5.1.Ñaët leänh Nhöõng ngöôøi giao dòch coù theå ñaët moät soá caùc loaïi leänh nhö caùc leänh ngöøng,caùc leänh haïn cheá,leänh coù hieäu löïc ñeán khi bò huûy vaø leänh trong ngaøy. Vieäc ñaët caùc loaïi leänh naøy,veà baûn chaát,gioáng nhö caùc leänh trong quyeàn choïn. Trong heä thoáng giao dòch pit,khi moät nhaø ñaàu tö ñaët leänh ,ngöôøi moâi giôùi goïi ñieän cho boä phaän giao dòch cuûa coâng ty taïi saøn giao dòch vaø chuyeån leänh ñeán ngöôøi moâi giôùi taïi saøn giao dòch cuûa coâng ty.Ngöôøi moâi giôùi taïi saøn ñeán traïm giao dòch ,caùc hôïp ñoàng ñang giao dòch hieän ñang dieãn ra taïi pit. Ngöôøi moâi giôùi hoaëc laø ñöa tay ra caùc kyù hieäu hoaëc laø söû duïng lôøi noùi ñeå ñaët mua vaø traû giaù. Quaù trình naøy goïi laø ñaáu giaù coâng khai(open outcry). Cuoái cuøng, khi caùc leänh ñaõ ñöôïc thu thaäp ñaày ñuû,thoâng tin ñöôïc chuyeån taûi trôû veà vaên phoøng cuûa ngöôøi moâi giôùi. Taïi ñoù,ngöôøi moâi giôùi seõ goïi ñieän cho khaùch haøng ñeå xaùc nhaän giao dòch. Quaù trình ñaët vaø thöïc hieän leänh thoâng qua heä thoáng ñaáu giaù coâng khai laø moät heä thoáng mang tính truyeàn thoáng. Tuy nhieân,heä thoáng naøy trong töông lai coù theå trôû thaønh “ñoà coå”. Haàu heát caùc saøn giao dòch giao sau treân theá giôùi ñaõ töï ñoäng hoùa vôùi caùc leänh ñaët mua ,traû giaù vaø toaøn boä giao dòch ñöôïc thöïc hieän thoâng qua maùy tính,chöù khoâng phaûi thöïc hieän treân saøn. Vai troø cuûa coâng ty thanh toaùn buø tröø: Moãi saøn giao dòch giao sau ñieàu khieån coâng ty thanh toaùn buø tröø ñoäc laäp cuûa mình vaø coâng ty thanh toaùn buø tröø treân thò tröôøng giao sau hoaït ñoäng gioáng nhö treân thò tröôøng quyeàn choïn. Coâng ty thanh toaùn buø tröø laø moät ñònh cheá vaø laø nhaø baûo ñaûm cho caùc giao dòch giao sau. Coâng ty thanh toaùn buø tröø ñoùng vai troø laøm trung gian cho moãi giao dòch. Coâng ty baûo ñaûm cho ngöôøi mua laø ngöôøi baùn seõ thöïc hieän nghóa vuï cuûa hoï vaø baûo ñaûm cho ngöôøi baùn raèng ngöôøi mua seõ thöïc hieän nghóa vuï cuûa mình. Coâng ty thanh toaùn buø tröø chæ theo doõi caùc coâng ty thaønh vieân ,ñeán löôït mình caùc coâng ty thanh toaùn theo doõi caùc vò theá mua vaø vò theá baùn cuûa caùc nhaø giao dòch caù nhaân vaø caùc coâng ty. Taát caû caùc beân trong caùc giao dòch giao sau phaûi coù moät taøi khoaûn vôùi coâng ty thanh toaùn hoaëc vôùi moät coâng ty maø coâng ty ñoù coù moät taøi khoaûn vôùi coâng ty thanh toaùn. 