Chuyên đề Giải pháp phát triển các hoạt động kinh doanh chứng khoán của CTCP chứng khoán Bảo Việt

nh nghiÖp nhµ n­íc, LuËt Ng©n hµng Nhµ n­íc, LuËt c¸c tæ chøc tÝn dông quy ®Þnh c¸c nguyªn t¾c c¬ b¶n vÒ viÖc thµnh lËp, ho¹t ®éng, qu¶n lý Ng©n hµng th­¬ng m¹i vµ c¸c tæ chøc tÝn dông. + C¸c luËt nh­ LuËt D©n sù, LuËt Th­¬ng m¹i, LuËt ph¸ s¶n, LuËt ®Çu t­ n­íc ngoµi, c¸c v¨n b¶n ph¸p quy quy ®Þnh quyÒn së h÷a vÒ chøng kho¸n, ph­¬ng thøc chuyÓn giao quyÒn së h÷a nµy vµ vÊn ®Ò ph¸ s¶n cña CTCK. Nh×n mét c¸ch tæng thÓ, tuy ch­a cã mét ®¹o luËt chung vÒ ph¸t hµnh vµ kinh doanh chøng kho¸n nh­ ë mét sè n­íc trªn thÕ giíi, nh­ng khung ph¸p lý vÒ chøng kho¸n ®· cã ba bé phËn cÊu thµnh tèi thiÓu cÇn cã, gåm: Nh÷ng quy ®Þnh vÒ tiªu chuÈn hµng ho¸ vµ ®iÒu kiÖn ph¸t hµnh, ®iÒu kiÖn vµ thÓ thøc kinh doanh, qu¶n lý Nhµ n­íc vµ gi¸m s¸t vÒ CK vµ TTCK ®· h×nh thµnh. Tuy nhiªn vÒ mÆt néi dung, c¸c quy ®Þnh hiÖn cã cßn béc lé mét sè h¹n chÕ nhÊt ®Þnh, ®ã lµ sù ®ång bé vµ nhÊt qu¸n trong viÖc ®iÒu chØnh c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn ho¹t ®éng chøng kho¸n nãi chung vµ ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n nãi riªng. HiÖn nay, v¨n b¶n ph¸p lý cã hiÖu lùc cao nhÊt ®Ó ®iÒu chØnh c¸c ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng lµ nghÞ ®Þnh 48 vÒ chøng kho¸n vµ TTCK, nh­ng còng ®Ó ®iÒu chØnh mét lÜnh vùc trong c¸c ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng cßn hai nghÞ ®Þnh n÷a song song tån t¹i lµ NghÞ ®Þnh sè 17/2000/N§-CP vÒ tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña thanh tra chøng kho¸n, vµ NghÞ ®Þnh sè 22/2000/N§-CP vÒ xö ph¹t vi ph¹m hµnh chÝnh trong lÜnh vùc chøng kho¸n. N h­ vËy, xÕt vÒ gãc ®é ph¸p lý, c¸c v¨n b¶n nµy cã hiÖu lùc ngang nhau ®ßi hái ph¶i cã ®­îc tÝnh thèng nhÊt cao. Do v¨n b¶n cã hiÖu lùc ph¸p lý cao lµ NghÞ ®Þnh nªu nªn viÖc ban hµnh c¸c h­íng dÉn thi hµnh th­êng bÞ h¹n chÕ vµ v­íng vÒ thÈm quyÒn. C¬ quan cã thÈm quyÒn th­êng chØ ra ®­îc quyÕt ®Þnh hoÆc th«ng t­ h­íng dÉn thi hµnh. Thùc tÕ nhiÒu lÜnh vùc cÇn ®­îc quyÕt ®Þnh chi tiÕt h¬n, nh­ng ph¶i ra c«ng v¨n h­íng dÉn, mµ c«ng v¨n hoµn toµn kh«ng ph¶i lµ v¨n b¶n ph¸t quy. §èi víi nh÷ng CTCK, mét trong nh÷ng vÊn ®Ò bÊt cËp lín vÒ ph¸p lý ®èi víi ho¹t ®éng kinh doanh cña c¸c CTCK lµ khung ph¸p lý ®iÒu chØnh ho¹t ®éng kinh doanh, th©u tãm, mua b¸n C«ng ty, ph¸ s¶n, gi¶i thÓ, thanh to¸n C«ng ty nh­: LuËt d©n sù kh«ng cho phÐp b¶n tµi s¶n khi ch­a thuéc së h÷a cña ng­êi b¸n, nh­ vËy trong t­¬ng lai khi cã ®ñ ®iÒu kiÖn chóng ta còng kh«ng thÓ cho phÐp CTCK, nhµ ®Çu t­ thùc hiÖn viÖc b¸n khèng; LuËt Doanh nghiÖp kh«ng cã quy ®Þng râ vÒ viÖc th©u tãm, mua b¸n C«ng ty vµ b¶o vÖ lîi cña cæ ®«ng thiÓu sè ë c¸c CTCP, trong khi khung ph¸p lý vÒ chøng kho¸n hiÖn ®ang ë møc nghÞ ®Þnh – N§ 48/CP l¹i ch­a quy ®Þnh cô thÓ vµ chi tiÕt vÊn ®Ò nµy; hay nh­ LuËt ph¸ s¶n coi tÊt c¶ c¸c chñ nî nh­ nhau, trong khi LuËt nµy ë c¸c n­íc ph©n chñ nî thµnh nhiÒu lo¹i, trong ®ã c¸c chñ nî phô trî lµ lo¹i h×nh rÊt phæ biÕn vµ ¶nh h­ëng rÊt lín ®Õn viÖc ph¸ s¶n cña c¸c C«ng ty nãi chung vµ CTCK nãi chung vµ CTCK nãi riªng; Bé LuËt h×nh sù ch­a cã quy ®Þnh râ rµng vÒ c¸c téi danh trong ho¹t ®éng cña TTCK… Ngoµi ra NghÞ ®Þnh 48 cßn béc lé nh­ng h¹n chÕ kh¸c nh­: Míi chØ giíi h¹n ho¹t ®éng cña c¸c CTCK trªn thÞ tr­êng giao dÞch tËp trung v× vËy mét m¶ng lín cña TTCK cßn ch­a ®­îc khai th¸c ®ã lµ TTCK ch­a niªm yÕt. C¸c nghiÖp vô hiÖn nay c¸c CTCK ®­îc phÐp triÓn khai hiÖn nay cßn rÊt h¹n chÕ… Nguyªn nh©n c¬ b¶n cña t×nh tr¹ng trªn lµ do chóng ta ch­a cã mét bé luËt riªng vÒ chøng kho¸n vµ kinh doanh chøng kho¸n, c¸c ho¹t ®éng liªn quan ®Õn chøng kho¸n vµ kinh doanh chøng kho¸n do nhiÒu luËt kh¸c nhau cïng ®iÒu chØnh, do ®ã, nh÷ng m©u thuÉn, chång chÐo lµ ®iÒu kh«ng tr¸nh khái. - TTCK non trÎ, ho¹t ®éng cßn nhiÒu h¹n chÕ TTCK ViÖt Nam míi thµnh lËp vµ vµo ho¹t ®éng ®­îc h¬n mét n¨m, mét kho¶ng thêi gian cßn rÊt ng¾n, do ®ã, thÞ tr­êng vÉn cßn mang tÝnh s¬ khai vµ nh÷ng h¹n chÕ, bÊt cËp trong giai ®o¹n nµy lµ ®iÒu khã tr¸nh khái. NÕu ph©n tÝch kü ta sÏ thÊy TTCK hiÖn nay cßn béc lé h¹n chÕ vÒ nhiÒu mÆt, song ë ®©y sÏ chØ ®Ò cËp ®Õn nh÷ng h¹n chÕ lµm ¶nh h­ëng ®Õn ho¹t ®éng cña c¸c CTCK. Cã thÓ nªu thµnh ba vÊn ®Ò chñ yÕu lµ: TTCK ViÖt Nam kh«ng cã sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng OTC lµm tiÒn ®Ò; hµng ho¸ trªn thÞ tr­êng hiÖn nay cßn nghÌo nµn, ¶nh h­ëng cña c¸c quyÕt ®Þnh mang tÝnh chÊt hµnh chÝnh cña UBCKNN tíi ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng. Trong lÞch sö ph¸t triÓn TTCK trªn thÕ giíi, ngo¹i trõ Trung Quèc, TTCK tËp trung ®­îc h×nh thµnh sau mét thêi gian h×nh thµnh vµ ph¸t triÓn TTCK b¸n tËp trung hay cßn gäi lµ thÞ tr­êng giao dÞch ngoµi quÇy OTC. Nh­ vËy, c¬ së nÒn t¶ng ban ®Çu cho sù ra ®êi cña thÞ tr­êng chÝnh thøc trªn thÕ giíi lµ nh÷ng giao dÞch ngoµi quÇy OTC. §ã lµ n¬i trao ®æi c¸c chøng kho¸n cña tÊt c¶ c¸c doanh nghiÖp võa vµ nhá. OTC còng lµ n¬i ®Ó c¸c doanh nghiÖp th¨m dß, t×m hiÓu vµ lµm quen dÇn víi ho¹t ®éng cña TTCK. §©y còng lµ n¬i ®Ó mäi tÇng líp d©n c­ tiÕp cËn víi c¸c lo¹i chøng kho¸n, còng lµ n¬i t¹o uy tÝn, danh tiÕng cho c¸c doanh nghiÖp thªm v÷ng ch¾c, tù tin b­íc vµo TTCK tËp trung nh­ mét sù rÌn luyÖn. ViÖt Nam ngay tõ ban ®Çu ®· thµnh lËp ngay thÞ tr­êng tËp trung nªn c¶ c«ng chóng vµ c¸c doanh nghiÖp cßn nhiÒu bì ngì, e dÌ, do ®ã h¹n chÕ sù tham gia cña hä vµo thÞ tr­êng. VÒ vÊn ®Ò hµng ho¸, nh­ chóng ta ®Òu biÕt, ®èi víi bÊt kú mét thÞ tr­êng nµo th× hµng ho¸ lu«n lµ mét