Mở đầu
Trong tiến trình chuyển đổi từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấp sang cơ chế thị trường, sự đa dạng các loại hình sở hữu đã trở thành đòi hỏi tất yếu và ngày càng phổ biến trong toàn xã hội. Những thành tựu đổi mới đã cho thấy rõ rằng: bên cạnh hình thức sở hữu Nhà nước, các hình thức sở hữu khác ( Tư nhân hay hỗn hợp) nếu được tạo điều kiện thuận lợi cũng phát huy vai trò tích cực trong đời sống kinh tế. Sự đa dạng hoá các hình thức sở hữu còn cho phép thực hiện triệt để những nguyên tắc kinh tế, nâng cao quyền tự chủ tài chính và khả năng quản lý sản xuất kinh doanh, nâng cao tinh thần trách nhiệm cũng như đầu óc sáng tạo của người lao động và các nhà quản lý doanh nghiệp.
Việc nhận thức vấn đề đó đã tạo nền tảng cho việc thực hiện tốt hơn tiến trình cải cách doanh nghiệp Nhà nước trong những năm tiếp theo.
Trước thực trạng hoạt động của các doanh nghiệp nhà nước đã thể hiện tính kém hiệu quả, do tình trạng “cha chung không ai khóc”. Yêu cầu đặt ra là phải chuyển đổi sở hữu, trong đó cổ phần hoá là cách làm hữu hiệu nhất. Chủ trương cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước đã được thực hiện qua hơn chục năm. Tiến trình đó đã được nhân rộng, đặc biệt trong mấy năm gần đây. Nhiều doanh nghiệp nhà nước sau cổ phần hoá đãkinh doanh có hiệu quả.
Tuy nhiên tiến trình này diễn ra còn chậm. Có nhiều nguyên nhân về tình trạng này, cả nguyên nhân chủ quan và khách quan.
Để đạt mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước mà nhà nước đề ra từ nay cho đến năm 2005 là sẽ chuyển đổi sắp xếp 45% số doanh nghiệp hiện nay của Hà Nội, do đó đòi hỏi các cấp, các ngành, các nhà nghiên cứu cần phải tìm được những giải pháp thích hợp hơn.
Để góp phần nhỏ bé sức lực của mình trong việc giải quyết vấn đề thực tiễn đặt ra đó chúng tôi mạnh dạn chọn đề tài khoá luận tốt nghiệp cử nhân của mình là: “Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên địa bàn Hà Nội”.
Nội dung khoá luận được kết cấu thành 3 chương:
Chương 1: Một số vấn đề lý luận về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước.
Chương 2: Thực trạng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên địa bàn Hà Nội.
Chương 3: Một số giải pháp đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước.
51 trang |
Chia sẻ: lvcdongnoi | Lượt xem: 2381 | Lượt tải: 1
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Đề tài Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên địa bàn Hà Nội, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
®ång chiÕm 51,6% sè cæ phÇn cña doanh nghiÖp cßn l¹i lµ sè vèn do cæ ®«ng ngoµi doanh nghiÖp n¾m gi÷, chØ chiÕm 24,3%. Nh vËy cæ ®«ng trong doanh nghiÖp lµ ngêi n¾m gi÷ tû lÖ ¸p ®¶o sè cæ phÇn trong c¸c doanh nghiÖp. Nhng nh×n chung quy m« vèn cña c¸c doanh nghiÖp cßn nhá do cha cã tÝch luü néi bé, mçi doanh nghiÖp trung b×nh chØ cã gÇn 4 tû ®ång vèn.
V¨n b¶n ban hµnh trong giai ®o¹n nµy lµ: NghÞ ®Þnh 28/CP ngµy 7/5/1996 vÒ viÖc chuyÓn mét sè doanh nghiÖp Nhµ níc thµnh c«ng ty cæ phÇn. NghÞ ®Þnh 25/CP ngµy 26/3/1997 söa ®æi mét sè ®iÒu N§28/CP vµ chØ thÞ 658/TTg ngµy 20/8/1997 cña Thñ tíng chÝnh phñ vÒ thóc ®Èy triÓn khai v÷ng ch¾c c«ng t¸c cæ phÇn hãa. Tuy nhiªn cßn nhiÒu h¹n chÕ ®èi víi chÝnh s¸ch nµy, nªn tèc ®é cæ phÇn ho¸ ®· ch÷ng l¹i trªn c¶ níc (bao hµm c¶ yÕu tè kinh tÕ quèc tÕ).
- Môc tiªu huy ®éng vèn cha ®îc khai th¸c tèt. N§28/CP cha quy ®Þnh viÖc b¸n cæ phÇn cho ngêi níc ngoµi vµ giíi h¹n ®Çu t vèn cña c¸c nhµ ®Çu t trong níc tõ 5-10% gi¸ trÞ doanh nghiÖp dÉn ®Õn chñ yÕu lµ cæ phÇn hãa néi bé, rÊt Ýt doanh nghiÖp cæ phÇn hãa réng r·i ra c«ng chóng.
-ViÖc híng dÉn, gi¶i thÝch c¸c tiªu thøc ®Ó lùa chän doanh nghiÖp Nhµ níc lµm cæ phÇn hãa trong N§28 cßn cha ®Çy ®ñ, cha râ rµng (thÕ nµo lµ quy m« võa vµ nhá, thÕ nµo lµ kh«ng thuéc diÖn Nhµ níc cÇn thiÕt gi÷ 100% vèn ®Çu t, tiªu chÝ g× ®Ó x¸c ®Þnh? ai x¸c ®Þnh? xÝ nghiÖp tù x¸c ®Þnh hay Nhµ níc x¸c ®Þnh..)
- N§ 28 ®a ra 3 h×nh thøc cæ phÇn hãa, tuy nhiªn cha cã tiªu thøc râ rµng: thÕ nµo lµ ®ñ ®iÒu kiÖn ®Ó cæ phÇn hãa mét bé phËn, c¸ch thøc t¸ch vµ tæ chøc cæ phÇn hãa theo h×nh thøc nµy? viÖc gi¶i quyÕt c¸c chÕ ®é u ®·i cho ngêi lao ®éng ë trong cïng doanh nghiÖp nhng kh«ng lµm viÖc ë bé phËn nµy nh thÕ nµo? sÏ gi¶i quyÕt ra sao ®èi víi phÇn cßn l¹i, ®Æc biÖt khi phÇn cßn l¹i ho¹t ®éng kinh doanh kh«ng cã hiÖu qu¶?...
- VÒ ®Þnh gi¸: thiÕu mét hÖ thèng v¨n b¶n ph¸p quy quy ®Þnh vµ híng dÉn viÖc ®Þnh gi¸ doanh nghiÖp vµ thiÕu ®éi ngò c¸n bé cã ®ñ n¨ng lùc, tr×nh ®é ®Ó lµm c«ng t¸c ®Þnh gi¸
Cha chó ý ®óng møc quyÒn lîi cña ngêi mua: cha tu©n theo quy luËt thÞ trêng (ë ®©y ngêi b¸n lµ Nhµ níc ®Þnh tríc, ngêi mua ®Þnh sau); gi¸ trÞ doanh nghiÖp cæ phÇn hãa vÉn cßn chøa ®ùng nh÷ng yÕu tè rñi ro cao, hoÆc ngêi mua kh«ng cã nhu cÇu (nh tµi s¶n kh«ng cÇn dïng, chê thanh lý, c¸c kho¶n c«ng nî d©y da cha ®îc xö lý...)
- Nh÷ng ph¬ng ph¸p x¸c ®Þnh gi¸ trÞ lîi thÕ (quy ®Þnh t¹i N§ 28 vµ th«ng t 50 TC/TCDN) cßn nhiÒu h¹n chÕ:
+ Khi x¸c ®Þnh tû suÊt lîi nhuËn cña 3 n¨m liÒn kÒ víi thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸ lµ dùa trªn vèn Nhµ níc cÊp hiÖn hµnh. Nhng khi x¸c ®Þnh lîi thÕ l¹i dùa trªn sè vèn Nhµ níc ®· ®¸nh gi¸ l¹i. Sù kh«ng ®ång nhÊt nµy ®· lµm thiÖt h¹i cho ngêi mua nÕu phÇn vèn Nhµ níc ®¸nh gi¸ t¨ng lªn vµ thiÖt h¹i cho Nhµ níc nÕu phÇn vèn Nhµ níc ®¸nh gi¸ l¹i gi¶m ®i.
+ Lîi thÕ míi chØ dùa vµo kÕt qu¶ kinh doanh thùc tÕ trong qu¸ khø, nhng t¬ng lai cña doanh nghiÖp cßn chÞu ¶nh hëng cña nhiÒu biÕn ®éng kh¸c, ®Æc biÖt lµ c¹nh tranh cao th× gi¸ trÞ siªu ng¹ch do lîi thÕ mang l¹i sÏ gi¶m ®i. V× vËy cã tÝnh c¶ 100% gi¸ trÞ lîi thÕ vµo gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®Ó b¸n th× ngêi mua cæ phÇn sÏ bÞ thiÖt thßi.
- Quy tr×nh x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp qu¸ phiÒn hµ, ph¶i qua tíi 3 giai ®o¹n: héi ®ång thÈm ®Þnh gi¸ cña doanh nghiÖp, kiÓm to¸n, héi ®ång thÈm ®Þnh cña Nhµ níc vµ sau ®ã c¬ quan cã thÈm quyÒn míi c«ng bè gi¸.
- Gi¸ trÞ doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ lµ gi¸ trÞ thùc tÕ mµ ngêi mua, ngêi b¸n ®Òu chÊp nhËn ®îc, nhng khi x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp tæ chøc kiÓm to¸n chñ yÕu dùa trªn sæ s¸ch kÕ to¸n. Do ®ã, kÕt qu¶ kiÓm to¸n kh«ng sö dông ®îc vµo viÖc c«ng bè gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®Ó cæ phÇn ho¸, lµm chËm tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ vµ lµm t¨ng chi phÝ cña doanh nghiÖp.
ChÝnh s¸ch u ®·i cho doanh nghiÖp vµ cho ngêi lao ®éng khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ cha hÊp dÉn: theo N§28 cã 6 u ®·i cho doanh nghiÖp chuyÓn ®æi, song kh«ng quy ®Þnh râ c¸c gi¶i ph¸p ®Ó thùc hiÖn c¸c u ®·i ®ã nªn thùc tÕ thùc hiÖn rÊt khã kh¨n, cã khi kh«ng thùc hiÖn ®îc nh chÝnh s¸ch u ®·i vÒ tÝn dông hoÆc u ®·i vÒ thuÕ theo LuËt khuyÕn khÝch ®Çu t trong níc. Cha cã gi¶i ph¸p tÝch cùc ®Ó hç trî vµ t¹o ®iÒu kiÖn cho doanh nghiÖp sau khi chuyÓn thµnh c«ng ty cæ phÇn æn ®Þnh vµ ph¸t triÓn s¶n xuÊt.
ViÖc u ®·i cho ngêi lao ®éng nh cÊp mét sè cæ phÇn theo th©m niªn vµ chÊt lîng c«ng t¸c béc lé nh÷ng ®iÓm cha hîp lý:
+ Cæ phÇn cÊp cho ngêi lao ®éng chØ cã ý nghÜa sö dông ®Ó lÜnh tiÒn l·i cæ tøc do c«ng ty cæ phÇn tr¶ hµng n¨m. Cæ phÇn cÊp kh«ng thuéc quyÒn së h÷u cña ngêi lao ®éng, kh«ng ®îc chuyÓn nhîng trªn thÞ trêng, bÞ h¹n chÕ khi thõa kÕ nªn còng Ýt hÊp dÉn cho ngêi lao ®éng
+ Tæng gi¸ trÞ cæ phiÕu cÊp cho ngêi lao ®éng giíi h¹n kh«ng qu¸ 6 th¸ng l¬ng cÊp bËc, chøc vô theo hÖ thèng thang b¶ng l¬ng Nhµ níc ban hµnh vµ tæng sè cæ phiÕu cÊp kh«ng qu¸ 100% gi¸ trÞ doanh nghiÖp, trªn thùc tÕ gi¸ trÞ cæ phiÕu cÊp cho ngêi lao ®éng l¸ rÊt thÊp, chØ kho¶ng 4% gi¸ trÞ doanh nghiÖp.
