Thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu tư

Lêi nãi ®Çu §Çu t­ lµ ®éng lùc ph¸t triÓn nãi chung vµ lµ ph¸t triÓn kinh tÕ nãi riªng ®èi víi mäi quèc gia trªn thÕ giíi. Tõ môc tiªu rót ng¾n kho¶ng c¸ch, ®uæi kÞp c¸c n­íc trong ®ang ch¹y ®ua ph¸t triÓn kinh tÕ tõ xuÊt ph¸t ®iÓm thÊp, nhu cÇu ®Çu t­ ë ViÖt Nam ngµy cµn t¨ng. VÊn ®Ò ®Æt ra lµ ph¶i ®Çu t­ nh­ thÕ nµo cã hiÖu qu¶ ®Ó sö dông hîp lý nguån vèn ®Çu t­ cßn h¹n hÑp. V× vËy, ®æi míi lµ thùc hiÖn nghiªm tóc lÜnh vùc qu¶n lý ho¹t ®éng ®Çu t­ võa lµ yªu cÇu thùc tÕ võa mang tÝnh cÊp b¸ch ®èi víi ViÖt Nam. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ lµ mét trong nh÷ng c«ng cô hç trî cã hiÖu lùc cho c«ng t¸c qu¶n lý ho¹t ®éng ®Çu t­. Trong ®ã thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh lµ mét mÆt cÇn coi träng. Khi dù ¸n kh«ng vÒ mÆt tµi chÝnh sÏ kh«ng thu håi hay khã thu håi ®­îc nguån vèn ®· bá ra dÉn ®Õn suy gi¶m nguån tµi chÝnh tiÕp theo g©y hiÖu qu¶ nghiªm träng. Nh­ vËy c«ng t¸c thÈm ®Þnh hay thÈm ®Þnh tµi chÝnh nãi riªng ®ãng mét vai trß quan träng ®èi víi ho¹t ®éng ®Çu t­. NhËn thøc ®­îc ®iÒu nµy em chän ®Ò tµi "ThÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­" Néi dung bµi viÕt gåm 3 phÇn PhÇn I: lý luËn chung vÒ ®Çu t­, dù ¸n ®Çu t­ lµ thÈm ®Þnh chuÈn ®Çu t­ PhÇn II: Néi dung thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­. PhÇn III: Thùc tr¹ng thÈm ®Þnh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­ vµ mét vµi ý kiÕn ®ãng gãp nh»m hoµn thiÖn thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­. §©y lµ vÊn ®Ò tr×nh bµy cã ph¹m vi réng mµ tÇm hiÓu biÕt còng nh­ thêi gian h¹n chÕ nªn khã tr¸nh khái nh÷ng thiÕu sãt. V× vËy rÊt mong ®­îc sù gãp ý cña c« gi¸o ®Ó em cã thÓ hoµn thiÖn th©m vµ n©ng cao tr×nh ®é hiÓu biÕt vÒ c«ng t¸c thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­. Cuèi cïng, em xin ch©n thµnh c¶m ¬n c« gi¸o Ph¹m ThÞ Thª ®· h­íng dÉn em hoµn thµnh bµi viÕt nµy Néi dung PHÇn i: lý luËn chung vÒ ®Çu t­, dù ¸n ®Çu t­ vµ thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ i. nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ ®Çu t­ 1. Kh¸i niÖm: §Çu t­ lµ sù bor vèn (chi tiÒn vèn) cïng c¸c nguån lùc kh¸c trong hiÖn t¹i ®Ó tiÕn hµnh mét ho¹t ®éng nÇo ®ã (t¹o ra khai th¸c sö dông tµi s¶n) nh»m thu vÒ c¸c kÕt qu¶ cã lîi trong t­¬ng lai. 2. Sù cÇn thiÕt ph¶i ®Çu t­ theo dù ¸n vµ lËp dù ¸n ®Çu t­ Ho¹t ®éng ®Çu t­ lµ viÖc sö dông tiÒn vµo môc ®Ých sinh l·i nÕu xÐt trªn gi¸ trÞ ///////// c¸ nh©n hoÆc ®¬n vÞ ®ã ®· bá tiÒn ra. Trªn gãc ®é nÒn kinh tÕ ®Çu t­ lµ sù hy sinh gi¸ trÞ hiÖn t¹i g¾n víi viÖc t¹o ra tµi s¶n míi cho nÒn kinh tÕ. Trong ho¹t ®éng ®Çu t­ cã nh÷ng ®Æc ®iÓm ®Æc thï sau ®©y. Thêi gian kÓ tõ khi b¾t ®Çu tiÕn hµnh mét c«ng cuéc ®Çu t­ cho ®Õn khi c¸c thµnh qu¶ cña c«ng cuéc ®Çu t­ ®ã ph¸t huy t¸c dông ®em l¹i hiÖu qu¶ kinh tÕ x· héi ph¶i kÐo dµi trong nhiÒu n¨m. §iÒu nµy dÉn ®Õn c¸c dù tÝnh (vèn ®Çu t­, nh©n lùc…) chÞu mét x¸c xuÊt biÕn ®æi nhÊt ®Þnh do ®Þnh h­íng cña yÕu tè æn ®Þnh vÒ ®iÒu kiÖn tù nhiªn, kinh tÕ, x· héi vµ tµi chÝnh … ChÝnh ®iÒu nµy lµ mét néi dung quan träng ®Ó ®Çu t­ theo dù ¸n vµ ph¶i kÞp dù ¸n ®Çu t­ còng nh­ ph¶i ph©n tÝch, ®¸nh gi¸ cña qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh. VÒ tiÒn, vËt t­ , lao ®éng cÇn thiÕt cho mét c«ng cuéc ®Çu t­ th­êng kh¸ lín//////// ®ång thêi ph¶i ®Çu t­ theo dù ¸n vµ lËp dù ¸n ®Çu t­ ®Ó cã thÓ ph©n bæ ®­îc vèn mét c¸ch hîp lý, cã ®­îc gi¶i ph¸p tèt cho qu¶n lý lao ®éng, vËt t­ . Thêi gian vËn hµnh c¸c kÕt qu¶ ®Çu t­ kÐo dµi nhiÒu khi vÜnh viÔn, do vËy chóng ta ph¶i lËp dù ¸n ®Çu t­ ®Ó cã thÓ øng phã ®­îc linh ho¹t dÞch víi nh÷ng thay ®æi cña thÞ tr­êng, m«i tr­êng kinh doanh còng nh­ kÕ ho¹ch tr¶ nî sù hîp lý. §a sè c«ng tr×nh ®Çu t­ ®­îc b¸n ra ë ////// ®Þnh do vËy chÞu ¶nh h­ëng nhiÒu cña ®iÒu kiÖn tù nhiªn kinh tÕ x· héi c¸c vïng, khu vùc ®ã. Do vËy phair ®Çu t­ theo dù ¸n ®Ó cã thÓ khai th¸c lîi thÕ so s¸nh cña tõng vïng, ngµnh vµ bè trÝ s¶n xuÊt phï hîp (tµi nguyªn, nguyªn liÖu, giao th«ng) -Do thêi gian ®Çu t­ vµ vËn hµnh kÐo dµi vèn ®Çu t­ lín nªn ho¹t ®éng ®Çu t­ ph¸t triÓn cã møc ®é rñi ro cao do vËy ®ßi hái chóng ta ph¶i lËp dù ¸n ®Çu t­ ®Ó cã thÓ x¸c ®Þnh ®­îc c¸c nh©n tè rñi ro, lo¹i bá hoÆc h¹n chÕ rñi ro. Tãm l¹i tõ nh÷ng khÝa c¹nh cña ph©n tÝch ë trªn ®ßi hái trong qu¸ tr×nh ®Çu t­ chóng ta ph¶i ®Çu t­ theo dù ¸n vµ lËp dù ¸n ®Çu t­. ii. dù ¸n ®Çu t­ Dù ¸n ®Çu t­ cã thÓ xem xÐt trªn c¸c gãc ®é -XÐt vÒ mÆt h×nh thøc: Dù ¸n ®Çu t­ lµ mét tËp hå s¬ tµi liÖu tr×nh bµy mét c¸ch chi tiÕt vµ cã hÖ thèng c¸c ho¹t ®éng vµ chi phÝ theo mét kÕ ho¹ch ®Ó ®¹t ®­îc kÕt qu¶ vµ thùc hiÖn ®­îc c¸c môc tiªu nhÊt ®Þnh trong t­¬ng lai. -XÐt trªn gi¸ ®Ó kÕ ho¹ch ho¸: Dù ¸n ®Çu t­ lµ mét c«ng cô thÓ hiÖn kÕ ho¹ch chi tiÕt cña mét khu vùc ®Çu t­ lµm tiÒn ®Ò cho viÖc ra quyÕt ®Þnh ®Çu t­ vµ tr¶ nî. -XÐt trªn gãc ®é ph¸p lý : Dù ¸n ®Çu t­ lµ mét c«ng cô ®Ó sö dông vèn, vËt t­ , lao ®éng nh»m t¹o ra c¸c kÕt qu¶ kinh tÕ tµi chÝnh trong mét thêi gian dµi. -Theo nghÞ ®Þnh 52CP ngµy 8 th¸ng 7 n¨m 1999 dù ¸n ®Çu t­ lµ mét tËp hîp nh÷ng ®Ò xuÊt cã liªn quan ®Õm viÖc bá vèn. §Ó t¹o míi, më réng hoÆc c¶i t¹o nh÷ng c¬ së vËt chÊt nhÊt ®Þnh nh»m ®¹t ®­îc sù b×nh th­êng vÒ sè l­îng, duy tr×, c¶i tiÕn, n©ng cao chÊt l­îng cña s¶n phÈm hoÆc dÞch vô trong kho¶ng thêi gian x¸c ®Þnh (chØ bao gåm ho¹t ®éng ®Çu t­ trùc tiÕp). Tãm l¹i: Dù ¸n ®Çu t­ lµ mét tËp hîp kinh tÕ ®Æc thï nh»m ®¹t tíi c¸c môc tiªu mong muèn b»ng ph­¬ng ph¸p vµ ph­¬ng tiÖn cô thÓ trong mét kho¶ng thêi gian x¸c ®Þnh. Nã bao gåm cã môc tiªu cña dù ¸n, c¸c kÕt qu¶ dù ¸n, c¸c ho¹t ®éng cña dù ¸n còng nh­ c¸c nguån lùc cña dù ¸n. 2. Dù ¸n ®Çu t­ mét c¬ së chÝnh ®Ó thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ Tõ kh¸i niÖm vµ sö dông cña dù ¸n ®Çu t­ ë trªn ta cã thÓ thÊy dù ¸n ®Çu t­ cã nh÷ng vai trß sau ®©y. -§èi víi chñ ®Çu t­ : Th× dù ¸n ®Çu t­ lµ c¬ së ®Ó xin phÐp ®­îc ®Çu t­ hoÆc ®­îc ghi vµo kÕ ho¹ch ®Çu t­) vµ xin giÊy phÐp ho¹t ®éng, xin phÐp nhËp khÈu vËt t­, m¸y mãc thiÕt bÞ, xin gi¸ nhËp c¸c kh©u vËt t­, m¸y mãc kªu gäi hoÆc ph¸t ph¸t hµnh cæ phiÕu, tr¸i phiÕu. -§èi víi nhµ n­íc vµ c¸c ®Þnh thÓ tx th× dù ¸n ®Çu t­ lµ c¬ së ®Ó thÈm ®Þnh vµ ra quyÕt ®Þnh ®Çu t­, quyÕt ®Þnh tµi trî cho dù ¸n. C¸c ®Þnh chÕ tµi chÝnh hay c¸c Ng©n hµng chØ cho vay ®æi víi c¸c dù ¸n cã tÝnh kh¶ thi, cã lîi nhuËn… nh­ vËy c¸c Ng©n hµng sÏ yªu cÇu chñ ®Çu t­ nép cho Ng©n hµng hay ®Þnh chÕ tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­ cïng nh÷ng hå s¬ cÇn thiÕt, Ng©n hµng hay ®Þnh chÕ tx sÏ tiÕn hµnh tæng hîp vµ thÈm ®Þnh dù ¸n ®Ó ®­a ra nh÷ng kÕt luËn vÒ tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n. Nh­ vËy dù ¸n ®Çu t­ lµ mét c¬ së chÝnh ®Ó cho c¸c c¬ quan chøc n¨ng thÈm ®Þnh. 3. Qu¸ tr×nh h×nh thµnh vµ thùc hiÖn mét dù ¸n ®Çu t­ Qu¸ tr×nh h×nh thµnh vµ thùc hiÖn mét dù ¸n ®Çu t­ ph¶i tr¶ qua c¸c b­íc c«ng viÖc c¸c giai ®o¹n h×nh thµnh vµ thùc hiÖnda1 ®Çu t­ vµ vËn hµnh 3 giai ®o¹n. ChuÈn bÞ ®Çu t­ thùc hiÖn ®Çu t­, thùc hiÖn ®Çu t­ vµ vËn hµnh c¸c kÕt qu¶ ®Çu t­ ®­îc kh¸i qu¸t trong b¶ng sau ®©y ChuÈn bÞ ®Çu t­ Thùc hiÖn ®Çu t­ VËn hµnh c¸c kÕt qu¶ ®Çu t­ Nghiªn cøu ph¸t hiÖn c¸c c¬ héi ®Çu t­ Nghiªn cøu tÝnh kh¶ thi s¬ bé lùa chän dù ¸n Nghiªn cøu tÝnh kh¶ thi lËp dù ¸n s¬ bé §¸nh gi¸ vµ quyÕt ®Þnh tèt dù ¸n §µm ph¸n ký c¸c hîp ®ång ThiÕt kÕ vµ lËp dù to¸n thi c«ng x©y l¾p c«ng tr×nh VËt t­ x©y l¾p c«ng tr×nh ¸p dông c Trong ba giai ®o¹n trªn giai ®o¹n chuÈn bÞ ®Çu t­ cã mét vai trß quan träng nã t¹o ®iÒu kiÖn ®Ó cho sù thµnh c«ng hay thÊt b¹i cña dù ¸n. ThËt vË, ch¼ng h¹n ®Çu t­ dù ¸n « nhiÔm m«i tr­êng (s¶n xuÊt ho¸ chÊt, ph©n bãn…) kho chän ®Þa ®iÓm ®Æt ë n¬i d©n x­ ®«ng ®óc khi ®i vµo ho¹t ®éng míi ph¸t hiÖn vµ ph¶i xö lý « nhiÔm m«i tr­êng qu¸ tèn kÐm sÏ lµm thiÖt h¹i ®Õn hiÖu qu¶ s¶n xuÊt cña doanh nghiÖp thËm chÝ ph¶i ngõng ho¹t ®éng. Hay vÝ dô khi nghiªn cøu thÞ tr­êng dù ®o¸n kh«ng s¸t t×nh h×nh cña thÞ tr­êng trong t­¬ng lai ®èi víi s¶n phÈm sÏ g©y thiÖt h¹i cho doanh nghiÖp vÒ sau nµy nh­ thùc tÕ ë ViÖt Nam ngµnh mÝa ®­êng, xi m¨ng nh÷ng n¨m gÇn ®©y ®ang gÆp ph¶i. Nh­ vËy, ®èi víi giai ®o¹n chuÈn bÞ ®Çu t­ yÕu tè ch©t l­îng vµ chÝnh x¸c cña kÕt qu¶ nghiªn cøu, tÝnh to¸n lµ rÊt quan träng ®Ó dù ¸n ®i vµo ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶. Trong giai ®o¹n chuÈn bÞ ®Çu t­ th× c«ng t¸c thÈm ®Þnh dù ¸n lµ mét kh©u quan träng xem xÐt l¹i toµn bé khÊu chuÈn bÞ ®¸nh gi¸, ph©n tÝch, so s¸nh c¸c dù ¸n ®Ó ®­a ra dù ¸n tèi ­u. VËy thÈm ®Þnh dù ¸n lµ mét kh©u quan träng quyÕt ®Þnh sù thµnh c«ng hay thÊt b¹i cña dù ¸n. iii. thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ 1. Kh¸i niÖm ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ lµ xem xÐt kiÓm tra tÝnh kh¶ thi vÒ c¸c mÆt cña dù ¸n ®Çu t­. -ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ lµ viÖc tæ chøc xem xÐt mét c¸ch kh¸ch quan cã khoa häc vµ toµn diÖn c¸c néi dung c¬ b¶n ¶nh h­ëng trùc tiÕp ®Õn tÝnh kh¶ thi cña mét dù ¸n ®Ó ®Ò ra c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu t­ (§Çu t­ c¸c dù ¸n t­ nh©n). -ThÈm ®Þnh lµ viÖc tæ chøc thÈm tra, so s¸nh ®¸nh gÝa mét c¸ch kh¸ch quan, khoa häc vµ toµn diÖn c¸c sö dông cña dù ¸n hoÆc so s¸nh ®¸nh gi¸ c¸c ph­¬ng ¸n cña mét dù ¸n, hay nhiÒu dù ¸n ®Ó quyÕt ®Þnh ®Çu t­ , quy ®Þnh vÒ ®Çu t­ vµ cho phÐp ®Çu t­. 2. Sù cÇn thiÕt kh¸ch quan ph¶i thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ -§Ó ®¶m b¶o tÝnh kh¸ch quan dù ¸n ®Çu t­ ®­îc lËp dùa trªn ý chñ quan cña ng­êi lËp dù ¸n khi thÈm ®Þnh dù ¸n sÏ gióp cho chóng ta xem xÐt kh«ng lÖ thuéc vµo ý muèn chñ quan cña ng­êi lËp dù ¸n hay viÖc xem xÐt dù ¸n cã tÝnh kh¸c quan h¬n. -Ng­êi thÈm ®Þnh ®øng trªn gèc ®é réng h¬n khi lËp dù ¸n ®Çu t­ chñ ®Çu t­ th­êng ®øng trªn lîi Ých cña chñ ®Çu t­ mµ Ýt xem xÐt tõ yÕu tè lîi Ých cña x· héi, cña céng ®ång do vËy qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ sÏ gióp cho chóng ta cã mét c¸i nh×n réng h¬n vÒ dù ¸n ®Çu t­ sÏ gióp cho chóng ta cã mét c¸i nh×n réng h¬n vÒ dù ¸n ®Çu t­ doanh nghiÖp, nÒn kinh tÕ m«i tr­êng. -Ph¸t hiÖn söa ch÷a nh÷ng khuyÕt ®iÓm : khi so¹n th¶o dù ¸n ®Çu t­ cã thÓ cã nh÷ng