3.5.2.Thanh toaùn haøng ngaøy Coâng ty thanh toaùn buø tröø söû duïng caùc hình thöùc kyù quyõ vaø thanh toaùn haøng ngaøy treân taøi khoaûn ñeå duy trì hoaït ñoäng cuûa mình. Moãi hôïp ñoàng ñeàu coù caû hai loaïi kyù quyõ;kyù quyõ ban ñaàu laø soá tieàn phaûi ñaët coïc vaøo ngaøy baét ñaàu giao dòch vaø kyù quyõ duy trì laø soá tieàn maø moãi beân phaûi goùp theâm vaøo ñeå duy trì cho soá tieàn kyù quyõ luoân ôû möùc toái thieåu naøo ñoù. Ñoái vôùi giao dòch phoøng ngöøa ruûi ro vaø kinh doanh tìm cheânh leäch giaù mua baùn,möùc kyù quyõ ban ñaàu vaø möùc kyù quyõ duy trì ôû möùc thaáp hôn so vôùi caùc giao dòch chæ thuaàn tuùy mang tính chaát ñaàu cô. Vaøo cuoái moãi ngaøy , coâng ty thanh toaùn buø tröø xaùc ñònh giaù thanh toaùn. Giaù naøy thöôøng ñöôïc tính baèng trung bình cuûa caùc möùc giaù cuûa caùc giao dòch cuoái cuøng moãi ngaøy. Moãi taøi khoaûn ñöôïc ñeàu chænh theo thò tröôøng caên cöù vaøo bieán ñoäng giaù thanh toaùn haøng ngaøy. Ngöôøi ta seõ tính toaùn cheânh leäch giöõa giaù thanh toaùn hieän taïi vaø giaù thanh toaùn ngaøy tröôùc ñoù. Neáu cheânh leäch naøy laø moät soá döông do giaù thanh toaùn taêng, thì soá tieàn seõ ñöôïc coäng theâm vaøo taøi khoaûn kyù quyõ cuûa nhöõng ngöôøi naém giöõ vò theá mua. Soá tieàn naøy ñöôïc thanh toaùn töø taøi khoaûn cuûa nhöõng ngöôøi naém giöõ vò theá baùn. Quaù trình naøy ñoâi khi ñöôïc goïi laø thanh toaùn haønh ngaøy (daily settlement). Ñaây laø moät ñaëc ñieåm quan troïng cuûa thò tröôøng giao sau vaø noùi leân söï khaùc bieät chuû yeáu giöõa thò tröôøng giao sau vaø thò tröôøng kyø haïn. Treân thò tröôøng kyø haïn, caùc khoaûn laõi vaø loã xaûy ra vaøo thôøi ñieåm keát thuùc hôïp ñoàng,khi maø caùc beân thöïc hieän xong vieäc giao nhaän. Trong khi ñoù,thò tröôøng giao sau laïi thöïc hieän caùc quaù trình naøy döïa treân nhöõng thay ñoåi giaù moãi ngaøy. Quaù trình thanh toaùn haøng ngaøy giuùp baûo ñaûm tính toaøn veïn cuûa thò tröôøng, bôûi vì caùc khoaûn thua loã lôùn traûi ra thaønh töøng khoaûn nhoû taïi moïi luùc chöù khoâng xaûy ra taïi moät luùc vaøo thôøi ñieåm cuoái hôïp ñoàng maø luùc ñoù ngöôøi bò loã coù theå khoâng coù khaû naêng thanh toaùn noåi caùc khoaûn loã naøy. Ví duï veà thanh toaùn haøng ngaøy Giaû söû vaøo thöù 6 ngaøy 01/08,baïn baùn moät hôïp ñoàng giao sau vaøng thaùng 9 treân saøn giao dòch CBOT vôùi giaù môû cöûa 97 27/32($97.843,75). Yeâu caàu kyù quyõ ban ñaàu laø $2.500 vaø möùc kyù quyõ duy trì $2000. Baïn duy trì vò theá moãi ngaøy cho ñeán thöù 6 ngaøy 15/08 vaø sau ñoù mua laïi hôïp ñoàng