+ ViÖc b¸n chÞu cæ phÇn cho ngêi lao ®éng trªn thùc tÕ kh«ng ph¶i lµ u ®·i cho ngêi nghÌo
+ ViÖc võa cÊp kh«ng cæ phiÕu, võa b¸n chÞu cæ phÇn cho ngêi lao ®éng lµm phøc t¹p thªm viÖc qu¶n lý cæ phiÕu
HÖ thèng chÝnh s¸ch cho cæ phÇn ho¸ cßn thiÕu vµ bÊt cËp: c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn x¸c ®Þnh phÈm cÊp tµi s¶n, mÉu ®Ò ¸n, hÖ thèng chØ tiªu kinh tÕ thuéc diÖn buéc ph¶i c«ng khai ho¸, xö lý lao ®éng d«i d..., thiÕu c¸c v¨n b¶n híng dÉn ho¹t ®éng sau cæ phÇn ho¸.
2.1.3. Giai ®o¹n chñ ®éng (7/1998 - nay)
V¨n b¶n: N§ 44/1998/N§-CP ngµy 29/6/1998 thay thÕ NghÞ ®Þnh 28/CP, N§ 64/2002/N§-CP nh»m bæ sung thay thÕ NghÞ ®Þnh 44/1998/N§-CP vµ c¸c th«ng t híng dÉn cña c¸c Bé, ngµnh chøc n¨ng.
TÝnh ®Õn 31/5/2003, sè doanh nghiÖp ®îc cæ phÇn ho¸ míi chØ dõng ë con sè 800, chiÕm 15 % sè doanh nghiÖp vµ 2,5 % sè vèn cña khèi doanh nghiÖp nhµ níc. N©ng møc tû lÖ gi÷a c«ng ty cæ phÇn so víi doanh nghiÖp nhµ níc lµ 15%. Trong ®ã n¨m 1999 cã 249 doanh nghiÖp ®îc cæ phÇn ho¸ chiÕm 4,4% sè doanh nghiÖp nhµ níc. N¨m 2000 cã 212 doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ chiÕm 3,7 % tæn sè doanh nghiÖp nhµ níc hiÖn nay.
Cßn ®Õn ngµy 1/3/2004 c¶ níc ®· cã gÇn 1000 doanh nghiÖp nhµ níc ®îc cæ phÇn ho¸ víi 229.778 lao ®éng trong c¸c c«ng ty nµy trung b×nh cã 116 lao ®éng trªn 1 doanh nghiÖp. Trong ®ã tû lÖ cæ phÇn ho¸ trong ngµnh th¬ng nghiÖp, kh¸ch s¹n, nhµ hµng, dÞch vô du lÞch vµ c«ng nghiÖp lµ cao nhÊt víi h¬n 60% sè c«ng ty cæ phÇn ho¹t ®éng trong lÜnh vùc nµy. Cßn ngµnh n«ng l©m nghiÖp cã tû lÖ nµy lµ nhá nhÊt chØ cã 2 % sè doanh nghiÖp. Ngµnh x©y dùng, giao th«ng vËn t¶i, bu ®iÖn cã tû lÖ lµ 24 % sè doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸. TÊt c¶ c¸c ngµnh cßn l¹i chØ chiÕm 13,7% trong sè c¸c c«ng ty cæ phÇn.
Riªng thµnh phè Hµ Néi n¨m 1999 lµ 40 c«ng ty víi tæng vèn 131.497 triÖu ®ång, nhµ níc n¾m 27.135 triÖu ®ång chiÕm 20,63% tû lÖ vèn cña doanh nghiÖp. C¸c cæ ®«ng trong doanh nghiÖp chiÕm 75.156 triÖu ®ång t¬ng øng víi tû lÖ 57% tæng vèn cña doanh nghiÖp, víi 3439 cæ ®«ng, cßn l¹i sè vèn do cæ ®«ng ngoµi doanh nghiÖp n¾m gi÷ lµ 29.206 triÖu ®ång chiÕm 22,2% nh vËy ë hÇu hÕt c¸c doanh nghiÖp th× cæ ®«ng trong doanh nghiÖp ®Òu n¾m gi÷ ®a sè cæ phiÕu cña doanh nghiÖp. §iÒu nµy ®· t¹o cho ngêi lao ®éng quyÒn lµm chñ doanh nghiÖp, khiÕn hä h¨ng say s¶n xuÊt h¬n, t¨ng n¨ng suÊt lao ®éng. Nhng còng l¹i lµ ®iÒu khã kh¨n khi hÇu hÕt ngêi lao ®éng kh«ng cã kiÕn thøc vÒ qu¶n lý kinh tÕ vµ ho¹t ®éng kinh doanh nhng hä l¹i n¾m phÇn lín sè cæ phiÕu th× khi gi¸m ®èc doanh nghiÖp ®a ra quyÕt ®Þnh sÏ khã kh¨n h¬n nÕu kh«ng ®îc ®a sè cæ ®«ng chÊp nhËn.
Tõ th¸ng 6/1998 ®Õn th¸ng 11/2003, thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ theo NghÞ ®Þnh 44/CP, vµ tiÕp theo ®ã lµ N§ 64/2002/N§-CP nh»m bæ sung thay thÕ NghÞ ®Þnh 44/1998/N§-CP , Hµ Néi ®· cæ phÇn ho¸ ®îc 81 doanh nghiÖp, ®a tæng sè doanh nghiÖp nhµ níc ®îc cæ phÇn ho¸ ë Hµ Néi lªn 85 doanh nghiÖp .
2.2. Thùc tr¹ng cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi
Kh¸i qu¸t tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi giai ®o¹n 1996 - 2003.
Tríc khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ më réng th× trªn ®Þa bµn Hµ Néi cã h¬n 600 doanh nghiÖp nhµ níc. §a phÇn c¸c doanh nghiÖp nµy lµm ¨n kÐm hiÖu qu¶, t×nh tr¹ng thua lç kÐo dµi . Trong khi ®ã th× t×nh h×nh chuyÓn ®æi doanh nghiÖp nhµ níc sang h×nh thøc t nh©n ho¸ vµ cæ phÇn ho¸ lµ diÔn ra rÊt chËm, trong suèt thêi kú thÝ ®iÓm cæ phÇn ho¸ th× Hµ Néi kh«ng cæ phÇn ho¸ ®îc doanh nghiÖp nµo.
Trong 2 n¨m 1996 –1998 thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ theo nghÞ ®Þnh 28/CP (5/1996 ®Õn 6/1998), Hµ Néi míi chuyÓn ®îc 4 doanh nghiÖp nhµ níc thµnh c«ng ty cæ phÇn. Tõ 6/1998 ®Õn 11/2003, thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ theo NghÞ ®Þnh 44/CP, N§ 64/2002/N§-CP Hµ Néi ®· cæ phÇn ho¸ ®îc 81 doanh nghiÖp, ®a tæng sè doanh nghiÖp nhµ níc ®îc cæ phÇn ho¸ ë Hµ Néi lªn 85 doanh nghiÖp.
Tõ n¨m 1998-2000 toµn thµnh phè cã 70 doanh nghiÖp ®îc cæ phÇn ho¸. §©y lµ mét kÕt qu¶ kh¸ so víi c¶ giai ®o¹n tríc ®ã nhng thùc tÕ vÉn cßn rÊt nhiÒu doanh nghiÖp nhµ níc ho¹t ®éng kÐm hiÖu qu¶ cÇn chuyÓn ®æi h×nh thøc së h÷u.
Tæng vèn cña c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ ®¹t 250.838 triÖu ®ång (trung b×nh mçi doanh nghiÖp cã sè vèn ®Çu t lµ gÇn 3.600 triÖu ®ång), trong ®ã vèn nhµ níc lµ 55.879 triÖu ®ång ( chiÕm 22,27% tæng vèn ®Çu t), vèn do cæ ®«ng trong doanh nghiÖp n¾m gi÷ lµ 136.811triÖu ®ång ( chiÕm 54,5%), sè vèn do cæ ®«ng ngoµi doanh nghiÖp n¾m gi÷ lµ 58.347 triÖu ®ång ( chiÕm 23,2%). Sè lao ®éng trong c¸c doanh nghiÖp ®· cæ phÇn ho¸ trong n¨m lµ 3119 ngêi. Sè cæ ®«ng trong doanh nghiÖp lµ 3097 ngêi, cßn cæ ®«ng ngoµi doanh nghiÖp lµ 428 ngêi. Nh vËy ë hÇu hÕt c¸c doanh nghiÖp th× cæ ®«ng trong doanh nghiÖp ®Òu n¾m gi÷ ®a sè cæ phiÕu cña doanh nghiÖp.
Thêi kú 2000 - 2003 t×nh h×nh triÓn khai cæ phÇn ho¸ cã phÇn ch÷ng l¹i. So víi kÕ ho¹ch thµnh phè ®Æt ra lµ cæ phÇn ho¸ 60 doanh nghiÖp nhµ níc th× thµnh phè chØ tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ ®îc 18 doanh nghiÖp (2 doanh nghiÖp ®ang trong quy tr×nh chuyÓn giao) ®¹t 30%, thÊp h¬n hai n¨m tríc. Trong 18 doanh nghiÖp cæ phÇn cã sè vèn lµ 46.634 triÖu ®ång (trung b×nh mçi doanh nghiÖp cã sè vèn lµ 2.591 triÖu ®ång), trong ®ã nhµ níc gãp sè vèn lµ 6.800 triÖu ®ång (chiÕm 14,6% tæng vèn ®Çu t), cæ ®«ng trong doanh nghiÖp n¾m gi÷ 31.672 triÖu ®ång (chiÕm 68 % cæ phÇn), ngoµi doanh nghiÖp chØ cã 8.162 triÖu ®ång (chiÕm gÇn 17,5 % cæ phÇn), sè cæ ®«ng trong doanh nghiÖp cã 1.646 ngêi (96%), ngoµi doanh nghiÖp chØ cã 68 ngêi (4%).
TÝnh ®Õn nay, toµn thµnh phè ®· cæ phÇn ho¸ ®îc 90 doanh nghiÖp nhµ níc; trong ®ã cã 74 doanh nghiÖp nhµ níc ®éc lËp vµ 16 doanh nghiÖp bé phËn cña nhµ níc tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸. Tæng vèn cæ phÇn cña c¸c c«ng ty cæ phÇn nµy lµ 297.672 triÖu ®ång. Trung b×nh mçi doanh nghiÖp cã sè vèn ®Çu t lµ 3.800 triÖu ®ång trong ®ã nhµ níc n¾m gi÷ 22,6 % sè cæ phÇn cña doanh nghiÖp cßn l¹i cæ ®«ng n¾m gi÷ 77,4 % sè cæ phÇn cßn l¹i, trong ®ã cæ ®«ng trong doanh nghiÖp n¾m 56,6 % sè cæ phÇn cña doanh nghiÖp, cßn cæ ®«ng bªn ngoµi doanh nghiÖp n¾m 30,8% cæ phÇn.