sai sãt, c¸c ý kiÕn cã thÓ m©u thuÉn kh«ng logic, thËm chis cã thÓ cã nh÷ng sai lÇm, nh÷ng s¬ hë cã thÓ x¶y ra nh÷ng tranh chÊp gi÷a c¸c ®èi t¸c tham gia ®Çu t­. ThÈm ®Þnh dù ¸n trªn c¸c mÆt ®Ó cã biÖn ph¸p söa ch÷a nh÷ng sai sãt ®ã. -X¸c ®Þnh nh÷ng c¸i lîi, c¸i h¹i cña dù ¸n trªn mÆt ®Ó cã biÖn ph¸t khai th¸c hoÆc khèng chÕ. -X¸c ®Þnh râ t­ c¸ch ph¸p nh©n cña c¸c bªn tham gia ®Çu t­ yªu cÇu 3. Môc ®Ých, ý nghÜa, cña thÈm ®Þnh dù ¸n a. Môc ®Ých C«ng t¸c thÈm ®Þnh trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn ph¶i ®¹t ®­îc c¸c môc ®Ých sau ®©y: -§¸nh gi¸ ®­îc tÝnh hîp lý cña dù ¸n: tÝnh hîp lý ®­îc biÓu hiÖn mét c¸ch tæng hîp (biÓu hiÖn tÝnh hiÖu qu¶ vµ kh¶ thi) vµ ®­îc biÓu hiÖn ë tõng néi dung vµ tÝnh to¸n cña dù ¸n. -§¸nh gi¸ tÝnh hiÖu qu¶ cuar dù ¸n: hiÖu qu¶ cña dù ¸n ®­îc xem xÐt trªn 2 ph­¬ng diÖn, hiÖu qu¶ tµi chÝnh vµ hiÖu qu¶ kinh tÕ cña dù ¸n. -§¸nh gi¸ tÝnh kh¶ thi cña dù ¸n. §©y lµ mét ®iÒu kiÖn hÕt søc quan träng trong thÈm ®Þnh dù ¸n. Mét dù ¸n hîp lý vaf hiÖu qu¶ cÇn ph¶i cã tÝnh kh¶ thi. TÊt nhiªn hîp lý vµ hiÖu qu¶ laf hai ®iÒu quan träng ®Ó dù ¸n cã tÝnh kh¶ thi. Ba môc ®Ých trªn ®ång thêi còng lµ nh÷ng yªu cÇu chung ®èi víi mét dù ¸n ®Çu t­ . Mét dù ¸n muèn ®­îc ®Çu t­ ®¹t kÕt qu¶ th× ph¶i ®¶m b¶o c¸c yªuc cÇu trªn. Tuy nhiªn nã cßn tuú thuéc vµo chñ thÓ thÈm ®Þnh dù ¸n. b. ý nghÜa cña thÈm ®Þnh dù ¸n Chän dù ¸n ®Çu t­ cã hiÖu qu¶ ®em l¹i lîi Ých cho c¸c bªn liªn quan. Trªn quan ®iÓm c¸ch nh×n nhËn riªng vµ lîi Ých cña bªn liªn quan sÏ cã nh÷ng c¸ch tiÕp cËn thÈm ®Þnh kh¸c nhau, môc ®Ých kh¸c nhau vµ kÕt qu¶ thÈm ®Þnh sÏ cã ý nghÜa kh¸c nhau ®èi víi mçi bªn. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ tiÕp cËn tõ c¸c phÝa kh¸c nhau Chñ dù ¸n §Þnh thÓ ®Çu t­ Dù ¸n ®Çu t­ Nhµ n­íc -§èi víi chñ ®Çu t­ thÈm ®Þnh dù ¸n gióp chän ®­îc nh÷ng dù ¸n ®Çu t­ tèt nhÊt, cã tÝnh kh¶ thi cao, phèi hîp víi ®iÒu kiÖn kh¶ n¨ng tµi chÝnh hiÖn cã vµ quan träng lµ ®em l¹i lîi nhuËn. §ång thêi hä cã thÓ h¹n chÕ bít rñi ro khi thùc hiÖn dù ¸n. -§èi víi c¬ quan qu¶n lý nhµ n­íc viÖc thÈm ®Þnh dù ¸n sÏ gióp xem xÐtt tÝnh cÇn thiÕt, phï hîp vµ sù ®ãng gãp cña dù ¸n ®Çu t­ víi chiÕn l­îc, ch­¬ng tr×nh, kÕ ho¹ch ph¸t triÓn cña quèc gia, ngµnh, ®Þa ph­¬ng. Tõ ®ã x¸c ®Þnh hiÖu qu¶ sö dông c¸c nguån lùc cña x· héi cho dù ¸n ®Çu t­, cÇn ®èi gi÷a chi phÝ vµ lîi Ých dù ¸n ®Çu t­ mang l¹i ®Ó cÊp giÊy phÐp ®Çu t­, ®ång thêi cã biÖn ph¸p h¹n chÕ ng¨n ngõa t¸c ®éng xÊu cña dù ¸n vµ hç trî dù ¸n trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn. -§èi víi c¸c ®Þnh chÕ tµi chÝnh, xem xÐt hiÖu qu¶ chung cña dù ¸n sÏ gióp cho ta quyÕt ®Þnh vµ kÕ ho¹ch ®Çu t­ ®óng ®¾n. Lµ nhµ tµi trî quan träng vµ chiÕm phÇn chñ yÕu trªn c¸c ®iÓm c¸c dù ¸n, c¸c tæ chøc n«ng nghiÖp cã tÇm quan träng tr­íc tiªn ®Õn c¸c dù ¸n cã nhu cÇu thu hót vµ cã kh¶ n¨ng t¹o ra lîi nhuËn. 4. Ph­¬ng ph¸p thÈm ®Þnh ThÈm ®Þnh tµi chÝnh dù ¸n còng nh­ thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ nãi chung th­êng ®­îc xem xÐt theo c¸c ph­¬ng ph¸p kh¸c nhau, nã ®­îc tiÕn hµnh theo mét tr×nh tù biÖn chøng tõ tæng qu¸t ®Õn chi tiÕt, tõ kÕt luËn tr­íc lµm tiÒn ®Ò cho kÕt luËn sau. -ThÈm ®Þnh tæng qu¸t, xem xÐt tæng qu¸t c¸c néi dung cÇn thÈm ®Þnh cña dù ¸n qua ®ã x¸c ®Þnh c¸c vÊn ®Ò hîp lý hoÆc ch­a hîp lý cÇn ph¶i ®i ph©n tÝch. ThÈm ®Þnh tæng qu¸t cho phÐp h×nh dung kh¸i qu¸t dù ¸n, hiÓu râ quy m«, tÇm quan träng cña dù ¸n nh­ng khã ph¸t hiÖn ®­îc nh÷ng sai sãt cô thÓ cña dù ¸n . -ThÈm ®Þnh cho tiÕt th­êng ®­îc tiÕn hµnh sau thÈm ®Þnh tæng qu¸t , thÈm ®Þnh chi tiÕt tiÕn hµnh xem xÐt tõng néi dung cô thÓ cña dù ¸n cña dù ¸n khi sö dông thÈm ®Þnh c¸c ®iÒu kiÖn hîp ph¸p ®Õn ph©n tÝch hiÖu qu¶ tµi chÝnh vµ kinh tÕ x· héi cña dù ¸n.Mçi ®Çu t­ xem xÐt cÇn ®­a ra nh÷ng ý kiÕn ®¸nh gi¸ ®ång ý hay cÇn söa ch÷a thªm hoÆc kh«ng thÓ chÊp nhËn ®­îc. Tuy nhiªn tuú tõng ®Æc ®iÓm cô thÓ cña dù ¸n mµ møc tËp trung cho nh÷ng néi dung c¬ b¶n cã thÓ kh¸c nhau. Trong khi thÈm ®Þnh chi tiÕt kÕt luËn rót ra tõ néi dung tr­íc cã thÓ lµ ®iÒu kiÖn ®Ó tiÕp tôc nghiªn cøu. NÕu mét sè néi dung c¬ b¶n cña dù ¸n bÞ b¸c bá th× cã thÓ b¸c bá d­ ¸n mµ kh«ng cÇn ®o vµo thÈm ®Þnh môc tiªu cña dù ¸n kh«ng hîp lý néi dung ph©n tÝch kü thuËt, tµi chÝnh kh«ng kh¶ thi th× dù ¸n kh«ng thÓ thùc hiÖn ®­îc. Trong qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh chi tiÕt ng­êi ta th­êng sö dông c¸c ph­¬ng ph¸p sau ®©y. a. Ph­¬ng ph¸p so s¸nh §©y lµ ph­¬ng ph¸p phæ biÕn vµ ®¬n gi¶n c¸c chØ tiªu kinh tÕ kü thuËt chñ yÕu cña dù ¸n ®­îc so s¸nh víi c¸c dù ¸n ®ã ®· vµ ®ang x©y dùng hoÆc ho¹t ®éng. C¸c chØ tiªu trªn th­êng ®­îc so s¸nh -Tiªu chuÈn thiÕt kÕ x©y dùng, tiªu chuÈn vÒ cÊp c«ng tr×nh do nhµ n­íc quy ®Þnh hoÆc ®iÒu kiÖn tµi chÝnh mµ dù ¸n cã thÓ chÊp nhËn ®­îc. -Tiªu chuÈn vÒ c«ng nghÖ, thiÕt bÞ trong quan hÖ chiÕn l­îc ®Çu t­ c«ng nghÖ quèc gia, quèc tÕ. -C¸c chØ tiªu tæng hîp nh­ c¬ cÊu vèn ®Çu t­, suÊt ®Çu t­ . -C¸c ®Þnh møc vÒ s¶n xuÊt, tiªu hao n¨ng l­îng, nhiªn liÖu, c«ng nghiÖp, tiÒn l­¬ng, chi phÝ qu¶n lý … cña ngµnh theo c¸c ®Þnh møc kinh tÕ kü thuËt chÝnh thøc