Tiểu luận Chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc và mậu dịch Châu Á

Tiểu luận CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA TRUNG QUỐC VÀ MẬU DỊCH CHÂU Á TÓM TẮT Dựa theo những kinh nghiệm, bài báo này đã chỉ ra rằng cán cân thương mại của Trung Quốc là nhạy cảm với biến động của tỷ giá hối đoái thực hiệu quả của đồng nhân dân tệ. Tuy nhiên, kích thước hiện hành của thặng dư thương mại là như vậy mà chính sách tỷ giá hối đoái độc lập có thể sẽ không có khả năng giải quy ết sự mất cân bằng. Việc giảm thặng dư t hương mại được giới hạn chủ yếu là do nhập khẩu Trung Quốc không phản ứng như m ong đợi với việc nâng tỷ giá. Thật vậy, chúng có khuynh hướng giảm nhiều hơn là t ăng. Bằng việc dự toán phương trình nhập khẩu song phương đối với Trung Quốc và những đối tác kinh doanh chính của nó, chúng tôi thấy rằng phản ứng của nhập khẩu đối với việc nâng giá nhìn chung chỉ đúng với các nước Đông N am Á còn những nước khác thì không. Điều này có lẽ là kết quả trực tiếp của v iệc hội nhập theo chiều dọc của các nước châu Á vì một phần lớn nhập khẩu của Trung Quốc từ các nước Đông Nam Á thì được dùng để tái xuất khẩu. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng tổng xuất khẩu từ một số nước châu Á phản ứng một cách t iêu cực với việc nâng giá đồng nhân dân tệ. Điều này nhấn mạnh sự phụ thuộc của xuất khẩu của các nước châu Á vào Trung Quốc. 1. GIỚI THIỆU Thị phần thương mại trên thế giới của Trung Quốc đã tăng cực kỳ nhanh trong suốt những năm qua. Thực tế, Trung Quốc đã sẵn sàng trở thành một trong những nhà xuất khẩu lớn nhất trên thế giới cùng với Đức và M ỹ. Thương mại của Trung Quốc thì rất cân bằng cho đến mới gần đây. Theo Thống kê của Cục Hải quan Trung Quốc, khối lượng thặng dư t hương mại chỉ là 32 tỉ đô la Mỹ ( hay 1.7% GDP) trong năm 2004( Biểu đồ 1). Tuy nhiên từ năm 2005-2007 thặng dư thương mại đã tăng vọt: nó đã đạt được gần 180 tỉ đô la M ỹ trong năm 2006 ( gần 7% GDP của Trung Quốc) và đã tăng xa trong năm 2007. Thực tế, thặng dư tài khoản hiện tại lên tới hơn 10% GDP trong năm 2007. Một mặt, đã có dấu hiệu cho rằng các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc vẫn đang duy trì một tỷ giá hối đoái bị đánh giá thấp để thu lợi từ nhu cầu bên ngoài và đạt được một tốc độ tăng trưởng cao. M ặt khác, đã có nghi ngờ rằng tỷ giá hối đoái có thể là một công cụ hiệu quả trong việc giảm thặng dư thương mại khi Trung Quốc là một nền kinh t ế đang chuy ển đổi nơi mà giá cả có thể vẫn đóng một vai trò hạn chế những quyết định cung cầu. B i ểu đồ 1: C án câ n th ươ ng m ại v à tỷ g iá hố i đ o ái th ự c h iệ u q uả , s ố l i ệu hà n g th á ng Tranh luận đầu tiên, Trung Quốc đang đối mặt với một áp lực lớn từ các nước phát triển đến việc nâng giá đồng nhân dân tệ. Thật vậy, tỷ giá hối đoái thực hiệu quả đã trải qua việc nâng giá nhanh từ năm 1994 đến cuối năm 1997 nhưng có xu hướng giảm giá trị kể từ sau đó cho đến khi di chuyển đến một chế độ tỷ giá hối đoái linh động hơn được thông báo tháng 7 năm 2005. Sau đó đồng nhân dân tệ đánh giá cao trong những giới hạn hiệu quả thực tế Phần lớn thặng dư thương mại của T rung Quốc tạo ra một vấn đề quan trọng không chỉ cho Trung Quốc mà cho những nước khác trên thế giới. M ặc dù mối quan tâm chung trong vấn đề này là sự tồn tại của các giả thuyết nhưng vẫn chưa kết luận. Việc thiếu dữ liệu phù hợp và một chuỗi thời gian dài đã khuyến khích nghiên cứu vào những mối liên kết giữa tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ và thương mại Trung Quốc. Kể từ mùa hè năm 2003, khi những t hảo luận về việc đồng nhân dân tệ b ị đánh giá thấp được đặt lên hàng đầu, nghiên cứu trên chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc đã rộ lên nhưng nó đã tập trung vào dự toán cân bằng dài hạn tỷ giá hối đoái cho Trung Quốc hoặc khám phá ra một chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp nhất cho nền kinh t ế Trung Quốc. Trong khi cả hai câu hỏi liên quan rõ ràng, vấn đề cấp bách nhất là việc mất cân bằng t oàn cầu liệu Trung Quốc có nên để đồng t iền của mình đánh giá cao như một công cụ làm giảm thặng dư thương mại khổng lồ của nó hay không. Bài báo phân tích câu hỏi này dựa trên thực nghiệm việc sử dụng phân t ích cùng hội nhập và dữ liệu trong giai đoạn 1994-2005. Theo kết quả của chúng tôi, một sự nâng giá t hực của đồng nhân dân tệ sẽ làm giảm thặng dư thương mại của Trung Quốc về lâu dài nhưng hiệu quả s ẽ bị giới hạn. Tác động tương đối nhỏ so với kích thước của sự mất cân bằng chủ yếu là giải thích bởi độ co giãn giá cả đặc biệt chúng tôi tìm thấy từ nhập khẩu: cụ thể là, nhập khẩu Trung Quốc bị ảnh hưởng tiêu cực từ sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệ. Bằng việc dự toán phương trình nhập khẩu song phương, chúng t ôi thấy rằng nhập khẩu từ các nước châu Á khác có khuynh hướng giảm nhưng các nước khác thì không. Kết quả này rõ ràng cũng có thể bị ngược nếu được giải thích bởi tính chất đặc biệt của thương mại nội địa ở châu Á, tức là một sự hội nhập theo chiều dọc. Thật vậy, Trung Quốc nhập khẩu từ những nước còn lại của Đông Nam Á thì chủ yếu hướng tới việc xuất khẩu lại. Thêm vào đó, chúng tôi chỉ ra bằng chứng mà các nước châu Á dường như không thể bù cho việc giảm trong xuất khẩu của họ sang Trung Quốc bằng việc tăng xuất khẩu đến những nước khác vì tổng xuất khẩu của họ nhìn chung bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc đánh giá cao đồng nhân dân tệ. Nói cách khác, xuất khẩu từ các nước Đông Nam Á dường như là bổ sung hơn là thay thế cho hàng hóa Trung Quốc. Phần còn lại của bài báo được sắp xếp như sau. Phần 2 đánh giá các loại tài liệu đang có. Phần 3 mô tả phương pháp và dữ liệu được dùng. Phần 4 trình bày những kết quả phản ứng như thế nào của xuất nhập khẩu Trung Quốc đến những thay đổi trong tỷ giá hối đoái và nhu cầu. Trong chương 5, chúng tôi cố gắng đào sâu hơn trong vấn đề tại sao nhập khẩu Trung Quốc không có sự gia tăng từ việc nâng giá đồng nhân dân tệ bằng việc dự toán phương trình thương mại song phương với những đối tác kinh doanh chủ yếu của nó và sau đó bằng việc phân tích phương trình