So víi tríc cæ phÇn: vèn t¨ng 18%; Doanh thu t¨ng 43,08%; Lîi nhuËn t¨ng 25,05%; Nép ng©n s¸ch t¨ng 56,21%; Lao ®éng t¨ng 15,78%; Thu nhËp trªn ®Çu ngêi t¨ng 0,52%; Cæ tøc ®¹t 6-24%.
2.2.2. §¸nh gi¸ thùc tr¹ng cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi.
Tõ thùc tr¹ng cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi 1996 – 2003, cã thÓ rót ra nh÷ng nhËn xÐt, ®¸nh gi¸ sau:
- Thø nhÊt, sè lîng doanh nghiÖp cæ phÇn hãa vµ vèn ®iÒu lÖ t¨ng lªn.
- Thø hai, ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c¸c doanh nghiÖp sau cæ phÇn ho¸ ®· æn ®Þnh vµ hiÖu qu¶ h¬n.
- Thø ba, sau cæ phÇn ho¸ sè lîng lao ®éng thu hót t¨ng lªn.
- Thø t, tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi vÉn cßn mét sè h¹n chÕ:
* ViÖc chuyÓn giao bÊt ®éng s¶n nhµ xëng vµ vËt kiÕn tróc cßn nhiÒu bÊt cËp: nhiÒu c¬ quan vµ c¸ nh©n cïng qu¶n lý sö dông chung trô së lµm viÖc víi doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸. Doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ ®· ®Çu t x©y dùng c¬ b¶n trªn ®Êt ®i thuª cña doanh nghiÖp nhµ níc kh¸c cha cæ phÇn ho¸ hoÆc tæ chøc kh¸c.
* Gi¶i quyÕt c«ng nî tríc khi cæ phÇn ho¸ lµ c¶ mét vÊn ®Ò nan gi¶i cha thùc hiÖn ®îc mét c¸ch triÖt ®Ó: cã ®Õn 80% sè doanh nghiÖp trong diÖn cæ phÇn ho¸ ®Òu cã t×nh tr¹ng nî ph¶i thu khã ®ßi mµ con nî vÉn tån t¹i cÇn ph¶i xö lý tríc khi x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®Ó cæ phÇn ho¸: con nî vÉn tån t¹i vµ cßn ®Þa chØ ph¸p nh©n ®ang chuÈn bÞ gi¶i thÓ hoÆc ph¸ s¶n, hµng n¨m vÉn cã x¸c nhËn nî vµ høa tr¶, nhng kh«ng tr¶ hoÆc tr¶ rÊt Ýt; con nî ®ang bÞ truy n·, bÞ tï kh«ng cßn tµi s¶n, hay ®ang trong qu¸ tr×nh ®iÒu tra ®Ó ®a ra xÐt xö; con nî lµ nh÷ng n«ng d©n, ng d©n, mua vËt t ®Ó s¶n xuÊt do thiªn tai, do lµm ¨n thua lç chËm tr¶ kÐo dµi ...
* Cha xö lý tèt vÒ t×nh h×nh tµi s¶n, t×nh h×nh tµi chÝnh phøc t¹p. Ch¼ng h¹n: c«ng nî tån ®äng nhng kh«ng lËp hå s¬, nî ph¶i thu khã ®ßi chiÕm tû träng lín trong nguån vèn. Doanh nghiÖp cã liªn doanh víi níc ngoµi nhng liªn doanh thua lç cha cã c¬ chÕ xö lý. VÉn cßn mét sè gi¸m ®èc doanh nghiÖp trong diÖn cæ phÇn ho¸ cha muèn lµm, lÇn lùa nªu lý do ®Ó xin rót tªn ®Ó cã thêi gian “cñng cè l¹i” tríc khi cæ phÇn ho¸ ...
* TriÓn khai chñ tr¬ng cæ phÇn ho¸ cßn chËm: Uû ban nh©n d©n thµnh phè ®· giao kÕ ho¹ch cæ phÇn ho¸ cho c¸c quËn huyÖn, së ban ngµnh, tæng c«ng ty 90 theo chØ tiªu sè lîng doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ cña chÝnh phñ giao, nhng c¸c c¬ quan chñ qu¶n chËm triÓn khai nhÊt lµ doanh nghiÖp nhµ níc trùc thuéc lµ thµnh viªn cña c¸c tæng c«ng ty 90, v× tæng c«ng ty sî bÞ mÊt vèn.
ch¬ng 3
Mét sè gi¶i ph¸p ®Èy m¹nh tiÕn tr×nh
cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc t¹i Hµ Néi
3.1. quan ®iÓm, Môc tiªu cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc cña Hµ Néi ®Õn cuèi n¨m 2005.
3.1.1. Quan ®iÓm tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc
Cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ph¶i gãp phÇn quan träng n©ng cao hiÖu qu¶, søc c¹nh tranh cña doanh nghiÖp; t¹o ra lo¹i doanh nghiÖp cã nhiÒu chñ së h÷u trong ®ã cã ®«ng ®¶o ngêi lao ®éng; t¹o ®éng lùc m¹nh mÏ vµ c¬ chÕ qu¶n lý n¨ng ®éng cho doanh nghiÖp ®Ó sö dông cã hiÖu qu¶ vèn, tµi s¶n cña nhµ níc vµ cña doanh nghiÖp.
Ph¶i huy ®éng ®îc nguån vèn cña toµn x· héi, bao gåm: c¸ nh©n, c¸c tæ chøc kinh tÕ, c¸c tæ chøc x· héi trong vµ ngoµi níc ®Ó ®Çu t ®æi míi c«ng nghÖ, ph¸t triÓn doanh nghiÖp.
Ph¸t huy vai trß lµm chñ thùc sù cña ngêi lao ®éng, cña c¸c cæ ®«ng, t¨ng cêng sù gi¸m s¸t cña nhµ ®Çu t ®èi víi doanh nghiÖp, ®¶m b¶o hµi hoµ lîi Ých cña nhµ níc, doanh nghiÖp nhµ ®Çu t vµ ngêi lao ®éng.
T¹o lËp nh÷ng tiÒn ®Ò c¬ b¶n toµn diÖn ®Ó doanh nghiÖp nhµ níc ph¸t huy quyÒn tù chñ trong kinh doanh, huy ®éng nguån vèn vµ nguån néi lùc ph¸t triÓn s¶n xuÊt kinh doanh b¶o toµn vèn.
Cæ phÇn ho¸ gióp tæ chøc s¾p xÕp l¹i mét bíc c¬ b¶n cña doanh nghiÖp nhµ níc h×nh thµnh c¬ cÊu hîp lý trong khu vùc kinh tÕ nhµ níc nh»m tÝch tô tËp trung s¶n xuÊt h×nh thµnh mét sè tËp ®oµn, tæng c«ng ty, doanh nghiÖp lín, cã søc c¹nh tranh vµ ph¸t huy vai trß chñ ®¹o cña kinh tÕ nhµ níc cña khu vùc thñ ®«.
T¸ch chøc n¨ng qu¶n lý nhµ níc vÒ kinh tÕ ra khái chøc n¨ng qu¶n lý s¶n xuÊt kinh doanh ë doanh nghiÖp nhµ níc. Thóc ®Èy c¶i c¸ch hµnh chÝnh ®æi míi s¾p xÕp l¹i bé m¸y chÝnh quyÒn ë c¸c cÊp thuéc thµnh phè Hµ Néi nh»m n©ng cao hiÖu qu¶ qu¶n lý nhµ níc ®Èy nhanh tiÕn ®é, n©ng cao hiÖu qu¶ cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc.
3.1.2. Môc tiªu.
Môc tiªu cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc cña Hµ Néi lµ ®Õn n¨m 2005 sÏ chuyÓn ®æi s¾p xÕp 45% sè doanh nghiÖp hiÖn nay (lµ mét sè doanh nghiÖp hiÖn ®ang lµm ¨n cã l·i nhng nhµ níc kh«ng cÇn së h÷u hoµn toµn n÷a hoÆc nh÷ng doanh nghiÖp hiÖn ®ang t¹m thêi lç), tiÕn hµnh gi¶i thÓ 5% sè doanh nghiÖp nhµ níc lµm ¨n thêng xuyªn thua lç vµ chØ duy tr× 50% sè doanh nghiÖp nhµ níc hiÖn cã, ®©y lµ nh÷ng doanh nghiÖp nhµ níc lµm ¨n cã l·i trong thêi gian dµi vµ nh÷ng doanh nghiÖp gi÷ vai trß ®Þnh híng, träng yÕu kh«ng thÓ tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸, nh÷ng doanh nghiÖp s¶n xuÊt nh÷ng mÆt hµng Ýt l·i nhng thiÕt yÕu. Trong giai ®o¹n 2003 - 2005 sÏ tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ 63 doanh nghiÖp nhµ níc cã ®ñ ®iÒu kiÖn ®Ó tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸. Trong ®ã, Nhµ níc n¾m gi÷ h¬n 50% sè cæ phÇn ®èi víi c¸c doanh nghiÖp kinh doanh sau:
* Doanh nghiÖp kinh doanh cã vèn tõ 10 tû ®ång trë lªn, nép ng©n s¸ch nhµ níc b×nh qu©n 3 n¨m tríc liÒn kÒ lµ h¬n 1 tû ®ång nh: khai th¸c läc níc s¹ch thµnh phè (C«ng ty kinh doanh níc s¹ch sè 2), c«ng nghiÖp vµ x©y dùng (C«ng ty c¬ ®iÖn TrÇn Phó, C«ng ty bª t«ng vµ x©y dùng ThÞnh LiÖt, C«ng ty vËt liÖu CÇu §uèng, C«ng ty kinh doanh vµ ph¸t triÓn nhµ Thanh Tr×, C«ng ty kinh doanh vµ ph¸t triÓn nhµ §èng §a, C«ng ty tu t¹o vµ ph¸t triÓn nhµ, C«ng ty x©y dùng sè 1, C«ng ty x©y dùng c«ng nghiÖp, C«ng ty x©y dùng giao th«ng sè 3, C«ng ty ®Çu t x©y l¾p th¬ng m¹i)
* Doanh nghiÖp ho¹t ®éng khai th¸c: In c¸c lo¹i (C«ng ty in tæng hîp Hµ Néi), DÞch vô hîp t¸c lao ®éng (C«ng ty lao ®éng hîp t¸c quèc tÕ),
* C¸c doanh nghiÖp nhµ níc ho¹t ®éng c«ng Ých: nh s¶n xuÊt gièng c©y trång vËt nu«i (C«ng ty gièng c©y trång Hµ Néi, C«ng ty gièng gia sóc), qu¶n lý khai th¸c c«ng tr×nh thuû n«ng ®Çu nguån, c«ng tr×nh thuû n«ng quy m« lín (C«ng ty khai th¸c c«ng tr×nh thuû n«ng §«ng Anh, C«ng ty khai th¸c c«ng tr×nh thuû n«ng Tõ Liªm, C«ng ty khai th¸c c«ng tr×nh thuû n«ng Sãc S¬n, C«ng ty khai th¸c c«ng tr×nh thuû n«ng Thanh Tr×).
Ph¬ng ¸n s¾p xÕp doanh nghiÖp nhµ níc tõ 2003 - 2005 sau khi s¾p xÕp th× Hµ Néi chØ cßn kho¶ng 100 doanh nghiÖp nhµ níc. Trong ®ã tæng nguån vèn thuéc së h÷u cña nhµ níc lµ 2.491.177 triÖu ®ång. Nh vËy trung b×nh mçi doanh nghiÖp nhµ níc sÏ cã sè vèn trung b×nh lµ kho¶ng 24.198 triÖu ®ång.