vaøo thöù 2 ngaøy 18/08. Ví duï döôùi ñaây minh hoïa thay ñoåi giaù haøng ngaøy vaø doøng tieàn löu chuyeån haøng ngaøy treân taøi khoaûn. Ngaøy giaù thanh giaù thanh Ñieàu chænh caùc doøng soá dö taøi khoaûn toaùn toaùn theo thò vaøo khaùc Tröôøng 1/8 97-13 $97.406,25 +$437,50 +$2.500 $2.937,50 4/8 97-25 97.781,25 -375,00 2.562,50 5/8 96-18 96.562,50 +1.218,75 3.781,25 6/8 96-07 96.218,75 +343,75 4.125,00 7/8 97-05 97.156,25 -937,50 3.187,50 8/8 99-03 99.039,75 -1.937,50 1.250,00 11/8 101-01 101.031,25 -1.937,5 +1.250 562,50 12/8 99-25 99.781,25 1.250,00 +1.937,5 3.750,00 13/8 101-01 101.031,25 -1.250,00 2.500,00 14/8 100-25 100.781,25 +250,00 2.750,00 15/8 100-25 100.781,25 0,00 2.750,00 18/8 100-16 100.500,00 +218,25 -3.031,25 0,00 3.5.3.Giao nhaän vaø thanh toaùn tieàn maët Taát caû caùc hôïp ñoàng roát cuoäc roài seõ ñeán haïn. Moãi hôïp ñoàng coù moät thaùng giao nhaän. Quaù trình giao nhaän cuûa caùc hôïp ñoàng khoâng gioáng nhau. Moät vaøi hôïp ñoàng coù theå giao nhaän vaøo baát kyø ngaøy kinh doanh naøo trong thaùng giao nhaän. Caùc hôïp ñoàng khaùc chæ cho pheùp giao nhaän sau khi hôïp ñoàng ñöôïc giao dòch ñeán ngaøy cuoái cuøng. Nhöng cuõng coù theå coù caùc hôïp ñoàng ñöôïc thanh toaùn baèng tieàn maët vaø nhö vaäy khoâng coù giao nhaän naøo xaûy ra. Haàu heát caùc hôïp ñoàng giao sau taøi chính khoâng söû suïng tieàn maët cho pheùp giao nhaän vaøo baát kyø ngaøy naøo trong thaùng giao nhaän. Quaù trình giao nhaän thöôøng laø moät loä trình 3 ngaøy ,baét ñaàu vaøo 2 ngaøy kinh doanh tröôùc ngaøy giao nhaän coù theå xaûy ra ñaàu tieân. Caùc coâng ty thaønh vieân baùo caùo vôùi coâng ty thanh toaùn buø tröø ngaøy giao nhaän cuûa caùc khaùch haøng ñang naém vò theá mua. Hai ngaøy kinh doanh tröôùc ngaøy giao nhaän döï kieán,ngöôøi naém giöõ vò theá baùn naøo coù yù ñònh thöïc hieän giao nhaän seõ thoâng baùo cho coâng ty thanh toaùn buø tröø bieát yù muoán cuûa mình. Ngaøy naøy goïi laø ngaøy vò theá(position day). Vaøo ngaøy kinh doanh tieáp theo, goïi laø ngaøy thoâng baùo(notice of intention day), saøn giao dòch seõ choïn ngöôøi naøo hieän naém giöõ vò theá mua laâu nhaát cho ñeán giôø ñeå nhaän haøng. Vaøo ngaøy thöù ba laø ngaøy giao nhaän (delivery day) vieäc giao nhaän seõ xaûy ra vaø ngöôøi mua thanh toaùn cho ngöôøi baùn. Ñoái vôùi haàu heát caùc hôïp ñoàng giao sau taøi chính,vieäc giao nhaän ñöôïc thöïc hieän thoâng qua chuyeån giao baèng ñieän tín. Haàu heát caùc hôïp ñoàng giao sau coù theå coù nhieàu caùch