yÕu tè rÊt quan träng, quyÕt ®Þnh ®Õn ho¹t ®éng vµ sù tån t¹i cña thÞ tr­ßng. §èi víi TTCK còng vËy. Cã thÓ nãi TTCK ViÖt Nam trong giai ®o¹n ®Çu l©m vµo t×nh tr¹ng khan hiÕm hµng ho¸ nghiªm träng, g©y nªn sù mÊt c©n ®èi lín gi÷a cung vµ cÇu, lµm cho nh÷ng yÕu tè cña thÞ tr­êng trë nªn sai lÖch. Cho ®Õn nay, cã thÓ nãi, l­îng hµng ho¸ trªn thÞ tr­êng giao dÞch tËp trung ®· ®­îc c¶i thiÖn phÇn nµo, tuy nhiªn, xÐt mét c¸ch toµn diÖn th× quy m« giao dÞch cña thÞ tr­êng vÉn cßn qu¸ nhá bÐ, thÞ tr­êng ph¸t triÓn chËm, ch­a t­¬ng xøng víi vai trß cña mét kªnh huy ®éng vèn trung vµ dµi h¹n cho nÒn kinh tÕ. Sè l­îng c¸c chøng kho¸n niªm yÕt giao dÞch qu¸ Ýt, kÓ c¶ lo¹i chøng kho¸n vµ gi¸ trÞ chøng kho¸n giao dÞch. Con sè 21 lo¹i cæ phiÕu niªm yÕt so víi sè CTCP hiÖn cã th× qu¶ lµ mét cãn qu¸ nhá bÐ. VÒ phÝa c¸c DNNN thùc hiÖn CPH, cho ®Õn nay, trong sè 5600 DNNN míi chØ cã 800 doanh nghiÖp thùc hiÖn CPH, chiÕm 7% - mét tû lÖ kh«ng cao. H¬n n÷a, trong sè nµy chØ ch­a tíi 100 C«ng ty tho¶ m·n c¸c ®iÒu kiÖn niªm yÕt chøng kho¸n t¹i TTGDCK. Nh÷ng con sè trªn cho thÊy, thø nhÊt, tiÕn tr×nh CPH c¸c DNNN – nguån cung cÊp hµng ho¸ tiÒm n¨ng cho TTCK – diÔn ra qu¸ chËm; thø hai, sè c¸c C«ng ty ®¸p øng ®ñ ®iÒu kiÖn niªm yÕt trong tæng sè c¸c CTCP cßn qu¸ Ýt. Bªn c¹nh ®ã, cã nh÷ng C«ng ty cã ®Çy ®ñ ®iÒu kiÖn niªm yÕt trªn thÞ tr­êng nh­ng v× mét lý do nµo ®ã mµ ch­a hoÆc kh«ng muèn tham gia niªm yÕt. Mét lo¹i hµng ho¸ kh¸c cña TTCK lµ tr¸i phiÕu còng kh«ng kh¶ dÜ h¬n, hiÖn t¹i chñng lo¹i tr¸i phiÕu vÉn duy tr× ë con sè 39 lo¹i TPCP vµ 2 lo¹i tr¸i phiÕu doanh nghiÖp. Do vËy, cã thÓ nãi, hµng ho¸ trªn TTCK ViÖt Nam hiÖn nay cßn rÊt nghÌo nµn. VÒ vÊn ®Ò tõ phÝa c¸c nhµ qu¶n lý thÞ tr­êng, mµ ë ®©y lµ UBCKNN, còng cßn nhiÒu h¹n chÕ nhÊt ®Þnh trong qu¸ tr×nh qu¶n lý, gi¸m s¸t ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng. Cô thÓ lµ viÖc UBCKNN thùc hiÖn qu¶n lý, ®iÒu hµnh thÞ tr­êng th«ng qua c¸c quyÕt ®Þnh hµnh chÝnh cña m×nh. DÜ nhiªn kh«ng thÓ phñ nhËn ®©y lµ viÖc lµm cÇn thiÕt ®Î b¶o vÖ c¸c nhµ ®Çu t­ vµ h­íng thÞ tr­¬ng trong giai ®o¹n ®Çu ®i theo ®óng con ®­êng ®· ®Þnh song mÆt tr¸i cña nã lµ g©y ra nh÷ng t¸c ®éng tiªu cùc ®Õn thÞ tr­êng. Së dÜ nh­ vËy lµ do c¸c quyÕt cña UBCKNN ®­a ra ®«i khi mang tÝnh chÊt t×nh thÕ, t¹m thêi vµ h¬i ®ét ngét, lµm cho c¸c nhµ ®Çu t­ “kh«ng kÞp trë tay” vµ trë nªn l­ìng lù khi tham gia giao dÞch do hä c¶m thÊy quyÕt ®Þnh ®Çu t­ cña m×nh bÞ can thiÖp s©u vµ bÊt ngê, lµm ¶nh h­ëng ®Õn hiÖu qu¶ ®Çu t­ cña hä, g©y t©m lý bÊt æn, ch¸n n¶n. Tãm l¹i, khi hµng ho¸ Ýt th× còng kh«ng thÓ cã nhiÒu ng­êi mua, vµ khi nhµ ®Çu t­ kh«ng ®­îc chñ ®éng trong c¸c quyÕt ®Þnh cña m×nh th× tÊt yÕu hä còng kh«ng mÆn mµ l¾m víi viÖc mua b¸n giao dÞch. Do ®ã, hai vÊn ®Ò næi cém nªu trªn tõ phÝa TTCK còng chÝnh lµ nguyªn nh©n h¹n chÕ ho¹t ®éng cña c¸c CTCK. - NhËn thøc cña c¸c doanh nghiÖp vµ ng­êi ®Çu t­ vÒ dÞch vô cña CTCK cßn h¹n chÕ §©y còng lµ mét nguyªn nh©n g©y khã kh¨n cho CTCK trong viÖc triÓn khai c¸c nghiÖp vô cña m×nh. VÝ dô nh­ ®èi víi nghiÖp vô B¶o l·nh ph¸t hµnh, c¸c doanh nghiÖp lµ chñ thÓ t¹o nªn “cÇu” vÒ B¶o l·nh ph¸t hµnh, lµ ®èi t­îng ®Ó c¸c CTCK thùc hiÖn nghiÖp vô nµy. Song, nh×n chung, hiÖn nay nhiÒu doanh nghiÖp vÉn ch­a nhËn thøc hÕt ®­îc ý nghÜa còng nh­ lîi Ých cña viÖc ®Ó cho c¸c CTCK thùc hiÖn B¶o l·nh ph¸t hµnh khi hä cã ý ®Þnh huy ®éng vèn th«ng qua ph¸t hµnh chøng kho¸n ra thÞ tr­êng. §iÒu nµy lµm c¶n trë viÖc triÓn khai më réng nghiÖp vô B¶o l·nh ph¸t hµnh cña CTCK. T­¬ng tù, nghiÖp vô qu¶n lý danh môc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña CTCK còng gÆp khã kh¨n do ng­êi ®Çu t­ kh«ng mÊy quan t©m ®Õn lo¹i h×nh dÞch vô míi mÎ nµy. Danh môc hµng ho¸ trªn thÞ tr­êng ch­a nhiÒu céng víi thãi quen tù m×nh thùc hiÖn c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu t­ khiÕn cho nhiÒu nhµ ®Çu t­ nghÜ r»ng viÖc ®Ó ng­êi kh¸c qu¶n lý vèn vµ ®Çu t­ hé m×nh lµ kh«ng cÇn thiÕt. Ng­êi ®Çu t­ ch­a thÊy ®­îc lîi Ých khi cã mét danh môc ®Çu t­ hîp lý lµ: gi¶m thiÓu ®­îc rñi ro, tr¸nh ®­îc nguy c¬ mÊt tr¾ng vµ vèn liÕng cña hä ®­îc c¸c chuyªn gia cã nhiÒu kinh nghiÖm qu¶n lý mét c¸ch tèt nhÊt. Do ®ã hä kh«ng mÊy mÆn mµ víi dÞch vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cñ c¸c CTCK vµ do ®ã, bá qua c¬ héi ®­îc sö dông mét dÞch vô tèt vµ cã hiÖu qu¶ trong ®Çu t­. §èi víi nghiÖp vô m«i giíi, cã nh÷ng nhµ ®Çu t­ vÉn bÞ ¶nh h­ëng bëi ®Þnh kiÕn x· héi, coi “m«i giíi” ®ång nghÜa víi nghÒ “chØ trá”, lµ nghÒ cña ng­êi lµm trung gian mua b¸n theo kiÓu “cß måi” ®Ó kiÕm lîi nhuËn bÊt chÝnh. V× vËy, ®«i khi hä thiÕu tin t­ëng vµo nh÷ng nh©n viªn m«i giíi cña CTCK. Cho dï vËy kh«ng ph¶i lµ ý kiÕn cña sè ®«ng c¸c nhµ ®Çu t­ song nã còng lµ mét mÆt tån t¹i lµm ¶nh h­ën phÇn nµo ®Õn qu¸ tr×nh t¸c nghiÖp cña CTCK. Ngoµi ra cßn mét sè nguyªn nh©n kh¸ch quan kh¸c n÷a còng khiÕn cho ho¹t ®éng kinh doanh cña c¸c CTCK gÆp khã kh¨n. §ã lµ do ng­êi ViÖt Nam hiÖn nay vÉn ch­a quen trong lÜnh vùc ®Çu t­ chøng kho¸n chñ yÕu thùc hiÖn th«ng qua viÖc chuyÓn kho¶n trong khi ë ViÖt Nam hiÖn nay vÉn chñ yÕu sö dông tiÒn mÆt trong thanh to¸n. H¬n n÷a, c¸c nhµ ®Çu t­ ë ViÖt Nam còng ch­a thùc sù tin vµo c¸c th«ng tin vµo c¸c th«ng tin mµ c¸c tæ chøc ph¸t hµnh chøng kho¸n c«ng bè. Nh÷ng khã kh¨n chñ quan - Nguån nh©n kùc cña CTCK ch­a ®¸p øng ®­îc yªu cÇu Nh©n tè con ng­êi lµ mét trong nh÷ng nh©n tè ®Æc biÖt quan träng quyÕt ®Þnh ®Õn sù thµnh c«ng hay thÊt b¹i cña TTCK nãi chung vµ CTCK nãi riªng. Nh­ng ®èi víi c¸c CTCK hiÖn nay ®©y