Tû träng doanh nghiÖp nhµ níc gi÷ l¹i lµ 45,5 %
Tû träng cña vèn nhµ níc cña 100 doanh nghiÖp nhµ níc cÇn duy tr× 100 % së h÷u nhµ níc so víi tríc khi s¾p xÕp lµ 74,4 %
Tû träng sè doanh nghiÖp thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ lµ 24,3%
Tû träng vèn nhµ níc cña doanh nghiÖp sÏ thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ lµ 10,5%
Tû träng sè doanh nghiÖp ®îc giao b¸n lµ 1%
Tû träng vèn trong c¸c doanh nghiÖp ®îc giao b¸n lµ 0,21 %
Tû träng doanh nghiÖp s¸t nhËp, hîp nhÊt lµ 14,4%
Tû träng vèn cña doanh nghiÖp nhµ níc hîp nhÊt lµ 6,7%
Tû träng doanh nghiÖp gi¶i thÓ, ph¸ s¶n lµ 3,6%
Tû träng vèn cña doanh nghiÖp nhµ níc ph¸ s¶n lµ 0,14%
Lao ®éng trong c¸c doanh nghiÖp lµ 68.139 ngêi (trong ®ã lao ®éng chê s¾p xÕp lµ 316 ngêi).
Trong sè h¬n 100 doanh nghiÖp gi÷ l¹i ph¸t triÓn u tiªn c¸c ngµnh nghÒ s¶n xuÊt c«ng nghiÖp, x©y dùng th¬ng m¹i dÞch vô. ¸p dông thÝ ®iÓm 5 doanh nghiÖp theo m« h×nh c«ng ty mÑ c«ng ty con vµ 10 doanh nghiÖp chuyÓn thµnh c«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n 1 thµnh viªn, trong n¨m 2003 ®· gi¶i thÓ doanh nghiÖp ho¹t ®éng theo m« h×nh liªn hiÖp ®Ó chuyÓn sang h×nh thøc ho¹t ®éng kh¸c.
3.2. Mét sè gi¶i ph¸p ®Èy m¹nh tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë hµ néi.
3.2.1. N©ng cao nhËn thøc cña c¸n bé, c«ng nh©n viªn vÒ cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc
Nhµ níc ®· tiÕp tôc x©y dùng nhiÒu chÝnh s¸ch míi, ®Æc biÖt lµ N§ 64/2002/N§-CP. Tuy nhiªn, vÒ t¸c ®éng thóc ®Èy cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc cña nghÞ ®Þnh míi, ®iÒu nµy lµ cha râ rµng. §iÓm mÊu chèt vÉn lµ t tëng trong c¸c bé, ngµnh, cho dï chÝnh s¸ch míi cã nh÷ng thay ®æi th«ng tho¸ng ®Õn bao nhiªu, nhng nÕu c¬ quan chñ qu¶n vÉn cßn cè t×nh nÝu kÐo ®Ó gi÷ l¹i doanh nghiÖp thµnh viªn th× khã mµ nãi tíi chuyÖn hiÖu qu¶ ®îc. CÇn tÝch cùc thùc hiÖn viÖc phæ biÕn, tuyªn truyÒn chñ tr¬ng, chÝnh s¸ch cæ phÇn hãa doanh nghiÖp Nhµ níc víi nh÷ng h×nh thøc ®a d¹ng h¬n, coi träng hiÖu qu¶ cña c«ng t¸c nµy.
C¸c c¬ quan qu¶n lý cÇn ph¶i hiÓu râ theo LuËt doanh nghiÖp th× c¬ quan quyÒn lùc cao nhÊt cña doanh nghiÖp nhµ níc sau khi chuyÓn sang c«ng ty cæ phÇn lµ §¹i héi cæ ®«ng vµ gi÷a kú ®¹i héi lµ héi ®ång qu¶n trÞ, theo ®ã ®Ó x¸c ®Þnh ®óng ®èi tîng trong c¸c quan hÖ hµnh chÝnh cña m×nh, kh«ng can thiÖp vµo chøc n¨ng s¶n xuÊt kinh doanh cña doanh nghiÖp sau cæ phÇn hãa nh mét doanh nghiÖp Nhµ níc tríc ®©y. Còng vËy, khi c«ng ty ®· cã ph¬ng ¸n s¶n xuÊt kinh doanh, ph¬ng ¸n ®Çu t x©y dùng ®îc ®¹i héi cæ ®«ng hoÆc héi ®ång qu¶n trÞ phª chuÈn th× c¬ quan cÊp giÊy phÐp còng kh«ng nªn ®ßi hái c¸c thñ tôc kh¸c, ch¼ng h¹n nh ph¶i ®îc "c¬ quan chñ qu¶n phª duyÖt". Tr¸nh t×nh tr¹ng kh«ng râ rµng trong quan hÖ gi÷a tæng c«ng ty vµ c¸c c«ng ty thµnh viªn ®· cæ phÇn ho¸ nh nhiÒu doanh nghiÖp vÉn bÞ déi xuèng c¸c v¨n b¶n chØ ®¹o tõ Tæng c«ng ty qu¶n lý tríc ®©y.
3.2.2. Hoµn thiÖn c¬ chÕ chÝnh s¸ch vÒ cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc
3.2.2.1. CÇn hoµn chØnh chÝnh s¸ch b¸n cæ phÇn cho ®èi t¸c níc ngoµi
VÒ môc tiªu cña viÖc b¸n cæ phÇn cho nhµ ®Çu t níc ngoµi, quy chÕ quy ®Þnh 3 môc tiªu ®ã lµ: huy ®éng vèn, c«ng nghÖ (tiªn tiÕn) vµ tr×nh ®é qu¶n lý. Trong 3 môc tiªu ®ã th× môc tiªu n©ng cao tr×nh ®é qu¶n lý cña c¸c nhµ qu¶n lý doanh nghiÖp lµ chñ yÕu, nhng muèn n©ng cao tr×nh ®é qu¶n lý cña c¸c nhµ qu¶n lý doanh nghiÖp ViÖt Nam th× nªn ®Ó nhµ ®Çu t níc ngoµi tham gia qu¶n lý c«ng ty cæ phÇn, tõ ®ã ta häc ®îc c¸ch qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña hä. §iÒu nµy cã vÎ nh m©u thuÉn víi viÖc quy ®Þnh nhµ ®Çu t níc ngoµi chØ ®îc së h÷u kh«ng vît 30% vèn ®iÒu lÖ cña c«ng ty cæ phÇn, trong khi luËt ®Çu t níc ngoµi l¹i cho phÐp c¸c nhµ ®Çu t níc ngoµi liªn doanh víi møc vèn gãp kh«ng díi 30% vµ ®îc quyÒn thµnh lËp c¸c doanh nghiÖp 100% vèn níc ngoµi ë ViÖt Nam.
VÒ gi¸ b¸n cæ phÇn cho nhµ ®Çu t níc ngoµi còng lµ ®iÒu cÇn bµn thªm. Cô thÓ: mét mÆt quy chÕ quy ®Þnh gi¸ b¸n cæ phÇn cho nhµ ®Çu t níc ngoµi vµ nhµ ®Çu t trong níc thèng nhÊt chung mét gi¸, mÆt kh¸c l¹i quy ®Þnh trong trêng hîp nhiÒu nhµ ®Çu t níc ngoµi ®¨ng ký mua cæ phÇn vît qu¸ 30% sè vèn ®iÒu lÖ cña c«ng ty th× tæ chøc ®Êu gi¸. VËy khi ®Êu gi¸ mµ nhµ ®Çu t níc ngoµi tr¶ gi¸ cao h¬n nhµ ®Çu t trong níc th× cã ®iÒu chØnh gi¸ mua cæ phÇn cña nhµ ®Çu t trong níc kh«ng? trong thùc tÕ c¸c doanh nghiÖp ®· b¸n cæ phÇn cho c¸c nhµ ®Çu níc ngoµi ®Òu cã møc gi¸ cao h¬n gi¸ b¸n cho nhµ ®Çu t trong níc. VËy quy ®Þnh nh vËy lµ can thiÖp qu¸ s©u vµo doanh nghiÖp.
Sù kh«ng thèng nhÊt trong c¬ chÕ chÝnh s¸ch vÒ cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc cïng víi biÖn ph¸p ph©n cÊp m¹nh mÏ trong c«ng t¸c tæ chøc thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ nh thiÕu sù kiÓm tra gi¸m s¸t vµ chÊn chØnh kÞp thêi cña ChÝnh phñ vµ tr¸ch nhiÖm râ rµng cña c¬ quan ®îc uû quyÒn ®· dÉn ®Õn sù kh«ng thèng nhÊt trong viÖc triÓn khai cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc ë c¸c ®Þa ph¬ng vµ c¸c bé, ngµnh. V× vËy ®· cã biÓu hiÖn tuú tiÖn hoÆc tr©y ú trong viÖc xóc tiÕn thùc hiÖn chñ tr¬ng cæ phÇn ho¸ mét bé phËn doanh nghiÖp Nhµ níc.
3.2.2.2. Söa ®æi mét sè chÝnh s¸ch ®èi víi doanh nghiÖp nhµ níc vµ ngêi lao ®éng khi thùc hiÖn cæ phÇn ho¸.
* ChÝnh s¸ch u ®·i hîp lý ®èi víi doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸
Theo quy ®Þnh, doanh nghiÖp Nhµ níc chuyÓn sang c«ng ty cæ phÇn ®îc hëng 6 u ®·i, trong ®ã chñ yÕu lµ u ®·i vÒ mÆt tµi chÝnh.
Tuy vËy, cho ®Õn nay nh÷ng u ®·i vÒ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp vÉn cßn mét sè néi dung cÇn ph¶i ®îc tiÕp tôc hoµn thiÖn.
VÒ u ®·i ®îc "tiÕp tôc vay vèn t¹i ng©n hµng th¬ng m¹i, c«ng ty tµi chÝnh, c¸c tæ chøc tÝn dông kh¸c cña Nhµ níc theo c¬ chÕ vµ l·i suÊt nh ®· ¸p dông ®èi víi doanh nghiÖp Nhµ níc". Thùc tÕ nhiÒu doanh nghiÖp ®· gÆp ph¶i khã kh¨n khi thùc hiÖn u ®·i nµy v× th«ng t híng dÉn cña ng©n hµng Nhµ níc ViÖt Nam l¹i quy ®Þnh chØ nh÷ng doanh nghiÖp mµ Nhµ níc n¾m gi÷ cæ phÇn ®Æc biÖt, cæ phÇn chi phèi míi ®îc tiÕp tôc vay vèn theo c¬ chÕ vµ l·i suÊt hiÖn hµnh ¸p dông ®èi víi doanh nghiÖp Nhµ níc, cßn nh÷ng doanh nghiÖp kh¸c (nhµ níc kh«ng n¾m gi÷ cæ phÇn chi phèi, cæ phÇn ®Æc biÖt) chØ ®îc hëng u ®·i nµy trong vßng 2 n¨m liªn tiÕp sau khi doanh nghiÖp chuyÓn chÝnh thøc sang ho¹t ®éng theo LuËt c«ng ty, cßn sau ®ã th× theo c¬ chÕ tÝn dông hiÖn hµnh ¸p dông cho c¸c doanh nghiÖp thuéc c¸c thµnh phÇn kinh tÕ kh¸c.
VÊn ®Ò tû lÖ cæ phÇn u ®·i cho nh÷ng doanh nghiÖp Nhµ níc cã phÇn vèn tù tÝch luü nhiÒu, quy ®Þnh hiÖn hµnh vÉn cha hîp lý, vµ kh«ng thÓ thùc hiÖn ®îc v× nÕu so s¸nh gi÷a phÇn vèn tù tÝch luü víi gi¸ trÞ doanh nghiÖp th× khã cã doanh nghiÖp nµo ®¶m b¶o ®îc tû lÖ 10% chø cha nãi ®Õn tû lÖ trªn 40% nh chÕ ®é Nhµ níc ®· quy ®Þnh.