xuất khẩu của các nước Châu Á được chọn lọc. Chương 6 là kết luận. 2. XEM LẠI TÀI LIỆU Các tài liệu hiện có về tác động của một sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệ đối với thương mại Trung Quốc có thể chia trên hai nhóm theo những chính sách có liên quan. Chuỗi thứ nhất và lớn nhất cho thấy bằng chứng mà một sự nâng giá thực của đồng nhân dân tệ làm giảm cán cân thương mại, hoặc là thông qua xuất khẩu hoặc là thông qua nhập khẩu hoặc cả hai. Chuỗi thứ hai hoặc không tìm thấy những t ác động đáng kể trên cán cân thương mại hoặc thậm chí là một điểm tích cực. Trong chuỗi thứ nhất, Cerra and Dayal-Gulati (1999) ước tính độ co giãn t heo giá của xuất nhập khẩu Trung Quốc cho giai đoạn 1983-1997 với một mô hình hiệu chỉnh những sai sót và nhận thấy chúng t hì ảnh hưởng t iêu cực không đáng kể cho xuất khẩu (-0.3) và tích cực đáng kể cho nhập khẩu (0.7). Hơn nữa, chúng chỉ ra rằng cả hai độ co giãn t ăng theo thời gian. Dees (2001) cải thiện dựa trên những phân tích trước đây bằng cách t ách xuất nhập khẩu của Trung Quốc thành hai loại: chế biến( tức là nhập khẩu linh kiện lắp ráp) và xuất nhập khẩu gốc. Ông t a cũng đã tìm t hấy trong dài hạn, việc đánh giá cao tỷ giá hối đoái làm giảm xuất khẩu. Ông ta cũng chỉ ra rằng xuất khẩu gốc thì giá cả co giãn hơn xuất khẩu chế b iến và nhập khẩu chế biến tăng nhẹ trong trường hợp nâng giá đồng nhân dân tệ. Ben1assy-Que1re và Lahreche-Révil (2003) mô phỏng tác động của việc đồng nhân dân t ệ giảm giá thực 10% và báo cáo một sự gia tăng trong xuất khẩu Trung Quốc đến các nước OECD và sự sụt giảm nhập khẩu Trung Quốc từ nền kinh tế châu Á mới nổi nếu họ duy trì tỷ giá hối đoái cố định. Kamada và Takagawa làm một vài mô hình mô phỏng để tính toán tác động của cải cách tỷ giá hối đoái Trung Quốc. Họ chỉ ra rằng một sự giảm giá trị 10% sẽ làm tăng nhẹ nhập khẩu của Trung Quốc trong khi t ác động đến xuất khẩu của Trung Quốc sẽ không đáng kể. Như vậy, 4 bài báo đó cho thấy xuất khẩu thì bị ảnh hưởng tiêu cực và nhập khẩu thì được ảnh hưởng t ích cực bởi sự nâng giá của đồng nhân dân tệ. Tất cả các bài nghiên cứu đó sử dụng tài liệu trước khi Trung Quốc trở thành thành viên của WTO. Một vài bài báo sử dụng các dữ liệu thực tế trước khi trở thành thành viên của WTO chỉ tập trung vào việc nghiên cứu xuất khẩu Trung Quốc. Yue và Hua (2002) và Eckaus (2004) cả hai đã sớm đưa ra kết quả là việc đánh giá cao tỷ giá hối đoái thực làm giảm xuất khẩu của Trung Quốc. Giống Cerra và Dayal- Guyati, nhưng với các dữ liệu gần đây hơn, Yue và Hua chỉ ra rằng xuất khẩu của Trung Quốc thì đang trở nên co giãn về giá hơn. Voon, Guangzhong và Ran (2006) sử dụng dữ liệu ngành cho 1978-1998 và kết hợp các mức độ phá giá của đồng nhân dân t ệ khi dự toán phương trình xuất khẩu của Trung Quốc, họ cũng tìm thấy những kết nối tiêu cực giữa những đánh giá cao và xuất khẩu của Trung Quốc. Những bài báo sử dụng những dữ liệu gần đây hơn hỗ trợ những kết quả sớm hơn về tính co giãn tiêu cực tỷ giá hối đoái của xuất khẩu nhưng lại không thừa nhận kết quả là sự đánh giá cao của đồng nhân dân tệ sẽ làm tăng nhập khẩu Trung Quốc. Lau, Mo và Li (2004) ước tính xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc từ G-3 sử dụng dữ liệu hàng quý. Về lâu dài, một sự đánh giá cao của tỷ giá hối đoái thực hiệu quả t hì mang lại đáng kể trong việc giảm xuất khẩu. Thay vào đó, không phải nhập khẩu gốc mà cũng không phải nhập khẩu chế biến dường như đều bị ảnh hưởng bởi REER. Trong mọi trường hợp, những kết quả thì khó để giải thích vì nó không rõ ràng làm thế nào họ giảm giá xuất nhập khẩu và s ố quan sát thì nhỏ. Thorbecke (2006) sử dụng mô hình hấp dẫn để nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái thay đổi trên những mô hình tam giác thương mại ở châu Á. Cuối cùng, ông ta không tổng hợp xuất khẩu vào trung gian giữa vốn và hàng hóa cuối cùng. Những kết quả của ông ta chỉ ra rằng một sự nâng giá đồng nhân dân tệ 10% làm giảm xuất khẩu cuối cùng của Trung Quốc gần bằng 13%. Tuy nhiên, sự đánh giá cao sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến nhập khẩu của Trung Quốc từ Mỹ. Cuối cùng, Shu và Yip (2006) ước tính tác động của biến động tỷ giá hối đoái đến toàn bộ nền kinh tế Trung Quốc và cho thấy rằng một sự đánh giá cao có thể làm giảm xuất khẩu do ảnh hưởng của sự thay đổi số lượng tiêu dùng, dẫn đến một sự sụt giảm vừa phải trong tổng cầu. Trong khi những bài báo trước đó đã đưa đến một kết luận rằng một sự đánh giá cao của đồng nhân dân tệ sẽ dẫn đến một sự suy giảm trong thặng dư thương mại của T rung Quốc thông qua t ác động tiêu cực chủ yếu của nó trong xuất khẩu Trung Quốc, một vài bài báo khác đưa ra một cái nhìn hơi khác về cách thức mà chính sách tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến thặng dư thương mại của Trung Quốc. Ví dụ, Jin (2003) ước tính mối quan hệ giữa lãi suất thực, tỷ giá hối đoái thực và cán cân thanh toán của Trung Quốc và kết luận rằng một sự nâng giá thực có xu hướng thực sự làm tăng thặng dư cán cân thanh toán. Cerra và Saxena (2003) sử dụng dữ liệu ngành để nghiên cứu hành vi của những nhà xuất khẩu Trung Quốc và thấy rằng giá xuất khẩu cao hơn đã t ăng nguồn cung xuất khẩu đặc biệt trong những năm gần đây. Tác động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa lên xuất khẩu thì không lớn. Trong bất cứ sự kiện nào, những kết quả của họ như bất kỳ các dữ liệu ngành khác cần được thực hiện một cách cẩn thận vì khoảng một nửa xuất khẩu của Trung Quốc được đề cập trong các dữ liệu ngành và không có điều chỉnh chất lượng được báo cáo trong chuỗi giá cả đơn vị. Một trong những nỗ lực gần đây nhất để dự toán phương trình xuất nhập khẩu Trung Quốc là của M arquez và Schindler (2006). Họ sử dụng tổng số cổ phần của thương mại thế giới thay vì khối lượng nhập khẩu và xuất khẩu để tránh sử dụng các mặt đại diện cho giá cả xuất nhập khẩu Trung Quốc. Theo kết quả của họ, việc nâng giá thực đồng nhân dân t ệ không chỉ ảnh hưởng tiêu cực đến phần xuất khẩu Trung Quốc mà còn đến phần nhập khẩu, ít nhất là cho mậu dịch thông thường. Trong khi các mối quan tâm là tác động