hoÆc c¸c chØ tiªu kÕ ho¹ch vµ thùc tÕ. -C¸c chØ tiªu vÒ hiÖu qu¶ ®Çu t­ (ë møc trung b×nh vµ tiªn tiÕn). -C¸c lý lÏ vÒ tµi chÝnh doanh nghiÖp theo th«ng lÖ phï hîp víi c¸c h­íng dÉn, chØ ®¹o cña nhµ n­íc, c¸c ngµnh ®Çu t­ doanh nghiÖp cïng laäi. Trong khi sö dông ph­¬ng ph¸p nµy cÇn ®­îc vËn dông phèi hîp ®iÒu kiÖn cô thÓ cña dù ¸n lµ doanh nghiÖp. CÇn hÕt søc tranh thñ ý kiÕn cña c¸c c¬ quan chuyªn m«n, chuyªn gia (kÓ c¶ c¸c th«ng tin tr¸i ng­îc) vµ tr¸nh khuynh h­íng so s¸nh cøng nh¾c vµ m¸y mãc. b. Ph­¬ng ph¸p ts dù ¸n dùa trªn viÖc ph©n tÝch ®Çu t­ nh¹y c¶m cña dù ¸n Ph­¬ng ph¸p nµy dïng ®Ó kiÓm tra tÝnh v÷ng ch¾c vµ hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña da11. C¬ së cña ph­¬ng ph¸p nµy lµ dù kiÓm mét sè huèng bÊt tr¾c cã thÓ x¶y ra trong t­¬ng lai. §èi víi dù ¸n (v­ît ®Þnh møc phÝ ®Çu t­, chËm tiÕn ®é thi c«ng, gi¸ chi phÝ ®Çu t­ t¨ng, s¶n l­îng thÊp…) sau kh¶o s¸t t¸c ®éng cña nh÷ng yÕu tè ®ã ®Õn hiÖu qu¶ ®Çu t­ vµ kh¶ n¨ng hoµn vèn cña dù ¸n ®­îc chän tõ 10% ®Õn 20% lµ nªn chän c¸c yÕu tè tiªu biÓu dÔ g©y t¸c ®éng sÊu ®Õn hiÖu qu¶ cña dù ¸n ®Ó xem xÐt. NÕu dù ¸n vÉn tá ra cã hiÖu qu¶ kÓ c¶ trong tr­êng hîp cã ®iÒu kiÖn bÊt tr¾c ph¸t sinh ®ång thêi th× ®ã lµ nh÷ng dù ¸n cã ®é an toµn cao. Trong tr­êng hîp ng­îc l¹i, cÇn xem xÐt l¹i kh¶ n¨ng ph¸t sinh bÊt tr¾c ®Ó ®Ò xuÊt, kiÕn nghÞ c¸c biÖn ph¸p h÷u hiÖu ®Ó kh¾c phôc hoÆc h¹n chÕ vµ xem xÐt x¸c xuÊt x¶y ra c¸c yÕu tè kh¶ thi trªn ®Ó ra quyÕt ®Þnh. Ph­¬ng ph¸p nµy th­êng ®­îc ¸p dông ®èi víi c¸c ®èi víi c¸c dù ¸n cã hiÖu qu¶ cao h¬n møc b×nh th­êng nh­ng cã thÓ th©y ®æi do kh¸ch quan. c. Ph­¬ng ph¸p ////////// Néi chung cña ph­¬ng ph¸p thÈm ®Þnh nµy lµ xem xÐt vµ ph©n lîi c¸c b¶n rñi ro kh¸c nhau cña suèt qu¸ tr×nh thùc hiÖn dù ¸n vµ xem xÐt c¸c biÖn ph¸p h¹n chÕ rñi ro cña dù ¸n, rñi ro th­êng ®­îc ph©n lo¹i nh­ sau: I. Giai ®o¹n thi c«ng thùc hiÖn dù ¸n BiÖn ph¸p h¹n chÕ rñi ro 1. Rñi ro chËm biÕn ®­îc thi c«ng -§Çu t­ chä thÇu -B¶o l·nh thùc hiÖn hîp ®ång 2. Rñi ro v­ît tæng møc vèn ®Çu t­ -Hîp ®ång mét gi¸ (gi¸ cè ®Þnh hoÆc c¸c ®iÒu kho¶n vÒ ph¸t sinh) -Gi¸ c¶ khèi l­îng ph¶i ®Çu t­ cè ®Þnh 23. Rñi ro vÒ cung cÊp kú thuéc -Hîp ®ång ®Êu thÇu trän gãi (kÓ c¶ chuyÓn giao c«ng nghÖ s¸ng chÕ) -B¶o l·nh hîp ®ång 4. Rñi ro vÒtc (vèn thùc hiÖn ®Çu t­ ) -C¸c cam kÕt b¶o ®¶m nguån vèn cña +Bªn gãp vèn +Bªn cho vay vèn hay /// ho¹t ®éng vèn 5. Rñi ro bÊt kh¶ kh¸ng -Mua b¶o hiÓm ®Çu t­ -Mua b¶o hiÓm x©y dùng II. Giai ®o¹n khi dù ¸n ®i vµo ho¹t ®éng 1. Rñi ro vÒ cung cÊp c¸c yÕu tè ®Çu vµo -Hîp ®ång cung cÊp dµi h¹n víi c¸c c«ng ty cung øng cã uy tÝn -C¸c nguyªn t¾c tho¶ thuËn vÒ gi¸ mua b¸n 2. Rñi ro vÒ tiªu thô s¶n phÈm -Hîp ®ång bao tiªu dµi h¹n -C¸c nguyªn t¾c tho¶ thuËn vÒ gi¸ tiªu thô 3. Rñi ro vÒ tµi chÝnh (vèn kinh tÕ) -Cã cam kÕt b¶o ®¶m nguån vèn tÝn dông -Më L/c cña c¸c c¬ quan cÊp vèn 4. Rñi ro vÒ qu¶n lý ®iÒu hµnh -§¸nh gi¸ hµng ///// qu¶n lý cña doanh nghiÖp hiÖn t¹i 5. Rñi ro bÊt kh¶ kh¸ng -Mua ///// Mua kinh doanh HiÖn nay mét sè c¸c b¶n rñi ro trªn ®· ®­îc quy ®Þnh b¾t buéc cã biÖn ph¸p xö lý nh­ ®Êu thÇu, b¶o hiÓm x©y dùng, b¶o hµnh… Ngoµi ra thùc tÕ biÖn ph¸p ph©n b¶n rñi ro ®¬n gi¶n nhÊt lµ vµ quen thuéc nhÊt lµ -B¶o hµnh cña Ng©n hµng -B¶o l·nh cña doanh nghiÖp cã tiÒn l­u tr­c tµi chÝnh vµ uy tÝn -ThÕ chÊp tµi s¶n Ph­¬ng ph¸p nµy th­êng ¸p dông cho c¸c dù ¸n rñi ro cÇn ///////// 5. Néi dung thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ nãi chung ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ nãi chung kh«ng nh÷ng xem xÐt tæng qu¸t tÊt c¶ c¸c mÆt ®Þnh tÝnh vµ ®Þnh l­îng cña dù ¸n ®Çu t­ mµ cßn ph©n biÖt ®­îc (®èi víi dù ¸n më réng hay ®Çu t­ tõ chiÒu s©u) hoÆc uy tÝn cña nhµ ®Çu t­. * C¸c t¸c dông thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ nãi chung ®­îc thÓ hiÖn qua s¬ ®å sau ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ Ph¸p lý Môc tiªu dù ¸n thÞ tr­êng Kü thuËt c«ng nghÖ Tæ chøc Tµi chÝnh Kinh tÕ x· héi §¸nh gi¸ -ThÈm ®Þnh c¸c ®iÒu kiÖn ph¸p lý cña dù ¸n: Ho¹t ®éng cña dù ¸n liªn quan vµ chÞu sù ®iÒu chØnh cña hÖ thèng c¸c luËt vµ v¨n b¶nph¸p quyÒn liªn quan ®Õn dù ¸n ®Çu t­. §Çu t­ cã thÓ thùc hiÖn ®­îc th× tr­íc hÕt ph¶i xem xÐt tÝnh hîp lyd cña dù ¸n ®Çu t­ vµ c¸c ho¹t ®éng cña dù ¸n ®Çu t­ vÒ v¨n b¶n thñ tôc hå s¬ tr×nh duyÖt, t­ c¸ch ph¸p nh©n vµ n¨ng lùc cña chñ ®Çu t­, xem lÜnh vùc kinh doanh cã phï hîp víi ®Þnh h­íng kh«ng. Mét dù ¸n ®Çu t­ kh«ng phï hîp vÒ mÆt ph¸p lý sÏ lo¹i bá ngay mäi ho¹t ®éng ph¶i tu©n theo ph¸p luËt. -ThÈm ®Þnh cÇn thiÕt ph¶i ®Çu t­ (môc tiªu dù ¸n). ViÖc thÈm ®Þnh nµy ph¶i xem xÐt dù ¸n cã thÓ ­u tiªn thÕ nµo trong quy ho¹ch ph¸t triÓn chung. §ång thêi xem xÐt nÕu dù ¸n ®­îc ®Çu t­ sÏ ®ãng gãp thÕ nµo cho c¸c môc tiªu: hµng thu nhËp cho nÒn kinh tÕ vµ doanh nghiÖp, sö dông hîp lý c¸c nguån tµi nguyªn vµ c¬ së vËt chÊt s½n cã t¹o c«ng ¨n viÖc lµm t¨ng thu nhËp gi¶m chi ///////// tõ sù xem xÐt trªn cÇn rót ra ®­îc vai trß vµ vÞ trÝ phï hîp cña dù ¸n ®èi víi c¸c môc tiªu chiÕn l­îc ph¸t triÓn kinh tÕ x· héi cña ®Êt n­íc, cña ®Þa ph­¬ng vµ ngµnh, kh¶ n¨ng huy ®éng tiÒm lùc lµ nh÷ng ®ãng gãp cña dù ¸n. -ThÈm ®Þnh dù ¸n vÒ ph­¬ng diÖn thÞ tr­êng: thÈm ®Þnh dù ¸n ph¶i xem xÐt vÒ nhu cÇu s¶n phÈm, kh¶ n¨ng c¹nh tranh cña dù ¸n, thÞ tr­êng tiªu thô… vµ nh÷ng g× ®ã lµ c¬ së cã thÓ lùa chän quy m« ®Çu t­, lùa chän, lùa chän thiÕt bÞ c«ng nghÖ vµ chÝnh s¸ch kh¶ n¨ng tiªu thô. §©y lµ khÝa c¹nh quan träng quyÕt ®Þnh sù thµnh b¹i cña dù ¸n. -ThÈm ®Þnh dù ¸n vÒ ph­¬ng diÖn kü thuËt : thÈm ®Þnh vÒ ph­¬ng diÖn kü thuËt ph¶i xem xÐt kü dù ¸n ®Çu t­ cã tÝnh kh¶ thi vÒ mÆt kü thuËt hay kh«ng. NghÜa lµ ph¶i xem xÐt viÖc lùa chän ®Þa ®iÓm vµ mÆt b»ng x©y dùng dù ¸n xem xÐt viÖc lùa chän h×nh thøc ®Çu t­ vµ c«ng nghÖ cña dù ¸n. Nghiªn cøu vÒ d©y truyÒn vµ c«ng x­ëng cã phï hîp kh«ng kiÓm tra vÒ gi¶i ph¸p x©y dùng ch­¬ng tr×nh ®Çu t­ thùc hiÖn dù ¸n. -ThÈm ®Þnh vÒ ph­¬ng diÖn tæ chøc: §©y còng lµ mét vÊn ®Ò quan träng cÇn quan t©m v× hiÖu qu¶ nguån vèn phô thuéc nhiÒu vµo ch­¬ng tr×nh ®Çu t­ th«ng qua dù ¸n. +Xem xÐt c¸c ®¬n vÞ thiÕt kÕ thi c«ng ph¶i cã t­ c¸ch cã n¨ng lùc hµnh nghÒ, cã giÊy phÐp ho¹t ®éng do c¬ quan thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh. +Xem xÐt ®¬n vÞ thi c«ng b»ng thiÕt bÞ c«ng nghÖ +Xem xÐt n¨ng lùc cña dù ¸n +Xem xÐt n¨ng lùc cña bªn thu s¶n phÈm. +ThÈm ®Þnh vÒ mÆt tµi chÝnh dù ¸n: th«ng qua viÖc tÝnh to¸n c¸c chØ tiªu ph¶n ¶nh hiÖu qu¶ tµi chÝnh lµ c¸c kÕ ho¹ch tµi chÝnh ®Ó ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ tµi chÝnh mµ dù ¸n ®em l¹i. -ThÈm ®Þnh vÒ mÆt kinh tÕ x· héi: ngoµi viÖc ®Þnh tÝnh sù phï hîp cña môc tiªu dù ¸n ®èi víi ph­¬ng h­íng ph¸t triÓn kinh tÕ quèc d©n, th­êng/////// dù ¸n. §èi víi viÖc ph¸t triÓn c¸c ngµnh nghÒ kh¸c cÇn ph¶i kiÓm tra ®èi chiÕu c¸c chØ tiªu kinh tÕ x· héi c¸c chi phÝ nµy gåm . +Gi¸ trÞ gia t¨ng thu nhËp quèc d©n. Gi¸ trÞ c«ng nµy cµng lín cµng tèt. +Tû lÖ gia t¨ng vèn ®Çu t­ tÝnh b»ng % nãi chung ph¶i ///// +C­êng ®é lµm viÖc cµng lín cµng tèt +Tû lÖ ®ãng gãp cho ng©n s¸ch vèn ®Çu t­ biÕn ®éng trong kú thùc ////// +C¸c chØ tiªu kh¸c nh­ gãp phÇn thµnh phÇn kinh tÕ ngµnh, ®Þa ph­¬ng. -ThÈm ®Þnh vÒ m«i tr­êng sinh th¸i: §©ylµ mét néi dung quan träng cÇn thÈm ®Þnh kÞp thêi . ViÖc thÈm ®Þnh ph¶i xem xÐt mét c¸ch toµn diÖn nh÷ng ¶nh h­ëng ®èi víi m«i tr­êng, nhÊt lµ nh÷ng ¶nh h­¬ngr xÊu cô thÓ: +¶nh h­ëng lµm thay ®æi m«i tr­êng sinh th¸i +G©y « nhiÔm m«i tr­êng, møc ®é « nhiÔm +C¸c biÖn ph¸p xö lý +KÕt qu¶ sau khi xö lý C¸c tiªu chuÈn vÒ m«i tr­êng ®· ®­îc nhµ n­íc quy ®Þnh b»ng c¸c v¨n b¶n ph¸p lý, kÓ c¶ ph­¬ng ph¸p, thiÕt bÞ. * §èi víi c¸c doanh nghiÖp ®ang ho¹t ®éng -Ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp lµ nhËn bé quan träng ¶nh h­ëng twwf dù ¸n ®Çu t­m ®Æc biÖt lµ nh÷ng dù ¸n ®Çu t­ më réng chiÒu s©u kh¶ n¨ng////// Do trong qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh c¸c dù ¸n nµy c¨n cø xem xÐt c¸c ®Ò sau +T­ c¸ch ph¸p nh©n cña doanh nghiÖp : quyÕt ®Þnh thµnh lËp, giÊy phÐp ®¨ng ký kinh doanh , giÊy phÐp ho¹t ®éng. +T×nh h×nh tµi chÝnh doanh nghiÖp, xem xÐt c¸c b¸o c¸o kÕ to¸n ///// +T×nh h×nh ®iÒu hµnh qu¶n lý doanh nghiÖp cña chñ ®Çu t­ +§©y lµ nh÷ng néi dung chñ yÕu ki thÈm ®Þnh c¸c dù ¸n ®Òn bï c¬ cÊu trong ho¹t ®éng phÇn ii: néi dung thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tx cña dù ¸n ®Çu t­ i. vai trß cña thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh cña dù ¸n ®Çu t­ ThÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh cña dù ¸n lµ mét néi dung quan träng trong qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­. ThÈm ®Þnh tµi chÝnh dù ¸n ®Çu t­ ®Ó lùa chän nh÷ng dù ¸n ®Çu t­ kh¶ thi vÒ mÆt tµi chÝnh ®Ó tiÕn hµnh céng cuéc ®Çu t­. Th«ng qua viÖc thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh lùa chän c¸c dù ¸n cã quy m« ®Çu t­, c¬ cÊu c¸c lo¹i vèn, hîp ph¸p còng n­h xem xÐt c¸c kho¶n chi, nh÷ng lîi Ých thiÕt yÕu cña dù ¸n. §èi víi c¸c ®inh chÕ tµi chÝnh nhê cã qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh ®Ó lùa chän ®­îc nh÷ng dù ¸n ®Çu t­ ®Ó tµi trî vµ cho vay vèn. §Ó biÕt c¸c chñ ®Çu t­ qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh tµi chÝnh gióp cho c¸c nhµ ®Çu t­ cã quyÕt ®Þnh ®Çu t­ hîp lý ®Ó ®em l¹i lîi nhuËn lín nhÊt cho m×nh còng nh­ h¹n chÕ ®­îc nh÷ng rñi ro. Tãm l¹i thÈm ®Þnh khÝa c¹nh tµi chÝnh kh¸ quan träng trong qu¸ tr×nh ®em l¹i hiÖu qu¶ còng nh­ c¸c ho¹t ®éng kh¸c cã liªn quan. ii. Néi dung thÈm ®Þnh tµi chÝnh C¸c dù ¸n ®Çu t­ rÊt ®a d¹ng víi nhiÒu ph¹m vi, lÜnh vùc quy m« kh¸c nhau vµ c¸c khÝa c¹nh trong qu¸ tr×nh thÈm ®Þnh dù ¸n ®Òu cÇn thiÕt nh­ng khÝa c¹nh tµi chÝnh lu«n t×m ra nh÷ng c«ng sè cô thÓ cho ta c¸i nh×n bao qu¸t tæng thÓ vÒ ho¹t ®éng vµ kÕt qña kinh doanh cña dù ¸n ®Çu t­. ThÈm ®Þnh tµi chÝnh ®Çu t­ bao gåm tËp hîp c¸c luång chi phÝ tµi chÝnh lîi Ých tµi chÝnh cña dù ¸n. Tõ ®ã x¸c ®Þnh gi¸ trÞ rßng cña luång tµi chÝnh nµy trong ®iÒu kiÖn gi¸ trÞ ®ång tiÒn thay ®æi theo thêi gian. Vµ cuèi cïng ®· ®¸nh gÝa xem gi¸ trÞ tµi chÝnh ®ã cã tho¶ ®¸ng so víi chi phÝ ban ®Çu kh«ng. Trong thÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t­ ph¶i xem xÐt ®Õn gÝa trÞ thêi