§èi víi mét sè doanh nghiÖp trong diÖn cæ phÇn ho¸ cã t×nh h×nh tµi s¶n, tµi chÝnh phøc t¹p cha cã c¬ chÕ xö lý nh: do qu¸ tr×nh tríc ®Ó l¹i c«ng nî nhng kh«ng lËp hå s¬ ®Çy ®ñ, nî ph¶i thu khã ®ßi chiÕm tû träng lín trong phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp, c«ng nî cña giai ®o¹n I cßn tån ®äng cha xö lý xong... Tån ®äng nµy vÉn kÐo dµi cha thÓ gi¶i quyÕt ®îc.
Doanh nghiÖp liªn doanh víi níc ngoµi nhng liªn doanh thua lç cha cã c¬ chÕ xö lý.
Doanh nghiÖp ®ang lµm ®Ò ¸n cæ phÇn ho¸ nhng ph¶i tiÕn hµnh di dêi, hoÆc nhµ cöa, kho, ®Êt ®ai ®ang tranh chÊp.
Doanh nghiÖp tríc ®©y bÞ thua lç vµ ®· chi ©m quü phóc lîi khen thëng, gÆp khã kh¨n trong ph¬ng híng ph¸t triÓn, nªn cha thÓ x©y dùng ®Ò ¸n cæ phÇn ho¸.
Nªn ph¬ng híng gi¶i quyÕt cho doanh nghiÖp lo¹i nµy trong qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸ lµ:
VÒ c«ng nî th× c¸c kho¶n nî ph¶i thu ®· qu¸ h¹n thanh to¸n tõ 3 n¨m trë lªn (tríc ®©y lµ 5 n¨m), tuy con nî ®ang tån t¹i nhng kh«ng cã kh¶ n¨ng tr¶ nî, ®îc phÐp xö lý b»ng c¸ch trõ vµo kÕt qu¶ kinh doanh, hoÆc cuèi cïng kh«ng cßn nguån nµo th× trõ vµo phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸.
Nî ph¶i thu qu¸ h¹n thanh to¸n cã thÓ ®îc b¸n cho c¸c tæ chøc kinh tÕ cã kh¶ n¨ng mua b¸n nî.
Nî ph¶i tr¶ ®Õn h¹n ®îc tho¶ thuËn víi chñ nî ®Ó xö lý hoÆc chuyÓn thµnh vèn gãp cæ phÇn.
Nî thuÕ vµ nî ng©n s¸ch cña doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc xem xÐt cho xö lý nh khoanh nî, gi·n nî, xo¸ nî.
Nî ®äng vay ng©n hµng th¬ng m¹i doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc quyÒn tho¶ thuËn víi ng©n hµng ®Ó gi·n nî, khoanh nî, xo¸ nî gi¶m l·i suÊt vay hoÆc chuyÓn nî thµnh vèn gãp cæ phÇn.
Nî níc ngoµi doanh nghiÖp tù vay cã thÓ tho¶ thuËn víi chñ nî chuyÓn thµnh vèn gãp trong c«ng ty cæ phÇn.
C¸c kho¶n lç luü kÕ tríc ®©y cña doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc dïng thu nhËp tríc thuÕ cã ®Õn thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸ ®Ó bï ®¾p.
§èi víi tµi s¶n liªn doanh níc ngoµi doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc tho¶ thuËn ®Ó mua b¸n l¹i vèn gãp liªn doanh. NÕu ®a vèn gãp liªn doanh vµo cæ phÇn ho¸ th× ®· cã quy ®Þnh híng dÉn x¸c ®Þnh gi¸ trÞ gãp vèn liªn doanh víi níc ngoµi, theo tû gi¸ chuyÓn ®æi ngo¹i tÖ b×nh qu©n trªn thÞ trêng tiÒn tÖ t¹i thêi ®iÓm ®Þnh gi¸
§èi víi doanh nghiÖp liªn doanh víi níc ngoµi nÕu lµm ¨n thua lç cã thÓ cho kÕt thóc hîp ®ång liªn doanh, råi tiÕn hµnh gi¶i thÓ doanh nghiÖp ®ã theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt. HoÆc cã thÓ tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ theo híng cæ phÇn ho¸ ®èi víi doanh nghiÖp cã vèn ®Çu t níc ngoµi.
CÇn cã c¬ chÕ thÝch hîp ®èi víi doanh nghiÖp cã vèn ®Çu t níc ngoµi. Cã thÓ cho phÐp c¸c doanh nghiÖp nµy tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ v× chÝnh nh÷ng c«ng ty nµy sÏ lµm phong phó h¬n c¸c h×nh thøc thu hót vèn ®Çu t níc ngoµi vµo ViÖt Nam. §èi víi nh÷ng doanh nghiÖp nµy th× nªn quy ®Þnh khèng chÕ tû lÖ cæ phÇn thÝch hîp víi bªn níc ngoµi vµ bªn ViÖt Nam, tríc hÕt cÇn thÝ ®iÓm ®Ó rót kinh nghiÖm tr¸nh viÖc m¾c sai lÇm. ViÖc ®Çu tiªn lµ tiÕn hµnh bæ sung söa ®æi luËt ®Çu t níc ngoµi vµ chØ tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ nh÷ng doanh nghiÖp lµm ¨n kÐm hiÖu qu¶, cÇn cã nh÷ng bíc ®i thÝch hîp.
*§¶m b¶o lîi Ých cña ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸.
Theo quy ®Þnh th× mçi 1 n¨m lµm viÖc cho Nhµ níc ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ ®îc mua tèi ®a 10 cæ phÇn (trÞ gi¸ 1 cæ phiÕu 100.000 ®ång) víi møc gi¶m gi¸ 30% so víi c¸c ®èi tîng kh¸c. Sè lîng cæ phÇn ®îc mua víi gi¸ u ®·i tuú thuéc vµo sè n¨m c«ng t¸c cña tõng ngêi nhng tæng gi¸ trÞ u ®·i cho ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp kh«ng ®îc vît qu¸ 20% hoÆc 30% (®èi víi nh÷ng doanh nghiÖp cã vèn tù tÝch luü tõ 40% gi¸ trÞ doanh nghiÖp trë lªn) gi¸ trÞ vèn Nhµ níc t¹i doanh nghiÖp. Riªng ngêi lao ®éng nghÌo cßn ®îc Nhµ níc cho tr¶ chËm tiÒn mua cæ phÇn u ®·i trong giíi h¹n 10 n¨m.
VÒ c¬ b¶n, chÕ ®é u ®·i cho ngêi lao ®éng ®· ®îc c¶i thiÖn nhiÒu so víi tríc ®©y. Tuy nhiªn, viÖc quy ®Þnh thèng nhÊt tû lÖ gi¸ trÞ ®îc u ®·i t¬ng øng víi phÇn vèn cña Nhµ níc t¹i doanh nghiÖp mµ kh«ng xÐt ®Õn møc vèn thùc tÕ vµ lao ®éng hiÖn cã ë doanh nghiÖp lµ kh«ng hîp lý vµ kh«ng c«ng b»ng, sÏ dÉn tíi t×nh tr¹ng n¬i nhiÒu vèn Nhµ níc th× ngêi lao ®éng ®îc hëng mét phÇn møc ®· quy ®Þnh. NhÊt lµ nh÷ng doanh nghiÖp cã gi¸ trÞ tµi s¶n thÊp vµ ®«ng lao ®éng, u ®·i nµy cha thËt hÊp dÉn ngêi lao ®éng. V× thùc tÕ b×nh qu©n ngêi lao ®éng ë nh÷ng doanh nghiÖp nµy chØ mua ®îc 2-3 cæ phÇn theo gi¸ u ®·i cho mçi n¨m c«ng t¸c trong khu vùc Nhµ níc mµ th«i.
MÆt kh¸c, chÕ ®é u ®·i nµy míi chØ khuyÕn khÝch mét bé phËn ngêi lao ®éng ë nh÷ng doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸, kh«ng c«ng b»ng ®èi víi nh÷ng ngêi lao ®éng ®· lµm viÖc cho Nhµ níc ë c¸c khu vùc kh¸c hoÆc ®· hu trÝ. Cha thËt sù t¹o ra ®îc ®éng lùc thóc ®Èy ®«ng ®¶o quÇn chóng quan t©m vµ nhiÖt t×nh tham gia hëng øng ch¬ng tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc cña ChÝnh phñ.
Nªn ch¨ng ¸p dông tæng hîp c¸c gi¶i ph¸p sau ®©y trong qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸:
Doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc miÔn lÖ phÝ cÊp giÊy chøng nhËn ®¨ng ký kinh doanh khi chuyÓn tõ doanh nghiÖp nhµ níc sang c«ng ty cæ phÇn.
Doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc duy tr× c¸c hîp ®ång thuª nhµ cöa, vËt kiÕn tróc cña c¸c c¬ quan nhµ níc vµ c¸c doanh nghiÖp kh¸c, hoÆc ®îc u tiªn mua theo gi¸ thÞ trêng t¹i thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸ ®Ó æn ®Þnh s¶n xuÊt kinh doanh.
Sè d b»ng tiÒn cña quü khen thëng phóc lîi ®îc chia cho ngêi lao ®éng ®ang lµm viÖc t¹i doanh nghiÖp ®Ó mua cæ phÇn, kh«ng ph¶i nép thuÕ thu nhËp c¸ nh©n.
Ngêi lao ®éng trong danh s¸ch thêng xuyªn cña doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc nhµ níc b¸n cæ phÇn theo gi¸ u ®·i cho mét n¨m lµm viÖc thùc tÕ t¹i khu vùc nhµ níc víi gi¸ gi¶m 30% so víi mÖnh gi¸ ban ®Çu. TrÞ gi¸ mét cæ phÇn lµ 100.000 ®ång. Ngêi lao ®éng nghÌo ®îc mua tr¶ dÇn 10 n¨m kh«ng l·i suÊt víi cæ phÇn kh«ng qu¸ møc khèng chÕ trªn tæng sè cæ phÇn b¸n u ®·i. Tæng gi¸ trÞ u ®·i kh«ng vît qu¸ phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp. TÊt c¶ cæ phÇn u ®·i nµy ®Òu lµ cæ phiÕu ghi tªn vµ vµ chØ ®îc chuyÓn nhäng sau mét thêi gian nhÊt ®Þnh kÓ tõ khi mua.
Xo¸ bá tû lÖ khèng chÕ tæng møc gi¸ trÞ u ®·i cho ngêi lao ®éng.
Qui ®Þnh cæ phÇn ®îc mua theo gi¸ u ®·i cña ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp lµ lo¹i cæ phiÕu ghi tªn vµ chØ ®îc chuyÓn nhîng sau 3 n¨m kÓ tõ ngµy mua, vµ ®îc quyÒn thõa kÕ th× míi khuyÕn khÝch ngêi lao ®éng tham gia nhiÖt t×nh trong viÖc mua cæ phiÕu. Trêng hîp ®Æc biÖt nÕu cã vÊn ®Ò nghiªm träng x¶y ra th× héi ®ång qu¶n trÞ c«ng ty cæ phÇn xem xÐt vµ u tiªn mua l¹i theo gi¸ thÞ trêng t¹i thêi ®iÓm b¸n.
Kh«ng b¾t buéc ph¶i sö dông hÕt sè lao ®éng hiÖn cã t¹i thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸, chØ yªu cÇu sö dông tèi ®a sè lao ®éng hiÖn cã. Sè lao ®éng cßn l¹i sÏ ®îc Quü hç trî lao ®éng d«i d do s¾p xÕp l¹i doanh nghiÖp nhµ níc gi¶i quyÕt. Ngêi lao ®éng d«i d ®îc hëng chÝnh s¸ch ®·i ngé theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt vµ cã híng dÉn cô thÓ cho tõng doanh nghiÖp trong tõng ngµnh, lÜnh vùc.