ước tính vào thị phần xuất nhập khẩu để không có kết quả nào được tạo ra trong t ài khoản thương mại. Hơn nữa, không có những kỹ thuật hội nhập được sử dụng để chỉ độ co giãn ngắn hạn có thể được ước tính. Theo một bản tóm tắt ngắn, rõ ràng phần lớn các bài nghiên cứu trước đó đã cho thấy rằng một sự đánh giá cao tỷ giá hối đoái thực làm giảm xuất khẩu Trung Quốc. Kết quả là sự thay đổi lớn trong phương pháp nghiên cứu, khoản thời gian và dữ liệu bao phủ. Tuy nhiên, độ co giãn tỷ giá hối đoái của nhập khẩu Trung Quốc thì không rõ ràng lắm. Trong khi các nghiên cứu trước đó đã tìm thấy một sự nâng giá để làm tăng nhập khẩu của Trung Quốc, các nghiên cứu gần đây đã đưa ra những kết quả rất khác nhau. Nói chung, không có một kết luận rõ ràng về những tác động của việc giảm giá đồng nhân dân tệ lên cán cân thương mại của Trung Quốc có thể được tạo ra dựa trên những nghiên cứu trước đó. Trong bài báo này chúng tôi nhìn thấy tác động của tỷ giá hối đoái thực trong thương mại Trung Quốc với các dữ liệu gần đây. Ngoài ra, những kỹ thuật hội nhập được sử dụng để tập trung vào cấu trúc phát triển trong dài hạn. Chúng tôi cũng mở rộng phân tích từ việc tổng hợp các phương trình xuất nhập khẩu tới những hợp tác song phương để đ iều tra xem liệu có sự khác biệt lớn giữa các đối tác thương mại của T rung Quốc. Điều này thì đặc biệt quan trọng cho các nước còn lại của châu Á như chúng ta sẽ t hấy sau. 3.PHƯƠN G PHÁP LUẬN VÀ DỮ LIỆU Để đánh giá độ nhạy cảm của xuất nhập khẩu Trung Quốc đến thay đổi tỷ giá hối đoái thực đồng nhân dân tệ, chúng tôi ước tính chuẩn phương trình xuất khẩu và nhập khẩu . Chúng tôi sử dụng kỹ thuật đồng tiền liên kết vì chúng t a đang quan t âm đến các mối quan hệ dài hạn. Ngoài ra, chúng tôi sử dụng giảm dạng phương trình xuất khẩu và nhập khẩu để tránh khuynh hường cân bằng đồng thời từ ước tính cung và cầu ri êng biệt. Tuy nhiên, để tránh những vấn đề nảy sinh cho việc bỏ qua các biến số, chúng tôi bao gồm các yếu tố quyết định cung v à cầ u trong thu gọn dạng phương trình. Hai phương trình ước tính như sau: Xt là viết tắt của khối lượng xuất khẩu từ Trung Quốc, Mt cho khối lượng nhập khẩu vào Trung Quốc, REERt cho tỷ giá hối đoái t hực hiệu quả của Nhân dân tệ, Yt * cho nhu cầu nước ngoài và Yt là nhu cầu trong nước. Các thông số ước tính là α1 là độ co giãn của xuất khẩu theo tỷ giá hối đoái, α2: độ co dãn của xuất khẩu theo thu nhập, β1: độ co dãn của của nhập khẩu theo tỷ giá hối đoái β1:độ co dãn cuả nhập khẩu theo t hu nhập. Với tầm quan trọng của ngành chế biến đối với nền kinh tế Trung Quốc, chúng tôi ước tính phương trình riêng biệt cho ngành xuất khẩu chế biến và ngành thông thường. Giống như thế, chúng t ôi phân biệt giữa hàng nhập khẩu để chế biến và hàng nhập khẩu thông thường. Đồ thị A1.1 và A1.2 (Phụ lục 1) cho thấy xu hướng xuất khẩu và nhập khẩu hàng thông thường và chế biến: cả hai đã tăng trưởng nhanh hơn nhiều từ năm 2001 trở đi, cùng với việc Trung Quốc gia nhập WTO. Một khó khăn đáng kể khi làm việc với các dữ liệu ngành thương mại Trung Quốc là giá trị và khối lượng không dễ dàng phân tích khi không có chỉ số giá xuât nhập khẩu ở cấp độ tổng hợp. Do đó, chúng tôi cần phải sử dụng một đại diện cho các dữ liệu giá. Như là một đại diện cho giá xuất khẩu, chúng tôi sử dụng chỉ số giá tiêu dùng của Trung Quốc (CPI). Lý do tại sao chúng tôi thực hiện như một thước đo giá chung là Cục Thống kê Q uốc gia không cung cấp dữ liệu cho chỉ số giá sản xuất ;và toàn bộ chỉ số giá bán không tồn tại cho toàn bộ mẫu. Về giá nhập khẩu, chúng t ôi tính toán chỉ số tỷ trọng giá xuất khẩu của hai mươi lăm đối tác thương mại quan trọng nhất của Trung Quốc và giảm nhập khẩu của Trung Quốc với chỉ số này (nguồn dữ liệu có thể được tìm thấy trong bảng( A1.1, Phụ lục 1). Như một bài thực nghiệm mạnh mẽ, chúng tôi sử dụng giá xuất khẩu Hồng Kông như là một đại diện cho giá xuất khẩu của Trung Quốc và kết quả được xác nhận. Tỷ giá hối đoái thực hiệu quả (REER) được rút ra từ số liệu thống kê của tổ chức tài chính quốc tế IM F và được xây dựng như sau: Trong đó, N là viết tắt của số lượng các loại tiền tệ được bao gồm trong chỉ số, wi là trọng lượng của các loại tiền tệ thứ i và reri,t là tỷ giá thực song phương đối với đối tác kinh doanh của Trung Quốc. Chúng tôi cũng sử dụng REER –được xây dựng bởi các BIS (Ngân hàng thanh toán toàn cầu) là thử nghiệm mạnh mẽ nhưng kết quả không thay đổi. Chúng tôi hy vọng độ co dãn của xuất khẩu theo tỷ giá hối đoái thì tiêu cực như các sản phẩm của Trung Quốc cạnh tranh trên t hị trường thế giới. Trong trường hợp Trung Quốc, những dấu hiệu hy vọng của độ co dãn của nhập khẩu theo tỷ giá hôi đoái chưa rõ ràng. Một đánh giá thực tế nên khuyến khích nhập khẩu nếu sức mua t ăng mạnh hơn so với giảm cầu sau sự sụt giảm liên quan đến xuất khẩu. Phản ứng phụ thuộc rất nhiều vào cơ cấu nhập khẩu. Nếu hàng nhập khẩu chủ yếu là sản phẩm thay thế cho sản xuất trong nước, độ co dãn theo giá nên tích cực như sự đánh giá tăng nhập khẩu. Tuy nhiên, về cơ bản nếu nhập khẩu các linh kiện và hàng hóa đầu tư trực tiếp tới ngành công nghiệp xuất khẩu- ngành rất rất phổ biến ở Trung Quốc, họ có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi một sự đánh giá cao giống như trong xuất khẩu. Nhu cầu nước ngoài cho xuất khẩu Trung Quốc được đo bằng nhập khẩu thế giới (không t ính nhập khẩu Trung Quốc) và thất thoát do chỉ số giá nhập khẩu toàn cầu. Rõ ràng rằng một số biện pháp dựa trên sản xuất có thể cũng đã được sử dụng nhưng các dữ liệu không tồn t ại trong hàng tháng. Hơn nữa, đó là loại dữ liệu có thể có những khó khăn nghiêm trọng hơn trong việc nắm bắt sự tăng trưởng nhanh của thương mại thế giới trong vài năm qua, rõ ràng nhanh hơn tăng trưởng GDP, do sự mở cửa của các nền kinh tế mới nổi. Nhu cầu nội địa cho hàng nhập khẩu thông thường chúng t a có khối lượng sản xuất công nghiệp. Chắc chắn GDP sẽ là một biện pháp đo lường sản lượng kinh tế bao quát hơn nhưng cơ quan thống kê của Trung Quốc vẫn chưa công bố GDP thống kê hàng quý từ 1994-2005 kể từ khi cải cách thống kê lớn năm 2005. Đối với hàng nhập khẩu để chế