gian cña tiÒn v× do ¶nh h­ëng cña nhiÒu yÕu tè kh¸c nhau t¹i nh÷ng ®iÓm kh¸c nhau tiÒn sÏ cã nh÷ng gi¸ trÞ kh¸c nhau. Bªn c¹nh ®ã thÈm ®Þnh tµi chÝnh cña dù ¸n ®Çu t­ còng nh­ cña doanh nghiÖp trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng ®Ó ®¸nh gÝa t×nh h×nh tµi chÝnh ®¸nh gi¸ rñi ro, møc ®é, chÊt l­îng ho¹t ®éng cña dù ¸n ®Çu t­ trong c¸c n¨m ho¹t ®éng. ThÈm ®Þnh tµi chÝnh ®Çu t­ ®­îc xem xÐt trªn néi dung c¬ b¶n sau: 1. ThÈm ®Þnh ­íc tÝnh tãan x¸c ®Þnh tæng vèn ®Çu t­ vµ tiÕn bé lín. Trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn ®Çu t­ vèn th­êng ®­îc chia ra c¸c kho¶n môc chi tiÕt. C¸c kho¶n môc cho tiÕt vèn ®Çu t­ ®­îc xem xÐt nh­ sau -Vèn ®Çu t­ x©y l¾p: th­êng ®­îc ­íc tÝnh b×nh qu©n trªn c¬ së khèi l­îng c«ng tr×nh x©y l¾p vµ ®¬n vÞ tham gia x©y l¾p tæng hîp (hoÆc xuÊt vèn ®Çu t­). Néi dung kiÓm tra tËp trung vµo viÖc x¸c ®Þnh nhu cÇu x©y dùng hîp lý cña sè vèn ®Çu t­ ®­îc ¸p dông so víi kinh nghiÖm ®­îc ®Òn bï c¸c //////. -Vèn ®Çu t­ thiÕt bÞ : c¨n cø vµo danh môc thiÕt bÞ kiÓm tra gi¸ mua vµ chi phÝ vËn chuyÓn ch¹y thö theo c¸c quy ®Þnh cña nhµ n­íc vÒ gi¸ thiÕt bÞ vµ chi phÝ vËn chuyÓn b¶o qu¶n thiÕt bÞ. §èi víi lo¹i thiÕt bÞ cã kÌm theo chuyÓn giao c«ng nghÖ th× sè vèn ®Çu t­ thiÕt bÞ cßn bao gåm c¶ chi phÝ vËn chuyÓn giao c«ng nghÖ, mua bÝ quyÕt kü thuËt, ®µo t¹o kü s­, chuyªn gia l¾p ®Æt ®iÒu hµnh. Vè ®Çu t­ thiÕt bÞ víi chi phÝ ®Çu t­ thiÕt bÞ xã kh¸c nhau. Chi phÝ l¾p ®Æt thiÕt bÞ vµ c¸c chi phÝ kh¸c cña dù ¸n ph©n bæ cho phÇn ®Çu t­ thiÕt bÞ. ChØ tiªu nµy ®Ó tÝnh ®óng ®¾n khÊu hao cho thiÕt bÞ trong chi phÝ s¶n xuÊt. -Chi phÝ chung kh¸c: C¸c kho¶n môc chi phÝ nµy cÇn ®­îc tÝnh to¸n vµ thÈm ®Þnh theo c¸c quy ®Þnh hiÖn hµnh cña nhµ n­íc. §ã lµ c¸c kho¶n chi ®­îc ph©n theo giai ®o¹n cña qu¸ tr×nh ®Çu t­ vµ x©y dùng. Ngoµi c¸c yÕu tè chi phÝ trªn cÇn thÈm ®Þnh néi dung chi phÝ kh¸c sau _Chi phÝ h¹ l·i Ng©n hµng trong thêi gian thi c«ng -Chi phÝ thµnh lËp bao gåm c¸c chi phÝ ®Ó mua s¾m c¸c vËt dông cÇn thiÕt kh«ng ph¶i lµ tµi s¶n cè ®Þnh vµ chi phÝ ®Ó ho¹t ®éng ban ®Çu. -Nhu cÇu vèn ban ®Çu (®èi víi c¸c dù ¸n x©y dùng míi) hoÆc nhu cÇu lín l­u ®éng, bæ xung (®èi víi dù ¸n më réng bæ xung thiÕt bÞ) ®Ó dù ¸n sau khi hoµn thµnh cã thÓ ho¹t ®éng b×nh th­êng. Sau khi x¸c ®Þnh ®­îc vèn ®Çu t­, cÇn xem xÐt ph©n bæ vèn ®Çu t­ theo ch­¬ng tr×nh biÕn ®éng ®Çu t­. ViÖc nµy rÊt cÇn thiÕt ®Æc biÖt ®èi víi c¸c c«ng tr×nh cã thêi gian x©y dùng dµi. ViÖc x¸c ®Þnh ®óng ®¾n vèn ®Çu t­ cña dù ¸n lµ rÊt cÇn thiÕt, tr¸nh hai khuynh h­íng tÝnh qu¸ cao hoÆc qu¸ thÊp. ThiÕu vèn ®Çu t­ sÏ x¶y g©y khã kh¨n cho ho¹t ®éng còng nh­ vËn hµnh c¸c kÕt qu¶ d­ sau nµy. Ng­îc l¹i tr¸nh l·ng phÝ vèn, gi¶m hiÖu qu¶ tµi chÝnh. 2. ThÈm ®Þnh vÒ c¬ cÊu vèn vµ nguån vèn C¬ cÊu vèn th­êng ®­îc x¸c ®Þnh theo c¸c c¸ch lùa chän ®Çu t­ gåm vèn x©y l¾p, vèn thiÕt bÞ vµ vèn tû lÖ ®Çu t­ cho thiÕt bÞ cao h¬n tû lÖ ®Çu t­ cho x©y l¾p. §èi víi c¸c dù ¸n ®Çu t­ chiÒu s©u vµ më réng tû lÖ thiÕt bÞ cÇn ph¶i linh ho¹t th­êng theo tÝnh chÊt vµ ®iÒu kiÖn cô thÓ cña tõng dù ¸n. C¬ cÊu vèn////// lµ ngo¹i tÖ : cÇn x¸c ®Þnh ®ñ sè vèn ®Çu vµ chi phÝ s¶n xuÊt b»ng ngay hiÖu qu¶. MÆt kh¸c viÖc thÈm ®Þnh râ vµ c¸c chi phÝ b»ng ngo¹i tÖ cßn gióp x¸c ®Þnh nguån lîi ngo¹i tÖ thÝch hîp ®¸p øng nhu cÇu cña dù ¸n. -Ph¸t triÓn c¬ cÊu nguån vèn vµ kh¶ n¨ng b¶o ®¶m nguån vèn. ViÖc thÈm ®Þnh chØ tiªu nµy cÇn chØ râ møc vèn ®Çu t­ cÇn thiÕt tõ tõng nguån vèn dù kiÕn ®Ó ®i s©u ph©n tÝch t×m hiÓu kh¸ch hµng thùc hiÖn cña c¸c nguån vèn. ®ã. _C¨n cø vµo thùc tÕ c¸c nguån vèn ®Çu t­ hiÖn nay cÇn quan t©m xö lý c¸c néi dung ®Ó ®¶m b¶o kh¸ n¨ng vÒ nguån vèn nh­ sau: +Vèn cña doanh nghiÖp : cÇn kiÓm tra t×nh h×nh tµi chÝnh vµ s¶n xuÊt kinh doanh cña doanh nghiÖp ®Ó x¸c ®Þnh vèn ®Çu t­ bæ sung cña doanh nghiÖp . +Vèn vay Ng©n hµng: cÇn xem xÐt ®Ó tin cËy vÒ kh¶ n¨ng cho vay cña c¸c tæ chøc tµi chÝnh ®· cam kÕt cho vay. +Vèn trî cÊp cña ng©n s¸ch nhµ n­íc: §èi víi c¸c dù ¸n ®­îc nhµ n­íc hç trî mét phÇn vèn cÇm xem xÐt c¸c cam kÕt ®¶m b¶o cña c¸c cÊp cã thÈm quyÒn víi nguån v«n ng©n s¸ch. +Doanh nghiÖp vay n­íc ngoµi theo ph­¬ng thøc bªn vay bªn tr¶ cÇn xem xÐt kü vµ chÊp hµnh ®óng quy ®Þnh cña nhµ n­íc vÒ vay vèn n­íc ngoµi cña doanh nghiÖp vµ xem xÐt ký c¸c cam kÕt ®· ®¹t ®­îc, vÒ phÝa n­íc ngoµi còng nh­ kh¶ n¨ng cã thÓ thùc hiÖn ®­îc cam kÐt ®ã. + NÕu cæ phÇn liªn doanh, kiÓm tra ký c¸c cam kÕt bá vèn cña c¸c bªn tham gia vµo dù ¸n vµ thÓ lÖ bá vèn ®óng theo quy ®Þnh chung. Ngoµi ra khi ph©n tÝch c¬ cÊu vèn vµ nguån vèn ng­êi ta cßn x¸c ®Þnh nguån vèn vay l­u ®éng ng¾n h¹n vµ dµi h¹n. NÕu vèn cè ®Þnh lµ vèn l­u ®éng cña dù ¸n ®­îc hÝnh thµnh vµ nguån vèn vay ng¾n h¹n th× dù ¸n sÏ gÆp khã kh¨n trong viÖc c©n ®èi tiÒn mÆt v× ph¶i tr¶ c¸c kho¶n vèn gèc lín h¬n trong c¸c kho¶n thu c¸c giai ®o¹n ®Çu ch­a cã kh¶ n¨ng tr¶ c¸c kho¶n nî. -Cuèi cïng xem xÐt t×nh h×nh cung cÊp c¸c nguån vèn ®ã. 3. ThÈm ®Þnh viÖc tÝnh gi¸ thµnh vµ chi phÝ vËn chuyÓn Dùa vµo b¶ng tÝnh gi¸ thµnh s¶n phÈm hoÆc tæng chi phÝ hµng n¨m cña dù ¸n ta cã chi phÝ (gi¸ thµnh) s¶n xuÊt dÞch vô hµng