vÉn cßn lµ mét vÊn ®Ò kh¸ bÊt cËp. §éi ngò c¸n bé nh©n viªn cña c¸c CTCK hiÖn nay kh«ng thÓ nãi lµ kh«ng cã tr×nh ®é. §a sè ®Òu ®­îc ®µo t¹o kh¸ bµi b¶n qua c¸c tr­êng ®¹i häc hoÆc qua c¸c kho¸ häc cña UBCKNN, mét sè cßn ®­îc ®µo t¹o t¹i nh÷ng n­íc cã TTCK ph¸t triÓn. Tuy nhiªn, ®Ó ®¸p øng cho yªu cÇu ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng th× lùc l­îng nh©n sù hiÖn nay nh×n chung ch­a ®¸p øng ®­îc. Chóng ta cÇn ph¶i cã mét ®éi ngò chuyªn gia ®­îc ®µo t¹o chuyªn nghiÖp vµ ®ång ®Òu, võa cã tri thøc võa cã kinh nghiÖm trong lÜnh vùc ph©n tÝch thÞ tr­êng, qu¶n lý rñi ro, t­ vÊn ®Çu t­… Mét ®éi ngò nh­ thÕ ph¶i lµ s¶n phÈm cña mét m«i tr­êng tµi chÝnh ph¸t triÓn ®Õn mét ®é chÝn muåi nhÊt ®Þnh. Trong ®iÒu kiÖn TTCK n­íc ta míi h×nh thµnh, chóng ta còng ch­a thÓ ®ßi hái ph¶i cã ngay mét ®éi ngò nh­ vËy, viÖc thiÕu kiÕn thøc chuyªn s©u vÒ chøng kho¸n vµ thiÕu kinh nghiÖm lµ ®iÒu dÔ hiÓu. §iÒu nµy ®ßi hái c¸c CTCK ph¶i nç lùc h¬n n÷a trong viÖc båi d­ìng, ®µo t¹o cho ®éi ngò c¸n bé cña m×nh ®Ó tõng b­íc h×nh thµnh mét líp c¸c chuyªn gia lµnh nghÒ. Nh­ng nãi nh­ vËy kh«ng cã nghÜa lµ c¸c CTCK hiÖn nay nªn gi÷ thÕ thñ, kh«ng d¸m cã nh÷ng b­íc thö nghiÖm ®èi víi ®éi ngò nh©n sù cña m×nh. V× thùc tÕ cho thÊy, cã nh÷ng CTCK hiÖn nay ®«i khi ch­a tËn dông hÕt kh¶ n¨ng vÒ nh©n lùc cña m×nh. §¬n cö mét vÝ dô, vÒ nghiÖp vô t­ vÊn chøng kho¸n, trong khi nhu cÇu nµy tõ phÝa c¸c kh¸ch hµng rÊt cao nh­ng C«ng ty, v× mét lý do nµo ®ã l¹i ch­a m¹nh d¹n triÓn khai nghiÖp vô nµy ®Ó thu phÝ mÆc dï ®iÒu nµy hoµn toµn cã thÓ thùc hiÖn ®­îc víi tr×nh ®é nh©n viªn cña C«ng ty ®ã. Bªn c¹nh ®ã, vÊn ®Ò kiªm nhiÖm cña ®éi ngò l·nh ®¹o cña c¸c CTCK còng lµ mét h¹n chÕ trong ho¹t ®éng cña c¸c C«ng ty nµy. L·nh ®¹o cña nhiÒu C«ng ty cßn kiªm nhiÖm nhiÒu c«ng t¸c ë tæ chøc s¸ng lËp hoÆc tæ chøc chñ së h÷u, nhiÒu ng­êi cßn ho¹t ®éng chñ yÕu t¹i c¸c tæ chøc trªn. VÒ l©u dµi, vÊn ®Ò nµy còng ¶nh h­ëng kh«ng nhá tíi viÖc ph¸t triÓn cña c¸c CTCK nãi riªng vµ cña ngµnh nãi chung. V× khi gi¸m ®èc cña cña CTCK kiªm nhiÖm qu¸ nhiÒu viÖc dÉn ®Õn thiÕu chuyªn s©u, thiÕu kinh nghiÖm, ®Æc biÖt lµ thiÕu th«ng tin vÒ chÝnh s¸ch, chÕ ®é trong ho¹t ®éng chøng kho¸n. - Ho¹t ®éng cña c¸c CTCK cßn h¹n chÕ Cã thÓ nãi, ®©y lµ mét thùc tÕ kh¸ bøc xóc t¹i hÇu hÕt c¸c CTCK. Trõ CTCK B¶o ViÖt, cßn hÇu hÕt c¸c CTCK cßn l¹i trong sè c¸c C«ng ty míi chñ yÕu thùc hiÖn hai nghiÖt vô lµ m«i giíi vµ tù doanh, c¸c nghiÖp vô kh¸c ®­îc thùc hiÖn rÊt Ýt hoÆc bÞ bá ngá. §iÓn h×nh lµ hai nghiÖp vô B¶o l·nh ph¸t hµnh vµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­. C¸c dÞch vô phô trî mµ c¸c CTCK ®­a ra vÉn cßn qu¸ Ýt ái, ch­a thùc sù hiÖu qu¶ vµ ph¸t huy t¸c dông hç trî c¸c nghiÖp vô chÝnh vµ thu hót kh¸ch hµng. Cã thÓ nãi, kh¸ch hµng ch­a tho¶ m·n víi nh÷ng dÞch vô mµ CTCK ®ang triÓn khai. Ngay nh­ nghiÖp vô m«i giíi ®­îc ®¸nh gi¸ lµ ®­îc c¸c CTCK thùc hiÖn tèt nhÊt nh­ng còng ch­a lµm kh¸ch hµng hµi lßng v× theo hä, phÝ m«i giíi mµ c¸c CTCK ®Æt ra vÉn cßn qu¸ cao. Bªn c¹nh ®ã, cßn rÊt nhiÒu nh÷ng nhu cÇu kh¸c cña kh¸ch hµng ch­a ®­îc CTCK t×m hiÓu ®Ó tõ ®ã ®­a ra nh÷ng dÞch vô, tiÖn Ých míi phôc vô kh¸ch hµng. Tãm l¹i, sù ph¸t triÓn kh«ng ®ång ®Òu c¸c nghiÖp vô cña CTCK lµ mét nguyªn nh©n c¬ b¶n dÉn ®Õn nh÷ng h¹n chÕ trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng cña CTCK thêi gian qua. - CTCK ch­a chñ ®éng ®Õn víi kh¸ch hµng Thùc tÕ cho thÊy, hiÖn t¹i chñ yÕu vÉn lµ c¸c kh¸ch hµng t×m ®Õn víi c¸c CTCK v× hä cÇn c¸c dÞch vô ë ®©y chø c¸c CTCK ch­a chñ ®éng t×m ®Õn víi kh¸ch hµng nh»m më réng thÞ tr­êng ho¹t ®éng trong khi kh¸ch hµng chÝnh lµ nguån sèng cña hä. Trong ®iÒu kiÖn nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng nh­ hiÖn nay th× ®©y qu¶ lµ mét ®iÒu khã chÊp nhËn. §iÒu nµy cã thÓ ®­îc gi¶i thÝch do sè l­îng nhµ ®Çu ngµy mét ®«ng vµ gi÷a c¸c CTCK ch­a cã sù c¹nh tranh lín l¾m. Do vËy, CTCK cßn cã vÎ thô ®éng trong viÖc t×m ®Õn kh¸ch hµng ®Ó t¹o c¸c hîp ®ång dÞch vô cho hä. C¸c CTCK còng ch­a x©y dùng ®­îc chiÕn l­îc marketing hiÖu qu¶ cho c¸c ho¹t ®éng dÞch vô cña m×nh. Ngoµi ra, c¸c biÖn ph¸p nh»m thu hót, hÊp dÉn kh¸ch hµng còng ch­a ®­îc c¸c CTCK chó träng, míi chØ lµ nh÷ng h×nh thøc hÕt søc ®¬n gi¶n nh­ göi thiÖp chóc mõng tíi kh¸ch hµng vµo dÞp lÔ, tÕt hay sinh nhËt. Trong khi ®ã, ë c¸c n­íc ph¸t triÓn nh÷ng viÖc nh­ thÕ nµy l¹i rÊt ®­îc coi träng vµ hä th­êng bá ra mét kho¶ng kinh phÝ kh¸ lín ®Ó thùc hiÖn. HiÖn t¹i, nh÷ng ®iÒu trªn còng ch­a cã ¶nh h­ëng g× lín l¾m ®Õn ho¹t ®éng cña c¸c CTCK nh­ng ch¾c ch¾n r»ng, trong t­¬ng lai kh«ng xa khi thÞ tr­êng ph¸t triÓn vµ sù c¹nh tranh gi÷a c¸c CTCK trë nªn gay g¾t h¬n th× ®©y cã thÓ sÏ trë thµnh nguyªn nh©n g©y h¹n chÕ kh«ng nhá ®Õn hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c¸c C«ng ty. - HÖ thèng m¹ng l­íi cña c¸c CTCK ch­a réng r·i Nãi ®Õn hÖ thèng m¹ng l­íi lµ nãi ®Õn ®Þa bµn ho¹t ®éng. HiÖn nay, ph¹m vi ho¹t ®éng cña c¸c CTCK míi chØ tËp trung chñ yÕu ë hai trung t©m kinh tÕ lín lµ Hµ Néi vµ TP Hå ChÝ Minh. C¸c CTCK ®Òu cã ý t­ëng trë thµnh nh÷ng C«ng ty lín, cã chi nh¸nh ë nhiÒu tØnh, thµnh phè, tuy nhiªn, viÖc më réng ®Þa bµn ®ång nghÜa víi sù t¨ng lªn nhiÒu lo¹i chi phÝ nh­ chi phÝ thuª nhµ, thuª nh©n viªn, chi phÝ l¾p ®Æt hÖ thèng truyÒn lÖnh, m¸y mãc thiÕt bÞ v.v.. nªn c¸c CTCK cßn dÌ dÆt trong viÖc nµy. ViÖc c¸c CTCK ch­a më réng ®­îc hÖ thèng m¹ng l­íi cña m×nh, mµ theo quy chÕ vÒ tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña CTCK, CTCK chØ ®­îc phÐp nhËn lÖnh t¹i trô së chÝnh hay