biến, chúng tôi sử dụng xuất khẩu chế biến như là một yếu tố cho cầu dài hạn. Những dấu hiệu kỳ vọng cho co giãn theo thu nhập là t ích cực cho cả xuất khẩu và nhập khẩu. Sự kiểm tra bổ sung được tính trong phương trình xuất khẩu, nhập khẩu trên cơ sở phù hợp với các tài liệu thương mại,cũng như trường hợp của Trung Quốc. Đối với xuất khẩu, chúng tôi kiểm tra cho sự liên quan của giảm thuế giá trị gia tăng (VAT) được sử dụng tại Trung Quốc như một công cụ chính sách hay để khuyến khích hoặc không khuy ến khích xuất khẩu phụ thuộc vào chu kỳ kinh doanh. Những dấu hiệu hy vọng về giảm thuế GTGT là rõ ràng t ích cực. Để giới thiệu sự cân nhắc giảm dạng phương trình, chúng tôi sử dụng một phép đo sử dụng công suất. Điều đầu tiên là sử dụng công suất cao chỉ để hạn chế nguồn cung t iềm năng, mà có thể cản trở tăng trưởng xuất khẩu. Sử dụng công suất được định nghĩa là sự khác biệt giữa sản xuất công nghiệp và xu hướng của nó, sau này được tính bằng cách sử dụng một bộ lọc Hodrick Prescott. Biến kiểm soát cuối cùng trong phương trình xuất khẩu là các cổ phiếu thực của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Trong khi mối quan hệ giữa thương mại và xuất khẩu cũng được thành lập trong văn học, nó có thể là có liên quan đặc biệt cho Trung Quốc đưa ra số lượng lớn FDI hướng đến xuất khẩu. Mặc dù nhìn chung hy vọng rằng sự gia tăng cổ phần của FDI sẽ thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc, các cơ cấu phức tạp của dây chuyền sản xuất, nơi các linh kiện và sản phẩm dở dang có thể vận chuyển qua nhiều nước trước thị trường cuối cùng, có thể phức t ạp như điều đầu tiên. Dịch chuy ển phương trình nhập khẩu, thuế nhập khẩu rõ ràng cần phải được tính kể từ khi họ đã có kinh nghiệm giảm thuế đáng kể, đặc biệt kể từ khi gia nhập WTO. Việc kiểm soát thứ hai, thêm lần nữa là các cổ phiếu FDI. Về nguyên tắc, chúng tôi hy vọng tìm t hấy một hệ số tích cực vào các cổ phiếu FDI như công ty nước ngoài có nhiều khả năng sử dụng máy móc, linh kiện, đồ phụ tùng nhập khẩu trong sản xuất so với các công ty Trung Quốc. Tuy nhiên, khi các công ty nước ngoài bắt đầu lăn bánh toàn dây chuyền sản xuất cho Trung Quốc, nhu cầu nhập khẩu thực sự có thể được giảm theo sự gia tăng trong các cổ phiếu FDI. Cuối cùng, m ột xu hướng tất yếu được bao gồm trong cả hai phương trình xuất khẩu, nhập khẩu khi có ý nghĩa thống kê. Trái lại, các biến xu hướng sẽ giúp nắm việc cải thiện năng suất và những cải cách đang t iến hành trong nền kinh t ế Trung Quốc mà chúng ta không thể dễ dàng đo lường được. Tất cả các biến khác, trừ giảm thuế GTGT và thuế nhập khẩu, được tính như là một phần của giá trị hàng hoá xuất khẩu, nhập khẩu, đang ở dạng logarit. Khi Trung Quốc không thể làm m ẫu theo mùa chuẩn, chúng t ôi t hích sử dụng dãy chưa điều chỉnh nhưng để giới thiệu biến ngẫu nhiên cho năm mới và Tháng 11 cuả Trung Quốc. Chúng tôi sử dụng dữ liệu hàng tháng cho giai đoạn 1994-2005. Bắt đầu từ những phân tích trước khi đến năm 1994 sẽ có ít ý nghĩa vì năm đó là một bước đột phá trong cải cách thị trường Trung Quốc. Một số các cải cách này đặc biệt có liên quan đến các câu hỏi chúng tôi đặt ra với chính chúng ta. Cụ thể, hai hệ thống tỷ giá đã được thống nhất, kế hoạch nhập khẩu bắt buộc đã được loại bỏ và yêu cầu cấp phép và hạn ngạch đã giảm. Ngoài ra giá cải cách bị đẩy về phía trước, đồng Nhân dân tệ bắt đầu được chuy ển đổi trên tài khoản vãng lai và sự phát triển khu vực tư nhân được hưởng lợi từ luật doanh nghiệp mới. Việc thay đổi liên tục hướng t ới một nền kinh tế thị trường cho phép Trung Quốc gia nhập WTO vào tháng 12 năm 2001. Do sự chuẩn bị lâu dài cho việc gia nhập và chuyển tiếp phù hợp giai đoạn sau đó, rất khó để ước tính khi nào, và bao nhiêu, thành viên WTO của Trung Quốc bắt đầu gây ảnh hưởng đến thương mại của Trung Quốc. Thông tin thực tế đến năm 2000 là thời điểm khi việc gia nhập của Quốc trở nên sáng sủa. Chúng tôi cũng hỗ trợ việc lựa chọn năm 2000 để phá vỡ mẫu của chúng tôi bằng các kỹ thuật thống kê, cụ thể là chúng tôi tìm thấy một phá vỡ cơ cấu trong đầu năm 2000 thông qua một bài kiểm tra Chow. Trong kết luận, chúng tôi kiểm tra xem liệu tngoại thương của Trung Quốc đã trở nên nhạy cảm về giá hơn so với WTO bằng cách chia mẫu của chúng tôi thành hai giai đoạn: từ năm 1994 đến cuối năm 1999 và từ đầu năm 2000 đến hết mẫu của chúng tôi. 4. Kết quả các phương trình xuất và nhập khẩu của Trung Q uốc Trước t iên, chúng tôi kiểm tra bậc của liên kết giữa các b iến trong bảng phân tích. Chúng tôi sử dụng ADF kiểm định sự tồn tại của nghiệm đơn vị. Hầu như tất cả các biến không ổn định ở mọi mức ý nghĩa nhưng là biến ổn định ở sai phân bậc nhất. Sau đó chúng tôi kiểm tra sự tồn tại của các vec-tơ đồng liên kết bằng cách sử dụng quy trình Johansen. Chúng tôi tìm thấy ít nhất một vec tơ đồng liên kết cho mỗi nhóm biến số được kiểm định. Như đề nghị của Philips và Loritan (1991) , việc tìm ra một vector đồng liên kết cho phép chúng tôi ước lượng hàm hồi quy của các yếu tố xác định độ trễ và sai phân của chúng bằng phương pháp bình phương bé nhất phi tuyến tính. Như vậy, phương pháp đó sẽ giúp có được ước lượng không chệch và phù hơp với các thông số cần ước lượng cả trong ngắn hạn và dài hạn. Như đã đề cập trước đây, chúng tôi chạy hồi quy các phương trình xuất và nhập khẩu sử dụng mẫu đầy đủ (1994 – 2005) và mẫu ngắn hơn (từ năm 2000 đến 2005), tập trung vào thời kỳ hậu WTO. Cả hai trường hợp chúng tôi xem xét cẩn thận để phân biệt họat động thương mại cho mục đích gia công t ái xuất và họat động thương mại bình thường , vì thế chúng tôi thực hiện phương trình độc lập cho mỗi họat động trong 2 lĩnh vực xuất khẩu và nhập khẩu. Con số tối đa trong ngắn hạn được xem là độ trễ trong các phương trình là 3 và cuối cùng chúng tôi chỉ bao gồm những số đầy đủ và đáng kể. Kết quả đầy đủ của phương tr ình xuất khẩu được tìm thấy ở bản A1.2. Độ co giãn theo tỷ giá của Trung Quốc trong dài hạn - cho họat động thương mại gia công và thông thường – mang dấu âm và có ý nghĩa thống kê trong mẫu đầy đủ và cả mẫu cho giai đọan từ khi gia nhập WTO. Khi có sự biến đổi phù hợp (xem