thöùc giao nhaän linh hoaït. Caùc hôïp ñoàng thöôøng ghi roõ laø giaù ngöôøi mua phaûi thanh toaùn cho ngöôøi baùn nhöng giaù naøy laø giaù coù hieäu chænh laïi ñeå phaûn aùnh nhöõng cheânh leäch chaát löôïng cuûa haøng hoùa giao nhaän. Tuøy thuoäc vaøo muïc ñích söû suïng haøng hoùa cho ñaàu cô hay laø baûo hoä maø caùc hôïp ñoàng giao sau coù theå giao nhaän hoaëc laø thanh toaùn baèng tieàn maët. Moâ taû moät giao dòch treân saøn giao sau (1a) (1b) : ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn yeâu caàu caùc nhaø moâi giôùi cuûa hoï quaûn lyù giao dòch giao sau . (2a) (2b) : nhaø moâi giôùi cuûa ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn yeâu caàu coâng ty moâi giôùi hoa hoàng laøm thuû tuïc phaùp lyù cho giao dòch. (3) : caùc coâng ty moâi giôùi hoa hoàng gaëp nhau treân saøn giao dòch giao sau vaø ñoàng yù veà moät möùc giaù naøo ñoù. (4) : thoâng tin veà giao dòch ñöôïc baùo caùo cho coâng ty thanh toaùn buø tröø. (5a) (5b) : caùc coâng ty moâi giôùi hoa hoàng baùo möùc giaù ñaõ ñöôïc chaáp nhaän cho caùc nhaø moâi giôùi cuûa ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn. (6a) (6b) : caùc nhaø moâi giôùi cuûa ngöôøi mua, ngöôøi baùn baùo möùc giaù ñaõ ñöôïc chaáp nhaän cho ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn. (7a) (7b) : ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn ñaët coïc tieàn cho nhaø moâi giôùi cuûa hoï. (8a) (8b) : caùc nhaø moâi giôùi cuûa ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn ñaët coïc tieàn kyù quyõ cho caùc coâng ty thanh toaùn thaønh vieân (9a) (9b) : caùc coâng ty thanh toaùn thaønh vieân ñaët coïc tieàn kyù quyõ cho coâng ty thanh toaùn buø tröø. Kieán nghò: khaû naêng thöïc hieän hôïp ñoàng giao sau ôû Vieät Nam Giao dòch giao sau nhö ñaõ trình baøy ôû treân ñöôïc thöïc hieän phoå bieán ôû caùc nöôùc coù thò tröôøng taøi chính phaùt trieån. Ôû ñoù giao dòch giao sau khoâng chæ ñöôïc thöïc hieän treân thò tröôøng ngoaïi hoái maø coøn ñöôïc thöïc hieän treân thò tröôøng chöùng khoaùn vaø thò tröôøng haøng hoùa. Nhôø vaäy thò tröôøng coù theâm moät loaïi coâng cuï ñeå ñaàu cô vaø phoøng ngöøa ruûi ro bieán ñoäng giaù caû. Ôû Vieät Nam,hieän taïi chöa thöïc hieän loaïi giao dòch naøy nhöng töông lai lieäu loaïi giao dòch naøy coù khaû naêng ñöôïc thöïc hieän hay khoâng ?