chi nh¸nh lµm mÊt ®i l­îng kh¸ch hµng tiÒm n¨ng cña C«ng ty ë nh÷ng tØnh, thµnh phè kh¸c nh­ H¶i Phßng, §ång Nai, §µ N½ng… H¬n n÷a, c¸c h×nh thøc ®Æt lÖnh hoÆc yªu cÇu th«ng qua c¸c ph­¬ng tiÖn phæ th«ng nh­ ®iÖn tho¹i, fax, m¹ng internet v.v.. ch­a ®­îc ¸p dông (do ch­a cã ®­îc mét hÖ thèng c«ng nghÖ ®ñ hiÖn ®¹i ®Ó kiÓm so¸t vµ thùc hiÖn lÖnh) còng lµ c¸c nguyªn nh©n khiÕn c¸c nhµ ®Çu t­ c¶m thÊy yªu cÇu cña hä ch­a ®­îc CTCK tho¶ m·n mét c¸ch tèt nhÊt vµ ®«i lóc lµm mÊt ®i c¬ héi ®Çu t­ cña hä. §©y còng lµ mét trong nh÷ng nguyªn nh©n h¹n chÕ ho¹t ®éng cña c¸c CTCK. ch­¬ng III Nh÷ng gi¶i ph¸p nh»m ph¸t triÓn c¸c ho¹t ®éng cña CTCP chøng kho¸n B¶o ViÖt 3.1. §Þnh h­íng ho¹t ®éng cña UBCKNN vµ cña bvsc trong thêi gian tíi 3.1.1. §Þnh h­íng cña UBCKNN XuÊt ph¸t tõ vai trß vµ ý nghÜa cña TTCK ®èi víi nÒn kinh tÕ, UBCKNN ®· ®Ò ra chiÕn l­îc ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam cho giai ®o¹n 2003-2010, víi quan ®iÓm chiÕn l­îc ph¸t triÓn TTCK ViÖt Nam ®i tõ qui m« nhá ®Õn lín, theo ®Þnh h­íng x· héi chñ nghÜa, phï hîp víi tiªu chuÈn quèc tÕ; x©y dùng thÞ tr­êng ho¹t ®éng æn ®Þnh, an toµn, hiÖu qu¶, b¶o vÖ ng­êi ®Çu t­, vµ cã thÓ linh ho¹t thÝch øng thùc tÕ; ®ång thêi t¨ng c­êng vai trß qu¶n lý cña Nhµ n­íc ®èi víi thÞ tr­êng. Môc tiªu tæng qu¸t cña chiÕn l­îc lµ: “Cñng cè, æn ®Þnh vµ n©ng cao chÊt l­îng ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng, tõng b­íc më réng ph¹m vi, quy m« thÞ tr­êng; t¨ng c­êng hiÖu qu¶ qu¶n lý gi¸m s¸t thÞ tr­êng, b¶o vÖ ng­êi ®Çu t­. Gãp phÇn ph¸t triÓn thÞ tr­êng tµi chÝnh ViÖt Nam, ®¶m b¶o æn ®Þnh vµ an ninh tµi chÝnh, tiÒn tÖ quèc gia; n©ng cao kh¶ n¨ng c¹nh tranh vµ chñ ®éng héi nhËp thÞ tr­êng tµi chÝnh quèc tÕ. T¹o ra m«i tr­êng nh»m thóc ®Èy tiÕn tr×nh CPH vµ huy ®éng nguån vèn cho ®Çu t­ ph¸t triÓn”. Môc tiªu giai ®o¹n 2003-2005 lµ cñng cè TTCK vµ hoµn thiÖn x©y dùng c¬ së h¹ tÇng c¬ b¶n cho thÞ tr­êng, tõng b­íc ph¸t triÓn quy m«, ph¹m vi ho¹t ®éng TTCK. NhiÖm vô chñ yÕu cña giai ®o¹n nµy lµ hoµn thiÖn khung ph¸p luËt cho ho¹t ®éng TTCK, t¨ng cung hµng hãa, hoµn thiÖn c¬ së vËt chÊt, kü thuËt, x©y dùng vµ ph¸t triÓn c¸c ®Þnh chÕ ho¹t ®éng trªn thÞ tr­êng. Mét sè chØ tiªu cô thÓ cña giai ®o¹n nµy lµ: PhÊn ®Êu ®­a tæng gi¸ trÞ thÞ tr­êng ®¹t møc 2-3% GDP. X©y dùng TTGDCK ban ®Çu cho cæ phiÕu cña c¸c doanh nghiÖp võa vµ nhá t¹i Hµ Néi. Hoµn thiÖn, n©ng cÊp hÖ thèng giao dÞch tù ®éng t¹i TTGDCK TP.HCM ®Ó thay thÕ hÖ thèng giao dÞch ban ®Çu. Ph¸t triÓn c¸c C«ng ty niªm yÕt, CTCK, thµnh lËp mét sè C«ng ty qu¶n lý quü vµ quü ®Çu t­ chøng kho¸n. Môc tiªu giai ®o¹n 2006-2010 lµ t¨ng c­êng n¨ng lùc, n©ng cao chÊt l­îng ho¹t ®éng cung cÊp dÞch vô cña TTCK. NhiÖm vô chñ yÕu lµ më réng vµ t¨ng c­êng n¨ng lùc cña thÞ tr­êng, hiÖn ®¹i ho¸ c¬ së h¹ tÇng kü thuËt, dÞch vô, khuyÕn khÝch t¨ng c­êng kh¶ n¨ng c¹nh tranh, thóc ®Èy héi nhËp quèc tÕ. ChÝnh v× thÕ c¸c chØ tiªu cô thÓ cña giai ®o¹n nµy lµ: Tæng gi¸ trÞ thÞ tr­êng ®¹t møc 10-15% GDP. N©ng cÊp thÞ tr­êng giao dÞch chøng kho¸n TP.HCM thµnh Së giao dÞch chøng kho¸n, hÖ thèng gi¸m s¸t thÞ tr­êng, th«ng tin thÞ tr­êng tù ®éng ho¸ hoµn toµn. KÕt nèi m¹ng giao dÞch diÖn réng gi÷a Së giao dÞch víi c¸c CTCK, ®­a giao dÞch qua m¹ng Internet. Cïng víi ®iÒu ®ã, sÏ tiÕn hµnh n©ng cÊp thÞ tr­êng giao dÞch chøng kho¸n Hµ Néi trë thµnh thÞ tr­êng phi tËp trung (OTC). §ång thêi thµnh lËp trung t©m l­u ký ®éc lËp, cung cÊp ®ång thêi c¸c dÞch vô thanh to¸n, l­u ký, ®¨ng ký chøng kho¸n tËp trung, phôc vô cho ho¹t ®éng giao dÞch chøng kho¸n cña SGDCK vµ TTGDCK; l­u ký chøng kho¸n ch­a niªm yÕt; tiÕn tíi më tµi kho¶n l­u ký ®Õn tõng nhµ ®Çu t­. T¨ng c­êng sè l­îng vµ chÊt l­îng c¸c C«ng ty niªm yÕt, CTCK, C«ng ty qu¶n lý quü vµ quü ®Çu t­ chøng kho¸n. Thµnh lËp thÝ ®iÓm mét sè C«ng ty ®Þnh møc tÝn nhiÖm. TTCK ViÖt Nam víi nh÷ng b­íc ®i cô thÓ vµ cã sù qu¶n lý s¸t sao cña UBCKNN sÏ tõng b­íc héi nhËp thÞ tr­êng vèn quèc tÕ. Më réng liªn kÕt thÞ tr­êng vèn víi c¸c n­íc trong khu vùc theo tiªu chuÈn chung. Tham gia quy chÕ niªm yÕt chÐo trªn c¸c së giao dÞch cña c¸c n­íc trong khu vùc ASEAN, t¹o tiÒn ®Ò cho viÖc huy ®éng vèn trªn thÞ tr­êng quèc tÕ. 3.1.2. ®Þnh h­íng vµ chiÕn l­îc cña CTCP chøng kho¸n B¶o ViÖt Dù kiÕn t×nh h×nh chung cña thÞ tr­êng sÏ cã nh÷ng tÝn hiÖu l¹c quan h¬n, nh­ng kh«ng ngo¹i trõ kh¶ n¨ng còng cã thÓ cã nh÷ng biÕn ®éng khã l­êng chÝnh v× vËy trong n¨m 2004 C«ng ty x¸c ®Þnh vÉn tËp trung ­u tiªn vµo m¶ng nghiÖp vô mang l¹i thu nhËp æn ®Þnh vµ Ýt chÞu ¶nh h­ëng cña nhiÒu biÕn ®éng trªn thÞ tr­êng chung nh­ NghiÖp vô B¶o l·nh vµ §¹i lý ph¸t hµnh, t¨ng c­êng ho¹t ®éng ®Çu t­ tµi chÝnh vµ ®Èy m¹nh triÓn khai h¬n n÷a nghiÖp vô t­ vÊn. C¸c nghiÖp vô kh¸c nh­ ho¹t ®éng m«i giíi vµ dÞch vô tiÖn Ých kh¸ch hµng vÉn ph¶i ®­îc quan t©m duy tr×. 