Bảng 2) độ co dãn trong dài hạn tác động đến tỷ giá thực là khoảng -1.3 cho xuất khẩu hàng gia công. Đối với xuất khẩu thông thường, nó giảm xuống từ -2.3 đến -1.6 cho các mẫu hiện t ại. Kết quả của chúng tôi rất gần với những kết quả trước đây được thực hiện bởi các tác giả khác cũng sử dụng phân t ích đồng liên kết (-1.5 cho tổng hoạt động xuất khẩu theo Lau, Mo và Li năm 2004 và -1.3 theo Shi và Yip năm 2006). Những kết quả đó cũng gần tương tự như độ co giãn theo giá của xuất khẩu được ước lượng cho các quốc gia công nghiệp lớn( -1.5 và -1.6 cho Mỹ và UK, theo Hooper et at. , 1998). Ảnh hưởng tích cực trong dài hạn đối với xuất khẩu của Trung Quốc do sự tăng lên trong nhu cầu thế giới là rất nhỏ và không có ý nghĩa thông kê trong mẫu đầy đủ của chúng tôi, nhưng nó lại có ý nghĩa lớn trong giai đọan sau khi trở thành thành viên của WTO cho cả xuất khẩu hàng gia công lẫn hàng thông thường. Kết quả này phù hợp với ý kiến cho rằng Trung Quốc đã đối mặt với những rào cản lớn trong việc hưởng lợi từ sự t ăng trưởng của các quốc gia khác trong giai đọan trước khi gia nhập WTO. Hơn nữa, khi sử dụng mẫu gần đây nhất, hệ số co giãn theo thu nhập của xuất khẩu của Trung Quốc rất gần 1, như ta mong đợi. Bảng 2: Hệ số co giãn theo giá và thu nhập trong dài hạn Xuất khẩu thông thường Xuất khẩu qua đã chế biến Nhập khẩu thông thường Nhập khẩu để chế biến Độ co giãn của tỷ giá 1994-2005 -1.8 -1.3 -1.4 (0.15) 2000-2005 -1.6 -1.2 -1.4 -0.9 Độ co giãn của thu nhập 1994-2005 (0.1) (0.1) (-0.2) 0.5 2000-2005 0.8 1.0 (0.0) (0.0) (Giá trị trong dấu ngoặc đơn không có ý nghĩa thống kê) Đối với các biến số kiểm soát việc sử dụng năng lực sản xuất có một tác động đáng kể lên xuất khẩu mang tính tạm thời hoặc chậm trễ nhất trong 1 tháng, xuất khẩu chỉ xảy ra đồng thời cùng một lúc hoặc chậm trễ 1 tháng. Dấu hiệu của việc sử dụng năng lực sản xuất là mang dấu âm, cùng với ý kiến cho rằng thị phần sản xuất lớn hơn tiêu thụ trong thị trường nội địa vào trong những giai đoạn phát triển cao. Việc bồi hoàn thuế VAT thì không được t hống kê trong bất kể quy chuẩn nào và vì vậy chúng tôi sẽ lọai bỏ chúng ra khỏi sự ước tính cuối cùng vì vậy sẽ rút ngắn thời gian ước lượng ban đầu do sự hạn chế của dữ liệu. Như đã đề cập ở trên, các dữ liệu chỉ số vốn FDI vào đầu năm 1997 và đư ợc giới thiệu như một biến giải thích trong suốt giai đoạn gần đây. Một chút ngạc nhiên, chỉ số vốn FDI không ảnh hưởng đáng kể đến xuất khẩu của Trung quốc về mặt ý nghĩa thống kê. Xu hướng này là tích cực và đáng kể đối với các phương trình trong khi dường như xuất khẩu giảm trong năm mới ở Trung Quốc và gia tăng trong tháng 12. Nếu chúng t a lọai bỏ xu hướng trên trong ước tính thì các hệ số trên cả nhu cầu thế giới và dòng vốn FDI sẽ trở nên mạnh mẽ tích cực và đáng kể hơn. Tuy nhiên, kết quả của chúng tôi về độ co giãn tỷ giá hối đoái cơ bản là vẫn không thay đổi. Các hệ số ước tính của các phương tr ình nhập khẩu được thể hiện ở Bảng A3 trong phục lục. Các yếu tố về nhu cầu đóng vai trò tương đối vừa phải trong việc giải thích nhập khẩu trong thời gian qua. Trong các ví dụ về sau, nhập khẩu cho mục đích gia công phản ứng tích cực với các nhu cầu ở bên ngòai, điều này được đo lường bằng xuất khẩu cho mục đích gia công. Như mong đợi, sản lượng công nghiệp trong nước làm gia tăng nhập khẩu thông thường. Như mong đợi, việc xuất hiện FDI có vẻ tác động tích cực lâu dài đến việc nhập khẩu bình thường và việc nhập khẩu cho mục đích gia công. Cuối cùng, việc giảm thuế nhập khẩu dường như giúp gia tăng việc nhập khẩu chế biến về dài hạn, vì xuất khẩu giảm vào dịp tết cũng như tháng 12 Cuối cùng, sự co giãn tỷ giá đối với nhập khẩu thì luôn luôn tiêu cực và nhìn chung rất đáng kể. M ột ngoại lệ duy nhất là trường hợp nhập khẩu để chế biến trong giai đọan sau làm cho hệ số của tỷ giá hối đoái âm ở mức 15%. Bên cạnh có ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá , việc nhập khẩu để chế b iến bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua các nhu cầu ví dụ như xuất khẩu đã qua chế biến. Nếu tính cả việc ảnh hưởng gián tiếp , phản ứng tiêu cực của xuất khẩu để chế biến nếu đánh giá đúng mực thì mạnh hơn phản ứng của việc nhập khẩu thông thường Tóm lại nhận thức đúng đắn đối với tỉ giá nhân dân tệ nhầm giảm bớt nhập khẩu hơn là kích thích nó. Mặc dù ngược với cái nhìn đầu tiên, việc co dãn âm đã được báo cáo trong các số liệu gần đây, chẳng hạn như M arquer và Schindler (2006). Phát hiện về cơ bản hàm ý rằng nhập khẩu-kể cả nhập khẩu thông t hường-nhạy cảm hơn so với sự giảm xuất khẩu được gây ra bởi sự tăng giá của đồng nhân dân t ệ để t ăng giá sức mua. 5.Nhìn vào những nguyên nhân đằng sau tính tiêu cực s ự co giãn tỷ giá hối đoái. Sự thật là sự t ác động của việc nâng giá trị thực đồng Nhân dân tệ cho các mặt hàng nhập khẩu là một hiện tượng thu hút sự quan tâm nó yêu cầu phải phân tích cẩn thận. Tất cả đều đi vào việc xem xét những t ác động tiêu cực đối với việc giảm thặng dư thương mại của Trung Quốc trong trường hợp tỷ giá hối đoái thực đánh giá cao . Gỉa thuyết tiên nghiệm của chúng tôi là điều này có liên quan đến một đặc trưng đặc biệt của thương mại Trung Quốc như là minh họa bởi những khác biệt quá lớn trong cán cân thương mại đối với các quốc gia.