Ñieàu naøy coøn tuøy thuoäc vaøo nhieàu thöù nhöng trong ñoù coù ba ñieàu kieän cô baûn ñeå loaïi giao dòch naøy coù theå ñöôïc ñöa ra thò tröôøng hay khoâng: Thöù nhaát laø khaû naêng nhaän thöùc veà loaïi giao dòch naøy Ñeå giao dòch hay hôïp ñoàng giao sau ñöôïc ñöa ra thò tröôøng ñieàu kieän tieân quyeát laø caùc beân coù lieân quan phaûi nhaän thöùc hay hieåu roõ veà loaïi giao dòch naøy. Caùc beân lieân quan ôû ñaây bao goàm :Nhaø hoaïch ñònh chính saùch,Sôû giao dòch vaø khaùch haøng. Nhaø hoaïch ñònh chính saùch laø nhöõng ngöôøi ñaïi dieän quaûn lyù veà maët Nhaø nöôùc coù nhaän thöùc ñuùng ñaén veà loaïi giao dòch naøy môùi coù theå cho pheùp thöïc hieän. Neáu khoâng giao dòch naøy khoâng theå thöïc hieän vì lyù do ñôn giaûn laø Nhaø nöôùc “khoâng cho pheùp”.Sôû giao dòch ñoùng vai troø laø ngöôøi toå chöùc thöïc hieän vaø ñaûm boûa coâng baèng trong giao dòch cuõng phaûi nhaän thöùc roõ veà loaïi giao dòch naøy. Neáu khoâng seõ khoâng coù ai ñöùng ra toå chöùc vaø nhö theá khoâng theå coù thò tröôøng cho loaïi giao dòch naøy. Cuoái cuøng khaùch haøng tham gia giao dòch laø thaønh phaàn quan troïng nhaát treân thò tröôøng coù nhaän thöùc roõ ñöôïc loaïi giao dòch naøy môùi tích cöïc tham gia giao dòch vaø laøm cho thò tröôøng trôû neân soâi ñoäng. Thöù hai laø möùc ñoä hieäu quaû cuûa thò tröôøng Möùc ñoä hieäu quaû cuûa thò tröôøng chính laø möùc ñoä phaûn öùng nhanh nhaïy cuûa tyû giaù ñoái vôùi taát caû thoâng tin coù lieân quan. Möùc ñoä hieäu quaû cuûa thò tröôøng nhaèm ñaûm baûo söï coâng baèng trong giao dòch,coù nhö vaäy môùi thu huùt ñöôïc khaùch haøng tham gia giao dòch. Neáu thò tröôøng hieäu quaû thì tyû giaù phaûn aùnh nhanh vôùi taát caû caùc thoâng tin coù lieân quan. Do ñoù,khoâng ai coù theå lôïi duïng öu theá veà thoâng tin ñeå chieán thaéng ngöôøi khaùc. Keát quaû laø moïi ngöôøi giao dòch treân thò tröôøng ñeàu bình ñaúng nhau veà moät thoâng tin vaø ñaûm baûo ñöôïc söï coâng baèng trong giao dòch. Thöù ba laø cô sôû haï taàng phuïc vuï giao dòch Cô sôû haï taàng phuïc vuï giao dòch bao goàm phaàn cöùng laø ñòa ñieåm vaø cô sôû vaät chaát phuïc vuï giao dòch vaø phaàn meàm laø caùc quy ñònh ,theå cheá giao dòch vaø heä thoáng thanh toaùn buø tröø phuïc vuï giao dòch haøng ngaøy. Trong ba ñieàu kieän treân ñaây ,ñieàu kieän thöù nhaát laø ñieàu kieän caàn vaø laø ñieàu kieän tieân quyeát. Ñieàu kieän naøy coù theå ñaït ñöôïc baèng caùch nghieân cöùu hoïc hoûi kinh nghieäm ôû caùc nöôùc sau ñoù quaûng baù roäng raõi cho coâng chuùng trong nöôùc thoâng qua heä thoáng giaùo duïc,hoäi thaûo chuyeân ñeà vaø caùc phöông tieän thoâng tin ñaïi chuùng. Ñieàu kieän thöù hai laø ñieàu