Cßn vÒ b¸n cæ phÇn cho l·nh ®¹o, qu¶n lý, nghiÖp vô vµ ngêi th©n cña hä cïng lµm viÖc t¹i doanh nghiÖp nh»m ®¶m b¶o tÝnh c«ng b»ng cho c¸n bé c«ng nh©n viªn, ®ång thêi kh«ng ph©n biÖt c¸n bé l·nh ®¹o hay lao ®éng b×nh thêng, nÕu cã thêi gian th©m niªn c«ng t¸c nh nhau th× phÇn u ®·i còng ph¶i ®îc hëng nh nhau. Nªn bæ sung chÝnh s¸ch u ®·i ®èi víi ngêi lao ®éng trong mét sè doanh nghiÖp kh«ng cã tÝch luü quü phóc lîi khen thëng ®Ó ph©n phèi cho c«ng nh©n mua cæ phÇn, cô thÓ nh cho c«ng nh©n mua chÞu tr¶ chËm phÇn cæ phÇn theo gi¸ u ®·i (ngoµi danh môc c«ng nh©n nghÌo ®îc mua tr¶ chËm).
3.2.2.3. Më réng quyÒn cña c¸n bé l·nh ®¹o doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ trong viÖc mua cæ phiÕu.
§Ò nghÞ më réng chÝnh s¸ch quy ®Þnh t¹i ph¸p lÖnh chèng tham nhòng, cho phÐp c¸n bé l·nh ®¹o vµ c¸n bé qu¶n lý t¹i doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ ®îc mua cæ phÇn nh c¸c cæ ®«ng kh¸c (ngoµi phÇn mua theo gi¸ u ®·i), nÕu hä cã kh¶ n¨ng tµi chÝnh cã thÓ mua ®îc cao h¬n, ®Ó t¹o niÒm tin cho tËp thÓ ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp vµ c¸c cæ ®«ng ngoµi doanh nghiÖp mua nhiÒu vµ nhanh sè cæ phÇn b¸n ra.
Vai trß cña c¸n bé l·nh ®¹o doanh nghiÖp cã mét ý nghÜa quan trong, nã quyÕt ®Þnh sù thµnh c«ng trong thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ cña tõng doanh nghiÖp, thÕ nhng hä l¹i thÊy r»ng quyÒn lîi cu¶ hä bÞ k×m l¹i bëi nhiÒu quy ®Þnh. Cô thÓ nh nghÞ ®Þnh 44/CP (ngµy 29-06-1998) kh«ng giíi h¹n cæ phÇn mµ gi¸m ®èc trong doanh nghiÖp ®îc mua, nhng trong ph¸p lÖnh chèng tham nhòng th× gi¸m ®èc chØ ®îc mua kh«ng qu¸ sè cæ phiÕu u ®·i b×nh qu©n cña ngêi lao ®éng trong c«ng ty. ViÖc khèng chÕ ngêi l·nh ®¹o, ngêi qu¶n lý doanh nghiÖp chØ ®îc mua cæ phÇn theo gi¸ u ®·i tèi ®a b»ng møc b×nh qu©n cña cæ ®«ng trong doanh nghiÖp ®· lµ mét ®iÒu thiÕu b×nh ®¼ng khiÕn cho c¸c ®èi tîng nµy thiÕu h¨ng h¸i trong viÖc tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸. Vµ ®iÒu lµm cho c¸c vÞ gi¸m ®èc t©m t h¬n n÷a lµ theo c¸c quy ®Þnh t¹i nghÞ ®Þnh 73/CP (06-12-2000) th× gi¸m ®èc sÏ mÊt quyÒn qu¶n lý vèn doanh nghiÖp nÕu n¾m gi÷ dï chØ mét cæ phiÕu cña doanh nghiÖp. Thùc tÕ ®· cho thÊy ë doanh nghiÖp nµo mµ ngêi l·nh ®¹o vµ ngêi qu¶n lý kh«ng h¨ng h¸i nhiÖt t×nh tham gia th× quÇn chóng n¬i ®ã còng kh«ng tin tëng, nhiÖt t×nh tham gia ch¬ng tr×nh cæ phÇn ho¸, vµ tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ ë c¸c doanh nghiÖp ®ã thêng bÞ kÐo dµi mét c¸ch kh«ng cÇn thiÕt, thËm chÝ c¬ cÊu vèn ®iÒu lÖ cña c«ng ty cæ phÇn còng kh«ng ®¶m b¶o ®óng nh ph¬ng ¸n cæ phÇn ho¸ ®· ®Ò ra v× gÆp nh÷ng trë ng¹i trong qu¸ tr×nh b¸n cæ phÇn. NhiÒu doanh nghiÖp ®· cæ phÇn ho¸ kh«ng thuéc diÖn Nhµ níc ph¶i n¾m gi÷ cæ phÇn chi phèi, thÕ nhng sè cæ phÇn do Nhµ níc vµ c¸c doanh nghiÖp Nhµ níc n¾m gi÷ cßn kh¸ lín (kho¶ng trªn 30%) do kh«ng b¸n hÕt. §iÒu ®ã cho thÊy cÇn ph¶i xem xÐt, söa ®æi, bæ sung l¹i c¸c quy ®Þnh vÒ viÖc khèng chÕ quyÒn mua cæ phÇn sao cho hîp lý vµ linh ho¹t ®Ó viÖc thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc ®îc thuËn lîi h¬n, c«ng b»ng h¬n, ®¶m b¶o ho¹t ®éng cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc ®¸p øng triÖt ®Ó h¬n c¸c môc tiªu ®· ®îc ®Æt ra.
3.2.3. Lùa chän doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®ång thêi cñng cè l¹i doanh nghiÖp tríc khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸.
* Lùa chän doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸.
Theo tinh thÇn cña N§ 44/1998/N§-CP ngµy 29/6/1998 cña ChÝnh phñ th× ®èi tîng cæ phÇn ho¸ ®· ®îc quy ®Þnh th«ng tho¸ng h¬n, râ rµng h¬n, mÆt kh¸c, cæ phÇn ho¸ kh«ng cßn lµ tù nguyÖn cña doanh nghiÖp mµ theo sù ph©n ®Þnh cña ChÝnh phñ trªn c¬ së ph¬ng ¸n s¾p xÕp vµ chuyÓn chuyÓn ®æi së h÷u doanh nghiÖp Nhµ níc cña c¸c bé, ngµnh vµ c¸c ®Þa ph¬ng, ®ång thêi doanh nghiÖp ph¶i ®ñ c¸c ®iÒu kiÖn cña cæ phÇn ho¸ nh quy ®Þnh t¹i nghÞ ®Þnh 64/2002/N§-CP. Do thiÕu c¸c tiªu thøc cÇn thiÕt quy ®Þnh vµ híng dÉn viÖc lùa chän doanh nghiÖp ®Ó thùc hiÖn cæ phÇn ho¸ nªn ®· dÉn tíi t×nh tr¹ng c¸c bé, ngµnh, ®Þa ph¬ng quy ®Þnh viÖc lùa chän doanh nghiÖp ®Ó cæ phÇn ho¸ rÊt kh¸c nhau.
Cho nªn viÖc chän doanh nghiÖp nhµ níc ®Ó cæ phÇn ho¸ lµ: bÊt cø doanh nghiÖp nµo kh«ng thuéc diÖn nhµ níc ph¶i ®Çu t hoÆc tiÕp tôc gi÷ 100% vèn, ®Òu sÏ cho cæ phÇn ho¸, trong sè nµy kh«ng cã tiªu chuÈn cho doanh nghiÖp nµo muèn th× cæ phÇn ho¸, doanh nghiÖp nµo kh«ng muèn th× th«i.
Tiªu chuÈn ®èi víi doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ lµ bé phËn phô thuéc cña doanh nghiÖp nhµ níc ph¶i cã ®ñ ®iÒu kiÖn h¹ch to¸n ®éc lËp vµ kh«ng g©y khã kh¨n hay ¶nh hëng xÊu ®Õn s¶n xuÊt kinh doanh cña doanh nghiÖp vµ c¸c bé phËn cßn l¹i.
Ngoµi ra doanh nghiÖp h¹ch to¸n ®éc lËp cã vèn < 5 tû, nÕu kh«ng cæ phÇn ho¸ th× tiÕn hµnh giao b¸n, kho¸n kinh doanh, cho thuª.
* Cñng cè doanh nghiÖp tríc khi cæ phÇn ho¸.
Thµnh lËp c«ng ty ®Çu t tµi chÝnh cña nhµ níc theo m« h×nh cña Trung Quèc. C«ng ty nµy qu¶n lý c¸c vÊn ®Ò kinh doanh vµ ®¹i diÖn cho chÝnh phñ lµm chñ së h÷u vèn cña doanh nghiÖp nhµ níc, cßn c¸c bé ngµnh chØ lµm nhiÖm vô qu¶n lý nhµ níc.
T¸ch quyÒn së h÷u tµi s¶n ra khái quyÒn qu¶n lý vµ khai th¸c cña doanh nghiÖp. Nhµ níc dïng c¸c chØ tiªu vÒ doanh sè, lîi nhuËn, kh¶ n¨ng thanh to¸n nî ®Ó qu¶n lý doanh nghiÖp nhµ níc, cßn l¹i giao cho héi ®ång qu¶n trÞ hoÆc gi¸m ®èc toµn quyÒn quyÕt ®Þnh c¸c vÊn ®Ò cô thÓ trong qu¸ tr×nh s¶n xuÊt, kinh doanh nh: mua s¾m thanh lý, cÇm cè, thÕ chÊp tµi s¶n, quyÒn quyÕt ®Þnh tû lÖ khÊu hao, ®Çu t ph¸t triÓn, tr¶ l¬ng c«ng nh©n, tÝnh to¸n chi phÝ s¶n xuÊt... Thu nhËp cña c«ng nh©n, gi¸m ®èc doanh nghiÖp tÝnh theo hiÖu qu¶ kinh doanh kh«ng khèng chÕ ®Þnh møc mµ chØ quy ®Þnh møc l¬ng tèi thiÓu nh cña nhµ níc lµ ®îc, kh«ng khèng chÕ møc tèi ®a.
Gi¸m ®èc doanh nghiÖp lµ mét nghÒ, kh«ng ph¶i lµ mét chøc vô, nªn ph¶i ®îc ®µo t¹o theo ch¬ng tr×nh khoa häc. Thùc hiÖn thuª gi¸m ®èc ®Ó ®iÒu hµnh doanh nghiÖp nhµ níc, nhng tríc hÕt ph©n ®Þnh râ mèi quan hÖ gi÷a gi¸m ®èc vµ héi ®ång qu¶n trÞ, gi÷a gi¸m ®èc vµ cÊp uû t¹i doanh nghiÖp.
H¹n chÕ ®a c¸c chi phÝ x· héi vµo doanh nghiÖp nhµ níc. Kh«ng dïng tiÒn thuÕ cña d©n vµ c¸c thµnh phÇn kinh tÕ kh¸c ®Ó cÊp vèn hay ®Çu t cho doanh nghiÖp nhµ níc, g©y thãi ch©y ú û l¹i ë c¸c doanh nghiÖp nhµ níc g©y thÊt tho¸t l·ng phÝ kÐm hiÖu qu¶.
3.2.4. Hoµn thiÖn c¬ chÕ ®Þnh gi¸ doanh nghiÖp nhµ níc
Cho phÐp ¸p dông nhiÒu ph¬ng ph¸p x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®Ó cæ phÇn ho¸, ®ång thêi quy ®Þnh tæ chøc x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ nh c¬ quan cã thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp sÏ chØ ®Þnh ngêi ®¹i diÖn lµm chñ tÞch héi ®ång, c¬ quan tµi chÝnh (cung cÊp) cö ngêi ®¹i diÖn lµm chñ tÞch héi ®ång; hoÆc lùa chän c«ng ty kiÓm to¸n vµ tæ chøc kinh tÕ cã chøc n¨ng ®Þnh gi¸.