3.1.2.1. VÒ ho¹t ®éng m«i giíi Tuy doanh thu tõ ho¹t ®éng m«i giíi cã sôt gi¶m m¹nh do nhiÒu ¶nh h­ëng kh¸ch quan tõ t×nh h×nh thÞ tr­êng chung, nh­ng C«ng ty x¸c ®Þnh M«i giíi lµ mét nghiÖp vô lu«n ®­îc quan t©m duy tr×, cñng cè vµ n©ng cao h¬n n÷a chÊt l­îng dÞch vô nh»m t¨ng c­êng kh¶ n¨ng c¹nh tranh thu hót kh¸ch hµng b»ng c¸c biÖn ph¸p : Hoµn thiÖn vµ n©ng cao h¬n n÷a chÊt l­îng vµ hiÖu qu¶ øng dông cña trang Web, n©ng cao chÊt l­îng cung cÊp th«ng tin qua c¸c kªnh nh­ m¹ng Internet, b¶n tin tuÇn, th¸ng vµ nç lùc sím x©y dùng hoµn thiÖn c¬ së d÷ liÖu kÌm theo ph©n tÝch ®¸nh gi¸ vÒ c¸c doanh nghiÖp, ®Æc biÖt lµ c¸c C«ng ty niªm yÕt. TriÓn khai c¸c ho¹t ®éng nh»m t¨ng c­êng khai th¸c doanh thu ho¹t ®éng m«i giíi nh­ tiÕn hµnh triÓn khai CVPT , më réng m¹ng l­íi ®¹i lý giao dÞch c¸ nh©n d­íi h×nh thøc c¸c céng t¸c viªn ®Ó thu hót thªm ng­êi ®Çu t­ trong n­íc vµ th«ng qua c¸c tæ chøc, c¸ nh©n cã mèi quan hÖ ®Ó qu¶ng b¸, ph¸t triÓn ®èi t­îng kh¸ch hµng lµ ng­êi ®Çu t­ n­íc ngoµi, sím nghiªn cøu ph­¬ng ¸n më ®¹i lý giao dÞch t¹i Mãng C¸i, Lµo Cai ®Ó thu ®èi t­îng kh¸ch hµng ng­êi Trung Quèc. Phèi hîp nghiªn cøu x©y dùng ®Ò ¸n giao dÞch, t¨ng c­êng mèi quan hÖ ®èi víi c¸c tæ chøc ®Çu t­ ®Ó ®Èy m¹nh ho¹t ®éng giao dÞch tr¸i phiÕu thø cÊp. TiÕp tôc phèi hîp víi c¸c ho¹t ®éng l­u ký ®Ó t¨ng c­êng nghiÖp vô qu¶n lý cæ ®«ng vµ ®¹i lý chuyÓn nh­îng, thùc hiÖn quyÒn cho c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn ch­a niªm yÕt. N¨m 2004, C«ng ty tiÕp tôc ®Æt môc tiªu duy tr× thÞ phÇn giao dÞch cæ phiÕu ë møc trªn 18%. 3.1.2.2.VÒ ho¹t ®éng t­ vÊn N¨m 2004, C«ng ty sÏ tiÕp tôc triÓn khai thùc hiÖn c¸c ho¹t ®éng ®· ký kÕt tõ n¨m 2003 chuyÓn sang, ®ång thêi tiÕp tôc khai th¸c vµ ký kÕt thªm c¸c ho¹t ®éng míi cho thêi gian cuèi n¨m. Ho¹t ®éng t­ vÊn trong n¨m 2004 sÏ tËp trung chñ yÕu vµ T­ vÊn tµi chÝnh, T­ vÊn ph¸t hµnh vµ T­ vÊn CPH doanh nghiÖp, ký kÕt c¸c doanh nghiÖp trong n­íc vµ doanh nghiÖp cã vèn ®Çu t­ n­íc ngoµi. ViÖc triÓn khai ho¹t ®éng T­ vÊn sÏ ®­îc t¨ng c­êng chiÒu s©u, triÓn khai tû träng vµ n©ng cao chÊt l­îng T­ vÊn ®Ó ®¶m b¶o uy tÝn, viÖc T­ vÊn CPH tiÕp tôc triÓn khai theo h­íng cung cÊp dÞch vô T­ vÊn trän gãi t­ ®Çu cho ®Õn khi bµn giao xong doanh nghiÖp. Môc tiªu trong n¨m 2004 sÏ triÓn khai hoµn tÊt tèi thiÓu 10 hîp ®ång T­ vÊn CPH trän gãi, trong ®ã cã Ýt nhÊt 1 doanh nghiÖp cã vèn ®Çu t­ n­íc ngoµi. TiÕp tôc triÓn khai ®Ò ¸n T­ vÊn ph¸t hµnh Tr¸i phiÕu C«ng ty cho Bé Giao th«ng vËn t¶i vµ xóc tiÕn triÓn khai T­ vÊn ph¸t hµnh Tr¸i phiÕu cho Ýt nhÊt 1 ®Þa ph­¬ng. 3.1.2.3. VÒ ho¹t ®éng B¶o l·nh vµ §¹i lý ph¸t hµnh C«ng ty sÏ chñ ®éng n¾m b¾t kÕ ho¹ch ph¸t hµnh cña kho b¹c nhµ n­íc, Quü hç trî ph¸t triÓn vµ c¸c tæ chøc ph¸t hµnh kh¸c tiÕn hµnh th¨m dß vµ gióp c¸c tæ chøc ®Çu t­, cñng cè vµ ph¸t triÓn m¹ng l­íi kh¸ch hµng, tæ chøc tiÕn hµnh th­¬ng l­îng møc l·i suÊt ph¸t hµnh cã lîi nhÊt vµ chñ ®éng linh ho¹t trong viÖc dµn xÕp l·i suÊt víi c¸c tæ chøc ®Çu t­ ph¸t hµnh, chñ ®éng h¬n trong viÖc chµo dÞch vô víi nhµ ®Çu t­ ®Ó cã thÓ ®Èy m¹nh ho¹t ®éng B¶o l·nh ph¸t hµnh. C«ng ty tiÕp tôc t×m kiÕm c¸c ®ît ph¸t hµnh cã l·i suÊt hÊp dÉn cña c¸c Ng©n hµng th­¬ng m¹i ®Ó triÓn khai ®¹i lý ph¸t hµnh. TiÕp tôc duy tr× mèi quan hÖ víi NHMHB vµ mét sè NHTMCP kh¸c ®Ó phèi hîp trong c¸c ®Ò ¸n ph¸t hµnh kú phiÕu, chøng chØ tiÒn göi vµ tr¸i phiÕu ®ång thêi triÓn khai ®¹i lý ph¸t hµnh. 3.1.2.4. VÒ ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ C«ng ty vÉn sÏ tiÕp tôc tho¶ thuËn triÓn khai ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cho B¶o ViÖt, nghiªn cøu x©y dùng vµ ®Ò xuÊt triÓn khai mét danh môc míi cña Tæng C«ng ty B¶o hiÓm nh©n thä. C«ng ty dù kiÕn sÏ th­¬ng l­îng l¹i cíi c¸c ®iÒu kiÖn cña thÞ tr­êng. TiÕp tôc b¸m s¸t diÔn biÕn thÞ tr­êng ®Ó c¬ cÊu l¹i danh môc tù doanh, gi¶m bít tû lÖ chøng kho¸n cã ®é rñi ro cao, ho¸n ®æi sang c¸c lo¹i chøng kho¸n cã thÞ gi¸ t­¬ng ®­¬ng nh­ng æn ®Þnh vµ chã chiÒu h­íng gia t¨ng, tiÕp tôc thùc hiÖn chiÕn l­îc quay vßng nhanh c¸c lo¹i chøng kho¸n niªm yÕt nÕu thÞ tr­êng cho phÐp ®Ó t×m kiÕm l·i vèn hoÆc gi¶m gi¸ vèn b×nh qu©n. Xem xÐt ®iÒu chØnh quy m« tù doanh linh ho¹t cho phï hîp víi ®iÒu kiÖn thÞ tr­êng vµ kh¶ n¨ng t×m kiÕm lîi nhuËn, lËp ph­¬ng ¸n tr×nh Héi ®ång qu¶n trÞ, dµnh mét phÇn vèn tù doanh ®Ó ®Çu t­ cã c©n nh¾c vµ mét sè cæ phiÕu chuÈn bÞ niªm yÕt hoÆc cã triÓn väng t¨ng tr­ëng vµ cã tû suÊt ®Çu t­ ®¹t trªn 12%/n¨m. 3.1.2.5. VÒ ho¹t ®éng ®Çu t­ tµi chÝnh Dù kiÕn trong n¨m 2004 møc l·i suÊt huy ®éng cã thÓ vÉn ë møc thÊp, ®iÒu nµy cã thÓ ¶nh h­ëng ®Õn doanh thu ho¹t ®éng tµi chÝnh cña C«ng ty. C«ng ty sÏ tiÕp tôc duy tr× vµ më réng quan hÖ víi c¸c Ng©n hµng, Tæ chøc tÝn dông nh»m ®µm ph¸n l·i suÊt tèt nhÊt hoÆc triÓn khai t×m kiÕm ®èi t¸c hîp vèn ®Ó ®¶m b¶o hiÖu qu¶ ®Çu t­ tµi chÝnh nguån vèn nhµn rçi. Trong n¨m 2004, tæng nguån vèn dù kiÕn ®Çu t­ tµi chÝnh tõ 14-15 tû ®ång, víi môc tiªu l·i suÊt ®Çu t­ tµi chÝnh ®¹t møc 8%/n¨m. Bªn c¹nh ®ã, C«ng ty sÏ tiÕp tôc nghiªn cøu c¸c c¬ héi ®Çu t­ kh¸c nh­ ®Çu t­ vµo Tr¸i phiÕu ChÝnh phñ, Tr¸i phiÕu c«ng tr×nh hoÆc Tr¸i phiÕu Doanh nghiÖp nÕu ty suÊt ®Çu t­ cao h¬n so víi TiÒn göi Ng©n hµng mµ vÉn ®¶m b¶o chñ ®éng nguån vèn ho¹t ®éng cña C«ng ty. 3.1.2.6. VÒ ho¹t ®éng l­u ký vµ c¸c dÞch vô tiÖn Ých C«ng ty x¸c ®Þnh ®©y lµ ho¹t ®éng hç trî cho nghiÖp vô m«i giíi vµ t­ vÊn cña C«ng ty. N¨m 2004, C«ng ty tiÕp tôc duy tr× æn ®Þnh c¸c kh¸ch hµng ®· l­u ký vµ ph¸t triÓn thªm tõ 3-5 kh¸ch hµng míi, tiÕp tôc duy tr× vµ ®Èy m¹nh c¸c dÞch vô tiÖn Ých nh­ cho vay cÇm cè chøng kho¸n, øng tr­íc tiÒn b¸n chøng kho¸n, cho vay hç trî tiÒn mua chøng kho¸n khi t×nh h×nh thÞ tr­êng ®­îc c¶i thiÖn ®ång thêi xóc tiÕn m¹nh dÞch vô hç trî cho vay c¸n bé c«ng nh©n viªn trong doanh nghiÖp CPH mua cæ phÇn. Bªn c¹nh ®ã, C«ng ty sÏ sím nghiªn cøu vµ t×m kiÕm ®èi t¸c ®Ó triÓn khai thªm dÞch vô cho vay cÇm cè chøng kho¸n ch­a niªm yÕt. 3.2. C¸c gi¶i ph¸p ph¸t triÓn c¸c ho¹t ®éng t¹i cTCP chøng kho¸n B¶o ViÖt Sau khi nghiªn cøu nh÷ng ®iÒu kiÖn thuËn lîi, nh÷ng mÆt cßn h¹n chÕ vµ nguyªn nh©n dÉn tíi ®iÒu ®ã, chóng ta thÊy r»ng BVSC cÇn ph¶i cã nh÷ng biÖn ph¸p ®Ó kh¾c phôc khã kh¨n nh»m ph¸t triÓn ho¹t ®éng kinh doanh cña C«ng ty. 3.2.1. §a d¹ng vµ ph¸t triÓn ®ång bé c¸c ho¹t ®éng Ph©n tÝch thÞ tr­êng lµ mét nhiÖm vô rÊt quan träng vµ lµ mét trong nh÷ng yÕu tè quyÕt ®Þnh ®Õn sù tån t¹i vµ ph¸t triÓn cña CTCK. Kh¶ n¨ng më réng vµ ph¸t triÓn cña C«ng ty phô thuéc rÊt nhiÒu vµo uy tÝn vµ chÊt l­îng cña c¸c dÞch vô cung cÊp. Cã thÓ nãi, ph©n tÝch thÞ tr­êng lµ mét mòi nhän c¹nh tranh vÒ dÞch vô gi÷a c¸c CTCK. Trong ®iÒu kiÖn hiÖn nay, khi c¸c CTCK míi ®i vµo ho¹t ®éng, c¸c lîi thÕ c¹nh tranh ch­a cã sù ph©n biÖt râ rÖt th× yÕu tè chñ yÕu ®Ó thu hót chÝnh lµ chÊt l­îng dÞch vô mµ C«ng ty cung cÊp, cô thÓ h¬n, ®ã lµ chÊt l­îng cña dÞch vô t­ vÊn cña C«ng ty cho kh¸ch hµng trong c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu t­. H¬n n÷a, ®èi víi b¶n th©n C«ng ty, c¸c kÕt qu¶ ph©n tÝch trªn thÞ tr­êng còng lµ c¬ së ®Ó ®­a ra quyÕt ®Þnh ®Çu t­ nh»m mang l¹i lîi Ých cao nhÊt. Víi nh÷ng lý do ®ã, BVSC cÇn ph¶i hÕt søc quan t©m ®Õn viÖc ph¸t triÓn n¨ng lùc ph©n tÝch thÞ tr­êng cña m×nh. §Ó cã thÓ tiÕn hµnh ph©n tÝch thÞ tr­êng, CTCK ph¶i dùa trªn mét sè yÕu tè chuÈn vÒ hÖ thèng chÝnh s¸ch kinh tÕ, hÖ thèng ph¸p luËt, hÖ thèng th«ng tin thÞ tr­êng, sù ph¸t triÓn cña hÖ thèng tµi chÝnh, hÖ thèng Ng©n hµng, hÖ thèng c¸c thÞ tr­êng hµng ho¸. §Æc biÖt, CTCK ph¶i chó ý ®Õn m«i tr­êng kinh doanh mµ ë ®©y sÏ bao gåm c¸c yÕu tè vÜ m« vµ vi m«. NÕu ph©n tÝch kinh tÕ vÜ m« chØ ra ®­îc c¸c ¶nh h­ëng cña nÒn kinh tÕ nãi chung ®Õn TTCK th× dù ®o¸n diÔn biÕn trªn thÞ tr­êng sÏ chØ ra cho CTCK thêi ®iÓm thÝch hîp ®Ó thùc hiÖn viÖc mua b¸n chøng kho¸n ®ã. Kh¶ n¨ng dù ®o¸n diÔn biÕn thÞ tr­êng cña CTCK phô thuéc vµo kh¶ n¨ng thu thËp th«ng tin, kh¶ n¨ng ®¸nh gi¸ xu h­íng thÞ tr­êng vµ kh¶ n¨ng ®¸nh gi¸ ®éng th¸i t©m lý cña nhµ ®Çu t­. HiÖn nay, kh¶ n¨ng tiÕp cËn cña BVSC lµ t­¬ng ®èi tèt. Tuy nhiªn, c¸c th«ng tin nµy rÊt ®a d¹ng, BVSC cÇn ph¶i chó ý tíi viÖc sµng läc gi÷a nh÷ng th«ng tin thùc sù vµ th«ng tin gi¶ m¹o. Ph©n tÝch thÞ tr­êng lµ mét viÖc rÊt phøc t¹p,v× thÕ CTCK ph¶i cã hµm l­îng chuyªn m«n cao, kinh nghiÖm phong phó vµ kh¶ n¨ng nhËn ®Þnh s¾c bÐn. 3.2.2. X©y dùng chiÕn l­îc vÒ nguån nh©n lùc Ph¸t huy m¹nh mÏ n¨ng lùc cña ban l·nh ®¹o Ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n lµ mét ho¹t ®éng cßn nhiÒu míi mÎ, phøc t¹p, chøa ®ùng nhiÒu rñi ro, TTCK lµ mét trong nh÷ng thÞ tr­êng biÕn ®éng nhiÒu nhÊt vµ chÞu sù qu¶n lý chÆt chÏ cña UBCKNN, TTGDCK. C¸c v¨n b¶n ph¸p quy trong lÜnh vùc nµy th­êng xuyªn ®­îc ®iÒu chØnh, thËm chÝ cã nhiÒu thay ®æi mang tÝnh b­íc ngoÆt. Do ®ã, ban l·nh ®¹o C«ng ty cÇn th­êng xuyªn theo dâi s¸t sao c¸c v¨n b¶n nµy còng nh­ c¸c biÕn ®éng trªn thÞ tr­êng vµ nh÷ng thay ®æi cña kh¸ch hµng. C¸n bé C«ng ty ph¶i cã c¸i nh×n toµn diÖn, bao qu¸t, kÕt hîp víi ®Çu ãc ph©n tÝch tæng hîp, linh ho¹t s¸ng t¹o ®­a ra c¸c biÖn ph¸p nhanh chãng kÞp thêi phï hîp víi tõng thêi ®iÓm, tõng diÔn biÕn ®Ó kh«ng bá lì c¬ héi kinh doanh mµ vÉn h¹n chÕ tèi ®a nh÷ng rñi ro cã thÓ x¶y ra. §Ó cã ®­îc phÈm chÊt nµy c¸n bé l·nh ®¹o cÇn biÕt tËn dông vµ tÝch luü nh÷ng kinh nghiÖm quý b¸u cã ®­îc trong qu¸ tr×nh lµm viÖc, ®ång thêi th­êng xuyªn trau dåi kiÕn thøc, tÝch luü chuyªn m«n nghÒ nghiÖp v÷ng vµng, cã kh¶ n¨ng qu¶n lý vµ cã ®Çu ãc ph¸n ®o¸n nhanh nh¹y. Trong qu¸ tr×nh lµm viÖc ph¶i kÕt hîp trao ®æi th«ng tin chÆt chÏ víi UBCKNN, TTGDCK vµ c¸c chi nh¸nh cña C«ng ty. Bªn c¹nh ®ã, ban l·nh ®¹o còng ph¶i nghiªn cøu ®­a ra c¸c chÝnh s¸ch khen th­ëng vµ kû luËt thÝch hîp c¶ vÒ vËt chÊt lÉn tinh thÇn, ®Ó khuyÕn khÝch ®éng viªn kÞp thêi, t¹o ®éng lùc phÊn ®Êu lµnh m¹nh cho mäi thµnh viªn trong C«ng ty. Th­êng xuyªn ®µo t¹o båi d­ìng ®éi ngò c¸n bé §Ó thùc hiÖn ®Þnh h­íng trë thµnh CTCK cã tÇm cì, kinh doanh trªn tÊt c¶ c¸c nghiÖp vô th× mét yÕu tè quan träng kh«ng thÓ thiÕu ®­îc lµ nh©n tè con ng­êi trong viÖc tæ chøc, qu¶n lý vµ vËn hµnh c¸c nghiÖp vô cña C«ng ty. Mét CTCK cã thÓ trang bÞ c¬ së vËt chÊt, kü thuËt hiÖn ®¹i trong mét thêi gian ng¾n nh­ng kh«ng thÓ cã ngay ®­îc mét ®éi ngò c¸n bé cã tr×nh ®é t­¬ng xøng trong mét thêi gian ng¾n ®­îc. V× vËy, C«ng ty cÇn ph¶i cã mét kÕ ho¹ch (c¶ ng¾n h¹n vµ dµi h¹n) phï hîp trong viÖc ®µo t¹o ®éi ngò c¸n bé cho hiÖn t¹i vµ t­¬ng lai. Kh¸ch hµng chøng kho¸n lµ kh¸ch hµng cã tr×nh ®é hiÓu biÕt ph¸p luËt rÊt cao, bu«n b¸n chøng kho¸n diÔn ra rÊt nhanh vµ phøc t¹p. V× vËy ®Ó cung cÊp dÞch vô cho ®èi t­îng nµy ®ßi hái ng­êi lµm chøng kho¸n ph¶i cã tr×nh ®é cao vÒ ph¸p luËt, tin häc vµ nghiÖp vô. C¸n bé cña CTCK ph¶i lµ nh÷ng ng­êi am hiÓu vÒ kü thuËt, th«ng tin vÒ nghiÖp vô, kÕt hîp lý luËn vµ thùc tiÔn trong mäi t×nh huèng ®Ó t¹o ra hiÖu qu¶ kinh doanh cao. HiÖn nay, víi xu h­íng héi nhËp kinh tÕ, C«ng ty cÇn cã nhiÒu chuyªn gia giái ®Ó cã ®ñ n¨ng lùc b¾t kÞp vµ hoµ nhËp vµo nÒn kinh tÕ s«i ®éng ®ã. ChÝnh v× thÕ, C«ng ty cÇn cã ch­¬ng tr×nh, kÕ ho¹ch ®µo t¹o ®éi ngò c¸n bé toµn diÖn: Yªu cÇu c¸n bé ho¹t ®éng trong lÜnh vùc nµy ph¶i cã mét tr×nh ®é chuyªn m«n, ngo¹i ng÷, tin häc nhÊt ®Þnh vµ th­êng xuyªn ph¶i häc tËp vµ trau dåi thªm. §Þnh kú tæ chøc kiÓm tra tr×nh ®é, cã chÕ ®é khen th­ëng ®èi víi nh÷ng ng­êi cã tr×nh ®é v­ît møc yªu cÇu. KhuyÕn khÝch, t¹o ®iÒu kiÖn trî gióp kinh phÝ cho c¸c c¸n bé ®i häc n©ng cao tr×nh ®é chuyªn m«n nghiÖp vô, nhÊt lµ c¸c c¸n bé trÎ. §Æc biÖt ­u tiªn nh÷ng c¸ nh©n phÊn ®Êu ®¹t c¸c häc vÞ nh­ th¹c sÜ, tiÕn sÜ...