n¨m bao gåm -Chi phÝ nh©n c«ng (c«ng nh©n, b¶o hiÓm x· héi, trî cÊp x· héi cña c¸c kho¶n thu nhËp cña c«ng nh©n trùc tiÕp s¶n xuÊt ) -Chi phÝ qu¶n lý : gåm toµn bé chi phÝ cho m¸y mãc qu¶n lý doanh nghiÖp -Chi phÝ sö dông vèn: khÊu trõ vèn vay -Chi phÝ ngoµi l·i xuÊt: qu¶n c¸o, l­¬ngg tõ s Tõ ®ã chóng ta thÈm ®Þnh c¸c vÊn ®Ò sau: +KiÓm tra tÝnh ®Çy ®ñ cña c¸c yÕu tè chi phÝ gi¸ thµnh s¶n phÈm. §èi víi c¸c yÕu tè gi¸ thµnh quan träng cÇn xem xÐt tÝnh hîp lý cña c¸c ®Þnh møc s¶n xuÊtm, tiªu hao, ®¬n gi¸.. cã so s¸nh c¸c ®Þnh møc vµ c¸c ////////// kho¶n ®ang ho¹t ®éng. +KiÓm tra chi phÝ nh©n c«ng trªn c¬ së cã c¬ së l­¬ng nh©n c«ng cÇn thiÕt cho 1dù ¸n. +KiÓm tra tÝnh to¸n, ph©n bæ chi phÝ tõ vay Ng©n hµng (vay ng¾n h¹n vµ dµi h¹n) vµo gi¸ thµnh s¶n phÈm. +§èi víi c¸c chi phÝ tÝnh hµng hîp lÖ % cÇn kiÓm tra tõ kinh nghiÖm vµ thùc tiÔn tõ c¸c ho¹t ®éng c¨n cø cña dù ¸n. + §èi víi c¸c h×nh thøc cña nhµ n­íc ®­îc ph©n bæ vµo gi¸ thµnh b¸n s¶n phÈm th× hµng /// ////// 4. ThÈm ®Þnh doanh thu vµ lîi nhuËn cña dù ¸n Doanh thu vµ lîi nhuËn cña dù ¸n ®­îc x¸c ®Þnh trªn c¬ së tæng khèi l­îng s¶n phÈm dù kiÕn ®Çu vµo , chi phÝ s¶n xuÊt gi¸ b¸n s¶n phÈm dÞch vô cña dù ¸n. Ta cÇn x¸c ®Þnh thèng nhÊt c¸c kho¶n sau: -Tæng s¶n l­îng : lµ gi¸ trÞ cña toµn bé s¶n phÈm vµ dù tÝnh trong n¨m mµ dù ¸n cã thÓ s¶n xuÊt hoÆc cung cÊp ®­îc -Tæng doanh thu : gi¸ trrÞ chi phÝ vµ dÞch vô tiªu thô ®­îc trong n¨m theo c«ng ty kiÓm. -Lîi nhuËn tr­íc thuÕ: lµ chªnh lÖch gi÷a doanh thu vµ chi phÝ s¶n phÈm cña c¸c chi phÝ tiªu thô. -Lîi nhuËn sau thuÕ: lîi nhuËn tr­íc thuÕ tr¶ ®i phÇn ®ãng thuÕ thu nhËp tÝnh theo kú quy ®Þnh. -Lîi nhuËn dµnh ®Ó tr¶ lµ lîi nhuËn c¶ thuÕ ®­îc trÝch ra sau khi mµ ph©n bæ vµo quü phóc lîi, quü khen th­ëng, quü ph¸t triÓn s¶n xuÊt. §Ó x¸c ®Þnh thuÕ doanh thu vµ lîi nhuËn cña dù ¸n cÇn xuÊt ph¸t tõ viÖc x¸c ®Þnh ®­îc c«ng suÊy ho¹t ®éng thùc tÕ hîp lý trong ch­¬ng tr×nh dù kiÕn. §a sè c¸c dù ¸n trong nh÷ng n¨m ®Çu ho¹t ®éng chir ®¹t 60-8-% m­c s¶n xuÊt cña n¨m dùa ¸n ®i vµ ho¹t ®éng æn ®Þnh vµ ®¹t s¶n xuÊt mong ®îi. Do vËy møc doanh thu vµ lîi nhuËn cña thêi gian nµy ch­a ®­îc ®iÒu chØnh t­¬ng øng. Nªn dù ¸n ®Çu t­ lµ mét c«ng ®o¹n bæ sung cho quy tr×nh s¶n xuÊt cña mét xÝ nghiÖp ®ang ho¹t ®éng, s¶n phÈm cña dù ¸n chØ lµ chi phÝ trung gian, kh«ng ph¶i lµ chi phÝ cuèi cïng cña møc chªnh lÖch gi÷a doanh thu vµ lîi nhuËn cña doanh nghiÖp tr­íc khi ®Çu t­ vµ sau khi ®Çu t­. V× thÕ xem xÐt c¸c yÕu tè mµ dù ¸n t¸c ®éng nh­: tiÕt kiÖm chi phÝ s¶n xuÊt, n©ng cao chÊt l­îng s¶n phÈm, h¹ gi¸ thµnh, n©ng cao l·i suÊt ho¹t ®éng, tËn dông ®­îc thiÕt bÞ vèn cã… ®Ó ®¸nh gi¸ ®óng møc doanh thu vµ lîi nhuËn lµ thªm ®­îc ra bëi dù ¸n. 5. ThÈm ®Þnh c¸c chi phÝ hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña dù ¸n. ThÈm ®Þnh c¸c chØ tiªu ph©n tÝch tµi chÝnh cña dù ¸n ®Ó ph¸t hiÖn nh÷ng sai sãt trong qu¸ tr×nh tÝnh to¸n vµ trªn c¬ së cña chØ tiªu tÝnh to¸n ®Ó ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ tÝnh chÊt cña dù ¸n. Qu¸ tr×nh kiÓm tra ®­îc thùc hiÖn theo s¸u nhãm chØ tiªu ®­îc tr×nh bµy sau. a. ThÈm ®Þnh kh¶ n¨ng tµi chÝnh cña chur ®Çu t­ Th«ng qua viÖc tÝnh to¸n c¸c mèi quan hÖ chiÕn l­îc ph©n tÝch tµi chÝnh cho biÕt nh÷ng ®iÓm m¹nh vµ ®iÓm yÕu vÒ ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña doanh nghiÖp . C¸c chØ tiªu ph©n tÝch tµi chÝnh th­êng ®­îc sö dông hiÖn nay * s¶n xuÊt an toµn vÒ vèn: CÇn xem xÐt c¸c tû lÖ sau Tû lÖ vèn tù cã Tû lÖ vèn tù cã = Tû lÖ nµy ph¶i lín h¬n 0,5 còng tøc lµ tû lÖ vèn tù cã trªn vay vèn dµi h¹n lín hoen 50/50. T¹i mét sè n­íc, ®èi víi nh÷ng chñ ®Çu t­ cã uy tÝn th× tû lÖ nµy cã thÓ thÊp h¬n, b»ng 33/67 thËm chÝ 25/75. §èi víi n­íc ta hiÖn nay, ®Ó thËn träng vÒ mÆt tµi chÝnh, tû lÖ nµy kh«ng thÊp h¬n 50/50. §èi víi c¸c dù ¸n ®Çu t­ n­íc ngoµi th× tû lÖ nµy chÝnh lµ vèn gãp (vèn ph¸p ®Þnh) /vèn ®Çu t­ -Tû lÖ l­u ho¹t cña dù ¸n Tû lÖ l­u ho¹t cña dù ¸n = Tû lÖ l­u ho¹t kh«ng ®­îc thÊp h¬n 1,5+2-2,5. §èi víi dù ¸n s¶n xuÊt -kinh doanh c¸c mÆt hµng th«ng th­êng th× tû lÖ nµy lµ 1,5-2, ®èi víi dù ¸n c«ng nghiÖp lín th× b»ng 2,5. -Tû lÖ thanh to¸n nhanh= Tû lÖ nµy kh«ng ®­îc thÊp h¬n 1-1,2. Th­êng lµ 1,2 * Xem xÐt an toµn vÒ tr¶ nî. Trong c¸c dù ¸n cã vèn vay, cÇn ph¶i xem xÐt kü ®é an toµn tr¶ nî (vèn gèc+l·i vay) hµng n¨m. ThÓ lÖ vay ph¸t quü vay quy ®Þnh kh¸c (­u ®·i). VÒ nguyªn t¾c vay b»ng ®ång tiÒn nµo th× tr¶ b»ng ®ång tiÒn ®ã. Nªn kh«ng nh­ thÕ th× ph¶i quy ®Þnh tõ ®Çu trong thÓ lÖ vay. Vèn vay ë ®©y lµ vèn trung h¹n vµ dµi h¹n cßn an toµn vÒ ng¾n h¹n ®· thÓ hiÖn ë thÓ lÖ ho¹t ®éng vµ thÓ lÖ cÊp thiÕt. -Kh¶ n¨ng tr¶ nî dµi h¹n = kh¶ n¨ng bao vèn b»ng tiÒn cña dù ¸n bao gåm kho¶n l·i rßng phÇn dïng ®Ó tr¶ nî vµ khÊu hao phÇn vay vèn. Trong thùc tÕ, trªn khÊu hao vèn tù cã hµng n¨m nÕu nhµn rçi th× chóng cã thÓ t¹m huy ®éng ®Ó tr¶ nî. Tû lÖ nµy kh«ng ®­îc thÊp h¬n 1,4-3 th«ng th­êng kh¶ n¨ng tr¶ nî ngµy cµng t¨ng. V× trong nhiÒu dù ¸n thu nhËp ngµy cµng t¨ng trong khi ®ã nî ngµy cµng gi¶m. *Ph©n tÝch diÕn biÕn nguån vèn vµ sö dông vèn: xem xÐt cña nguån vèn kµ c¸ch thøc sö