( Đồ thị 2 và 3) Đ ồ thị 2: C á n câ n th ươn g m ạ i T ru n g Q u ốc vớ i cá c n ướ c t iê u biểu nă m 20 0 5, bn US $ Trung Quốc nhập khẩu một số lượng lớn những hàng hóa trung gian từ phần còn lại của Châu Á để gia công và tái xuất khẩu. Kết quả là, mức độ hội nhập theo chiều dọc cao giữa các nước công nghiệp xuất khẩu Châu Á tạo cho những mặt hàng xuất khẩu của họ nhiều sự bổ sung hơn là thay thế những sản phẩm của Trung Quốc. Điều này có nghĩa là một sự nâng giá của đồng nhân dân tệ có thể dẫn đến sự sụt giảm không chỉ trong xuất khẩu Trung Quốc mà còn nhập khẩu Trong khi sự hội nhập theo chiều dọc được áp dụng nhiều hơn cho công nghiệp chế biến, người ta ko nên quên rằng cùng nhiều hoạt động nhập khẩu thông thường như đầu vào cho khu vực xuất khẩu ví dụ như đầu tư hàng hóa. Nhìn chung, dường như chỉ một thị phần nhỏ của những sản phẩm nhập khẩu có thể cạnh tranh với những sản phẩm nội địa Trung Quốc. Điều này là vì phần tiêu thụ hàng hóa chất lượng không cao trong những hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc tương đối nhỏ. Thêm vào đó, một bộ phận đáng kể những hàng hóa nhập khẩu bao gồm năng lượng và nguyên liệu thô và một phần nhựng sản phẩm nhập khẩu chỉ làm theo đầu tư trực tiếp nước ngoài. Để tìm hiểu vấn đề xa hơn nữa với những ngày giá trị được viết rõ, chúng tôi chạy hồi quy song phương cho 10 đối tác thương mại lớn nhất của Trung Quốc để mà đánh giá những sự tác động khác biệt có thể có của việc nâng giá trị thực đồng nhân dân t ệ đối với các quốc gia.Vấn đề ưu tiên của chúng tôi là những hàng hóa nhập khẩu từ các nước Đông Nam Á nên phản ứng tiêu cực đến việc nâng giá trị đồng Nhân Dân tệ ,đang phần lớn là những sản phẩm trung gian cho Trung Quốc để tập hợp lại và tái xuất khẩu. Thực tế, những hàng hóa nhập khẩu từ các quốc gia khác được kỳ vọng để phản ứng lại việc nâng giá trị đồng nhân dân tệ hơn phụ thuộc một cách mơ hồ vào kết cấu xuất khẩu của họ. Những hàm toán học hai bên được ước lượng theo công thức: Trường hợp Trung Quốc xuất khẩu hoặc nhập khẩu đến và từ quốc gia j ( Xfj và Mfj’) được giải thích bởi tỷ giá hối đoái thực song phương (RERjt), cầu trong nước và cầu nước ngoài( Y*tj và Yt) và kiểm soát các biến. Thật không may, chúng tôi không thể tách xuất khẩu và nhập khẩu cho những sản phẩm thông t hường và gia công không vì những dữ liệu thực. Như nghiên cứu trước, CPI được sử dụng như một sự giảm giá cho hàng nhập khẩu và xuất khẩu Trung Quốc được chuyển đổi thành khối lượng bằng cách sử dụng chỉ số giá xuất khẩu đối với mỗi một quốc gia thương mại. Tỷ giá hối đoái thương mại song phương thực giữa Nhân Dân tệ và đơn vị tiền tệ của mỗi một đối tác xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc t hì được đo lường trong nhiều kỳ CPI. Nhu cầu cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc thì được đại diện bởi GDP thực của một trong những đối tác xuất khẩu của T rung Quốc, trong khi đó nhu cầu nội địa của Trung Quốc thì một lần nữa được đánh giá lại bằng sản xuất công nghiệp. chúng tôi cũng giới thiệu vốn đầu tư trực tiếp song phương ở cả phương trình xuất khẩu và nhập khẩu. trước tiên, chúng tôi giới thiệu khả năng sử dụng của những phương trình xuất khẩu. cuối cùng, một hướng được giới thiệu với những con số thống kê đầy ý nghĩa. Chúng tôi ước tính những phương trình thương mại song phương cho giai đoạn từ 2000-2005 bởi vì ở một vài quốc gia, dữ liệu đã không tồn tại cho cả thời kỳ. Bài thực hành này cho phép chúng t a so sánh những kết quả giữa các quốc gia và với các nước khác cho các phương trình xuất khẩu và nhập khẩu chung. Tiếp theo giống như trình tự trước đó, chúng tôi t iến hành thử nghiệm căn đơn vị cho t ất cả những biến song phương. Hầu hết tất cả trong số đó là I(1) và ít nhất một vec tơ hội nhập được tìm thấy cho mỗi hàm xuất khẩu và nhập khẩu song phương. Những kết quả cho những hàm xuất khẩu song phương thì rất giống những ước tính tổng hợp của chúng tôi và cũng như các quốc gia . Việc nâng giá song phương của tỷ giá hối đoái thực của nhân dân tệ đổi lấy rằng mỗi một đối tác thương mại chính của Trung Quốc cắt giảm hàng xuất khẩu Trung Quốc mặc dù kết nối M ỹ và Đài Loan thì không thống kê ý nghĩa. Ngoại lệ duy nhất là Hồng Kông thì hệ số là rõ ràng nhưng số thông kê không ý nghĩa. Kết quả cho Hồng Kông được đưa ra thì không có gì ngạc nhiên vì những khó khăn trong việc phiên dịch dữ liệu thương mại giữa Trung Quốc Đại Lục và Hồng Kông. Sau sự thay đổi t ính co giãn của tỷ giá hối đoái là cao nhất cho xuất khẩu đến Singapore nếu chúng tôi bỏ qua hệ số không ý nghĩa lên những hàng xuất khẩu đến Mỹ. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng những hoạt động mang tính kinh tế ở các đối tác thương mại của Trung Quốc làm t ăng những mặt hàng xuất khẩu Trung Quốc vì người ta có t hể kỳ vọng. tính co giãn thu nhập song phương thì ý nghĩa cao cho tất cả các quốc gia ngoại trừ Đức. với Mỹ và Cộng đồng Châu Âu, hệ số co giãn thì rất rộng. điều này có thể là do thời gian tương đối ngắn kể từ khi Trung Quốc gia nhập WTO, một nhân tố chính thay đổi thương mại thế giới. bên cạnh đó, nó chỉ ra t ầm quan trọng của những nhân tố nhu cầu để giải thích sự mất cân bằng trong tăng trưởng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ hoặc các nước khu vực Châu Âu. Trong một số trường hợp, biện pháp t ăng năng suất, cải biến xu hướng thì cũng tích cực và có ý nghĩa. Với Hàn Quốc và Đài Loan, t uy nhiên xu hướng thì tiêu cực. Như là đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài, một sự tăng lên trong đầu tư trực tiếp của Hàn Quốc và Đài Loan vào Trung Quốc tăng các sản phẩm xuất khẩu của Trung Quốc đến các nước này nhưng với Đức và Italy thì tác động theo chiều ngược lại. Điều này có thể từ sự khác biệt trong hành vi ở các t ập đoàn đa quốc gia Châu Á và Châu Âu khi giao dịch với các thị trường Trung Quốc. Cũng với đề cập trên một sự liên kết tiêu cực thể phản ánh một sự chuyển đổi của toàn bộ quy trình sản xuất sang Trung Quốc. trong khi trước đó nó có thể là những sản phẩm bán thành phẩm lần đầu tiên đư ợc xuất khẩu từ Trung Quốc đến Đức và chỉ sau một vài sản phẩm được bốc xếp xuống tàu để đi đến nơi cuối cùng, thì giờ đây có lẽ toàn bộ những quy trình sản xuất hàng loạt có lẽ đã được chuyển đến Trung Quốc và không cần phải chuyển hàng hóa đến Đức nữa. Tuy nhiên, kết quả này nên được xem xét một cách cẩn trọng vì nhu cầu của nó cần được phân tích sâu hơn. Kết quả của những hàm toán học nhập khẩu song phương ít sự đồng nhất hơn. Trước tiên, chúng tôi đã ước tính những sự co giãn giá trong dài hạn cho thấy rằng việc nâng giá trị thực của đồng Nhân Dân Tệ làm giảm hàng hóa nhập khẩu từ tất cả các nước Châu Á đến Trung Quốc. Hệ số thì có ý nghĩa với Hàn Quốc và Thái Lan. Với những nước có thu nhập cao chẳng hạn như Mỹ, Đức và Nhật Bản, hệ số bị phủ nhận nhưng nó là những số thống kê không ý nghĩa. Chỉ đối với Nga và Australia hệ số thì tích cực mặc dù không mang nhiều ý nghĩa. Đối với những hệ số co giãn