§©y lµ lùc l­îng ®­a C«ng ty tiÕp cËn, lµm chñ c¸c c«ng nghÖ hiÖn ®¹i, b¾t kÞp víi xu h­íng ph¸t triÓn chung. Quy ho¹ch vµ ®µo t¹o ®éi ngò c¸n bé chñ chèt, c¸n bé nguån cho C«ng ty. Bªn c¹nh nh÷ng yªu cÇu vÒ chuyªn m«n, c¸n bé C«ng ty còng cÇn ph¶i cã nh÷ng phÈm chÊt vµ t¸c phong lµm viÖc khoa häc. Cô thÓ lµ c¸n bé ph¶i cã tinh thÇn tr¸ch nhiÖm cao, cã ®¹o ®øc nghÒ nghiÖp, kh«ng ®Ó x¶y ra c¸c vô viÖc tiªu cùc lµm thÊt tho¸t tµi s¶n cña C«ng ty, g©y thiÖt h¹i cho kh¸ch hµng, ¶nh h­ëng xÊu tíi uy tÝn cña C«ng ty. Con ng­êi- nh©n tè quyÕt ®Þnh tíi sù ph¸t triÓn- lµ trung t©m cña mäi ho¹t ®éng. ChuÈn bÞ tèt nguån nh©n lùc sÏ cã ý nghÜa nhÊt ®Þnh ®èi víi viÖc thùc hiÖn thµnh c«ng nh÷ng nç lùc ph¸t triÓn cña C«ng ty. 3.2.3. X©y dùng chiÕn l­îc kh¸ch hµng toµn diÖn, hîp lý ChÝnh s¸ch kh¸ch hµng cã mét vÞ trÝ hÕt søc quan träng trong toµn bé ho¹t ®éng kinh doanh cña mét CTCK. Víi ph­¬ng ch©m phôc vô: “HiÖu qu¶ kinh doanh cña nhµ ®Çu t­ lµ môc tiªu cña BVSC” th× mét gi¶i ph¸p vÒ kh¸ch hµng ®óng ®¾n sÏ lµ mét yÕu tè quyÕt ®Þnh vÞ trÝ cña BVSC trong m«i tr­êng c¹nh tranh ngµy cµng gay g¾t ®Ó giµnh thÞ phÇn víi CTCK kh¸c. ChÝnh s¸ch kh¸ch hµng cã thùc hiÖn ®­îc hay kh«ng phô thuéc vµo kÕt qu¶ cña viÖc sö dông nhiÒu chÝnh s¸ch cô thÓ kh¸c nhau, mçi chÝnh s¸ch ®ã sÏ ®ãng vai trß nhÊt ®Þnh nh­ng cã mèi quan hÖ víi nhau. Mét chÝnh s¸ch kh¸ch hµng hîp lý bao gåm: ChÝnh s¸ch gi¸ c¶ hÊp dÉn: Trong m«i tr­êng c¹nh tranh quyÕt liÖt nh­ hiÖn nay, c¸c møc phÝ cña C«ng ty ph¶i ®­îc ¸p dông mét c¸ch linh ho¹t, phï hîp trªn c¬ së c©n ®èi chi phÝ, lîi nhuËn, thÞ phÇn vµ c¸c môc tiªu kh¸c mµ C«ng ty theo ®uæi. Møc phÝ ®­a ra ph¶i phï hîp tõng ®èi t­îng kh¸ch hµng, tõng lo¹i dÞch vô, tõng thêi ®iÓm cô thÓ ®Ó võa duy tr× ®­îc mèi quan hÖ l©u dµi víi kh¸ch hµng, võa thu hót thªm kh¸ch hµng míi. §Ó thùc hiÖn ®iÒu nµy, C«ng ty cã thÓ tiÕn hµnh ph©n tæ kh¸ch hµng theo nh÷ng tiªu chÝ nhÊt ®Þnh. VÝ dô, ®èi víi kh¸ch hµng cã uy tÝn, th­êng xuyªn cã nh÷ng giao dÞch víi gi¸ trÞ lín sÏ ®­îc h­ëng møc phÝ ­u ®·i. §a d¹ng ho¸ c¸c lo¹i h×nh dÞch vô, c¶i tiÕn quy tr×nh nghiÖp vô ®Ó tho¶ m·n nhu cÇu ngµy cµng ®a d¹ng vµ ph¸t triÓn cña kh¸ch hµng. §iÒu nµy ®ßi hái BVSC cÇn ph¶i nghiªn cøu, häc hái vµ ®­a ra c¸c dÞch vô míi, cung cÊp th«ng tin cËp nhËt nhÊt, nhËn lÖnh vµ th«ng b¸o kÕt qu¶ khíp lÖnh tËn nhµ... Chñ ®éng t×m kiÕm kh¸ch hµng lµ mét ho¹t ®éng kh«ng thÓ thiÕu nh»m më réng vµ n©ng cao sè l­îng kh¸ch hµng ®Õn víi m×nh. ChÝnh s¸ch nµy kh«ng nh÷ng nh»m vµo c¸c nhµ ®Çu t­ trong n­íc mµ cßn nh»m vµo c¶ c¸c nhµ ®Çu t­ n­íc ngoµi, kh«ng nh÷ng nh»m vµo c¸c nhµ ®Çu t­ c¸ nh©n mµ cßn nh»m vµo c¸c tæ chøc. Thùc hiÖn ®­îc chÝnh s¸ch nµy, tøc lµ t×m ®­îc kh¸ch hµng míi, C«ng ty sÏ cã nhiÒu lîi nhuËn h¬n, cã c¬ héi tèt trong viÖc thùc hiÖn nghiÖp vô B¶o l·nh ph¸t hµnh cho kh¸ch hµng míi, tõ ®ã cã c¬ së thùc hiÖn c¸c nghiÖp vô m«i giíi, qu¶n lý danh môc ®Çu t­... cho kh¸ch hµng ®Ó t×m kiÕm lîi nhuËn vµ n©ng cao uy tÝn cña m×nh. B¶o ®¶m phong c¸ch giao tiÕp v¨n minh, lÞch sù, tËn t×nh, chu ®¸o chÝnh lµ mét nghÖ thuËt gi÷ kh¸ch hµng hiÖu qu¶ nhÊt. Th¸i ®é cña nh©n viªn cã thÓ t¹o nªn h×nh ¶nh cña C«ng ty trong kh¸ch hµng. V× vËy, phong c¸ch giao tiÕp vµ t¸c phong lµm viÖc cña c¸n bé sÏ ¶nh h­ëng lín ®Õn hiÖu qu¶ cña viÖc thu hót kh¸ch hµng. Ngoµi ra, c¸c c¸n bé nh©n viªn cßn ph¶i lµm viÖc víi tinh thÇn tr¸ch nhiÖm cao, cÈn thËn kh«ng ®Ó m¾c sai sãt, nhÇm lÉn t¹o sù an t©m, tin t­ëng tuyÖt ®èi tõ phÝa kh¸ch hµng. Tæ chøc héi nghÞ kh¸ch hµng: BVSC cã thÓ ®Þnh kú tæ chøc héi nghÞ kh¸ch hµng bëi v× ®©y sÏ lµ n¬i gÆp gì, trao ®æi, häc tËp kinh nghiÖm gi÷a c¸c nhµ ®Çu t­ víi nhau, gi÷a c¸c nhµ ®Çu t­ víi C«ng ty. Vµ h¬n thÕ n÷a, héi nghÞ kh¸ch hµng sÏ cã lîi cho c¶ hai bªn, kh¸ch hµng vµ C«ng ty. VÒ phÝa kh¸ch hµng, tr­íc hÕt hä sÏ ®­îc cung cÊp nh÷ng v¨n b¶n ph¸p lý míi nhÊt liªn quan ®Õn chøng kho¸n vµ TTCK, tr¸nh ®­îc nh÷ng sai ph¹m kh«ng ®¸ng cã khi tham gia ®Çu t­ trªn TTCK. TiÕp ®Õn, hä cã thÓ tham kh¶o nh÷ng bµi ph©n tÝch, ®¸nh gi¸ cña c¸c chuyªn gia trong C«ng ty vÒ t×nh h×nh TTCK, t×nh h×nh ho¹t ®éng kinh doanh cña c¸c C«ng ty niªm yÕt. C¸i lîi mµ kh¸ch hµng cã ®­îc chÝnh lµ ë chæ: dùa trªn c¸c th«ng tin cã ®­îc, hä tù biÕt ®iÒu g× nªn vµ kh«ng nªn lµm, ®Çu t­ nh­ thÕ nµo trong thêi gian tíi ®Ó cã hiÖu qu¶ cao nhÊt. VÒ phÝa C«ng ty, héi nghÞ kh¸ch hµng lµ mét dÞp tèt ®Ó t¨ng c­êng mèi quan hÖ víi c¸c nhµ ®Çu t­, lµ mét dÞp ®Ó c¸c nhµ ®Çu t­ hiÓu kü h¬n vÒ C«ng ty ty th«ng qua c¸c lo¹i h×nh dÞch vô mµ C«ng ty ®ang cung cÊp cho hä. Héi nghÞ kh¸ch hµng sÏ gióp cho C«ng ty tiÕp cËn, t×m hiÓu cÆn kÏ h¬n nhu cÇu vµ thu thËp th«ng tin ph¶n håi tõ phÝa c¸c nhµ ®Çu t­ vµ c«ng chóng. H¬n n÷a, th«ng qua héi nghÞ kh¸ch hµng, C«ng ty cßn cho thÊy kh¸ch hµng lµ t©m ®iÓm cña mäi ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh, lµ mèi quan t©m hµng ®Çu cña m×nh ®Ó tõ ®ã kh¸ch hµng cã niÒm tin v÷ng ch¾c vµo C«ng ty. 3.2.4. HiÖn ®¹i ho¸ c¬ së vËt chÊt, ph­¬ng tiÖn ho¹t ®éng kinh doanh Cïng víi sù ph¸t triÓn vµ s«i ®éng cña TTCK, CTCK BVSC còng buéc ph¶i cã sù ph¸t triÓn kh«ng ngõng vµ viÖc hiÖn ®¹i ho¸ c¬ së vËt chÊt, ph­¬ng tiÖn kinh doanh lµ mét tÊt yÕu ®ang ®­îc quan t©m hiÖn nay. Víi t×nh h×nh cña C«ng ty nh­ hiÖn nay, C«ng ty nªn tËp trung c¸c gi¶i ph¸p vÒ c«ng nghÖ th«ng tin, ®ã lµ: Tiªu chuÈn hãa hÖ thèng th«ng tin kh¸ch hµng, bao gåm nhiÒu d÷ liÖu kh¸c nhau, h×nh thµnh Ng©n hµng d÷ liÖu phôc vô cho nhiÒu môc ®Ých sö dông vµ khai th¸c kh¸c nhau. ThiÕt kÕ vµ cµi ®Æt côc bé còng nh­ m¹ng toµn diÖn ®Ó viÖc trao ®æi th«ng tin ®­îc diÔn ra nhanh chãng, thuËn lîi, an toµn. Cã ch­¬ng tr×nh dù phßng, kÕ ho¹ch s½n sµng øng phã víi t×nh tr¹ng bÞ x©m nhËp bÊt hîp ph¸p, bÞ mÊt liªn l¹c trong khi giao dÞch còng nh­ trong tr­êng hîp khÈn cÊp. Tr­íc