Đề tài Thực trạng thị trường hợp đồng kỳ hạn ở Việt Nam

THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Ở VIỆT NAM ĐỀ TÀI: NỘI DUNG 1. Hợp đồng kỳ hạn tại Việt Nam 1.1. Hợp đồng kỳ hạn 1.2. Ưu điểm và khuyết điểm của hợp đồng kỳ hạn 1.3. Cơ sở pháp lý 2. Thực trạng và giải pháp phát triển thị trường HĐ kỳ hạn ở Việt Nam 2.1. Thực trạng 2.2. Giải pháp 3. Lời kết NỘI DUNG - Là những thỏa thuận mua bán một loại tài sản ở một thời điểm chắc chắn trong tương lai với một mức giá nhất định; nhằm bảo vệ trước những rủi ro xảy ra do sự biến đông về giá trong tương lai. - Những đối tượng tham gia: nhà bảo hộ, nhà đầu cơ và nhà kinh doanh chênh lệch giá. 1.1. Hợp đồng kỳ hạn VD: Đứng trước tình hình biến động giá nông sản như hiện nay, người nông dân muốn phòng ngừa việc giá có thể giảm xuống gây thiệt hại cho mình; nên họ sẽ thực hiện HĐ kỳ hạn bán nông sản với một mức giá thực hiện trong tương lai được xác định. Ngược lại, đối với thương lái thu mua. - Giá giao hàng trong tương lai được xác định trước, cho nên phòng ngừa rủi ro xảy ra do việc biến động về giá. - Được thực hiện dựa trên sự thỏa thuận (không chuẩn hóa như HĐ giao sau) giữa hai bên về: giá thực hiện, chủng loại hàng hóa và thời hạn thực hiện. Vì vậy HĐ kỳ hạn dễ dàng thực hiện hơn so với HĐ giao sau. 1.2. Ưu điểm và khuyết điểm của HĐ kỳ hạn 1.2.1. Ưu điểm của HĐ kỳ hạn - Tài sản cơ sở của HĐ kỳ hạn không bị ràng buộc bởi những tiêu chuẩn về khối lượng, chủng loại (trong HĐ giao sau, tài sản cơ sở giao dịch phải đạt những tiêu chuẩn của thị trường mới được giao dịch). Cho nên, nguồn cung cho HĐ kỳ hạn rất phong phú. - Người trung gian thực hiện HĐ kỳ hạn (các ngân hàng TM) thu được một khoản thu nhập từ việc ký qũy và thực hiện thanh toán. 1.2.1. Ưu điểm của HĐ kỳ hạn - Gây ra tổn thất cho chủ thể tham gia nếu công tác dự đoán không hiệu quả (vd: dự đoán giá vàng trong tương lai sẽ tăng nên thực hiện HĐ kỳ hạn mua vàng; nhưng giá vàng lại xuống). - Do đây là HĐ bắt buộc thực hiện, nên tính linh hoạt trong việc chấm dứt HĐ nhằm hạn chế thiệt hại do thực hiện HĐ rất kém (HĐ giao sau có thể đóng vị thế trước thời hạn nếu tình hình không tốt cho việc thực hiện HĐ). 1.2.2. Khuyết điểm của HĐ kỳ hạn - Lãi lỗ được xác định vào ngày cuối của HĐ nên dễ dàng bị sự quản lý của cơ quan thuế (HĐ giao sau thì xác định từng ngày). - Do chỉ được thực hiện vào cuối thời hạn HĐ nên đánh mất cơ hội đầu cơ. 1.2.2. Khuyết điểm của HĐ kỳ hạn - Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH ngày 13/12/2005. - Nghị định 160/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006, quy định chi tiết thi hành pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH. - Quyết định 2554/QĐ-NHNN ngày 31/12/2006 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước Việt Nam, ban hành một số quy định liên quan đến giao dịch ngoại tệ của các TCTD được phép kinh doanh ngoại tệ. 1.3. Cơ sở pháp lý - Quyết định 3039/QĐ-NHNN ngày 24/12/2007 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước Việt Nam, ban hành một số quy định liên quan đến giao dịch ngoại tệ của các TCTD được phép kinh doanh ngoại tệ. - Quyết định 504/QĐ-NHNN ngày 07/03/2008 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước Việt Nam, ban hành một số quy định liên quan đến giao dịch ngoại tệ của các TCTD được phép kinh doanh ngoại tệ. 1.3. Cơ sở pháp lý 2. Thực trạng thị trường HĐ kỳ hạn tại VN - Với những ưu điểm của mình thì tài sản cơ sở của HĐ kỳ hạn rất phong phú và đa dạng. Nhưng do còn thiếu văn bản pháp lý quy định và điều chỉnh; nên tại Việt Nam, HĐ kỳ hạn hầu như chỉ thực hiện với tài sản cơ sở là các sản phẩm ngoại hối. - Và, thông qua những văn bản pháp lý có được, các ngân hàng thương mại được phép kinh doanh ngoại tệ đều thực hiện công cụ phái sinh này với các khách hàng của mình. 2.1. Thực trạng - Tuy nhiên, nếu so với giao dịch giao ngay (spot) thì HĐ kỳ hạn vẫn chưa phát triển (chỉ bằng 1/3 tổng giao dịch giao ngay); cho dù, nó mang tính chất phòng ngừa rủi ro tốt hơn giao dịch giao ngay. - Hoạt động mua bán hợp đồng kỳ hạn của các nhà đầu cơ trên thị trường OTC không phát triển. 