theo thu nhập, chúng thì luôn luôn tích cực mặc dù hơi thấp và luôn luôn thống kê không ý nghĩa. Phần lớn hàng hóa xuất khẩu của các nước đến Trung Quốc tăng theo thị phần đầu tư trực tiếp nước ngoài song phương. Những hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc từ Nhật Bản, Đài Loan, Đức, Nga, M alaysia và T hái Lan tăng t heo đầu tư trực tiếp nước ngoài từ những quốc gia này. Một lần nữa, Hàn Quốc thì có một vài điều gì đó ngoại trừ với việc giảm và hệ số ý nghĩa từ đầu tư trực tiếp nước ngoài. Bảng 3 tóm tắt việc biến đổi giá dài hạn những co giãn thu nhập cho các hàm xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa song phương của Trung Quốc. Để có thể hiểu tốt hơn về những kết quả thay đổi khác nhau cho độ co giãn tỷ giá hối đoái hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc, chúng tôi hãy nhìn vào vị thế hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc từ mỗi một đối tác thương mại chính của nó Australia và N ga xuất khẩu chủ yếu là năng lượng và nguyên liệu thô đến Trung Quốc, những thứ có thể giải thích bởi những phản ứng yếu ớt của những hàng hóa nhập khẩu Trung Quốc từ các quốc gia này trong những thay đổi tỷ giá hối đoái thực song phương. Một vài điều gì đó bất ngờ là một sự tăng lên trong các hoạt động mang tính kinh tế không có sự t ác động đầy ý nghĩa rõ ràng trên các hàng hóa nhập khẩu của N ga. Thự c sự, sự liên kết này thì bị phủ định mặc dù rất xa thống kê đầy ý nghĩa. Điều này có thể được giải thích bởi những sự kết nối phương t iên vận tải kém phát triển giữa Trung Quốc và Nga. Nếu sức chứa của đường xe lửa đã được sử dụng, không nhiều dầu thô hơn đã được chuyển đến Trung Quốc vì những cấp độ của nhu cầu. Nhưng ngược lại, những hàng hóa nhập khẩu của Australia tăng lên theo giá trị gia tăng thuộc về công nghiệp của Trung Quốc. . Một nhóm thứ hai của các quốc gia mà chúng tôi có thể phân chia dựa trên nền tảng những kết quả, là những quốc gia có thu nhập cao. Những hàng hóa xuất khẩu từ Đức, Nhật, và M ỹ thì không nhạy để có những thay đổi trong tỷ giá hối đoái song phương. Trong khi đó những trường hợp tại Đức và N hật hàng hóa nhập khẩu thì rõ ràng được lèo lái bằng đầu tư trực tiếp nước ngoài, những hàng hóa nhập khẩu của M ỹ dường như đem lại lợi nhuận nhiều hơn từ tổng ngạch phát triển kinh tế ở Trung Quốc. điều này thì tự nhiên khi nhìn vào cấu trúc nhập khẩu từ các nước này. Trong khi 1 nửa hàng hóa xuất khẩu của Nhật Bản và Đức đến Trung Quốc là những sản phẩm máy móc và hàng điện tử thường được sử dụng làm định hướng xuất khẩu và để có sở hữu công nghiệp nước ngoài mở rộng, những hàng hoá nhập khẩu từ Mỹ thì chi tiêu mở rộng nhiều hơn từ soybeans và m áy bay và chíp kỹ thuật cao. Trong khi nhiều sản phẩm này được hướng vào khu vực trong nước thì không có hàng thay thế hoặc là sự cạnh tranh của Trung Quốc cho các sản phẩm này, những hàng hóa mà có rất nhiều sự lý giải cho việc giảm thấp và thậm chí phủ nhận độ co giãn của tỷ giá hối đoái. Nhóm thứ ba của các nước bao gồm các quốc gia châu Á mới nổi, những nước mà hàng hóa xuất khẩu đến Trung Quốc không bị ảnh hưởng sự nâng giá đồng Nhân Dân Tệ. Những nước này chủ yếu xuất khẩu những hàng hóa, những bộ phận đến công nghiệp xuất khẩu Trung Quốc và thậm chí những hàng hóa mà họ xuất khẩu đến Trung Quốc không liên quan đến việc nâng giá trị đồng Nhân Dân Tệ. Như chúng tôi có thể nhìn t hấy ở biểu đồ 4, thị phần của những hàng hóa xuất khẩu đến Trung Quốc lục địa thì rất cao của một số các nước ở Châu Á. Nếu chúng tôi cho rằng một bộ phận của hàng hóa xuất khẩu đến Hồng Kông cũng giữ đến Trung Quốc lục địa thị phần trở nên rộng hơn. Chẳng hạn như, hàng hóa xuất khẩu từ Đài Loan đến Trung Quốc lục địa và H ồng kông gần 40% của t ất cả sản phẩm xuất khẩu của Đài Loan B i ểu đồ 4 : T hị ph ần xu ất kh ẩu tới Đ ại Lụ c T ru n g Q uố c và H o ng K on g t ừ cá c n ướ c A si a n ch ủ yế u n ă m 2005, % Vì vậy, những kết quả của chúng ta đang chỉ ra một sự giảm hàng hóa nhập khẩu trong việc nâng giá trị Nhân Dân Tệ từ phần còn lại của Châu Á đến Trung Quốc có một sự liên quan đến nhiều quốc gia Châu Á. Điều này thì thậm chí là nhiều hơn vì vậy nếu họ không thể bồi thường cho hiệu ứng này bằng việc tăng hàng hóa xuất khẩu đến những dự định khác. Điều này thì phụ thuộc rất nhiều vào cấp độ bổ sung theo hàng hóa xuất khẩu và cũng phụ thuộc vào những phản ứng của những chuỗi cung cấp đến việc định giá lại Nhân Dân Tệ. trong lúc đang kiểm tra cho giả định này có thể yêu cầu một sự phân tích nhân tố chi tiết, chúng tôi nổ lực để cho 1 câu trả lời sơ bộ bằng việc ước tính các hàm xuất khẩu cho những đối tác thương mại chính của Trung Quốc ở Châu Á. Theo như hàm xuất khẩu thì giống như chúng ta đã có ở Trung Quốc sớm hơn để mà chúng tôi giải thích hàng hóa xuất khẩu bởi ảnh hưởng tỷ giá hối đoái thực của các quốc gia và nhu cầu thế giới. Thêm vào đó, chúng tôi bao quát vào hàm ảnh hưởng tỷ giá hối đoái thực Trung Quốc như là sự nới rộng biên độ có thể. Dữ liệu về những tỷ giá hối đoái thực thì một lần nữa được dựa trên cơ sở chỉ số giá t iêu dùng CPI và nhu cầu của thế giới thì được đo lường bằng tổng hàng hóa nhập khẩu của thế giới. Xu hướng này được bao quát khi nó tìm thấy được những con số thống kê đầy ý nghĩa. Chúng t ôi ước tính những hàm xuất khẩu cho những đối tác thương mại Châu Á chính của Trung Quốc trong giai đoạn 2000-2005. Dữ liệu mà chúng t a sử dụng thì được thay đổi theo mùa bởi những tác giả bằng cách sử dụng chương trình CensusX12. Chúng Tôi tìm thấy một lần nữa những biến số được nhóm lại của cấp độ một và tồn tại tối thiểu một phương cointegrating theo mỗi một nhóm những biến số. Những kết quả chi tiết từ những hàm xuất khẩu cho việc lựa chon của các quốc gia Châu À thì được báo cáo trong bảng A1.6. Khi việc biến đổi những con số thống kê dài hạn đã đạt được (bảng 5), chúng ta có thể nhìn thấy rằng hàng hóa xuất khẩu từ phần lớn các quốc gia Châu Á thì không bị ảnh hưởng bởi việc nâng tỷ giá thực của Trung Quốc. với Hàn Quốc, Đài Loan và Thái Lan, việc phủ nhận sự tác động của việc nâng giá trị Nhân Dân T ệ là những con số thống kê đầy ý