kieän ñuû vaø laø ñieàu kieän cöïc kyø quan troïng nhaèm ñaûm baûo söï soâi ñoäng vaø thaønh coâng cuûa thò tröôøng. Khoâng may laø ñieàu kieän naøy raát khoù ñaït ñöôïc vì noù phuï thuoäc vaøo söï phaùt trieån khaùch quan veà quy moâ vaø söï hoaøn haûo cuûa thò tröôøng. Cuoái cuøng,ñieàu kieän thöù ba cuõng laø ñieàu kieän ñuû nhöng chæ laø chyeän nhoû neáu nhö hai ñieàu kieän ñaàu ñaõ coù. Coøn ñoái vôùi caùc ngaønh Ngaân haøng thì nhö ôû treân ñaõ noùi thò tröôøng giao sau mang laïi ba lôïi ích,ñoù laø:baûo hoä,ñaàu cô vaø oån ñònh giaù thò tröôøng. Vì theá,thieát nghó hôïp ñoàng giao sau neân nhanh choùng ñöôïc öùng duïng trong quaù trình hoaït ñoäng kinh doanh ôû Ngaân haøng. Vaø vì lyù do ñoù,toâi xin maïnh daïn ñeà xuaát : Ngaân haøng Nhaø nöôùc neân xaùc ñònh chính saùch tyû giaù giöõa VND vaø USD moät caùch hôïp lyù treân cô sôû xaùc ñònh ngang giaù trung taâm döïa treân tyû giaù thöïc teá vôùi moät daûi baêng coù bieân ñoä töø 2,5%-3% laøm khung giao dòch,coù nhö vaäy tyû giaù VND môùi coù söï bieán ñoäng theo tín hieäu cuûa thò tröôøng. Tyû giaù giao dòch Forward phaûi ñöôïc xaùc laäp theo yeáu toá thò tröôøng treân cô sôû söï bieán ñoäng laõi suaát cuûa hai ñoàng tieàn bieán ñoåi. Ngaân haøng Nhaø nöôùc sôùm nghieân cöùu vaø môû roäng phaïm vi giao dòch hôïp ñoàng giao sau,thay vì chæ cho pheùp giao dòch giöõa ngoaïi teä vôùi ngoaïi teä,cho pheùp giao dòch caû VND vôùi ngoaïi teä. Khoâng neân quaù lo laéng caùc doanh nghieäp “ñaùnh baïc” vôùi nghieäp vuï giao dòch naøy cuõng nhö lo laéng trình ñoä hieåu bieát veà caùc giao dòch ngoaïi hoái. Thöïc teá,caùc doanh nghieäp quan taâm ñeán nghieäp vuï thöôøng laø caùc doanh nghieäp coù kim ngaïch xuaát naäp khaåu lôùn,trong nhöõng naêm gaàn ñaây caùc caùn boä quaûn lyù taøi chính ôû nhöõng doanh nghieäp naøy ña soá ñaõ coù söï chuaån bò kieán thöùc ñeå thöïc hieän nhöõng nghieäp vuï giao dòch hoái ñoaùi ña daïng naøy. Nhaø nöôùc neân hoaøn chænh khung phaùp lyù xaùc ñònh roõ raøng nghieäp vuï giao dòch hôïp ñoàng giao sau laø moät nghieäp vuï kinh doanh taøi chính mang tính chaát phoøng ngöøa ruûi ro vaø ñaàu cô. Tuyeân truyeàn,phoå bieán ,höôùng daãn ñeå coù nhieàu doanh nghieäp Vieät Nam quen daàn vôùi caùc nghieäp vuï giao dòch hoái ñoaùi,trong ñoù coù giao dòch hoái ñoaùi giao sau. Caùc kieán nghò treân laø nhöõng ñieàu cô baûn ,caàn thieát giuùp cho caùc doanh nghieäp Vieät Nam coù theâm coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro hoái ñoaùi, cuõng laø böôùc