Hoàn thiện các điều kiện cần thiết để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

­íc ngoµi. - Vµ c¸c ®iÒu kho¶n kh¸c. + LuËt vÒ SGDCK. Trong ®ã gåm : - C¸c chøc n¨ng cña së. - Nh÷ng quy ®Þnh vÒ ho¹t ®éng cña së. - Tiªu chuÈn cña c¸c héi viªn. - C¸c ®iÒu kiÖn gia nhËp c«ng ty. - C¸c ®iÒu kiÖn ®¶m b¶o quyÒn lîi cña c¸c nhµ ®Çu t­. - Vµ c¸c kho¶n kh¸c nh­: Xö lý vi ph¹m c¸c quy ph¹m ph¸p luËt, gi¶i thÓ së. + LuËt / NghÞ ®Þnh vÒ l­u tr÷ CK. + LuËt / NghÞ ®Þnh vÒ Uû ban CK quèc gia. + C¸c quy chÕ vÒ nghiÖp vô: B¶o l·nh, niªm yÕt, l­u gi÷, thanh to¸n, t­ vÊn, m«i giíi. Nh÷ng v¨n b¶n t¸c ®éng vµ gi¸m s¸t trùc tiÕp ®Õn TTCK: + LuËt d©n sù. + LuËt th­¬ng m¹i . + LuËt c«ng ty. + LuËt thuÕ. + LuËt doanh nghiÖp t­ nh©n. + LuËt doanh nghiÖp nhµ n­íc. + LuËt ®Çu t­ n­íc ngoµi t¹i ViÖt Nam. + LuËt / Ph¸p lÖnh Ng©n hµng. NÒn t¶ng ph¸p lý cho sù ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam lµ nh÷ng quy ®Þnh ph¸p luËt ®· cã vµ cÇn thiÕt ph¶i cã. C¬ së ph¸p lý nµy thÓ hiÖn sù ®iÒu chØnh bëi ph¸p luËt c¸c quan hÖ x· héi n¶y sinh trong lÜnh vùc kinh doanh CK ë c¸c giai ®o¹n ph¸t triÓn nhÊt ®Þnh. Sù ®iÒu chØnh cña ph¸p luËt sÏ ®¶m b¶o cho qu¸ tr×nh h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK lu«n lu«n ®i ®óng h­íng, ®¹t ®­îc môc tiªu ®Ò ra cña nÒn kinh tÕ quèc d©n. B¶o ®¶m nh÷ng mèi liªn hÖ qua l¹i hîp lý cña nã víi c¸c bé phËn kh¸c cña nÒn kinh tÕ vµ ®Æc biÖt ®¶m b¶o cho chÝnh TTCK h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn theo nh÷ng quy t¾c vµ trËt tù nhÊt ®Þnh. Nh÷ng nguyªn t¾c vµ trËt tù thÓ hiÖn nh÷ng tÊt yÕu kinh tÕ, b¶o ®¶m cho sù ph¸t triÓn lµnh m¹nh vµ hiÖu qu¶. 4. §iÒu kiÖn vÒ kü thuËt vµ tæ chøc: + X©y dùng c¬ së h¹ tÇng kü thuËt cho ph¸t triÓn TTCK. CÇn ph¶i x©y dùng hÖ thèng giao dÞch, hÖ thèng xö lý d÷ liÖu, hÖ thèng th«ng tin vµ hÖ thèng thanh to¸n bï trõ, l­u gi÷ CK víi m« h×nh vµ møc ®é tù ®éng ho¸ ban ®Çu thÝch hîp. Tõ ®ã c¸c ho¹t ®éng trªn thÞ tr­êng diÔn ra tr«i ch¶y, c«ng b»ng vµ cã hiÖu qu¶. KhÈn tr­¬ng x©y dùng vµ hoµn thiÖn c¸c c¬ së h¹ tÇng lµ rÊt cÇn thiÕt cho sù ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam. Trong khi t×m kiÕm vµ x¸c ®Þnh mét m« h×nh TTCK phï hîp víi ®iÒu kiÖn cña ViÖt nam, hiÖn nay thÞ tr­êng ë d¹ng s¬ khai(thÞ tr­êng s¬ cÊp) ®· tån t¹i vµ thÞ tr­êng thø cÊp ®ang h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn. TTCK ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ sÏ cho phÐp gia t¨ng vèn th«ng qua viÖc b¸n cæ phÇn ra c«ng chóng ë nh÷ng doanh nghiÖp míi khai tr­¬ng. §iÒu nµy cho phÐp c¸c c«ng ty cæ phÇn cã thÓ tån t¹i dùa vµo nguån vèn néi bé vµ vèn tù cã mµ kh«ng ph¶i phô thuéc vµo ng©n hµng. §©y còng lµ ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn mét hÖ thèng ng©n hµng. Bëi v× lÞch sö h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn hÖ thèng ng©n hµng ë Anh vµ Mü cho thÊy TTCK th­êng ph¸t triÓn nhê vµo sù ph¸t hµnh tÝch cùc cæ phiÕu cña ng©n hµng trong qu¸ tr×nh h×nh thµnh c¸c ng©n hµng th­¬ng m¹i cæ phÇn. + C¸c tæ chøc ho¹t ®éng. Bªn c¹nh ®ã viÖc x©y dùng c¬ së h¹ tÇng cho TTCK, vÊn ®Ò ph¸t triÓn c¸c tæ chøc ho¹t ®éng trªn TTCK cã ý nghÜa rÊt quan träng. C¸c tæ chøc cÇn x©y dùng vµ ph¸t triÓn lµ: - C¸c c«ng ty b¶o l·nh ph¸t hµnh CK. - C¸c c«ng ty m«i giíi CK. - C¸c c«ng ty m«i giíi CK cho chÝnh m×nh. - C¸c c«ng ty t­ vÊn CK. - C¸c quü ®Çu t­. Ngoµi ra cÇn thiÕt ph¶i ph¸t triÓn c¸c nhµ ®Çu t­ cã tæ chøc, ®©y lµ c¸c chñ thÓ chiÕm tû träng lín trong viÖc ph¸t triÓn cÇu cña thÞ tr­êng. Nh»m hç trî cho TTCK ho¹t ®éng æn ®Þnh vµ tr«i ch¶y. IV. Qu¸ tr×nh chuÈn bÞ cho ph¸t triÓn TTCK ViÖt nam: §Çu nh÷ng n¨m 1990, viÖc nghiªn cøu x©y dùng c¬ së lý luËn vµ ph©n tÝch c¸c ®iÒu kiÖn cho sù ra ®êi TTCK ViÖt nam ®· ®­îc thùc hiÖn. Trªn c¬ së ®ã mét sè b¶n ®Ò ¸n vÒ viÖc h×nh thµnh TTCK ViÖt nam ®· ®­îc x©y dùng vµ tr×nh ChÝnh phñ xem xÐt. N¨m 1994 ban chØ ®¹o so¹n th¶o ph¸p lÖnh vÒ TTCK bao gåm ®¹i diÖn cña c¸c Bé tµi chÝnh, Ng©n hµng Nhµ n­íc, Bé t­ ph¸p... ®· ®­îc thµnh lËp ®Ó thèng nhÊt ®Çu mèi, triÓn khai x©y dùng ®Ò ¸n vÒ TTCK vµ so¹n th¶o mét sè v¨n b¶n ph¸p quy cã liªn quan. Ngµy 20-6-1995, Thñ t­íng Vâ V¨n KiÖt ký quyÕt ®Þnh sè 361/TTg vÒ viÖc thµnh lËp “ ban chuÈn bÞ tæ chøc TTCK” vµ h¬n mét n¨m sau vµo ngµy 28-11- 1996, ChÝnh phñ ban hµnh tiÕp nghÞ ®Þnh sè 75/CP vÒ viÖc thµnh lËp UBCKNN víi vai trß lµ c¬ quan thuéc ChÝnh phñ thùc hiÖn chøc n¨ng tæ chøc vµ qu¶n lý Nhµ n­íc vÒ CK vµ TTCK. NhiÖm vô cña UBCKNN lµ: - X©y dùng hÖ thèng ph¸p luËt vÒ CK vµ TTCK. - Tæ chøc, x©y dùng vµ ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam. - CÊp, ®×nh chØ hoÆc thu håi giÊy phÐp ho¹t ®éng cña c¸c ®Þnh chÕ tµi chÝnh ho¹t ®éng trªn TTCK: C¸c c«ng ty CK, c«ng ty t­ vÊn ®Çu t­ CK, c«ng ty qu¶n lý quü, ®Çu t­ tËp thÓ.. - Tæ chøc, gi¸o dôc, ®µo t¹o vµ tuyªn truyÒn kiÕn thøc vµ ph¸p luËt vÒ CK vµ TTCK cho mäi ®èi t­îng ho¹t ®éng hoÆc tham gia ho¹t ®éng trªn TTCK ë ViÖt Nam. UBCKNN cã v¨n phßng ®Æt t¹i Hµ Néi vµ cã mét c¬ quan ®¹i diÖn ®Æt t¹i TP Hå ChÝ Minh. Qua c¸c s¬ ®å 3, 4, 5 liªn quan ®Õn TTCK ViÖt Nam chóng ta thÊy ®­îc TTCK ViÖt Nam sÏ ph¸t triÓn tèt trong t­¬ng lai do c¬ cÊu tæ chøc chÆt chÏ, ®Çy ®ñ vµ cã nhiÒu tæ chøc tham gia. S¬ ®å 3: Tæ chøc bé m¸y UBCKNN ViÖt Nam Chñ tÞch Phã chñ tÞch C¸c uû viªn kiÓm nhiÖm: - 1 Thø tr­ëng Bé kÕ ho¹ch - 1 Thø tr­ëng Bé tµi chÝnh - 1 Phã thèng ®èc Ng©n hµng Nhµ n­íc - 1 Thø tr­ëng Bé t­ ph¸p C¬ quan ®¹i diÖn TPHCM V¨n phßng Vô ph¸t triÓn TTCK Vô qu¶n lý ph¸t hµnh CK Vô quan hÖ quèc tÕ Vô qu¶n lý kinh doanh CK Vô tæ chøc c¸n bé vµ ®µo t¹o Thanh tra Së GDCK TP HCM C«ng ty CK 1 D©n chóng Ch¸nh v¨n phßng Phßng nghiªn cøu vµ chÝnh s¸ch Ban thanh tra vµ ph¸p chÕ Phßng ®µo t¹o vµ th«ng tin Phßng tæ chøc vµ thÞ tr­êng UBCKNN C¬ quan t­ vÊn Së GDCK TP Hå ChÝ Minh C«ng ty CK 2 C«ng ty CK 3 C«ng ty kiÓm to¸n Ng­êi tiÕt kiÖm Nhµ ®Çu t­ Doanh nghiÖp Quü ®Çu t­ Quü b¶o hiÓm ChÝnh quyÒn ®Þa ph­¬ng Quü t­¬ng hç Kho b¹c nhµ n­íc S¬ ®å 5:TTCK ViÖt Nam vµ c¸c tæ chøc liªn hÖ Trung t©m th«ng tin - Th«ng tin - Thanh to¸n - Qu¶n lý CK S¬ ®å 4: Tæ chøc bé m¸y v¨n phßng UBCKNN Sau gÇn 2 n¨m thµnh lËp UBCKNN, ngµy 11 - 7 - 1998, Thñ t­íng Phan V¨n Kh¶i ký nghÞ ®Þnh sè 48/ 1998/ N§ - CP vÒ CK vµ TTCK. Cïng ngµy Thñ t­íng ®· ký QuyÕt ®Þnh sè 127/ 1998/ Q§ - TTg thµnh lËp hai trung t©m giao dÞch chøng kho¸n (TTGDCK) ë Hµ néi vµ TP Hå ChÝ Minh. 1. VÒ khu«n khæ ph¸p lý: NghÞ ®Þnh 48/ 1998/ N§ - CP lµ khung ph¸p lý c¬ b¶n ®Çu tiªn vÒ TTCK ViÖt Nam, thÓ hiÖn quyÕt t©m cña §¶ng vµ Nhµ n­íc ta trong viÖc x©y dùng vµ ph¸t triÓn TTCK. NghÞ ®Þnh nµy ®· nªu lªn c¸c nguyªn t¾c c¬ b¶n vÒ qu¶n lý vµ ph¸t hµnh CK ra c«ng chóng, thÞ tr­êng giao dÞch tËp trung, ph¹m vi kinh doanh cña c¸c c«ng ty CK, quü ®Çu t­, sù tham gia cña c¸c nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi, nh÷ng hµnh vi bÞ h¹n chÕ, cÊm trªn TTCK ViÖt Nam. ChÝnh phñ vµ UBCKNN ®· ban hµnh hµng lo¹t c¸c v¨n b¶n h­íng dÉn, nh»m t¹o khu«n khæ ph¸p lý ®Çy ®ñ cho TTCK nh­: Ngµy 3 - 10 - 1998, Chñ tÞch UBCKNN Lª V¨n Ch©u ký: - Th«ng t­ sè 1/1998/ TT - UBCK h­íng dÉn NghÞ ®Þnh sè 48/ 1998/ N§- CP vÒ viÖc ph¸t hµnh cæ phiÕu, tr¸i phiÕu ra c«ng chóng. - QuyÕt ®Þnh sè 04/ 1998/ Q§ - UBCK 3 vÒ viÖc ban hµnh quy chÕ tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña c«ng ty CK. - QuyÕt ®Þnh sè 05/ 1998/ Q§ - UBCK 3 vÒ tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ CK vµ c«ng ty qu¶n lý quü. Ngµy 1- 8 - 1998, Chñ tÞch UBCKNN ký quyÕt ®Þnh sè 128/ 1998/ Q§ - UBCK vÒ viÖc ban hµnh quy chÕ tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña TTGDCK. Ngµy 10 - 6 - 1999, Thñ t­íng Phan V¨n Kh¶i ký quyÕt ®Þnh sè 139/ 1999/ Q§ - TTg vÒ tû lÖ tham gia cña bªn n­íc ngoµi vµo TTCK ViÖt Nam. Ngµy 21 - 10 - 1999, Phã thñ t­íng NguyÔn TÊn Dòng ký quyÕt ®Þnh sè 172/ 1999/ Q§ - TTg vÒ viÖc tæ chøc tÝn dông thµnh lËp c«ng ty CK vµ tham gia niªm yÕt CK. Phã thñ t­íng NguyÔn TÊn Dòng ®· ký QuyÕt ®Þnh ban hµnh “Quy chÕ ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ChÝnh phñ”. Ban hµnh kÌm theo NghÞ ®Þnh sè 01/2000/N§-CP vµo ngµy 13-1-2000. Quy chÕ quy ®Þnh viÖc ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ChÝnh phñ vµ c¸c vÊn ®Ò cã liªn quan ®Õn tr¸i phiÕu ChÝnh phñ trªn l·nh thæ n­íc Céng hoµ x· héi chñ nghÜa ViÖt Nam. ë n­íc ta ho¹t ®éng ph¸t hµnh tr¸i phiÕu cña c¸c c«ng ty ®­îc quy ®Þnh t¹i LuËt C«ng ty n¨m 1990 vµ LuËt Doanh nghiÖp cã hiÖu lùc tõ 01/1/2000 ®Ó thay thÕ cho LuËt C«ng ty. Ph¸p luËt ®iÒu chØnh viÖc ph¸t hµnh tr¸i phiÕu gåm nhiÒu néi dung, tõ quy ®Þnh vÒ h×nh thøc tr¸i phiÕu, ®iÒu kiÖn cña chñ thÓ ph¸t hµnh, vÒ th«ng c¸o ph¸t hµnh, vÒ b¶o l·nh ph¸t hµnh, vÒ ®¹i diÖn chñ së h÷u tr¸i phiÕu, ®Õn viÖc gi¶i quyÕt tranh chÊp… Ngµy 1-2-2000, Bé Tµi chÝnh ®· ban hµnh Th«ng t­ sè 11/2000/TT-BTC h­íng dÉn chÕ ®é qu¶n lý tµi chÝnh ®èi víi C«ng ty CK cæ phÇn vµ C«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n. Ngµy 27-3-2000, Phã Thñ t­íng NguyÔn TÊn Dòng ®· ký QuyÕt ®Þnh sè 39/2000/Q§-TTg, quy ®Þnh t¹m thêi ­u ®·i vÒ thuÕ ®èi víi ho¹t ®éng kinh doanh CK. Ngµy 17-4-2000, Phã Chñ tÞch UBCKNN TrÇn Xu©n Hµ ®· ký Th«ng t­ sè 01/2000/TT-UBCK1, h­íng dÉn t¹m thêi chÕ ®é thu phÝ ®èi víi kh¸ch hµng cña c¸c tæ chøc kinh doanh, dÞch vô CK. Nh÷ng nghÞ ®Þnh, quyÕt ®Þnh trªn ®· t¹o ra khu«n khæ ph¸p lý cho sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam. 2. VÒ hµng ho¸ cho TTCK: Trong qu¸ tr×nh c¶i c¸ch kinh tÕ, chóng ta ®· tõng b­íc s¾p xÕp l¹i doanh nghiÖp nhµ n­íc vµ thóc ®Èy qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp, song kÕt qu¶ ®¹t ®­îc cßn rÊt nhá bÐ vµ gÆp nhiÒu khã kh¨n ®Æt ra cÇn tiÕp tôc th¸o gì. Kinh nghiÖm cho thÊy, c¸c n­íc kh¸c thùc hiÖn gi¶i ph¸p nµy còng kh«ng dÔ dµng g× vµ kh«ng mÊy thµnh c«ng. MÆc dï c«ng ty cæ phÇn lµ h×nh thøc doanh nghiÖp phï hîp nhÊt trong nÒn kinh tÕ hiÖn ®¹i song vÉn cã nh÷ng nh­îc ®iÓm nh­ quy tr×nh thµnh lËp phøc t¹p, ho¹t ®éng kinh doanh hay gi¶i thÓ kh«ng dÔ dµng nh­ c¸c c«ng ty kh¸c... HÖ thèng ng©n hµng th­¬ng m¹i gi÷ vai trß then chèt trong sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK víi t­ c¸ch lµ ng­êi thùc hiÖn chøc n¨ng ®¹i lý ph¸t hµnh vµ c¸c dÞch vô liªn quan trªn thÞ tr­êng s¬ cÊp vµ thÞ tr­êng thø cÊp: T­ vÊn vÒ l·i suÊt, lùa chän CK, l­u gi÷ vµ qu¶n lý CK, thanh to¸n CK. Thùc tÕ cho thÊy, hÖ thèng Ng©n hµng th­¬ng m¹i ë n­íc ta hiÖn nay ch­a ®ñ ®iÒu kiÖn vµ c¬ së ®Ó thùc hiÖn vai trß cña m×nh. ChuÈn bÞ hµng ho¸ vµ c¬ së ®Ó t¹o hµng ho¸ æn ®Þnh lµ mét trong nh÷ng c«ng t¸c then chèt trong viÖc tæ chøc TTCK. UBCKNN ®· phèi hîp víi c¸c ban ®æi míi qu¶n lý doanh nghiÖp Trung ­¬ng, Bé tµi chÝnh, hÖ thèng Ng©n hµng vµ c¸c bé, ngµnh, ®Þa ph­¬ng ®Ó lµm viÖc trùc tiÕp víi c¸c ®¬n vÞ vµ doanh nghiÖp liªn quan trong c¶ n­íc nh»m thóc ®Èy vµ n¾m b¾t cô thÓ t×nh h×nh cæ phÇn ho¸, khèi l­îng hiÖn cã, còng nh­ kh¶ n¨ng thùc tÕ vµ nguyÖn väng cña c¸c doanh nghiÖp ph¸t hµnh vµ niªm yÕt cæ phiÕu tr¸i phiÕu. HiÖn nay chóng ta ®· cã c¸c lo¹i: * Tr¸i phiÕu ChÝnh phñ do Kho b¹c Nhµ n­íc ph¸t hµnh cã 3 lo¹i: 1. TÝn phiÕu Kho b¹c Nhµ n­íc: lµ lo¹i phiÕu ng¾n h¹n (d­íi 1 n¨m) ph¸t hµnh lÇn ®Çu tiªn vµo n¨m 1991, l·i suÊt ®­îc quy ®Þnh cho lo¹i kú h¹n 6 th¸ng lµ 1,7%/ th¸ng. 2. Tr¸i phiÕu Kho b¹c Nhµ n­íc: lµ lo¹i phiÕu trung h¹n vµ dµi h¹n. Kho b¹c Nhµ n­íc ph¸t hµnh lo¹i tr¸i phiÕu cã kú h¹n 1-3 n¨m l·i suÊt c«ng bè cho tõng n¨m, n¨m ®Çu tiªn lµ 21%. Tõ ngµy 19-5-1999, ChÝnh phñ ®· ph¸t hµnh réng r·i c«ng tr¸i x©y dùng ®Êt n­íc trªn toµn quèc. Sè tiÒn thu ®­îc sÏ ®Çu t­ cho nh÷ng dù ¸n c¬ së h¹ tÇng t¹i n«ng th«n, nhÊt lµ t¹i nh÷ng x· nghÌo. C«ng tr¸i ph¸t hµnh ®ît nµy cã thêi h¹n 5 n¨m vµ 11 lo¹i, mÖnh gi¸ tõ 20.000 ®ång ®Õn 50 triÖu ®ång. Nhµ n­íc ®¶m b¶o gi¸ trÞ cña nh÷ng c«ng tr¸i nµy víi l·i suÊt hµng n¨m lµ 10%. Tõ ngµy 1/3/2000, HÖ thèng Kho b¹c Nhµ n­íc ph¸t hµnh tr¸i phiÕu n¨m 2000 trªn ph¹m vi 61 tØnh toµn quèc, ®èi t­îng mua lµ c«ng d©n ViÖt Nam, ng­êi n­íc ngoµi lµm viÖc, sinh sèng t¹i ViÖt Nam. Tr¸i phiÕu ph¸t hµnh cã 10 lo¹i, mÖnh gi¸ tõ 100.000 ®ång ®Õn 100 triÖu ®ång, kú h¹n 2 n¨m, l·i suÊt 7% n¨m. TiÒn l·i vµ tiÒn gèc ®­îc thanh to¸n mét lÇn khi ®Õn h¹n. NÕu thanh to¸n tr­íc 12 th¸ng th× kh«ng ®­îc h­ëng l·i, vµ ®­îc h­ëng l·i 6,5% cña n¨m thø nhÊt nÕu tr¸i phiÕu cã ®ñ thêi gian tõ 12-24 th¸ng. Dù kiÕn hoµn thµnh ®ît nµy lµ 14.000 tû ®ång. 3. Tr¸i phiÕu c«ng tr×nh cña ChÝnh phñ: lµ lo¹i tr¸i phiÕu ph¸t hµnh ®Ó huy ®éng vèn x©y dùng c¸c c«ng tr×nh cã ®Ò ¸n ®­îc thÈm ®Þnh ®Ó cho phÐp ph¸t hµnh tr¸i phiÕu. Thêi h¹n vµ l·i suÊt ®­îc quy ®Þnh t­¬ng tù nh­ tr¸i phiÕu Kho b¹c Nhµ n­íc. VÝ dô tr¸i phiÕu c«ng tr×nh ®­êng d©y 500KV, ph¸t hµnh tõ 7/1992 - 12/1994 víi doanh sè lµ 334 tû ®ång kú h¹n 1-3 n¨m. Tr¸i phiÕu c«ng tr×nh Yaly, ph¸t hµnh trong n¨m 1996 doanh sè 184,7 tû ®ång kú h¹n 1 n¨m. * Tr¸i phiÕu Ng©n hµng: lµ tr¸i phiÕu do Ng©n hµng Th­¬ng m¹i Quèc doanh ph¸t hµnh ®Ó huy ®éng vèn. Lo¹i tr¸i phiÕu nµy ph¸t hµnh lÇn ®Çu vµo n¨m 1992 víi thêi h¹n 1-3 n¨m l·i suÊt quy ®Þnh lµ 21% /n¨m. * Tr¸i phiÕu doanh nghiÖp Nhµ n­íc: lµ lo¹i tr¸i phiÕu do c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc ph¸t hµnh ®Ó huy ®éng vèn. VÝ dô tr¸i phiÕu doanh nghiÖp cña Tæng c«ng ty xi m¨ng ViÖt Nam: Nhµ m¸y xi