nghĩa. Chỉ Malaysia thì chấp nhận, hàng hóa xuất khẩu có thể mang lại lợi nhuận từ việc nâng giá trị thực Nhân Dân Tệ. Tuy nhiên, kết quả chấp nhận này có thể bởi vì có thể sự thật bên cạnh linh kiện điện tử, Malaysia cũng xuất khẩu một số lượng đáng kể dầu và những nguyên liệu thô khác. Vì vậy, quốc gia- những kết quả nền tảng từ những hàm xuất khẩu thì rất gần nó sở hữu chúng ta đã tìm cho những hàm nhập khẩu song phương Trung Quốc để mà hàng hóa xuất khẩu từ nhiều quốc gia Châu Á khác không giống như được gửi lại đầy đủ đến các quốc gia khác khi mà nhu cầu của Trung Quốc cho hàng hóa nhập khẩu co lại. Vi những độ co giãn thu nhập được kỳ vọng thì luôn luôn tích cực mặc dù nó là những con số thống kê không ý nghĩa trong trường hợp của Philippines và Thái Lan. Những kết quả của chúng ta thì theo đó rất nhiều trong tuyến với Aheane et al (2006) và Cutler et at (2004) người đã tìm thấy những nhân tố phổ biến, như những nhu cầu thế giới, những cuộc đua hàng hóa xuất khẩu từ cả hai Trung Quốc và những quốc gia Châu Á khác. 6. KẾT LUẬN Trong những năm qua, đã có một cuộc thảo luận chuy ên sâu ở cả Trung Quốc và diễn đàn quốc tế về mong muốn nâng giá đồng nhân dân tê. Nhiều người cho rằng chính sách tỷ giá hối đoái sẽ không phục vụ mục đích giảm thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc. Bài nghiên cứu này cho thấy bằng thực nghiệm rằng cán cân thương mại của Trung Quốc là nhạy cảm với những biến động bất thường trong tỷ giá hối đoái thực. Trong thực tế, việc ước tính độ co giãn dài hạn của xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc đối với thay đổi tỷ giá hối đoái thực của đồng nhân dân t ệ trong khoảng thời gian từ năm 1994 đến cuối năm 2005, chúng tôi đã tìm ra được bằng chứng sát thực chứng minh rằng một sự nâng giá thực tế sẽ làm giảm xuất khẩu một cách đáng kể trong thời gian dài. Đ ây là cả hai trường hợp cho xuất khẩu chế biến (tức là chuyển đổi và tái xuất hàng hoá) và xuất khẩu gốc. Tuy nhiên, việc nâng tỷ giá hối đoái thực cũng làm giảm nhập khẩu đối với Trung Quốc. Điều này hạn chế tác động ròng của chính sách tỷ giá hối đoái trên thặng dư thương mại. Căn cứ vào độ co giãn mà chúng t ôi ước tính trong khoảng thời gian kể từ khi việc gia nhập WTO đã được biết đến, một sự nâng giá thực 5% trong tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ sẽ dẫn đến sụt giảm khoảng 7% khối lượng xuất khẩu trong năm 2005. Khi chúng tôi đưa vào tính toán liên kết trực tiếp từ tỷ giá lên nhập khẩu cũng như liên kết gián tiếp từ sự giảm trong chế biến xuất khẩu lên nhập khẩu để xem xét, tổng khối lượng nhập khẩu giảm khoảng 4%. Dựa trên các ước t ính này, thặng dư thương mại đã có thể t hu nhỏ gần bằng một phần tư từ khoảng 100 U SD tỷ đến dưới USD 80 tỷ. Tuy nhiên, những số liệu này phải được nghiên cứu một cách cực kỳ cẩn thận vì tính toán rất khó khăn nên không đưa vào tính toán.Ví dụ, những ảnh hưởng xuy ên suốt từ tỷ giá lên giá xuất khẩu và nhập khẩu và từ đó lên thặng dư thương mại. Có khả năng là những con số của chúng tôi ước lượng quá cao việc s uy giảm trong thặng dư thương mại cũng như trong trường hợp nâng giá, giá xuất khẩu bằng ngoại tệ có thể s ẽ gia tăng vì vậy tác động thực của cán cân thương mại thực tế có thể nhỏ hơn một cách đáng kể. Mặt khác, sự dao động bất thường trong tỷ giá của đồng nhân dân tệ có thể không ảnh hưởng thí dụ tới giá dầu thế giới vì vậy hiệu ứng thông qua lên giá nhập khẩu của Trung Quốc có thể sẽ nhỏ hơn nhiều. Thật không may, các hiệu ứng xuyên suốt ở Trung Quốc khó để ước tính do thiếu các dữ liệu chuỗi thời gian về giá xuất nhập khẩu. M ặc dù không hoàn toàn mới nhưng việc chỉ ra rằng giảm nhập khẩu của Trung Quốc như là kết quả của việc đánh giá đúng tỷ giá là rất thú vị và lý luận của nó đã được nghiên cứu sâu hơn. Chúng tôi khám phá những vấn đề xa hơn bằng cách ước lượng mối quan hệ song phương giữa thương mại của Trung Quốc với các đối t ác kinh doanh chủ yếu. Có vẻ như việc nâng giá thực đồng nhân dân tệ so với tiền tệ của một đối tác thương mại nhìn chung đã làm giảm xuất khẩu đặc biệt từ các nước Asian khác. Kết quả cho việc nhập khẩu từ các nước Châu Á của Trung Quốc có thể được giải t hích bởi mức độ hội nhập theo chiều dọc của ngành xuất khẩu của các nước Asian. Như vậy mạng lưới sản xuất của Asian đã làm cho các sản phẩm nhập khẩu từ các nước Asian khác một sự bổ sung hơn là thay thế. Giả thuyết này là đúng bởi kết quả nghiên cứu của chúng tôi về tổng kim ngạch xuất khẩu của các quốc gia Asian và không chỉ xuất khẩu tới Trung Quốc- còn chịu ảnh hưởng tiêu cực bởi sự gia t ăng tỷ giá thực của đồng nhân dân tệ. Bài viết này quan t âm nhiều tới phản ứng của Châu Á với sự đánh giá cao bất ngờ của đồng nhân dân tệ đặc biệt nếu các quốc gia Asian cũng t ăng giá so với các đồng tiền khác. M ặc dù nghiên cứu này chỉ tập trung vào khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu vì vậy những kết luận có thể không toàn diện. Nó phục vụ cho một chú ý quan trọng của nghiên cứu về ảnh hưởng tiền ẩn về sự đánh giá thực của Trung Quốc và sự kết hợp chính sách tỷ giá hối đoái khác nhau ở Châu Á. Mặc dù có một số lượng những nghiên cứu về vấn đề này nhưng nghiên cứu bằng cách sử dụng dữ liệu mới là cần t hiết. Cuối cùng, trong khi xuất khẩu Trung Quốc rõ ràng được hưởng lợi từ việc t ăng trưởng kinh tế nhanh chóng, thì trong bài viết này độ co giãn theo thu nhập của nhập khẩu của T rung Quốc chịu ảnh hưởng chậm hơn. Dường như hàng nhập khẩu sang Trung Quốc phụ thuộc vào đầu tư trực tiếp nước ngoài hơn là các hoạt động kinh tế trong nước. Mặc dù các mẫu dữ liệu trong bài báo này chỉ có giá trị đến cuối năm 2005 nhưng những kết quả mới được k iểm chứng bởi sự phát triển kinh tế gần đây. Nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ và sự gia tăng luồng vốn FDI đã giữ cho xuất nhập khẩu Trung Quốc ngày càng tăng đến tận mùa hè năm 2008. Từ khi suy thoái kinh tế toàn cầu và việc giảm đột ngột trong FDI đã góp phần làm yếu đi xuất khẩu cũng như nhập khẩu của Trung Quốc đặc biệt từ các quốc gia thành viên Asian. Thực tế, thương mại trong khối Asian đã giảm mạnh trong vài tháng qua.