Gi¸ trÞ quyÒn sö ®ông ®Êt ®îc tÝnh vµo gi¸ trÞ doanh nghiÖp ®èi víi diÖn tÝch ®Êt nhµ níc giao cho doanh nghiÖp ®Ó kinh doanh nhµ vµ h¹ tÇng ; doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc hëng c¸c quyÒn sö dông ®Êt theo quy ®Þnh cña luËt ®Êt ®ai.
X¸c ®Þnh lîi thÕ kinh doanh cña doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc so víi l·i suÊt cña tr¸i phiÕu chÝnh phñ kú h¹n 10 n¨m ë thêi ®iÓm gÇn nhÊt. Cho phÐp tÝnh gi¸ trÞ th¬ng hiÖu vµo gi¸ trÞ doanh nghiÖp, nÕu râ rµng th× ®îc thÞ trêng chÊp nhËn.
KÕt qu¶ x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp lµ c¬ së x¸c ®Þnh møc gi¸ sµn ®Ó tæ chøc b¸n cæ phÇn cho c¸c ®èi tîng bªn ngoµi doanh nghiÖp .
Toµn bé gi¸ trÞ doanh nghiÖp nhµ níc ®Ó cæ phÇn ho¸ do bé trëng c¸c bé, chñ tÞch UBND tØnh thµnh phè quyÕt ®Þnh, trõ trêng hîp gi¸ trÞ doanh nghiÖp thùc tÕ nhá h¬n so víi trªn sæ s¸ch kÕ to¸n cña doanh nghiÖp tõ 500 triÖu ®ång trë lªn, th× cÇn ph¶i tho¶ thuËn b»ng v¨n b¶n cña bé tµi chÝnh.
C¸ch x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp còng cã nhiÒu quy ®Þnh tho¸ng h¬n, víi ®iÒu kho¶n cho ¸p dông nhiÒu ph¬ng ph¸p kh¸c nhau ®Ó x¸c ®Þnh gi¸ trÞ vµ cã thÓ thuª c¸c c«ng ty kiÓm to¸n hoÆc c¸c tæ chøc kinh tÕ cã chøc n¨ng ®Ó ®Þnh gi¸ doanh nghiÖp. Gi¸ trÞ ®îc x¸c ®Þnh nµy dïng ®Ó b¸n cæ phÇn cho ngêi lao ®éng, cßn ®èi víi cæ phÇn b¸n ra ngoµi (®îc quy ®Þnh ph¶i b¸n ra ngoµi tèi thiÓu 30%) th× ®ã chØ lµ "gi¸ sµn" ®Ó lµm c¬ së b¸n ®Êu gi¸. ViÖc b¸n ®Êu gi¸ nµy ®îc quy ®Þnh thùc hiÖn th«ng qua c¸c tæ chøc tµi chÝnh trung gian. C¸ch lµm nh vËy nh»m môc ®Ých ®a gi¸ b¸n doanh nghiÖp s¸t h¬n víi gi¸ trÞ thËt, h¹n chÕ nh÷ng ph¶n ¸nh ®Þnh gi¸ doanh nghiÖp thÊp, g©y thÊt tho¸t tµi s¶n nhµ níc.
Gi¸ trÞ thùc tÕ cña doanh nghiÖp lµ gi¸ trÞ toµn bé tµi s¶n hiÖn cã cña doanh nghiÖp t¹i thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸ cã tÝnh ®Õn kh¶ n¨ng sinh lêi cña doanh nghiÖp mµ ngêi mua, ngêi b¸n cæ phÇn ®Òu chÊp nhËn ®îc. Gi¸ trÞ thùc tÕ phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp lµ gi¸ trÞ thùc tÕ cña doanh nghiÖp sau khi d· trõ c¸c kho¶n nî ph¶i tr¶ vµ sè dù Quü khen thëng, quü phóc lîi.
Gi¸ trÞ tµi s¶n cña doanh nghiÖp cßn phô thuéc vµo chÊt lîng tµi s¶n, gi¸ trÞ quyÒn sö dông ®Êt, gi¸ trÞ lîi thÕ kinh doanh cña doanh nghiÖp. ChÊt lîng tµi s¶n cña doanh nghiÖp c¨n cø vµo kh¶ n¨ng b¶o ®¶m an toµn trong vËn hµnh vµ sö dông tµi s¶n; b¶o ®¶m chÊt lîng s¶n phÈm vµ m«i trêng. Gi¸ trÞ quyÒn sö dông ®Êt, tríc m¾t vÉn ¸p dông chÝnh s¸ch thuª ®Êt vµ giao ®Êt theo quy ®Þnh hiÖn hµnh. ñy ban nh©n d©n tØnh, thµnh phè tÝnh l¹i gi¸ thuª ®Êt ë nh÷ng vÞ trÝ thuËn lîi ®Ó ¸p dông chung cho mäi lo¹i h×nh doanh nghiÖp. §èi víi diÖn tÝch ®Êt Nhµ níc giao cho doanh nghiÖp ®Ó kinh doanh nhµ vµ h¹ tÇng th× ph¶i tÝnh gi¸ trÞ quyÒn sö dông ®Êt vµo gi¸ trÞ doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸. Gi¸ trÞ lîi thÕ kinh doanh cña doanh nghiÖp ®îc x¸c ®Þnh trªn c¬ së tû suÊt lîi nhuËn sau thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp trªn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp b×nh qu©n trong 3 n¨m liÒn kÒ tríc khi cæ phÇn ho¸ so víi l·i suÊt cña tr¸i phiÕu ChÝnh phñ kú h¹n 10 n¨m ë thêi ®iÓm gÇn nhÊt nh©n víi gi¸ trÞ phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp t¹i thêi ®iÓm ®Þnh gi¸. NÕu doanh nghiÖp cã gi¸ trÞ th¬ng hiÖu ®îc thÞ trêng chÊp nhËn th× x¸c ®Þnh c¨n cø vµo thÞ trêng.
KÕt qu¶ x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp lµ c¬ së ®Ó x¸c ®Þnh c¬ cÊu cæ phÇn b¸n lÇn ®Çu, thùc hiÖn chÝnh s¸ch ®èi víi ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp, ngêi s¶n xuÊt vµ cung cÊp nguyªn liÖu, x¸c ®Þnh møc gi¸ "sµn" ®Ó tæ chøc b¸n cæ phÇn cho c¸c ®èi tîng bªn ngoµi doanh nghiÖp. Gi¸ trÞ doanh nghiÖp chØ ®îc c¬ quan cã thÈm quyÒn ®iÒu chØnh l¹i trong trêng hîp doanh nghiÖp cã khã kh¨n trong viÖc b¸n cæ phÇn vµ trong trêng hîp x¸c ®Þnh l¹i gi¸ trÞ doanh nghiÖp tõ thêi ®iÓm ®Þnh gi¸ ®Õn thêi ®iÓm doanh nghiÖp chÝnh thøc chuyÓn thµnh c«ng ty cæ phÇn.
Tríc khi x¸c ®Þnh gi¸ trÞ doanh nghiÖp cÇn ph¶i xö lý tµi s¶n thuª, mîn, gãp vèn liªn doanh, liªn kÕt, tµi s¶n kh«ng cÇn dïng, tµi s¶n ®îc ®Çu t b»ng Quü khen thëng, Quü phóc lîi.
3.2.5. CÇn cã c¬ chÕ ph©n bæ vµ tæ chøc b¸n cæ phiÕu hîp lý h¬n.
3.2.5.1. C¬ chÕ ph©n bæ viÖc b¸n cæ phiÕu
Kh«ng h¹n chÕ sè lîng cæ phÇn ®îc mua lÇn ®Çu t¹i c¸c doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®èi víi nhµ ®Çu t trong níc (trõ trêng hîp doanh nghiÖp thuéc diÖn nhµ níc gi÷ cæ phÇn chi phèi, cæ phÇn ®Æc biÖt). CÇn quy ®Þnh c¸c ®iÒu kiÖn ®Ó x¸c ®Þnh cæ ®«ng s¸ng lËp cña doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ lµ: Cæ ®«ng s¸ng lËp trong doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ph¶i tho¶ m·n c¸c ®iÒu kiÖn tham gia th«ng qua ®iÒu lÖ lÇn ®Çu cña c«ng ty cæ phÇn; cïng nhau n¾m gi÷ Ýt nhÊt mét sè lîng cæ phÇn ®îc quyÒn chµo b¸n; së h÷u sè lîng cæ phÇn ®¶m b¶o møc tèi thiÓu cña cæ ®«ng s¸ng lËp do ®¹i héi ®ång cæ ®«ng quyÕt ®Þnh vµ ghi vµo ®iÒu lÖ c«ng ty.
C¬ cÊu cæ phÇn lÇn ®Çu cña doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc dµnh ®Ó b¸n theo gi¸ u ®·i (gi¶m gi¸ 30% trªn 100.000 ®ång mÖnh gi¸ ban ®Çu cña mét cæ phÇn) cho ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp, cho ngêi s¶n xuÊt vµ cung cÊp nguyªn liÖu ë nh÷ng doanh nghiÖp chÕ biÕn hµng n«ng l©m thuû s¶n; ngoµi ra, ph¶i theo mét thø tù u tiªn khi b¸n cæ phÇn lµ:
- Nhµ níc, nÕu vÉn tiÕp tôc n¾m gi÷ cæ phÇn.
- Ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp ®îc mua theo gi¸ u ®·i.
- Ngêi s¶n xuÊt vµ cung cÊp nguyªn liÖu cho doanh nghiÖp, ®îc phÐp mua theo gi¸ u ®·i.
- Mäi ngêi, ®îc mua sè cæ phÇn cßn l¹i, nhng ph¶i dµnh tèi thiÓu 30% ®Ó b¸n ra ngoµi doanh nghiÖp, trong ®ã u tiªn cho c¸c nhµ ®Çu t tiÒm n¨ng.
C¸n bé qu¶n lý t¹i doanh nghiÖp nhµ níc, tõ phã phßng nghiÖp vô trë lªn kh«ng bÞ khèng chÕ møc mua cæ phÇn theo gi¸ u ®·i b×nh qu©n trong doanh nghiÖp. Ngêi lao ®éng trong doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®Òu cã quyÒn vµ nghÜa vô nh nhau dùa theo sè n¨m th¸ng thùc tÕ lµm viÖc t¹i khu vùc nhµ níc tríc khi cæ phÇn ho¸. Tuy nhiªn ®iÒu nµy cÇn ph¶i ®îc kh¼ng ®Þnh l¹i, v× doanh nghiÖp nhµ níc ®îc cæ phÇn ho¸ vÉn ph¶i chÞu sù chi phèi cña ®iÒu 1 ph¸p lÖnh chèng tham nhòng.
Theo quy ®Þnh th× viÖc mua cæ phÇn lÇn ®Çu t¹i c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ ®îc khèng chÕ nh sau:
- Lo¹i doanh nghiÖp mµ Nhµ níc n¾m gi÷ cæ phÇn chi phèi, cæ phÇn ®Æc biÖt th× mçi ph¸p nh©n ®îc mua kh«ng qu¸ 10%, mçi c¸ nh©n ®îc mua kh«ng qu¸ 5% tæng sè cæ phÇn cña doanh nghiÖp.