m¨ng Hoµng Th¹ch vµ Nhµ m¸y xi m¨ng Anh S¬n ph¸t hµnh tr¸i phiÕu víi thêi h¹n tõ 1-3 n¨m, l·i suÊt quy ®Þnh hµng n¨m lµ 21%. *Tr¸i phiÕu vµ cæ phiÕu c«ng ty: lµ do c¸c C«ng ty cæ phÇn ph¸t hµnh ®Ó huy ®éng vèn, hoÆc do c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc ®­îc cæ phÇn ho¸ ph¸t hµnh. Nh­ng mét sè CK nµy cã ghi tªn nªn ch­a thÓ chuyÓn nh­îng ®­îc. §iÒu ®Æc biÖt cÇn l­u ý lµ chuyÓn c¸c CK ký danh thµnh CK v« danh, cho phÐp mua ®i, b¸n l¹i c¸c CK nµy, khuyÕn khÝch viÖc ph¸t hµnh c¸c lo¹i CK v« danh (cæ phiÕu, tr¸i phiÕu dµi h¹n…) cã thÓ mua ®i b¸n l¹i ®­îc. 3. VÒ ®µo t¹o nh©n lùc vµ quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong c«ng ty CK: 3.1. VÒ ®µo t¹o nh©n lùc: TTCK ®ßi hái cã nh÷ng bé m¸y tæ chøc chuyªn tr¸ch tõ UBCKNN ®Õn c¸c SGD vµ c¸c c«ng ty m«i giíi CK. C¸c tæ chøc nµy cÇn cã mét ®éi ngò ®«ng ®¶o nh©n viªn tinh th«ng nghiÖp vô, cã b¶n lÜnh vµ cã phÈm chÊt. ë ViÖt Nam sè l­îng vµ chÊt l­îng cña ®éi ngò nµy ch­a cao. Do ®ã ph¶i b»ng con ®­êng vµ c¸ch thøc ®µo t¹o trong n­íc vµ ngoµi n­íc th«ng qua hîp t¸c quèc tÕ vÒ ®µo t¹o míi ®¸p øng ®­îc ®ßi hái cao cho sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK. MÊy n¨m võa qua, ®­îc sù tµi trî cña mét sè tæ chøc quèc tÕ, mét sè c¸n bé cña ngµnh Ng©n hµng tµi chÝnh vµ mét sè c¬ quan cña ChÝnh phñ ®· cö ®­îc mét sè c¸n bé ®i kh¶o s¸t nghiªn cøu thÞ tr­êng ë nhiÒu n­íc. Nh­ng do ch­a chñ ®éng chuÈn bÞ chu ®¸o vÒ kiÕn thøc ban ®Çu nªn kÕt qu¶ ®¹t ®­îc trong ®µo t¹o cßn h¹n chÕ, chØ cã mét sè Ýt ng­êi n¾m b¾t ®­îc nh÷ng néi dung vµ ph¸p luËt còng nh­ c¸c nghiÖp vô c¬ b¶n cña TTCK. VÒ ®µo t¹o c¸n bé, Bé tµi chÝnh, Ng©n hµng Nhµ n­íc, c¸c tr­êng ®¹i häc, viÖn nghiªn cøu ®· tæ chøc mét sè kho¸ ®µo t¹o c¬ b¶n vÒ CK vµ TTCK. Tuy nhiªn ch­a cã c¬ quan thèng nhÊt qu¶n lý ho¹t ®éng nµy nªn viÖc ®µo t¹o ch­a mang tÝnh hÖ thèng. TÝnh ®Õn th¸ng 5/1997 nhiÒu kho¸ ®µo t¹o ng¾n h¹n ®· ®­îc tæ chøc. Trong sè nµy, ®¸ng l­u ý lµ 4 kho¸ ®µo t¹o c¬ b¶n do Ban thÞ tr­êng vèn tæ chøc ë thµnh phè Hå ChÝ Minh, c¸c kho¸ ®µo t¹o c¬ b¶n vµ n©ng cao do UBCKNN më. Ngoµi ra Bé tµi chÝnh cßn phèi hîp víi SGDCK Hµn Quèc ®Ó tæ chøc 2 kho¸ häc ë Hµ Néi vµ thµnh phè Hå ChÝ Minh. GÇn ®©y, Trung t©m nghiªn cøu vµo §µo t¹o chøng kho¸n ®· tÝch cùc më mét sè líp ®µo t¹o chøng kho¸n. Bªn c¹nh ®ã cßn cã c¸c líp ®µo t¹o kh¸c cña nhiÒu c«ng ty CK n­íc ngoµi... PhÇn lín nh÷ng c¸n bé tham gia c¸c kho¸ häc nµy lµ cña c¸c ngµnh Ng©n hµng, Tµi chÝnh, c¸c c«ng ty luËt, c«ng ty kiÓm to¸n, c¸c v¨n phßng CK n­íc ngoµi, c¸c c«ng ty xuÊt khÈu, gi¸o viªn, nhµ nghiªn cøu ë c¸c viÖn kinh tÕ, tr­êng ®¹i häc vµ c¶ c¸c ®èi ®­îng lµ sinh viªn kinh tÕ. Ngµy 5/ 12/ 1997, Thñ t­íng ChÝnh phñ ®· ban hµnh quyÕt ®Þnh sè 1038/ 1997/ Q§ - TTg vÒ viÖc thµnh lËp trung t©m nghiªn cøu khoa häc vµ båi d­ìng nghiÖp vô vÒ CK vµ TTCK. N¨m 1998, trong ®iÒu kiÖn cßn thiÕu nghiªm träng c¸n bé lµm c«ng t¸c ®µo t¹o, UBCKNN còng më ®­îc 11 líp ®µo t¹o c¬ b¶n vµ 3 líp ®µo t¹o n©ng cao vÒ CK cho h¬n 1200 c¸n bé cña c¸c ngµnh, ®Þa ph­¬ng. Ngoµi ra UBCKNN cßn göi mét sè c¸n bé ®i ra n­íc ngoµi ®Ó häc hái, n©ng cao kiÕn thøc vµ kinh nghiÖm thùc tiÔn. N¨m 1999, ®Ó ®¸p øng yªu cÇu cña giíi h©m mé muèn quan t©m t×m hiÓu, häc tËp vÒ lÜnh vùc CK vµ còng nh»m ®µo t¹o ®éi ngò c¸c bé tham gia ho¹t ®éng qu¶n lý vµ kinh doanh CK. Trung t©m nghiªn cøu khoa häc vµ båi d­ìng nghiÖp vô CK th«ng qua c¸c ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o cña m×nh, cã nhiÖm vô trang bÞ kiÕn thøc vµ nh÷ng kü n¨ng cho tÊt c¶ nh÷ng ai mong muèn n¾m b¾t ®­îc mét sè lÜnh vùc kinh tÕ míi mÎ nµy, h¬n thÕ n÷a, sÏ trùc tiÕp tham gia ho¹t ®éng trªn TTCK.Trung t©m cã bèn ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o chÝnh lµ: - Ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o c¬ b¶n ®­îc coi lµ ch­¬ng tr×nh phæ biÕn kiÕn thøc cho mäi ®èi t­îng. - Ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o “ph©n tÝch vµ ®Çu t­ CK” giíi thiÖu nh÷ng c«ng cô c¬ b¶n dïng ®Ó ph©n tÝch lµm c¬ së cho quyÕt ®Þnh ®Çu t­ trªn TTCK. - Ch­¬ng tr×nh luËt CK tËp trung giíi thiÖu khung ph¸p lý cña TTCK ViÖt nam, tuy nhiªn cã giíi thiÖu qua mét sè luËt CK cña mét sè n­íc trªn thÕ giíi vµ c¸c luËt liªn quan kh¸c cña n­íc ta ®Ó thÊy ®­îc sù liªn hÖ. - Ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o nghiÖp vô ®i s©u vµo nghiÖp vô chuyªn m«n cña c«ng ty CK, ng­êi tù kinh doanh CK b»ng vèn cña c«ng ty CK, ng­êi b¶o l·nh ph¸t hµnh, ng­êi t­ vÊn ®Çu t­ CK. Ngoµi ra, trung t©m còng ®ang so¹n th¶o mét ch­¬ng tr×nh thùc hµnh giao dÞch phï hîp víi hÖ thèng thiÕt bÞ vµ hÖ thèng giao dÞch sÏ ®­îc l¾p ®Æt t¹i TTGDCK t¹i thµnh phè Hå ChÝ Minh. 3.2. Quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong c«ng ty CK: Lµm viÖc trong bÊt kú mét ngµnh nghÒ, lÜnh vùc nµo, yªu cÇu ®Çu tiªn ®èi víi mçi ng­êi ®ã lµ ph¶i cã c¸i ®øc nghÒ nghiÖp. Trong lÜnh vùc tµi chÝnh ng©n hµng, ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp lµ vÊn ®Ò hÕt søc quan träng, n¬i mµ con ng­êi th­êng xuyªn tiÕp xóc víi tiÒn b¹c vµ phÇn con trong mçi con ng­êi nhiÒu khi bÞ gôc ng· tr­íc ma lùc cña ®ång tiÒn. Trong nh÷ng n¨m gÇn ®©y, chóng ta ph¶i ®­a ra xÐt xö nhiÒu c¸n bé trong lÜnh vùc tµi chÝnh ng©n hµng, ®iÓn h×nh nh­ vô ¸n Minh Phông - EPCO. Nh×n l¹i qu¸ khø cña nh÷ng con ng­êi nµy, hä còng cã mét lý lÞch kh¸ trong s¹ch ®Êy chø, vµ kh«ng Ýt bÞ c¸o ®· tõng lµ ®¶ng viªn. Khi thÞ tr­êng míi ®i vµo ho¹t ®éng cÇn ph¶i ®­îc qu¶n lý chÆt chÏ ngay tõ ban ®Çu, vµ trong ®ã c¸c c¸ nh©n tham gia thÞ tr­êng ph¶i hiÓu mét c¸ch râ rµng r»ng m×nh ®­îc phÐp lµm g× vµ kh«ng ®­îc phÐp lµm g×, ®ã chÝnh lµ nh÷ng quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp. T¹i nhiÒu TTCK ë c¸c n­íc kh¸c nhau trªn thÕ giíi, bµi thi vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp lµ m«n thi b¾t buéc ®èi víi mäi c¸ nh©n lµm viÖc trong lÜnh vùc nµy. Ngoµi ra c¸c c«ng ty CK tïy theo ®Æc thï cña m×nh, ®Òu cã riªng nh÷ng quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong néi quy hµnh vi(Code of conducf) cña c¸n bé trong c«ng ty. Nh÷ng quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong c«ng ty CK gåm nh÷ng néi dung chñ yÕu sau: * Nh÷ng tr¸ch nhiÖm chung cña c¸n bé: - Kh«ng ®­îc tham dù hoÆc cÊu kÕt ®Ó cÊu thµnh mét hµnh vi ph¹m ph¸p, hoÆc quy chÕ, quy ®Þnh nµo lµm tæn h¹i ®Õn lîi Ých cña c«ng ty. - Tr¸ch nhiÖm ®èi víi c«ng viÖc, nghÒ nghiÖp: b¶n th©n ®èi víi c«ng viÖc kh«ng ®­îc cã hµnh ®éng tham nhòng, nhËn hèi lé hoÆc kh«ng trung thùc. * Tr¸ch nhiÖm cña c¸n bé ®èi víi doanh nghiÖp: - Kh«ng lµm thªm nghÒ kh¸c cã tÝnh c¹nh tranh hoÆc cã xung ®ét