chuaån bò cho caùc doanh nghieäp quen daàn vôùi moâi tröôøng kinh doanh taøi chính quoác teá. Ñaây cuõng laø vaán ñeà mang tính chaát chieán löôïc goùp phaàn vaøo vieäc hoã trôï cho caùc doanh nghieäp trong quaù trình phaùt trieån vaø hoäi nhaäp quoác teá. Keát luaän: Nhö chuùng ta ñaõ bieát , vaøng laø moät loaïi haøng hoùa ñaëc bieät :haøng hoùa –tieàn teä neân noù ñöôïc trao ñoåi ,mua baùn treân thò tröôøng nhö caùc loaïi haøng hoùa khaùc ,ñoàng thôøi vaøng cuõng ñöôïc söû duïng laøm voán saûn xuaát ,kinh doanh ñeå mang laïi hieäu quaû kinh teá. Cho neân, trong neàn kinh teá thò tröôøng ôû nöôùc ta,kinh doanh vaøng laø moät trong nhöõng hoaït ñoäng kinh doanh quan troïng ñeå thuùc ñaåy phaùt trieån saûn xuaát,oån ñònh ñôøi soáng nhaân daân ,giaûm toác ñoä taêng giaù vaø giaûm laïm phaùt Rieâng ñoái vôùi ngaønh Ngaân haøng thì kinh doanh vaøng cuõng chieám moät vò trí khaù laø quan troïng trong hoaït ñoäng kinh doanh cuûa nhöõng naêm gaàn ñaây. Vì noù mang ñeán cho Ngaân haøng moät khoaûng lôïi nhuaän khaù cao vaø coù leõ noù caøng chieám vò trí quan troïng hôn khi maø nöôùc ta môû roäng quan heä ngoaïi giao quoác teá. Ñieàu naøy taïo ñoäng löïc cho ngaønh Ngaân haøng khoâng chæ laø Ngaân haøng noäi ñòa maø coøn vöôn tôùi laø Ngaân haøng taàm côõ quoác teá trong töông lai,Ngaân haøng khoâng chæ hoaït ñoäng ôû trong nöôùc maø coøn hoaït ñoäng ôû caùc nöôùc khaùc treân theá giôùi vaø vì theá hoaït ñoäng kinh doanh cuûa Ngaân haøng laïi caøng coù cô hoäi laøm taêng phaàn lôïi nhuaän cuûa mình Ñaëc bieät,nhu caàu söû duïng vaøng cuûa ngöôøi daân trong nöôùc vaø caùc nöôùc treân theá giôùi ngaøy caøng taêng neân ñaây laø moät ñieàu kieän thuaän lôïi ñeå cho Ngaân haøng kinh doanh vaøng. Tuy nhieân,trong hoaït ñoäng kinh doanh luùc naøo cuõng haøm chöùa nhöõng ruûi ro .Coù ruûi ro coù theå ña daïng hoùa ñöôïc vaø coù nhöõng ruûi ro khoâng theå ña daïng hoùa ñöôïc,theá maø”giaù vaøng” laïi raát nhaïy caûm ñoái vôùi ñôøi soáng kinh teá xaõ hoäi vaø caùc ñieàu kieän cuï theå cuûa thò tröôøng .Cho neân thaät khoù maø döï ñoaùn ñöôïc chính xaùc giaù vaøng. Vì vaäy,Ngaân haøng caàn phaûi xaây döïng cho mình moät chöông trình quaûn trò ruûi ro trong hoaït ñoäng kinh doanh vaø “hôïp ñoàng giao sau” thieát nghó noù neân ñöôïc söû duïng trong hoaït ñoäng kinh doanh cuûa Ngaân haøng trong ñieàu kieän sôùm nhaát coù theå. Vì noù mang laïi nhieàu lôïi ích cho ngaønh Ngaân haøng noùi rieâng vaø caû neàn kinh teá nöôùc ta noùi chung.            .     .. .