- Lo¹i doanh nghiÖp mµ Nhµ níc kh«ng tham gia cæ phÇn th× kh«ng h¹n chÕ sè lîng cæ phÇn cña mçi ph¸p nh©n vµ c¸ nh©n nhng ph¶i b¶o ®¶m sè cæ ®«ng tèi thiÓu theo LuËt doanh nghiÖp
ViÖc khèng chÕ nh trªn cßn qu¸ chÆt chÏ, cøng nh¾c, ®· h¹n chÕ nh÷ng nhµ ®Çu t muèn mua sè lîng cæ phÇn lín ®Ó ®îc tham gia qu¶n lý c«ng ty, mµ nh÷ng nhµ ®Çu t lo¹i nµy thêng mong muèn thay ®æi h¼n ph¬ng ph¸p qu¶n lý cña c«ng ty. Do ®ã, thêng dÉn tíi hiÖn tîng ngêi ®îc quyÒn mua th× kh«ng cã ®ñ tiÒn cßn ngêi cã ®ñ tiÒn muèn mua th× l¹i kh«ng ®îc mua. ChÝnh ®iÒu nµy ®· lµm cho doanh nghiÖp khã cã thÓ thu hót ®îc vèn tõ nhiÒu nguån kh¸c nhau, ®Ó tiÕn hµnh më réng s¶n xuÊt kinh doanh thu lîi nhuËn. C¸c nhµ ®Çu t tiÒm n¨ng chØ cã thÓ së h÷u ®îc tèi ®a 30% sè cæ phiÕu nªn kh«ng thÓ tiÕn hµnh më réng doanh nghiÖp theo híng kinh doanh s¶n xuÊt nh÷ng mÆt hµng cã lîi nhuËn cao ®îc. ChÝnh v× thÕ viÖc khèng chÕ sè lîng chØ cã 30% sè cæ phiÕu ®îc phÐp b¸n ra ngoµi doanh nghiÖp sÏ lµ h¹n chÕ rÊt lín nªn ch¨ng tû lÖ nµy lµ 50% th× cæ ®«ng bªn ngoµi doanh nghiÖp nÕu cã tiÒn th× cã thÓ n¾m quyÒn quyÕt ®Þnh nh÷ng vÊn ®Ò quan träng trong doanh nghiÖp cæ phÇn ho¸ th× hîp lý h¬n
Trong nh÷ng trêng hîp nhÊt ®Þnh, c¬ chÕ trªn ®· cã nh÷ng ¶nh hëng kh«ng tèt ®Õn tiÕn tr×nh b¸n cæ phÇn còng nh tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nãi chung; ®ång thêi cßn lµ mét trong nh÷ng nguyªn nh©n g©y ¶nh hëng cho viÖc thùc hiÖn c¸c môc tiªu: huy ®éng vèn vµ thay ®æi ph¬ng thøc qu¶n lý cña ch¬ng tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp Nhµ níc.
3.2.5.2. Tæ chøc b¸n cæ phiÕu
Cæ phÇn ®îc b¸n c«ng khai t¹i doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸, hoÆc t¹i c¸c tæ chøc tµi chÝnh trung gian theo c¬ cÊu cæ phÇn lÇn ®Çu ®· ®îc c¬ quan cã thÈm quyÒn phª duyÖt trong ph¬ng ¸n cæ phÇn ho¸ vµ sÏ ®îc thùc hiÖn theo ph¬ng thøc b¸n ®Êu gi¸ .
ViÖc b¸n cæ phÇn t¹i c¸c doanh nghiÖp nµy tríc hÕt sÏ ®îc tiÕn hµnh b¸n cho cæ ®«ng trong doanh nghiÖp, theo c¸c quy ®Þnh cña nhµ níc cho c¸c ®èi tîng kh¸c nhau ®ã. Sè cæ phiÕu cßn l¹i Ýt nhÊt 30% míi ®îc b¸n ra ngoµi cho c¸c cæ ®«ng kh¸c theo h×nh thøc c«ng khai t¹i doanh nghiÖp hay trªn thÞ trêng th«ng qua tæ chøc tµi chÝnh trung gian. Trong trêng hîp doanh nghiÖp ph¸t hµnh thªm cæ phiÕu th× nép b¶n gi¶i tr×nh vÒ nhu cÇu më réng doanh nghiÖp ®· ®îc th«ng qua t¹i ®¹i héi ®ång cæ ®«ng cña c«ng ty, råi míi ®îc phÐp ph¸t hµnh cæ phiÕu ra bªn ngoµi vµ ®îc ®Þnh gi¸ theo gi¸ thÞ trêng.
Doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ cã t×nh h×nh tµi chÝnh phï hîp víi ®iÒu kiÖn niªm yÕt trªn thÞ trêng chøng kho¸n, th× ph¬ng ¸n b¸n cæ phÇn ra bªn ngoµi ph¶i ®¶m b¶o c¸c ®iÒu kiÖn ®Ó ®îc niªm yÕt trªn thÞ trêng chøng kho¸n, sau khi chuyÓn thµnh c«ng ty cæ phÇn.
TiÒn thu tõ b¸n cæ phÇn thuéc vèn nhµ níc t¹i c¸c doanh nghiÖp thµnh viªn cña tæng c«ng ty nhµ níc (kh«ng ph©n biÖt tæng c«ng ty 90 hay tæng c«ng ty 91) sÏ ®îc chuyÓn vÒ quü hç trî s¾p xÕp vµ cæ phÇn ho¸ tæng c«ng ty nhµ níc.
TiÒn thu tõ b¸n phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ ®îc sö dông ®Ó hç trî doanh nghiÖp thanh to¸n trî cÊp cho ngêi lao ®éng th«i viÖc mÊt viÖc t¹i thêi ®iÓm cæ phÇn ho¸ hoÆc sau khi ngêi lao ®éng chuyÓn sang lµm viÖc t¹i c«ng ty cæ phÇn
TiÒn thu tõ b¸n phÇn vèn nhµ níc t¹i doanh nghiÖp nhµ níc cæ phÇn ho¸ nªn ®îc sö dông ®Ó hç trî doanh nghiÖp cã khã kh¨n vÒ kh¶ n¨ng thanh to¸n vµ ®Ó xö lý c¸c kho¶n nî qu¸ h¹n, nî b¶o hiÓm x· héi.
3.2.6. G¾n sù ph¸t triÓn thÞ trêng chøng kho¸n víi cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc.
Muèn cã thªm hµng ho¸ cho thÞ trêng chøng kho¸n, theo nhiÒu chuyªn gia ph¶i ®Èy m¹nh tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp vµ ®a nhanh c¸c doanh nghiÖp nµy lªn sµn giao dÞch. Cã nhiÒu nguyªn nh©n dÉn ®Õn viÖc c¸c doanh nghiÖp héi ®ñ ®iÒu kiÖn nhng kh«ng tham gia thÞ trêng chøng kho¸n, nhµ níc cã u ®·i vÒ thuÕ vµ phÝ nhng c¸c c«ng ty e ng¹i kiÓm to¸n, c«ng bè th«ng tin vµ chê cho thÞ trêng chøng kho¸n ho¹t ®éng råi míi niªm yÕt, mét sè c«ng ty muèn niªm yÕt nhng v× h¹n chÕ vÒ quyÒn chuyÓn nhîng cæ phiÕu do ®iÒu lÖ c«ng ty quy ®Þnh.
V× thÕ cÇn cã c¬ chÕ chÝnh s¸ch th«ng tho¸ng h¬n cho doanh nghiÖp khi tham gia thÞ trêng chøng kho¸n ®Ó thÞ trêng chøng kho¸n lµ môc tiªu híng tíi cña c¸c doanh nghiÖp khi tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸, nh»m thu hót vèn ®Çu t th«ng qua thÞ trêng chøng kho¸n, vµ cÇn t¹o dùng quy chÕ thèng nhÊt cho c¸c c«ng ty khi muèn tham gia vµo thÞ trêng chøng kho¸n ®îc dÔ dµng h¬n, kh«ng cÇn tiÕn hµnh c¸c thñ tôc rêm rµ. X©y dùng thÞ trêng chøng kho¸n ph¸t triÓn ®Ó thÞ trêng chøng kho¸n lµ kªnh thu hót vèn h÷u hiÖu cho c¸c doanh nghiÖp, trong trêng hîp muèn më réng s¶n xuÊt kinh doanh.
kÕt LuËn
Tõ thùc tÕ cho thÊy chñ tr¬ng cña §¶ng vµ nhµ níc ta vÒ cæ phÇn ho¸ lµ hoµn toµn ®óng ®¾n. Cæ phÇn ho¸ mang l¹i hiÖu qu¶ kinh tÕ cao gãp phÇn hoµn thiÖn c¬ chÕ thÞ trêng, huy ®éng vèn dÔ dµng, thu hót ®îc nhiÒu nhµ ®Çu t vµ tiÕt kiÖm cña d©n c, cã kh¶ n¨ng më réng quy m« nhanh; t¹o ®iÒu kiÖn ra ®êi thÞ trêng chøng kho¸n, tËp hîp nhiÒu lu lîng kh¸c nhau vµo ho¹t ®éng chung nhng vÉn t«n träng quyÒn së h÷u riªng ®ñ c¶ vÒ quyÒn vµ lîi Ých cña cæ ®«ng theo vèn. §Æc biÖt lµ ngêi lao ®éng, lµ c¸ch ®Ó hä tham gia vµo c«ng ty chø kh«ng ph¶i lµ hä lµm thuª nªn t¨ng tr¸ch nhiÖm cña hä ®èi víi c«ng viÖc...
Gãp phÇn quan träng cho sù thµnh c«ng trong chñ tr¬ng cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc cña c¶ níc, Hµ Néi lµ mét trong nh÷ng ®Þa ph¬ng dÉn ®Çu vÒ doanh nghiÖp nhµ níc ®îc cæ phÇn ho¸. Tuy tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ níc ë Hµ Néi cßn nhiÒu khã kh¨n nhng nh×n chung víi sù nç lùc lín cña Uû ban nh©n d©n thµnh phè còng nh c¸c chÝnh s¸ch ®óng ®¾n vµ hîp lý cña ChÝnh phñ, Thµnh phè ®· tõng bíc thùc hiÖn c«ng t¸c cæ phÇn ho¸ cã hiÖu qu¶.
Tuy nhiªn ®Ó thóc ®Èy t¨ng trëng kinh tÕ bÒn v÷ng chóng ta cÇn tÝch cùc h¬n n÷a trong tiÕn tr×nh cæ phÇn ho¸ vÒ chÝnh s¸ch còng nh c«ng t¸c qu¶n lý. Cã vËy míi ®¸p øng ®îc ®ßi hái nh÷ng quy luËt kh¾t khe cña nÒn kinh tÕ thÞ trêng vµ héi nhËp nÒn kinh tÕ cña ViÖt Nam víi thÕ giíi.
Tµi liÖu tham kh¶o
B¸o ®Çu t chøng kho¸n sè 26 – 92/2002
Ban ®æi míi qu¶n lý doanh nghiÖp trung ¬ng
C«ng b¸o chÝnh phñ 7/1998 - 6/2003
DiÔn ®µn doanh nghiÖp sè 15 - 17, 23 – 28/2003
Gi¶i ph¸p kh¾c phôc vµ hç trî c¸c doanh nghiÖp nhµ níc CPH.
Mét sè t liÖu cña ban chÝnh s¸ch tæng hîp - côc TCDN
T×m hiÓu luËt kinh tÕ, NXB Thèng kª 11/1995
T¹p chÝ CN sè 14, 8/1999 - 5/2001, 7/2002, 5/2004
Thêi b¸o kinh tÕ ViÖt Nam 7/1998 - 6/ 2003
Uû ban chøng kho¸n nhµ níc
Vietnam economics
Vietnam net
Vietnam news
Vnexpreess
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên địa bàn Hà Nội.DOC