lîi Ých víi doanh nghiÖp. Quy ®Þnh nµy buéc mçi c¸ nh©n lµm viÖc trong TTCK (®Æc biÖt lµ ®èi víi c¸c bé phËn kinh doanh trùc tiÕp nh­ m«i giíi CK, b¶o l·nh ph¸t hµnh CK…) kh«ng ®­îc tham gia vµo thµnh lËp, ®iÒu hµnh hoÆc mua cæ phiÕu cã quyÒn biÓu quyÕt cña mét c«ng ty CK kh¸c, hoÆc mét c«ng ty ho¹t ®éng trong lÜnh vùc cã xung ®ét lîi Ých víi viÖc kinh doanh CK. - Th«ng b¸o nh÷ng xung ®ét vÒ lîi Ých: khi ph¸t hiÖn nh÷ng hiÖn t­îng cã xung ®ét vÒ lîi Ých víi doanh nghiÖp cña m×nh th× c¸n bé ph¶i cã tr¸ch nhiÖm b¸o c¸o kÞp thêi cho l·nh ®¹o phô tr¸ch. Quy ®Þnh nµy nh»m ng¨n ngõa nh÷ng hµnh vi cè ý ®­a ra nh÷ng nhËn ®Þnh, ph©n tÝch vÒ CK cña c«ng ty vµ cã thÓ sÏ lµm ¶nh h­ëng ®Õn uy tÝn cña c«ng ty. Trong tr­êng hîp nµy nÕu c¸n bé trªn kh«ng th«ng b¸o th«ng tin vÒ quan hÖ ®ã th× anh ta bÞ coi lµ cã hµnh vi vi ph¹m quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp. - Th«ng b¸o nh÷ng lîi Ých phô: tr¸ch nhiÖm nµy quy ®Þnh, nh÷ng lîi Ých phô ph¸t sinh liªn quan ®Õn c«ng viÖc ®­îc giao cña mçi c¸n bé ph¶i ®­îc th«ng b¸o kÞp thêi cho c«ng ty biÕt. Ngoµi ra ®iÒu nµy cßn ®Ò cËp ®Õn viÖc nhËn quµ cña kh¸ch hµng, cña c¸n bé cÊp d­íi vµ chØ cho phÐp nhËn nh÷ng mãn quµ ®­îc coi lµ kh«ng t¸c ®éng ®Õn c«ng viÖc, nhiÖm vô cña c¸n bé vµ còng chØ ®­îc phÐp nhËn quµ nµy kh«ng lµm xung ®ét tíi lîi Ých cña bªn cã liªn quan. - Tr¸ch nhiÖm gi¸m s¸t, theo dâi ng­êi lµm viÖc d­íi quyÒn: quy ®Þnh nµy yªu cÇu c¸n bé phô tr¸ch bé phËn nh©n viªn ®­íi quyÒn ph¶i cã tr¸ch nhiÖm gi¸m s¸t c¸c hµnh vi liªn quan ®Õn c«ng viÖc, vµ gióp ®ì ng­êi d­íi quyÒn trong häc tËp n©ng cao tr×nh ®é chuyªn m«n vµ kinh nghiÖm c«ng t¸c ®Ó ph¸t triÓn c«ng ty. * Tr¸ch nhiÖm ®èi víi kh¸ch hµng bao gåm nh÷ng vÊn ®Ò: - Sö dông nh÷ng ®¸nh gi¸ ë møc ®é hîp lý vµ t¸ch b¹ch gi÷a ý kiÕn víi thùc tÕ ®ang ph¸t sinh: ®iÒu nµy quy ®Þnh ph¶i sö dông ®¸nh gia dùa trªn nh÷ng th«ng tin ®­îc c«ng bè c«ng khai. Trong tr­êng hîp c«ng ty cã nh÷ng ý kiÕn, nhËn ®Þnh kh¸c biÖt víi nh÷ng thùc tÕ ®ang n¶y sinh th× tr¸ch nhiÖm cña c¸n bé lµ ph¶i lµm cho kh¸ch hµng nhËn thøc ®­îc ®©u lµ ý kiÕn cña c«ng ty vµ ®©u lµ thùc tÕ ®ang ph¸t sinh. - Gi÷ l¹i c¸c giÊy tê cÇn thiÕt liªn quan ®Õn c«ng viÖc: ®©y còng lµ mét yªu cÇu quan träng ®Ò phßng trong nh÷ng tr­êng hîp kh¸ch hµng cã nh÷ng khiÕu kiÖn vµ c¸c giÊy tê nµy sÏ lµ b»ng chøng ®Ó gi¶i quyÕt nh÷ng khiÕu kiÖn ph¸t sinh. - HiÓu kh¸ch hµng mét c¸ch cÆn kÏ: ®iÒu nµy quy ®Þnh c¸n bé ph¶i t×m hiÓu kh¸ch hµng mét c¸ch cÆn kÏ vµ t­ vÊn cho kh¸ch hµng mét c¸ch phï hîp ®¸p øng c¸c ®iÒu kiÖn cña kh¸ch hµng vµ mang l¹i lîi Ých tèt nhÊt cã thÓ ®­îc cho kh¸ch hµng. - Phôc vô c«ng b»ng ®èi víi mäi kh¸ch hµng: ®iÒu nµy quy ®Þnh mäi kh¸ch hµng ®Òu ®­îc h­ëng sù c«ng b»ng tõ c«ng ty. - BiÕt gi÷ bÝ mËt cña kh¸ch hµng: ®iÒu nµy quy ®Þnh c¸n bé kh«ng ®­îc phÐp tiÕt lé th«ng tin vÒ kh¸ch hµng khi kh«ng cã sù ®ång ý cña kh¸ch hµng. - Th«ng b¸o nh÷ng xung ®ét vÒ lîi Ých cho kh¸ch hµng: c¸n bé ph¶i th«ng b¸o nh÷ng xung ®ét vÒ lîi Ých cho kh¸ch hµng ®­îc biÕt, vÝ dô nh­ ®­îc h­ëng tû lÖ tõ phÝ hoa hång, m«i giíi CK… ®iÒu nµy sÏ gióp cho kh¸ch hµng t¨ng sù c¶nh tØnh víi nh÷ng hµnh vi sai tr¸i nh»m thu lîi bÊt chÝnh cho b¶n th©n c¸n bé. - Mäi c«ng viÖc ®Òu thùc hiÖn theo lîi Ých cña kh¸ch hµng: vÝ dô kh«ng ®­îc mua b¸n tr­íc kh¸ch hµng, xói giôc kh¸ch hµng mua b¸n liªn tôc, kh«ng ®­îc bá mÆc kh¸ch hµng trong nh÷ng t×nh huèng xÊu… C¸c c«ng ty CK ®Òu cã nh÷ng quy ®Þnh rÊt cô thÓ vÒ ®Çu t­ vµo CK cña c¸n bé trong c«ng ty, vµ quy ®Þnh viÖc mua b¸n CK cña bÊt kú mét c¸n bé nµo trong c«ng ty ®Òu ph¶i ®­îc l·nh ®¹o cÊp trªn phª duyÖt tr­íc, hoÆc quy ®Þnh ®èi víi nh÷ng c¸n bé lµm c«ng t¸c b¶o l·nh ph¸t hµnh CK kh«ng ®­îc phÐp mua b¸n CK cña c«ng ty ph¸t hµnh mµ m×nh tham gia nghiªn cøu trong kho¶ng thêi gian nhÊt ®Þnh kÓ tõ thêi ®iÓm giao nhiÖm vô. * §èi víi c«ng chóng ®Çu t­: - CÊm sö dông th«ng tin néi gi¸n: trong tr­êng hîp do thi hµnh c«ng vô mµ cã ®­îc nh÷ng th«ng tin néi gi¸n hoÆc nh÷ng th«ng tin ch­a ®­îc c«ng bè c«ng khai th× ph¶i b¸o c¸o víi c«ng ty ®Ó c«ng ty t×m biÖn ph¸p xö lý ®Ó ®¶m b¶o lîi Ých cho c«ng chóng ®Çu t­. - CÊm sö dông th«ng tin tõ c«ng viÖc: mét sè tr­êng hîp do tÝnh chÊt c«ng viÖc mµ cã thÓ cã ®­îc nh÷ng th«ng tin, th× ng­êi n¾m th«ng tin trong mäi tr­êng hîp kh«ng ®­îc phÐp tiÕt lé vµ sö dông nh÷ng th«ng tin nµy nh»m môc ®Ých kiÕm lêi cho b¶n th©n hoÆc cho nh÷ng ng­êi mµ m×nh cã liªn quan lîi Ých. Qui ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nhgiÖp mang tÝnh ®Þnh tÝnh cao vµ ®ßi hái c¸c c¸ nh©n ph¶i cã ý thøc tù gi¸c thùc hiÖn. §èi víi c¸c c«ng ty CK, c¸c c¬ quan qu¶n lý Nhµ n­íc cßn yªu cÇu ngoµi viÖc quy ®Þnh chÆt chÏ vÌ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp ph¶i t¨ng c­êng hÖ thèng gi¸m s¸t néi bé vµ ¸p dông hÖ thèng “bøc t­¬ng håi ©m - Chinese Wall” ®Ó ®¶m b¶o lîi Ých cña c«ng chóng ®Çu t­ vµ thÞ tr­êng ho¹t ®éng lµnh m¹nh. 4. VÒ c¬ së h¹ tÇng kü thuËt: VÒ ®Þa ®iÓm cho TTGDCK t¹i Hµ néi vµ thµnh phè Hå ChÝ Minh. Thñ t­íng ChÝnh phñ ®· quyÕt ®Þnh sö dông khu nhµ 45-47 bÕn Ch­¬ng D­¬ng lµm trô së TTGDCK t¹i thµnh phè Hå ChÝ Minh. HiÖn nay c¸c c¬ quan liªn quan ®ang tiÕn hµnh bµn giao nhanh, c¶i t¹o ®Ó l¾p ®Æt m¸y mãc thiÕt bÞ phôc vô cho ho¹t ®éng cña trung t©m. Ngµy 27/1/1999 t¹i Hµ Néi Chñ tÞch UBCKNN Lª V¨n Ch©u vµ «ng G. Harter, phã ®¹i sø Mü, ®¹i diÖn c¬ quan th­¬ng m¹i ph¸t triÓn Mü ®· ký “tho¶ thuËn tµi trî ” trÞ gi¸ 193.183 USD cho UBCKNN ®Ó lËp dù ¸n kh¶ thi cho x©y dùng hÖ thèng m¸y tÝnh cña Trung t©m GDCK. §Çu n¨m 2000 tËp ®oµn Chin fon (§µi Loan) ®· trî gióp sµn GDCK Tp. Hå ChÝ Minh mét b¶ng ®iÖn tö trÞ gi¸ 280.000 USD. Tr­íc ®ã mét tæ chøc kinh tÕ cña Th¸i Lan ®· tÆng mét m¸y chñ trÞ gi¸ 12.000 USD vµ mét sè linh kiÖn, phÇn mÒm cho sµn giao dÞch. C«ng t¸c chuÈn bÞ cho sµn giao dÞch nµy ®ang ë vµo giai ®o¹n n­íc rót, hiÖn nay ®· cã trªn 80 c¸n bé ®ñ tiªu chuÈn nghiÖp vô s½n sµng vµo cuéc khi TTCK më cöa. Ch­¬ng 3 Gi¶i ph¸p nh»m hoµn thiÖn nh÷ng ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn thÞ tr­êng chøng kho¸n viÖt nam X©y dùng TTCK ë ViÖt nam ph¶i tu©n theo c¸c nguyªn t¾c c¬ b¶n sau: + Nhµ n­íc gi÷ vai trß quyÕt ®Þnh trong viÖc x©y dùng, qu¶n lý vµ khuyÕn khÝch, t¹o ®iÒu kiÖn cho thÞ tr­êng ph¸t triÓn theo ®óng ®­êng lèi vµ ®Þnh h­íng cña §¶ng vµ ChÝnh phñ. + Cã mét c¬ quan qu¶n lý Nhµ n­íc thèng nhÊt nh»m t¹o ®iÒu kiÖn cho thÞ tr­êng ho¹t ®éng thèng nhÊt, th«ng suèt, hiÖu qu¶ vµ an toµn. + X©y dùng mét TTCK cã tæ chøc, ho¹t ®éng c«ng b»ng, hiÖu qu¶, an toµn, b¶o vÖ lîi Ých cña nhµ ®Çu t­, phï hîp víi ®iÒu kiÖn vµ hoµn c¶nh cô thÓ cña ®Êt n­íc, tõng b­íc héi