2.1. Thực trạng - Khái niệm về công cụ phái sinh này còn quá mới ở Việt Nam. Nên kiến thức về lợi ích của HĐ kỳ hạn mang còn rất hạn chế. - Những chủ thể tham gia còn mỏng, nhận thức về khoản lợi thu được từ thực hiện nghiệp vụ này của các tổ chức trung gian còn nhiều điều bất cập nên không thúc đẩy việc thực hiện công cụ này. * Một số nguyên nhân: - Với việc quy định biên độ dao động của tỷ giá USD là ± 0.75% (mới được nâng lên ± 1%) so với tỷ giá bình quân trên thị trường LNG, cho thấy chính sách về tỷ giá của Việt Nam chưa thật sự gắn kết với thị trường và còn mang tính kiểm soát nên sự biến động chưa lớn. - Và, do thị trường tài chính Việt Nam trong thời gian qua tương đối ổn định, chưa gặp những biến động lớn. Vì vậy, nhu cầu về một công cụ phòng ngừa rủi ro biến động về tỷ giá chưa cao. * Một số nguyên nhân: - Sân chơi giao dịch của công cụ phái sinh này chưa phát triển (thị trường OTC). - Tập quán giao dịch thương mại của nước ta còn mang nặng hình thức mua đứt bán đoạn. - Cơ sở pháp lý chưa theo kịp các giao dịch phái sinh trên thị trường nên kìm hãm sự phát triển của các công cụ này (như chưa có văn bản pháp lý cho các tài sản cơ sở khác, không cho phép thực hiện mua bán khống nên gần như triệt tiêu hoạt đông mua bán HĐ kỳ hạn trên thị trường OTC). * Một số nguyên nhân: - Xây dựng và tiến đến hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường các công cụ phái sinh hoạt động (như quy định cho nhiều tài sản cơ sở khác và đặc biệt là quy định về việc “mua bán khống”). - Thay đổi những vai trò điều hành của nhà nước về ngoại hối theo hướng nới lỏng các quy định về giao dịch ngoại hối, mở rộng biên độ dao động của tiền VND so với USD và tạo những điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng thương mại thực hiện các dịch vụ về các công cụ phái sinh. 2.2. Giải pháp - Tổ chức tuyên truyền, quảng bá để nâng cao nhận thức về HĐ kỳ hạn cho các đối tượng tham gia thị trường tài chính, qua đó thấy được lợi ích của công cụ phái sinh này mang lại cho họ. - Nâng cao trình độ, kiến thức cho các nhân viên ngân hàng thương mại nhằm nhận thấy các khoản lợi nhuận thu được từ việc thực hiện nghiệp vụ này cho đơn vị mình. - Phát triển sân chơi của hợp đồng kỳ hạn (thị trường OTC). 2.2. Giải pháp - Hợp đồng kỳ hạn là một công cụ phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro xảy ra do sự biến động về giá; bằng việc thỏa thuận giữa người mua và người bán về việc thực hiện một hợp đồng với mặt hàng, gía và thời hạn thực hiện cụ thể. 3. Lời kết - Nhưng, do một số nguyên nhân khách quan cũng như chủ quan mà thị trường công cụ phái sinh này chưa phát triển và chưa thật sự là lựa chọn của các chủ thể kinh tế trong việc phòng ngừa những rủi ro do sự biến động về giá. Cũng như việc thực hiện giao dịch hợp đồng này trên thị trường OTC nhằm thu lợi từ chênh lệch giá. 3. Lời kết - Tuy nhiên, với những gì đã và đang xảy ra trên thị trường tài chính trong thời gian gần đây; cùng với những chính sách vĩ mô được điều chỉnh theo lộ trình hội nhập WTO, đã cho thấy nền kinh tế của nước ta thực sự đang “kết nối” với thế giới. Vì vậy, có thể nói sự biến động giá cả sẽ rất phức tạp. 3. Lời kết - Cho nên, nhu cầu về một công cụ phái sinh (như hợp đồng kỳ hạn) nhằm bảo vệ quyền lợi của các chủ thể tham gia thị trường trước những rủi ro của sự biến động này là rất cần thiết. Đồng thời tạo ra cơ hội cho các nhà đầu cơ mua bán hợp đồng kỳ hạn nhằm thu lợi qua việc chênh lệch giá. 3. Lời kết Cảm ơn sự theo dõi của các anh chị!!!