dông cña doanh nghiÖp trong thêi kú theo sè liÖu gi÷a hai thêi ®iÓm lËp b¶ng c©n ®èi kÕ to¸n. * Ph©n tÝch chØ tiªu tµi chÝnh trung gian, gi¸ trÞ gia t¨ng, tæng l·i kinh doanh, kÕt qu¶ kinh doanh, kÕt qu¶ tÝnh thuÕ, kÕt qu¶ thu thuÕ. b. Nhãm chØ tiªu thu nhËp thuÇn vµ lîi nhuËn b1. Lîi nhuËn thuÇn §¸nh gi¸ quy m« lîi Ých cña dù ¸n . §©y lµ lîi nhuËn dÔ ¨n chia ®Ó thiÕt lËp c¸c quü cña doanh nghiÖp. C¸c chØ tiªu nµy cµng lín cµng tèt vµ ¸p dông cho mäi ho¹t ®éng kinh doanh. Cã 3 lo¹i chØ tiªu lîi nhuËn : -Lîi nhuËn thuÇn tõng n¨m hoÆc tõng giai ®oËn cña kú dù ¸n, ký hiÖu Wi. Dïng ®Ó so s¸nh gi÷a c¸c n¨m ho¹t ®éng cña dù ¸n vµ ®Ó tÝnh 2 chØ tiªu tiÕp theo. -Tæng lîi nhuËn cña c¶ /// dù ¸n cã t¸c dông so s¸nh gi÷a c¸c dù ¸n. C«ng thøc tÝnh chØ tiªu nµy nh­ sau: = -Lîi nhuËn thuÇn b×nh qu©n tõng n¨m hoÆc tõng giai ®o¹n cña dù ¸n, ký hiÖu Wpv. ChØ tiªu nµy cã t¸c dông khi ®¸nh gi¸ vµ lùa chän dù ¸n bi: ChØ tiªu thu nhËp thuÇn (NPI) Dïng ®Ó ®¸nh gi¸ quy m« vµ lîi Ých cña dù ¸n. ChØ tiªu nµy ®­îc tÝnh vÒ mÆt b»ng hiÖn t¹i hoÆc t­¬ng lai hay tÝnh møc thu nhËp thuËn lîi ®Òu ®Æn hµng n¨m. ChØ tiªu nµy ph¶n ¸nh quy m« lîi nhuËn cña dù ¸n. Sau ®©y ta xem xÐt thu nhËp thuÇn tÝnh vÒ mÆt b»ng hiÖn t¹i. L·i so s¸nh r lµ møc l·i suÊt thùc chi cho d­ ¸n NPV = - * Sö dông NPV ®Ó ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ cña dù ¸n, dù ¸n ®­îc chÊp nhËn khi NPV³0 +Chän dù ¸n cã NDP max trong tr­êng hîp c¸c dù ¸n cã tuæi thä, nh­ nhau. +H¹n chÕ: chØ tiªu nµy phô thuéc rÊt lín vµo tû lÖ chiÕt khÊu. R +Kh«ng cho thÊy ®­îc lîi Ých thu ®­îc tõ mét ®ång vèn. c. C¸c chØ tiªu ph¶n ¸nh hiÖu qu¶ sö dông cèn c.1.So s¸nh quay vèn l­u ®éng ¸p dông cho nh÷ng dù ¸n cã chu kú s¶n xuÊt nhá h¬n 1 n¨m. So s¸nh nµu ph¶n ¸nh sè lÇn quay vßng cña vèn l­u ®éng. Ta cã thÓ tÝnh cho hµng n¨m hoÆc sè b×nh qu©n, th«ng th­êng chØ cã b×nh qu©n sau: L = Opr/Wcpc Áp: doanh thu thuÇn b×nh qu©n n¨m trong thêi kú nghiªn cøu Wcpv: lîi nhuËn b×nh qu©n n»m trong thêi kú nghiªn cøu C.2. Tû suÊt lîi nhuËn doanh thu b×nh qu©n Ropv=Wpr/Opr C3. Tû suÊt lîi nhuËn trªn sè vèn tù cã (rc) ph¶n ¸nh hiÖu qu¶ cña viÖc sö dông vèn tù cã. Tû lÖ nµy cµng cao cµng tèt Re=Wpr/Epr víi E pr lµ vèn tù cã b×nh qu©n c.4. Tû suÊt lîi nhuËn cña vèn ®Çu t­ (RÑI RO) RÑI RO = Wpr/Ipr hoÆc RÑI RO = (W+D)pr/I pr Tû lÖ nµy ph¶i cao h¬n møc vay vèn dµi h¹n cña thÞ tr­êng c.5. ChØ tiªu thêi gian thu håi vèn (T) thêi gian thu håi vèn lµ thêi gian mµ dù ¸n cÇn ho¹t ®éng ®Ó thu håi ®ñ vèn bá ra. Th­êng ­u tiªn dù ¸n cã thêi gian hoµn vèn ng¾n nÕu c¸c yÕu tè kh¸c nhau. ChØ tiªu nµy ®­îc xem xÐt tõ hai gãc ®é lµ: -Thêi h¹n thu håi vèn ®Çu t­ tõ lîi nhuËn thuÇn +Theo t×nh h×nh ho¹t ®éng hµng n¨m: Ti=Tro/Wi ChØ tiªu nµy sö dông trong nghiªn cøu kh¶ thi. Trong ®ã Ti lµ thêi h¹n thu håi vèn ®Çu t­ gi¶n ®¬n ch­a xem xÐt ®Õn gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn, Wi lµ møc lîi nhuËn thuÇn ë mét n¨m nµo ®ã lÊy ë møc ®é trung b×nh. T=Iw/Wpr ChØ tiªu nµy ®­îc sö dông ®Ó so s¸nh hiÖu qu¶ sö dông vèn ®Çu t­ cña c¸c dù ¸n hoÆc dùa c¸c n¨m cña dù ¸n -Theo ph­¬ng ph¸p céng dån ³I ro T: lµ n¨m tæng lîi nhuËn céng dån tõ n¨m b¾t ®Çu s¶n xuÊt kinh doanh ®Õn n¨m tæng nµy hoÆc lín h¬n vèn ®Çu t­ tÝnh ë mÆt b»ng thêi gian b¨m ®Çu s¶n xuÊt ks. Ph­¬ng ph¸p nµy th­êng ¸p dông trong nh÷ng dù ¸n vay dµi h¹n ch­a ph¶i tr¶ nî ngay. +Theo ph­¬ng ph¸p trõ dÉn Iwt-Wt£0 T lµ thêi gian mµ nî vèn ®Çu t­ cßn l¹i trõ lîi nhuËn thu ®­îc hµng n¨m T £0 -Thêi h¹n thu håi vèn ®Çu t­ tõ lîi nhuËn thuÇn vµ khÊu hao. ChØ tiªu nµy còng ®­îc tÝnh t­¬ng tù nh­ trªn nh­ng bªn c¹nh yÕu tè lîi nhuËn thuÇn ph¶i céng thªm khÊu hao thêi kú t­¬ng øng (tõng n¨m hoÆc b×nh qu©n n¨m cña dù ¸n) c.6. HÖ sè vèn néi bé (IRR) lµ kú suÊt lîi nhuËn mµ nÕu ®­îc sö dông ®Ó tÝnh chuyÓn c¸c kho¶n thu chi cña toµn bé c«ng cuéc ®Çu t­ vÒ mÆt b»ng thêi gian hiÖn t¹i sÏ lµm cho tæng thuc©n b»ng b»ng tæng chi. B¶n chÊt ®­îc thÓ hiÖn. NPV = = 0 -C¸ch tÝnh : c¬ chÕ dïng m¸y tÝnh hay sö dông ph­¬ng ph¸p néi suy. IRR = r1+ (r2-r1) Trong ®ã r1 lµ l·i xuÊt t­¬ng øng víi NDV (r1)> vµ gÇn b»ng 0 R2 lµ l·i xuÊt t­¬ng øng víi NDV (r1)< vµ gÇn b»ng 0 Víi o<r2-r1£5% Sö dông : ®èi víi c¸c dù ¸n ®­îc lËp chän IRR>r ®Þnh møc. r®m cã thÓ lµ chi phÝ, l·i suÊt vèn vay thùc tÕ, l·i suÊt vay vèn dµi h¹n. Nh­îc ®iÓm: khã x¸c ®Þnh ®­îc IRR trong tr­êng hîp biÕn d¹ng dßng biÕn d¹ng thay ®æi nhiÒu lÇn tõ ©m sang d­¬ng hoÆc ng­îc l¹i v× sÏ cã rÊt nhiÒu lêi gi¶i cho bµi to¸n khi tÝnh IRR. ¦u®iÓm: IRR biÓu thÞ sù hoµn tr¶ vèn ®· ®­îc ®Çu t­ nªn chØ ra tû lÖ l·i suÊt tèi ®a mµ dù ¸n cã thÓ chÊp nhËn ®­îc. 7. §iÓm hoµn vèn: §iÓm hoµn vèn lµ ®iÓm t¹i ®ã tæng doanh thu b¸n hµng b»ng tæng chi phÝ kh¶ biÕn tõ ®Çu dù ¸n. §iÓm hoµ vèn cã thÓ lµ sè spp b¸n ®­îc tõ ®Çu thêi ®iÓm hoµ vèn vÒ mÆt luËt ph¸p hay lµ doanh thu do b¸n s¶n phÈm ®­îc ®Õn ®iÓm hoµ vèn vÒ mÆt gi¸ trÞ. -§iÓm hoµ vèn lý thuyÕt ®­îc x¸c ®Þnh nh­ sau: x = víi x: lµ sè s¶n phÈm cÇn s¶n xuÊt ®Ó hoµ vèn. f: lµ tæng kinh phÝ cã ®Çu dù ¸n p: gi¸ b×nh qu©n mét vÞ s¶n phÈm, x lµ biÕn phÝ mét ®¬n vÞ s¶n phÈm. Theo c«ng thøc, x