nhËp víi TTCK trong khu vùc vµ trªn thÕ giíi. + X©y dùng vµ ph¸t triÓn TTCK tõ quy m« nhá ®Õn quy m« lín, tõ ch­a hoµn thiÖn ®Õn hoµn thiÖn, phï hîp víi t×nh h×nh vµ ®iÒu kiÖn cô thÓ cña ®Êt n­íc. §Ó ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam, chóng ta ph¶i cã c¸c gi¶i ph¸p ®óng ®¾n vµ hîp lý, gi¶i quyÕt ®­îc c¸c khuyÕt ®iÓm cña thÞ tr­êng. §ång thêi ph¸t huy c¸c lîi thÕ cña ®iÒu kiÖn ph¸t triÓn cña TTCK n­íc ta. Chóng ta xem xÐt c¸c gi¶i ph¸p vÒ: - C¬ chÕ qu¶n lý vµ yÕu tè ph¸p lý. - Hµng ho¸ cho TTCK. - §µo t¹o vµ sö dông nguån nh©n lùc cho TTCK. - Khoa häc kü thuËt. I. Gi¶i ph¸p vÒ c¬ chÕ qu¶n lý vµ yÕu tè ph¸p lý: 1. C¬ chÕ qu¶n lý: ViÖt Nam sÏ cã mét héi ®ång CK quèc gia (State Securities Commission) Lµ c¬ quan ban hµnh toµn bé c¸c v¨n b¶n ph¸p quy cho c¸c TTCK ®Þa ph­¬ng dùa vµo ®ã ®Ó thùc hiÖn. Héi ®ång CK quèc gia (H§CKQG) kh«ng chØ gi¸m s¸t c¸c ho¹t ®éng cña TTCK, quy ®Þnh nh÷ng yªu cÇu vÒ c«ng b¸o c«ng khai, ng¨n chÆn nh÷ng thñ ®o¹n gian lËn vÒ CK vµ giao dÞch CK, H§CKQG cßn Ên ®Þnh trùc tiÕp nh÷ng yªu cÇu ®èi víi mäi ®èi t­îng tham gia vµo TTCK ph¶i tu©n thñ. C¬ cÊu cña H§CKQG: Chñ nhiÖm UBCKNN lµm chñ tÞch Héi ®ång. Cã thø tr­ëng Bé tµi chÝnh, phã thèng ®èc Ng©n hµng Nhµ n­íc lµ phã chñ tÞch Héi ®ång. Cã phã chñ nhiÖm uû ban kÕ ho¹ch Nhµ n­íc, thø tr­ëng Bé t­ ph¸p lµ uû viªn Héi ®ång. Cã mét sè chuyªn gia vÒ tµi chÝnh, Ng©n hµng, Th­¬ng m¹i, Tµi ph¸n, Ph¸p luËt gióp viÖc Héi ®ång. C¸c thµnh viªn cña Héi ®ång CK do Thñ t­íng ChÝnh phñ chØ ®Þnh, Héi ®ång lµm viÖc trªn nguyªn t¾c biÓu quyÕt theo ®a sè. Héi ®ång CKQG sÏ t­ vÊn cho UBCK c¸c vÊn ®Ò vÒ CK vµ TTCK, ®ång thêi ®Ó thùc hiÖn sù phèi hîp liªn ngµnh lÜnh vùc Tµi chÝnh - TiÒn tÖ - Ng©n hµng. QuyÕt ®Þnh 75/CP cña Thñ t­íng ChÝnh phñ ®· cho phÐp thµnh lËp UBCKNN. §©y lµ c¬ quan ®éc lËp, chÞu sù l·nh ®¹o trùc tiÕp cña Thñ t­íng ChÝnh phñ, thùc hiÖn chøc n¨ng qu¶n lý Nhµ n­íc vÒ CK vµ TTCK. §­a ra c¸c quy chÕ vÒ gi¸m s¸t vµ c¸c nghiÖp vô cña TTCK, nh»m ®¶m b¶o cho ho¹t ®éng cña TTCK tu©n thñ theo luËt ph¸p. C¬ cÊu cña UBCKNN: §øng ®Çu UBCKNN lµ chñ nhiÖm uû ban. Gióp viÖc Chñ nhiÖm uû ban cã mét sè Phã chñ nhiÖm uû ban. Chñ nhiÖm vµ c¸c Phã chñ nhiÖm Uû ban do Thñ t­íng ChÝnh phñ bæ nhiÖm vµ lµm viÖc theo chÕ ®é chuyªn tr¸ch. UBCKNN cã v¨n phßng vµ mét sè tæ chøc gióp viÖc cho Chñ nhiÖm uû ban. §Ó thóc ®Èy sù ph¸t triÓn cña TTCK, cÇn ph¶i tæ chøc tèt c¸c SGDCK. SGDCK sÏ thóc ®Èy viÖc thu hót vµ tËp trung c¸c nguån vèn nhµn rçi vµo ®Çu t­, ®¶m b¶o sù an toµn vµ tÝnh c«ng b»ng trong viÖc mua b¸n CK. §ång thêi nã cung cÊp cho ng­êi mua vµ ng­êi mua b¸n CK vÒ chØ sè CK, vÒ diÔn biÕn cung cÇu CK, vÒ c¸c chÝnh s¸ch tÝn dông, l·i suÊt cña Nhµ n­íc, c¸c th«ng tin vÒ c¸c c«ng ty cæ phÇn tham gia vµo TTCK ®Ó hä lùa chän quyÕt ®Þnh mua, b¸n, gi¸ c¶ vµ thêi gian mua b¸n. Héi ®ång qu¶n trÞ vµ c¬ quan ®iÒu hµnh mäi ho¹t ®éng cña SGDCK, do thµnh viªn cña së bÇu ra trong ®ã mét sè thµnh viªn cña Héi ®ång qu¶n trÞ cã thÓ do ChÝnh phñ chØ ®Þnh. Héi ®ång qu¶n trÞ: - V¹ch ra chÝnh s¸ch vµ ph­¬ng h­íng ho¹t ®éng còng nh­ c¸c chÕ ®é ph©n phèi thu nhËp vµ trÝch c¸c quü cña SGDCK. - Xem xÐt kÕt n¹p hoÆc khai trõ c¸c thµnh viªn cña së (c¸c c«ng ty m«i giíi). - Xem xÐt lo¹i CK cña c«ng ty nµo ®­îc ®­a ra mua b¸n vµ ®Þnh gi¸ t¹i së. - Xem xÐt vµ gi¶i quyÕt c¸c c«ng viÖc kh¸c vÒ mÆt qu¶n trÞ mét SGDCK. Chóng ta thÊy c¸c c¬ quan qu¶n lý vÒ TTCK cÇn ph¶i thùc hiÖn c¸c nhiÖm vô chñ yÕu sau: - X©y dùng vµ ban hµnh c¸c v¨n b¶n ph¸p luËt vÒ CK vµ TTCK - §©y lµ ®iÒu kiÖn ®¶m b¶o t¹o c¬ së khung ph¸p lý cho viÖc ph¸t hµnh vµ kinh doanh CK. -Tæ chøc x©y dùng vµ ph¸t triÓn ®ång bé TTCK ë ViÖt nam. - Qu¶n lý, gi¸m s¸t, kiÓm tra c¸c ho¹t ®éng cña TTCK. Ngoµi ra, cßn cã thÓ tËp hîp ®­îc lùc l­îng nghiªn cøu, so¹n th¶o c¸c v¨n b¶n ph¸p lý, ®µo t¹o c¸n bé vµ lµ ®Çu mèi cho quan hÖ quèc tÕ vÒ CK vµ TTCK ë ViÖt Nam. 2. VÒ yÕu tè ph¸p lý: Khi ®· cã TTCK th× sÏ kÐo theo hµng lo¹t nh÷ng diÔn biÕn phøc t¹p ph¸t sinh. ViÖc mua b¸n c¸c CK trªn TTCK lu«n diÔn ra h¹i mÆt: MÆt tÝch cùc vµ tiªu cùc. §èi víi mÆt tÝch cùc th× chóng ta ®· thÊy mµ kh«ng ph¶i bµn ®Õn. Cßn riªng mÆt tr¸i cña nã th× qu¶ lµ phøc t¹p, ®¸ng lo ng¹i vµ sÏ lµ mèi ®e do¹ cho nÒn kinh tÕ ®Êt n­íc nÕu chóng ta kh«ng ng¨n chÆn kÞp thêi. TTCK ho¹t ®éng th× ngay lËp tøc c¸c nh©n tè ®Çu c¬, mua b¸n néi gi¸n, mua b¸n CK bªn ngoµi TTCK, phao tin ®ån nh¶m vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng cña mét ®¬n vÞ kinh tÕ… sÏ t¹o ra t©m lý bÊt æn ®Þnh ®èi víi c¸c nhµ ®Çu t­, ¶nh h­ëng rÊt lín ®Õn sù ph¸t triÓn chung cña nÒn kinh tÕ ®Êt n­íc, viÖc x©y dùng vµ ph¸t triÓn TTCK ph¶i ®ång hµnh víi viÖc nghiªn cøu cho ra ®êi c¸c v¨n b¶n ph¸p quy d­íi luËt vµ tiÕn ®Õn cho ra ®êi c¸c luËt ®iÒu chØnh c¸c ho¹t ®éng cña TTCK; t¹o ra hµnh lang ph¸p lý cÇn thiÕt cho ho¹t ®éng vµ ph¸t triÓn TTCK ViÖt nam. Chóng ta cÇn gÊp gióp x©y dùng vµ ban hµnh hÖ thèng ph¸p luËt ®Çy ®ñ vµ phï hîp víi ®iÒu kiÖn n­íc ta. Ph¸p luËt vÒ TTCK cÇn ph¶i ®iÒu chØnh ba nhãm quan hÖ. 2.1. Ph¸p luËt b¶o ®¶m sù qu¶n lý Nhµ n­íc: Thùc tiÔn ho¹t ®éng cña nÒn kinh tÕ thÕ giíi trong nh÷ng thËp kû gÇn ®©y ®· chøng minh, ë bÊt kú mét nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng nµo còng cÇn ®Õn sù ®iÒu tiÕt cña Nhµ n­íc. Tuy nhiªn, møc ®é vµ ph¹m vi kh¸c nhau nÕu nÒn kinh tÕ n­íc ta dï mang tÝnh chÊt nh­ thÕ nµo th× còng kh«ng thÓ lµ nÒn kinh tÕ tù ph¸t, v« tæ chøc. Nhµ n­íc qu¶n lý nÒn kinh tÕ tr­íc hÕt mang néi dung tÝnh tù gi¸c vµ tÝnh tæ chøc cña sù ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ sù qu¶n lý cña Nhµ n­íc ®èi víi sù ph¸t triÓn TTCK còng xuÊt ph¸t tõ c¬ së ®ã. Nã ®¶m b¶o cho thÞ tr­êng CK ph¸t triÓn v× nh÷ng môc tiªu cña sù ph¸t trÓn kinh tÕ x· héi mµ §¶ng vµ Nhµ n­íc ®· x¸c ®Þnh. H¬n n÷a TTCK mét mÆt cã nh÷ng ­u ®iÓm thóc ®Èy nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn, ®em l¹i nh÷ng thµnh qu¶ vµ lîi Ých thùc sù to lín; mÆt kh¸c còng chøa ®ùng kh«ng Ýt nh÷ng h¹n chÕ, khuyÕt tËt vµ tiªu cùc lµm ph­¬ng h¹i ®Õn nÒn kinh tÕ víi nh÷ng hËu qu¶ tai h¹i khã l­êng hÕt. Sù qu¶n lý cña Nhµ n­íc ë ®©y chÝnh lµ nh»m t¹o ra nh÷ng ®iÒu kiÖn thuËn lîi ®Ó mäi chñ thÓ tham gia vµo c¸c quan hÖ cña TTCK khai th¸c tèt nh÷ng ®Æc tÝnh ­u viÖt, nh÷ng thÕ m¹nh cña thÞ tr­êng vµ h¹n chÕ ®Õn møc thÊp nhÊt nh÷ng tiªu cùc cña nã. Sù qu¶n lý cña Nhµ n­íc ®èi víi viÖc thµnh lËp vµ ph¸t triÓn TTCK ®­îc thùc hiÖn d­íi nhiÒu h×nh thøc vµ b»ng nhiÒu c«ng cô kh¸c nhau. Cã thÓ tham gia viÖc ban hµnh luËt vµ thùc hiÖn c¸c chÝnh s¸ch Nhµ n­íc vÒ tµi chÝnh, tiÒn tÖ…, l·i suÊt, ®Çu t­ vµ thuÕ kho¸... hoÆc th«ng qua viÖc kiÓm tra, gi¸m s¸t c¸c ph¸p nh©n vµ thÓ nh©n tham gia thÞ tr­êng CK mét c¸ch th­êng xuyªn, nh»m ng¨n chÆn vµ xö lý nh÷ng sai ph¹m theo luËt ®Þnh. 2.2. Ph¸p luËt x¸c lËp quy chÕ ph¸p lý cña c¸c chñ thÓ tham gia TTCK: Qu¸ tr×nh ph¸t triÓn ®i lªn cña TTCK g¾n liÒn víi qu¸ tr×nh quèc tÕ ho¸ thÞ tr­êng lµm cho sè l­îng c¸c chñ thÓ tham gia c¸c quan hÖ x· héi trong lÜnh vùc TTCK ngµy cµng lín. C¸c chñ thÓ tham gia ë ®©y bao gåm c¸c doanh nghiÖp tµi chÝnh, ng©n hµng, b¶o hiÓm, c¸c tæ chøc x· héi vµ c¸c c¸ nh©n ®Çu t­ trong vµ ngoµi n­íc. Gi÷a c¸c chñ thÓ h×nh thµnh nªn nh÷ng mèi quan hÖ nhÊt ®Þnh nh­ th­¬ng gia CK, m«i giíi CK vµ nh÷ng ng­êi ®iÒu hµnh thÞ tr­êng. §Ó nh÷ng ho¹t ®éng ®a d¹ng vµ n¨ng ®éng nµy diÔn ra theo mét trËt tù nhÊt ®Þnh, mét mÆt ph¸p luËt cÇn ph¶i quy ®Þnh vÞ trÝ, vai trß chøc n¨ng cña mçi lo¹i chñ thÓ tiÕn hµnh nh÷ng ho¹t ®éng ®ã, mÆt kh¸c ph¶i quy ®Þnh râ nh÷ng quyÒn vµ nghÜa vô còng nh­ tr¸ch nhiÖm cña c¸c chñ thÓ tham gia trong ho¹t ®éng TTCK. Nãi c¸ch kh¸c, cÇn x¸c ®Þnh b»ng luËt ph¸p cô thÓ, ®Þa vÞ ph¸p lý cña mçi lo¹i chñ thÓ tham gia c¸c quan hÖ TTCK. Trong ®Þa vÞ ph¸p lý cña mçi lo¹i chñ thÓ ph¶n ¸nh n¨ng lùc ph¸p lý, n¨ng lùc ®iÒu hµnh cña mçi chñ thÓ vµ mèi quan hÖ biÖn chøng gi÷a c¸c chñ thÓ cïng tham gia ho¹t ®éng trªn thÞ tr­êng . TÝnh æn ®Þnh vµ an toµn, tÝnh tæ chøc vµ trËt tù, tÝnh ®Þnh h­íng vµ hiÖu qu¶ cña c¸c quan hÖ ë TTCK thÓ hiÖn trùc tiÕp ë nh÷ng quyÒn vµ nghÜa vô t­¬ng øng cña c¸c chñ thÓ liªn quan víi nhau vµ tr¸ch nhiÖm cña chóng ch¼ng nh÷ng ®èi víi nhau mµ cßn tr­íc Nhµ n­íc vµ toµn x· héi. §èi víi c¸c chñ thÓ tham gia TTCK, ph¸p luËt chØ x¸c ®Þnh vÞ trÝ, vai trß, chøc n¨ng, quyÒn vµ nghÜa vô mµ ph¸p luËt cßn quy ®Þnh tr×nh tù, thñ tôc tæ chøc thµnh lËp c¸c ph¸p nh©n tham gia thÞ tr­êng, nh­ c¸c ®iÒu kiÖn ®Ó ®­îc phÐp tham gia vµo TTCK, ®iÒu kiÖn ®¨ng ký, xin giÊy phÐp. Trong thùc tÕ kh«ng ph¶i bao giê sù ®iÒu chØnh cña ph¸p luËt ®èi víi c¸c chñ thÓ còng dÔ dµng, ®óng ®¾n vµ hîp lý. Bëi v× khi tham gia vµo TTCK kh«ng ph¶i mçi chñ thÓ chØ cã mét chøc n¨ng vµ chØ cã mét mèi quan hÖ mµ cßn cã nhiÒu chøc n¨ng, quan hÖ nhiÒu chiÒu víi c¸c chñ thÓ kh¸c. Do vËy ph¸p luËt cÇn quy ®Þnh mét c¸ch cô thÓ, râ rµng, quyÒn, nghÜa vô vµ tr¸ch nhiÖm t­¬ng øng víi mçi chøc n¨ng phï hîp víi tÝnh chÊt vµ néi dung cña tõng lo¹i h×nh ho¹t ®éng. 2.3. Ph¸p luËt ®iÒu chØnh c¸c ho¹t ®éng diÔn ra trªn thÞ tr­êng : Ho¹t ®éng cña TTCK th«ng qua c¸c chøc n¨ng cña m×nh nh»m thu hót c¸c nguån vèn ®Çu t­ ®Ó tõ ®ã ph©n phèi l¹i mét c¸ch cã hiÖu qu¶ cho nh÷ng ng­êi sö dông. C¸c mÆt ho¹t ®éng nµy ®­îc diÔn ra trªn c¸c lo¹i thÞ tr­êng kh¸c nhau. ThÞ trr­êng s¬ cÊp lµ n¬i c¸c CK ®­îc ph¸t hµnh ra lÇn ®Çu tiªn, nã cã t¸c dông lµm gia t¨ng tæng vèn ®Çu t­ cho toµn x· héi, lµm tiÒn ®Ò cho sù ph¸t triÓn thÞ tr­êng s¬ cÊp, n¬i diÔn ra c¸c mÆt ho¹t ®éng mua ®i b¸n l¹i vµ trao ®æi c¸c lo¹i h×nh CK. Do vËy ph¸p luËt ë ®©y ®iÒu chØnh dùa trªn hai nhãm hµnh vi kh¸c nhau: ®ã lµ quy chÕ ph¸p luËt vÒ ph¸ hµnh CK vµ quy chÕ ph¸p luËt vÒ mua b¸n, chuyÓn nh­îng CK. §èi víi quy chÕ ph¸t hµnh CK, ®©y lµ n¬i t¹o hµng ho¸ CK cho thÞ tr­êng, lµ khëi ®iÓm cho mäi ho¹t ®éng sau nµy nªn ph¸p luËt ph¶i quy ®Þnh râ ý nghÜa kinh tÕ, b¶n chÊt vµ vÊn ®Ò ph¸p lý cña mçi lo¹i cæ phiÕu, tr¸i phiÕu c¸c h×nh thøc ph¸t hµnh vµ thñ tôc. Sù lµnh m¹nh cña TTCK còng nh­ c¸c vÊn ®Ò khuyÕt tËt ®Òu n»m tiÒm Èn ë giai ®o¹n nµy. §èi víi nhãm hµnh vi trªn thÞ tr­êng thø cÊp, ph¸p luËt cÇn x¸c ®Þnh thÓ thøc vµ c¸c tr×nh tù thñ tôc mua b¸n, chuyÓn nh­îng CK, vµ nh÷ng vÊn ®Ò tr¸ch nhiÖm ph¸p lý ®èi víi nh÷ng hµnh vi ®i ng­îc l¹i nh÷ng quy ®Þnh trong quy chÕ vÒ c¸c mÆt ho¹t ®éng nh­: gi¶ m¹o CK, lõa ®¶o, ®Çu c¬, thao tóng thÞ tr­êng, chÌn Ðp c¸c chñ thÓ vµ ®Èy hä vµo thÕ bÊt lîi. Trªn thÞ tr­êng thø cÊp nµy, ho¹t ®éng cña TTCK diÔn ra rÊt s«i ®éng, nã liªn quan ®Õn nhiÒu mÆt ho¹t ®éng cña ®êi sèng kinh tÕ x· héi vµ ë nh÷ng ph¹m vi réng r·i kh¸c nhau, thËm chÝ v­ît ra ngoµi khu«n khæ nhiÒu quèc gia, cho nªn vÊn ®Ò trung thùc trong kinh doanh lµ nÒn t¶ng cho sù bÒn v÷ng cña thÞ tr­êng. Do vËy, yÕu tè con ng­êi vµ yÕu tè th«ng tin ë ®©y cÇn cã sù ®iÒu chØnh hîp lý vÒ ph¸p lý, b¶o ®¶m hµi hoµ vÒ c¸c mÆt quyÒn vµ nghÜa vô gi÷a c¸c nhµ m«i giíi CK vµ th­¬ng gia CK. B¶o ®¶m sù bÒn v÷ng vµ æn ®Þnh thÞ tr­êng, ®ång thêi còng tr¸nh ®­îc nh÷ng kh¾t khe, ch¨t chÏ cña thÞ tr­êng “®ãng”. Tõ kinh nghiÖm cña c¸c n­íc ®i tr­íc, ®Æc biÖt lµ kinh nghiÖm cña mét sè n­íc ®ang ph¸t triÓn ch©u ¸ (cã hoµn c¶nh gÇn nh­ n­íc ta) sÏ vËn dông thÝch hîp vµo ph¸t triÓn TTCK ë ViÖt Nam. MÆt tÝch cùc víi c¸c n­íc ®i sau lµ häc tËp sù vËn dông kinh nghiÖm cña n­íc ®i tr­íc. Trong bèi c¶nh ®Êt n­íc ta hiÖn nay, vÊn ®Ò x¸c lËp c¸c quy ®Þnh ph¸p lý cho ho¹t ®éng cña SGD lµ mét viÖc lµm cÇn thiÕt. Bëi lÏ mét TTCK cã tæ chøc, víi sù gi¸m s¸t chÆt chÏ cña nhµ n­íc sÏ lµm gi¶m nh÷ng mÆt h¹n chÕ, khuyÕt tËt vèn cã cña thÞ tr­êng. Do ®ã hÖ thèng luËt cña chóng ta cÇn ghi râ vµ chi tiÕt, cµng cô thÓ bao nhiªu cµng tèt bÊy nhiªu thËm chÝ quy ®Þnh nh÷ng v¨n b¶n chi tiÕt vÒ c¸c CK cña c¸c doanh nghiÖp l­u hµnh trªn thÞ tr­êng tõng thêi kú, quy ®Þnh vÒ chuÈn mùc c¸c n¨ng lùc ph¸p lý vµ n¨ng lùc hµnh vi cho tõng th­¬ng gia vµ ng­êi m«i giíi CK. Chóng ta cÇn tõng b­íc x©y dùng nh÷ng luËt lÖ cÇn thiÕt, t¹o ®iÒu kiÖn cho sù ph¸t triÓn TTCK. II. Gi¶i ph¸p vÒ hµng ho¸ cho TTCK: Ph¶i t¹o ra ngµy cµng nhiÒu hµng ho¸ cho TTCK, víi nhiÒu chñng lo¹i kh¸c nhau ®¶m b¶o ®ñ tiªu chuÈn vÒ chÊt l­îng ®Ó l­u th«ng vµ bu«n b¸n trªn thÞ tr­êng. Mét “chî” muèn h×nh thµnh, ho¹t ®éng vµ ph¸t triÓn ®ßi hái ph¶i cã thËt nhiÒu hµng ho¸ vµ hµng ho¸ ph¶i thËt phong phó, ®¶m b¶o chÊt l­îng, uy tÝn. Ng­îc l¹i muèn hµng ho¸ ®a d¹ng, phong phó còng ®ßi hái ph¶i cã mét “chî” thËt hoµn chØnh vµ ph¸t triÓn. §Ó lµm ®­îc ®iÒu nµy, ®Çu tiªn ph¶i ®Èy nhanh c«ng t¸c s¾p xÕp l¹i c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc, tiÕn tíi cæ phÇn ho¸ mét phÇn hoÆc toµn bé c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc nÕu xÐt thÊy kh«ng cÇn thiÕt ph¶i gi÷ 100% së h÷u Nhµ n­íc. Nhµ n­íc cÇn ph¶i cã chÝnh s¸ch, chÕ ®é thËt kiªn quyÕt trong ®ã cÇn chó ý ®Õn c¶ h×nh thøc phæ th«ng nh­ tuyªn truyÒn, gi¶i thÝch, kÕt hîp xö lý kiªn quyÕt nÕu xÐt thÊy cÇn thiÕt. Tõng b­íc n©ng cao tµi s¶n cña c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc ®· vµ ®ang ®­îc cæ phÇn ho¸, c¸c c«ng ty cæ phÇn vµ kÓ c¶ c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc n»m trong diÖn ph¶i cæ phÇn ho¸ nh»m ngµy cµng n©ng cao hiÖu qu¶ s¶n xuÊt – kinh doanh ®Ó qua ®ã c¸c doanh nghiÖp, c«ng ty nµy cã nh÷ng lo¹i CK ®¹t tiªu chuÈn cã ®ñ ®é m¹nh vµ uy tÝn mua b¸n trªn TTCK. CÇn më réng ®èi t­îng ®Çu t­ vµo tr¸i phiÕu, cæ phiÕu. §Ó cæ phÇn ho¸ nhiÒu doanh nghiÖp ë n­íc ta trong thêi gian tíi cÇn thùc hiÖn c¸c biÖn ph¸p: - Thø nhÊt, cÇn cã hÖ thèng th«ng tin chÝnh x¸c, tin cËy vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng s¶n xuÊt - kinh doanh vµ kÕt qu¶ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ ®· qua kiÓm to¸n ®éc lËp b»ng h×nh thøc th«ng tin qua b¸o chÝ, ®µi, qua c¸c tæ chøc ®oµn thÓ. - Thø hai, t¹o s©n ch¬i b×nh ®¼ng gi÷a c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc vµ c¸c c«ng ty cæ phÇn vµ c¸c ®iÒu kiÖn ­u ®·i. - Thø ba, sím triÓn khai vµ cô thÓ ho¸ c¬ së ph¸p lý ®Çy ®ñ cho viÖc cæ phÇn ho¸ nh­: X¸c ®Þnh danh môc lo¹i h×nh doanh nghiÖp, cÇn ph¶i cæ phÇn ho¸ ë møc ®é nµo. VÊn ®Ò x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ trªn c¬ së phÇn gi¸ trÞ cßn l¹i cña doanh nghiÖp ph¶i s¸t thùc ®óng thùc tÕ. Vai trß lµm chñ cña nh÷ng ng­êi lao ®éng trong doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸. III. Gi¶i ph¸p vÒ nguån nh©n lùc: Nh©n tè con ng­êi trong mçi c«ng viÖc chiÕm mét vÞ trÝ ®Æc biÖt quan träng vµ quyÕt ®Þnh phÇn lín sù thµnh c«ng hay thÊt b¹i. Thùc tÕ c«ng t¸c ®µo t¹o c¸n bé cho TTCK trong nh÷ng n¨m qua tuy cã kh¶ n¨ng nh­ng vÉn ch­a thÓ ®¸p øng ®ñ so víi nhu cÇu. Chóng ta nªn xem viÖc ®µo t¹o c¸n bé nhÊt lµ nh÷ng ng­êi trùc tiÕp ®iÒu hµnh, qu¶n lý, kinh doanh chøng kho¸n lµ chiÕn l­îc, nã kh«ng nh÷ng cÇn thiÕt cho hiÖn t¹i mµ cßn cho t­¬ng lai mét vµi n¨m tíi hoÆc l©u h¬n n÷a. §Ó lµm tèt kh©u ®µo t¹o nh©n lùc cho TTCK cÇn: * Trung t©m nghiªn cøu khoa häc vµ båi d­ìng nghiÖp vô vÒ chøng kho¸n vµ TTCK tæ chøc c¸c líp ®µo t¹o c¬ b¶n, n©ng cao sau ®ã chuyÓn sang ®µo t¹o chuyªn s©u tõng lo¹i c¸n bé vµ nh÷ng ng­êi cã nhu cÇu nghiªn cøu vÒ chøng kho¸n, trªn c¬ së ®ã tiÕn hµnh tæ chøc ®µo t¹o thùc hµnh cho c¸c lo¹i ®èi t­îng ®· qua ®µo t¹o c¬ b¶n, n©ng cao chuyªn s©u. * UBCKNN cÇn tÝch cùc tranh thñ c¸c dù ¸n ®µo t¹o quèc tÕ ®Ó cö ®i ®µo t¹o c¸c kho¸ ng¾n h¹n vµ dµi h¹n, ë c¶ trong vµ ngoµi n­íc, ®èi víi c¸c c¸n bé cho thÞ tr­êng giao dÞch chøng kho¸n vµ c«ng ty chøng kho¸n. Nªn tæ chøc mét kho¸ häc lý thuyÕt vµ thùc hµnh t¹i nh÷ng n­íc ®· vµ ®ang ph¸t triÓn ngµnh chøng kho¸n mµ ViÖt nam dÔ tiÕp cËn nh­ Trung quèc, Th¸i lan, §µi loan... víi c¸c néi dung ®µo t¹o nh­: kinh nghiÖm gi¸m s¸t cña UBCKNN, vËn hµnh vµ ®iÒu hµnh ë SGDCK, qu¶n lý vµ kinh doanh t¹i c¸c c«ng ty m«i giíi, quü ®Çu t­, trung t©m ®¨ng ký, thanh to¸n bï trõ, l­u ký... thùc hµnh kü n¨ng thao t¸c t¹i sµn giao dÞch vµ ë c«ng ty m«i giíi. CÇn ®Æc biÖt l­u ý nguån tuyÓn chän tõ c¸c c¸n bé trÎ, tõ sinh viªn c¸c tr­êng ®¹i häc kinh tÕ ®Ó c¸c kh¶ n¨ng tiÕp thu nhanh nh÷ng tri thøc hiÖn ®¹i vÒ c«ng nghÖ vµ nh÷ng nghiÖp vô chuyªn m«n phøc t¹p cña TTCK. * Bé gi¸o dôc vµ ®µo t¹o cÇn khÈn tr­¬ng cho triÓn khai x©y dùng gi¸o tr×nh m«n häc vÒ TTCK ®Ó ®­a vµo gi¶ng d¹y nh­ mét m«n häc chÝnh thøc, cho c¸c khoa kinh tÕ ë c¸c tr­êng ®¹i häc vµ cao ®¼ng. §Æc biÖt ë c¸c tr­êng §¹i häc kinh tÕ nªn h×nh thµnh bé m«n thÞ tr­êng chøng kho¸n. NÕu ch­a ®ñ ®iÒu kiÖn lµ mét bé m«n ®éc lËp nh­ bé m«n kinh tÕ ®Çu t­ th× cã thÓ bé m«n TTCK n»m trong khoa ng©n hµng(*) Theo gîi ý cña TS. Hoµng H¶i trong s­u tËp t­ liÖu nghiªn cøu cña Trung t©m nghiªn cøu kinh tÕ quèc tÕ (CIES) . * Më réng h¬n n÷a c¸c kho¸ phæ biÕn kiÕn thøc vÒ chøng kho¸n, TTCK vµ c¸c m«n häc liªn ngµnh cã liªn quan ®Õn chøng kho¸n vµ TTCK t¹i c¸c tØnh. §Æc biÖt chó träng n©ng cao nhËn thøc vÒ TTCK cho c¸c doanh nghiÖp vµ d©n sè. IV. Gi¶i ph¸p vÒ c¬ së h¹ tÇng kü thuËt: CÇn khÈn tr­¬ng x©y dùng vµ h×nh thµnh c¸c c¬ së h¹ tÇng cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn TTCK. Chóng ta cÇn: - KhÈn tr­¬ng x©y dùng mét hÖ thèng ng©n hµng vµ c¸c thÞ tr­êng tiÒn tÖ, tÝn dông, thÞ tr­êng ngo¹i hèi, thÞ tr­êng ngo¹i tÖ t­¬ng ®èi hoµn chØnh, ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ ®Ó thanh to¸n nhanh chãng viÖc mua b¸n, trao ®æi CK. - Tõng b­íc trang bÞ mét hÖ thèng giao dÞch vµ thanh to¸n tiªn tiÕn, hiÖn ®¹i, ®ñ tiªu chuÈn quèc tÕ ®Ó lµm tèt viÖc ®¨ng ký, cËp nhËt ho¸ tªn tuæi vµ sù thay ®æi së h÷u chñ chøng kho¸n. - X©y dùng vµ ®­a vµo vËn hµnh mét hÖ thèng, mét chÕ ®é kÕ to¸n vµ kiÓm to¸n hoµn chØnh theo c¸c chuÈn mùc quèc tÕ, ®Ó t¹o ®iÒu kiÖn cho kh«ng nh÷ng d©n chóng trong n­íc mµ cho c¶ ng­êi n­íc ngoµi. - Ph¸p chÕ ho¸ c¸c luËt ch¬i trªn TTCK b»ng mét hÖ thèng luËt lÖ râ rµng, b»ng c¸c quy chÕ qu¶n lý vµ gi¸m s¸t hîp lý ®Ó t¹o c¬ së ph¸p lý xö lý c¸c tranh chÊp x¶y ra gi÷a nh÷ng ng­êi ®Çu t­ vµ t¹o ®iÒu kiÖn x©y dùng mét s©n ch¬i thËt sù b×nh ®¼ng, trËt tù, ®¸ng tin cËy cho mäi chñ thÓ tham gia trªn TTCK. - §Èy nhanh tiÕn ®é thùc hiÖn ch­¬ng tr×nh cæ phÇn ho¸ b»ng viÖc x©y dùng c¸c chÝnh s¸ch, chÕ ®é thËt sù hÊp dÉn ®èi víi c¸c doanh nghiÖp vµ ng­êi lao ®éng trong c¸c doanh nghiÖp thùc hiÖn cæ phÇn ho¸. Nªn h×nh thµnh lo¹i h×nh c«ng ty dÞch vô cæ phÇn. D­íi h×nh thøc mét c«ng ty tµi chÝnh, c¸c c«ng ty nµy thùc hiÖn nhiÖm vô t­ vÊn tµi chÝnh, gióp cho c¸c doanh nghiÖp lµm c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh, kÕ to¸n, kiÓm to¸n, x©y dùng kÕ ho¹ch cæ phÇn ho¸, giíi thiÖu c¸c dù ¸n cæ phÇn ho¸ cña doanh nghiÖp víi kh¸ch hµng vµ ®­îc thu phÝ dÞch vô cho c¸c ho¹t ®éng nµy. - TiÕp tôc kiÓm so¸t l¹m ph¸t mét c¸ch chÆt chÏ, cã hiÖu qu¶, gi÷ tû gi¸ néi tÖ æn ®Þnh vµ tõng b­íc lo¹i trõ nh÷ng giao dÞch ngÇm trong lÜnh vùc tµi chÝnh ®Ó kÝch thÝch vµo sù h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK. - §Çu t­ x©y dùng hÖ thèng thanh to¸n bï trõ tù ®éng trªn ph¹m vi c¶ n­íc b»ng c¸ch t¨ng c­êng thªm m¹ng vi tÝnh cao cÊp kÕt hîp khai th¸c m¹ng th«ng tin viÔn th«ng ë b­u ®iÖn ®Ó liªn kÕt thÞ tr­êng vèn trong n­íc thµnh mét thÞ tr­êng th«ng suèt vµ tiÕn tíi nèi m¹ng víi hÖ thèng thanh to¸n quèc tÕ. - Cñng cè hoµn thiÖn trung t©m th«ng tin øng dông cña ng©n hµng Nhµ n­íc, ®Ó trung t©m nµy thùc sù ®ãng vai trß cung cÊp th«ng tin vÒ t×nh h×nh tµi chÝnh doanh nghiÖp lµm chç dùa cho ho¹t ®éng kinh doanh trªn TTCK cña ng©n hµng th­¬ng m¹i, c¸c tæ chøc tµi chÝnh trung gian vµ TTCK. - Thµnh lËp hÖ thèng ng©n hµng th«ng tin ®Ó cung cÊp d÷ liÖu cÇn thiÕt cho ho¹t ®éng kinh doanh trªn TTCK cña c¸c nhµ ®Çu t­ trong vµ ngoµi n­íc. *********** kÕt luËn Sù ph¸t triÓn cao cña nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng ViÖt nam sÏ tÊt yÕu dÉn tíi viÖc ph¶i ph¸t triÓn TTCK ë ViÖt nam. V× TTCK lµ mét h×nh thøc ph¸t triÓn cao cña kinh tÕ thÞ tr­êng. TTCK lµ mét ®Þnh chÕ tµi chÝnh kh«ng thÓ thiÕu ®­îc trong ®êi sèng kinh tÕ cña nh÷ng n­íc theo c¬ chÕ thÞ tr­êng. LuËn v¨n nµy víi nh÷ng néi dung c¬ b¶n vÒ TTCK vµ c¸c ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn TTCK ViÖt nam. LuËn v¨n ®· ®Ò cËp ®Õn vµi nÐt vÒ TTCK, kinh nghiÖm cña mét sè n­íc trªn thÕ giíi vÒ x©y dùng vµ ph¸t triÓn TTCK, ®iÒu kiÖn c¸c b­íc chuÈn bÞ vµ gi¶i ph¸p n©ng cao viÖc ¸p dông c¸c ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn TTCK ViÖt nam. ViÖc ph¸t triÓn TTCK lªn mét møc cao, ®­îc thÕ giíi c«ng nhËn cßn lµ vÊn ®Ò nan gi¶i ®èi víi ViÖt Nam. Chóng ta cÇn h¹n chÕ tíi møc thÊp nhÊt c¸c khã kh¨n vµ th¸ch thøc gÆp ph¶i, cÇn ph¶i t¹o ®iÒu kiÖn tõ Trung ­¬ng tíi c¸c ®Þa ph­¬ng ®Ó c¸c cÊp, c¸c ngµnh n¾m b¾t ®­îc nhu cÇu vµ nh÷ng chØ dÉn cÇn thiÕt khi tham gia vµo TTCK. Trong ®ã, viÖc ban hµnh c¸c chÝnh s¸ch vµ ch­¬ng tr×nh cô thÓ cña Nhµ n­íc vÒ ph¸t triÓn kinh tÕ trong mçi giai ®o¹n lµ hÕt søc quan träng, v× c¸c b­íc ®i ®Õn thiÕt lËp vµ ph¸t triÓn TTCK g¾n liÒn víi viÖc gi¶i quyÕt c¸c vÊn ®Ò liªn quan tíi x©y dùng c¬ chÕ qu¶n lý míi. Do ®ã ®Ó ®¸p øng kÞp thêi nhu cÇu vÒ vèn cña nÒn kinh tÕ, nhµ n­íc ph¶i cã chñ tr­¬ng vµ ch­¬ng tr×nh cô thÓ vÒ tæ chøc vµ x©y dùng TTCK, thÞ tr­êng vèn ngµy mét ph¸t triÓn h¬n. CÇn ®¶m b¶o tèt sù kÕt hîp chÆt chÏ gi÷a c¸c ngµnh, c¸c cÊp nhÊt lµ c¸c ngµnh Tµi chÝnh, Ng©n hµng, KÕ ho¹ch, T­ ph¸p vµ sù ñng hé cña c¸c c¬ quan, ®oµn thÓ; sù h­ëng øng tham gia ®«ng ®¶o cña c¸c doanh nghiÖp vµ d©n chóng. Tµi liÖu tham kh¶o V¨n kiÖn §¹i héi ®¹i biÓu toµn quèc lÇn thø VI, VII. C¸c v¨n b¶n ph¸p lý vÒ thÞ tr­êng chøng kho¸n. Tµi liÖu “ThÞ tr­êng chøng kho¸n vµ nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n trong viÖc tæ chøc vËn hµnh ThÞ tr­êng chøng kho¸n t¹i ViÖt Nam ” cña UBCKNN. ThÞ tr­êng chøng kho¸n – NguyÔn ngäc Hïng – tr­êng §¹i häc Kinh tÕ TP. HCM – Nhµ xuÊt b¶n thèng kª - 1997. ThÞ tr­êng chøng kho¸n – PGS.TS. Lª V¨n T­, Lª Tïng V©n – NXB Thèng kª 1997. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam - NguyÔn V¨n Lu©n, TrÇn Quèc TuÊn - NXB Thèng kª - 1995. Hái vµ ®¸p vÒ thÞ tr­êng chøng kho¸n - §Æng Quang Gia – Nhµ xuÊt b¶n Thèng kª - 1996. ThÞ tr­êng vµ së giao dÞch chøng kho¸n - Lª Xu©n NghÜa, T«n TÝch Th¹ch, Bïi L­¬ng Ph¸t - NXB Thèng kª - 1995. ThÞ tr­êng chøng kho¸n - Ph­¬ng thøc ho¹t ®éng vµ kinh doanh - NXB Thèng kª - 1995. ViÖt nam víi thÞ tr­êng chøng kho¸n – Bïi Nguyªn Hoµn – NXB ChÝnh trÞ quèc gia 1995. ThÞ tr­êng chøng kho¸n vµ c«ng ty cæ phÇn - Bïi Nguyªn Hoµn - NXB ChÝnh trÞ quèc gia - 1998. H­íng tíi thÞ tr­êng chøng kho¸n ®Çu tiªn ë ViÖt Nam, Trung t©m ph¸t triÓn ngo¹i th­¬ng vµ ®Çu t­ - TrÇn Du LÞch, L­¬ng H÷u §Þnh, Huúnh Böu S¬n, TrÇn T« Tö. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ®©u cã g× khã hiÓu – Lª Minh §øc – NXB Thµnh phè HCM – 1994. Gi¸o tr×nh thÞ tr­êng chøng kho¸n – PGS.PTS. NguyÔn V¨n Nam; Khoa ng©n hµng – Tµi chÝnh, tr­êng §¹i häc KTQD – n¨m 1988. ThÞ tr­êng chøng kho¸n vµ b­íc ®Çu h×nh thµnh ThÞ tr­êng chøng kho¸n t¹i ViÖt Nam - Vâ Thµnh HiÖu, Bïi Kim YÕn - NXB trÎ - 1998. T¹p chÝ chøng kho¸n, §Çu t­ chøng kho¸n. Mét sè t¹p chÝ : Céng s¶n, Ph¸t triÓn kinh tÕ, Nghiªn cøu kinh tÕ, Ng©n hµng, Tµi chÝnh, Nghiªn cøu lý luËn, Thêi b¸o kinh tÕ ViÖt Nam, Tµi chÝnh doanh nghiÖp, Thêi b¸o kinh tÕ Sµi Gßn.... Mét sè t­ liÖu l­u t¹i th­ viÖn Trung t©m hîp t¸c nghiªn cøu ViÖt nam, Trung t©m hîp t¸c nghiªn cøu ch©u ¢u, Trung t©m hîp t¸c nghiªn cøu ch©u Mü vµ Trung t©m hîp t¸c nghiªn cøu ch©u ¸. Môc lôc PhÇn më ®Çu 1 Ch­¬ng I: Tæng quan vÒ thÞ tr­êng chøng kho¸n I. ThÞ tr­êng tµi chÝnh 3 1. Kh¸i niÖm ThÞ tr­êng tµi chÝnh 3 2. CÊu tróc ThÞ tr­êng tµi chÝnh 4 II. ThÞ tr­êng chøng kho¸n 6 1. ThÞ tr­êng chøng kho¸n 6 2. C¬ cÊu, môc tiªu, nguyªn t¾c ho¹t ®éng cña ThÞ tr­êng chøng kho¸n 8 3. C¸c ®èi t­îng tham gia trªn ThÞ tr­êng chøng kho¸n 9 III. Vai trß chøc n¨ng cña ThÞ tr­êng chøng kho¸n 11 1. Vai trß cña ThÞ tr­êng chøng kho¸n 11 2. Chøc n¨ng cña ThÞ tr­êng chøng kho¸n 13 IV. Kinh nghiÖm x©y dùng vµ ph¸t triÓn ThÞ tr­êng ë mét sè n­íc trªn thÕ giíi 14 1. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë mét sè n­íc ch©u ¢u 14 1.1. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Lu©n §«n (Anh) 14 1.2. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Pari (Ph¸p) 16 1.3. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Franfurt (§øc) 17 1.4. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Italia 18 1.5. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Ba lan 20 2. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë mét sè n­íc ch©u Mü 22 2.1. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Hoa Kú 22 2.2. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Canada 24 3. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë mét sè n­íc ch©u ¸ 27 3.1. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Trung Quèc 27 3.2. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Hµn Quèc 29 3.3. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Tokyo (NhËt B¶n) 31 3.4. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Malayxia 33 3.5. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Indonesia 34 3.6. ThÞ tr­êng chøng kho¸n Th¸i Lan 35 Ch­¬ng II: Thùc tr¹ng ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam I. Sù cÇn thiÕt ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam 37 II. Nh÷ng thuËn lîi, khã kh¨n trong viÖc ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam 41 1. Nh÷ng thuËn lîi 41 2. Nh÷ng khã kh¨n 44 III. Nh÷ng ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam 46 1. §iÒu kiÖn vÒ kinh tÕ tµi chÝnh 47 2. §iÒu kiÖn vÒ hµng ho¸ cho ThÞ tr­êng chøng kho¸n 49 3. §iÒu kiÖn vÒ ph¸p lý 50 4. §iÒu kiÖn vÒ kü thuËt vµ tæ chøc 52 IV. Qu¸ tr×nh chuÈn bÞ cho ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ë ViÖt Nam 54 1. VÒ khu«n khæ ph¸p lý 57 2. VÒ hµng ho¸ cho ThÞ tr­êng chøng kho¸n 58 3. VÒ ®µo t¹o nh©n lùc vµ quy ®Þnh vÒ ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong c«ng ty chøng kho¸n 61 3.1. VÒ ®µo t¹o nh©n lùc 61 3.2. VÒ quy ®Þnh ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp trong c«ng ty chøng kho¸n 63 4. VÒ c¬ së h¹ tÇng kü thuËt 66 Ch­¬ng III: Gi¶i ph¸p nh»m hoµn thiÖn nh÷ng ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt ®Ó ph¸t triÓn ThÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam I. Gi¶i ph¸p vÒ c¬ chÕ qu¶n lý vµ yÕu tè ph¸p lý 68 1. C¬ chÕ qu¶n lý 68 2. VÒ yÕu tè ph¸p lý 70 II. Gi¶i ph¸p vÒ hµng ho¸ cho ThÞ tr­êng chøng kho¸n 74 III. Gi¶i ph¸p vÒ nguån nh©n lùc 75 IV. Gi¶i ph¸p vÒ c¬ së h¹ tÇng kü thuËt 76 KÕt luËn 78 Tµi liÖu tham kh¶o 79