m¾t, BVSC cÇn hoµn thiÖn trang Web, ®ång thêi triÓn khai x©y dùng mét hÖ thèng tin häc m¹nh, ®¶m b¶o vi tÝnh ho¸ toµn bé c¸c nghiÖp vô chøng kho¸n, x©y dùng hÖ thèng cung cÊp th«ng tin cho c¸c nhµ ®Çu t­, x©y dùng tr­íc mét b­íc c¬ së vËt chÊt ®Ó t¹o ®iÖu kiÖn cho kh¸ch hµng kinh doanh qua m¹ng. 3.2.5. T¨ng c­êng x©y dùng c¸c mèi quan hÖ víi c¸c CTCK n­íc ngoµi §Ó gi÷ v÷ng vµ t¨ng c­êng uy tÝn ®èi ngo¹i cña BVSC, cÇn ®Èy m¹nh viÖc x©y dùng c¸c quan hÖ ®èi ngo¹i, më réng quan hÖ ®Ó tranh thñ kü thuËt, kinh nghiÖm qu¶n lý cña c¸c CTCK n­íc ngoµi. BVSC cÇn cñng cè vµ më réng quan hÖ ®èi ngo¹i vèn cã, chän c¸c CTCK, ®èi t¸c n­íc ngoµi phï hîp víi tõng lÜnh vùc ®èi ngo¹i cña tõng khu vùc ®Ó thiÕt lËp mèi quan hÖ chÆt chÏ víi c¸c C«ng ty cã uy tÝn cao. T¨ng c­êng nghiªn cøu trao ®æi kinh nghiÖm, n¾m b¾t nhanh nh¹y c¸c xu thÕ míi cña thÞ tr­êng ®Ó thÝch øng vµ cã ®èi s¸ch kÞp thêi khi cã biÕn ®éng. §ång thêi, BVSC cÇn më réng c¸c quan hÖ song ph­¬ng vµ ®a ph­¬ng, x©y dùng vµ ph¸t triÓn mèi quan hÖ chÆt chÏ víi CTCK c¸c n­íc ASEAN, ®Æc biÖt víi c¸c CTCK cña c¸c n­íc l¸ng giÒng nh­: Th¸i Lan, Trung Quèc... 3.3. Mét sè kiÕn nghÞ 3.3.1. KiÕn nghÞ víi ChÝnh phñ 3.3.1.1. Hoµn thiÖn hÖ thèng v¨n b¶n ph¸p lý. TTCK lµ mét thÓ chÕ ®Æc biÖt bËc cao vµ lµ s¶n phÈm tinh tuý cña nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng, ho¹t ®éng víi nh÷ng thiÕt chÕ phøc t¹p vµ riªng biÖt, víi nh÷ng quy luËt chi phèi kh¾c nghiÖt, s©u s¾c vµ ¶nh h­ëng toµn diÖn ®Õn thùc tr¹ng ph¸t triÓn kinh tÕ-x· héi cña mét ®Êt n­íc khi cã nh÷ng biÕn ®éng. Víi c¬ chÕ vËn hµnh phøc t¹p, nªn c¸c qu¸ tr×nh tõ ph¸t hµnh chøng kho¸n trªn thÞ tr­êng s¬ cÊp cho ®Õn c¸c giao dÞch trªn thÞ tr­êng thø cÊp ®ßi hái ph¶i tu©n thñ c¸c quy ®Þnh nghiªm ngÆt cña luËt ph¸p vÒ chøng kho¸n vµ TTCK. Ngoµi c¸c quy ®Þnh nªu trªn, ho¹t ®éng cña TTCK cßn chÞu sù chi phèi cña c¸c v¨n b¶n luËt kh¸c trong c¸c lÜnh vùc th­¬ng m¹i, d©n sù, ®Çu t­ n­íc ngoµi, ph¸ s¶n…. Ho¹t ®éng cña TTCK nãi chung, bªn c¹nh nh÷ng ®Æc tÝnh ­u viÖt, thóc ®Èy nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn, cßn chøa ®ùng nh÷ng h¹n chÕ, khuyÕt tËt cã thÓ dÉn tíi nh÷ng hËu qu¶ khã l­êng. V× vËy, sù ®iÒu chØnh, hoµn thiÖn hÖ thèng luËt ph¸p trong lÜnh vùc chøng kho¸n vµ TTCK nµy nh»m t¹o ra nh÷ng ®Æc tÝnh ­u viÖt, nh÷ng thÕ m¹nh cña nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng vµ h¹n chÕ tíi møc thÊp nhÊt nh÷ng t¸c ®éng tiªu cùc cã thÓ ph¸t sinh trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng thÞ tr­êng. Gi÷a c¸c chñ thÓ cña thÞ tr­êng h×nh thµnh nh÷ng mèi quan hÖ kinh tÕ-x· héi ®an xen. CTCK lµ mét chñ thÓ quan träng cña thÞ tr­êng, ho¹t ®éng kinh doanh cña C«ng ty cã hiÖu qu¶ tèt hay kh«ng, mét mÆt phô thuéc vµo t×nh h×nh chung cña thÞ tr­êng. Nh×n tæng thÓ, tuy ch­a cã mét ®¹o luËt chung vÒ ph¸t hµnh vµ kinh doanh chøng kho¸n nh­ mét sè n­íc trªn thÕ giíi, nh­ng trªn thùc tÕ, khung ph¸p luËt vÒ chøng kho¸n víi ba bé phËn cÊu thµnh tèi thiÓu cña nã ®· ®­îc h×nh thµnh, bao gåm: Nh÷ng quy ®Þnh vÒ tiªu chuÈn hµng ho¸ vµ ®iÒu kiÖn ph¸t hµnh, ®iÒu kiÖn vµ thÓ thøc kinh doanh, qu¶n lý Nhµ n­íc vµ gi¸m s¸t vÒ chøng kho¸n vµ TTCK. Tuy nhiªn, vÒ mÆt néi dung, c¸c quy ®Þnh hiÖn cã cßn béc lé nhiÒu h¹n chÕ cÇn kh¾c phôc: HÖ thèng v¨n b¶n quy ph¹m ph¸p luËt vÒ chøng kho¸n vµ TTCK hÇu hÕt lµ c¸c v¨n b¶n d­íi luËt, cã gi¸ trÞ thÊp. C¸c v¨n b¶n thiÕu tÝnh hÖ thèng, cßn ch¾p v¸, thiÕu tÝnh ®ång bé vµ cßn chång chÐo gi÷a c¸c quy ®Þnh. Cßn bá ngá nhiÒu vÊn ®Ò thuéc vÒ chøng kho¸n vµ nhiÒu quan hÖ trong TTCK ch­a ®­îc luËt ph¸p quy ®Þnh, ®iÒu chØnh. HÇu hÕt c¸c quy ®Þnh ®­îc x©y dùng trªn c¬ së tham kh¶o, häc tËp kinh nghiÖm tæ chøc TTCK cña n­íc ngoµi mµ ch­a ®­îc hay cßn Ýt ®­îc kiÓm nghiÖm qua thùc tÕ t¹i ViÖt Nam. Do ®ã, trong thêi gian tíi, ChÝnh phñ cÇn xem xÐt, söa ®æi, bæ sung c¸c luËt, ph¸p lÖnh vµ c¸c v¨n b¶n ë c¸c ngµnh, lÜnh vùc liªn quan kh¸c nh»m t¹o nªn sù thèng nhÊt cao vµ æn ®Þnh trong hÖ thèng ph¸p luËt, t¹o c¬ së ph¸p lý thuËn lîi cho sù vËn hµnh vµ ph¸t triÓn cña TTCK ViÖt Nam. ChÝnh phñ cÇn nhanh chãng hoµn thiÖn nh÷ng v¨n b¶n quy ®Þnh, h­íng dÉn ho¹t ®éng cña TTCK còng nh­ c¸c CTCK ®Ó phï hîp víi t×nh h×nh ph¸t triÓn thùc tÕ cña TTCK ViÖt Nam. MÆt kh¸c, víi t×nh h×nh vµ xu h­íng cña thÞ tr­êng hiÖn nay, ChÝnh phñ còng cÇn cã c¸c quy ®Þnh cô thÓ vÒ giao dÞch ®iÖn tö trong ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n. §iÒu nµy rÊt quan träng v× ®ã lµ c¬ së ph¸p lý cho c¸c giao dÞch sÏ rÊt phæ biÕn trong t­¬ng lai nµy. 3.3.1.2. ¦u ®·i thuÕ cho ho¹t ®éng chøng kho¸n ¦u ®·i thuÕ cho TTCK lµ chÝnh s¸ch quan träng v× nã liªn quan trùc tiÕp ®Õn lîi Ých cña c¸c CTCK. HiÖn nay ngoµi viÖc h­ëng ­u ®·i vÒ thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp trong hai n¨m ho¹t ®éng, c¸c CTCK cßn ®­îc gi¶m 50% sè thuÕ doanh nghiÖp trong hai n¨m tiÕp theo. Tuy nhiªn, quy ®Þnh ­u ®·i thuÕ nh­ vËy ®èi víi c¸c CTCK vÉn ch­a tho¶ ®¸ng do c¸c C«ng ty nµy míi ®i vµo ho¹t ®éng, doanh sè ch­a nhiÒu, TTCK ch­a s«i ®éng, ch­a ph¸t triÓn nªn hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cßn thÊp. Ch¾c ch¾n c¸c CTCK ®Òu bÞ l«c trong nh÷ng n¨m ®Çu ho¹t ®éng. Do vËy, hÕt thêi h¹n ®­îc gi¶m thuÕ nh­ trªn c¸c CTCK sÏ gÆp nhiÒu khã kh¨n khi tÝnh ®Õn hiÖu qu¶ kinh doanh. ChÝnh v× thÕ cÇn ph¶i cã chÝnh s¸ch ­u ®·i h¬n n÷a cho c¸c CTCK míi cã thÓ khuyÕn khÝch sù tham gia tÝch cùc cña c¸c tæ chøc kinh tÕ trong vµ ngoµi n­íc vµo TTCK. Cô thÓ, møc ­u ®·i trong thêi gian tíi nªn lµ miÔn thuÕ cho 5 n¨m ®Çu ho¹t ®éng vµ gi¶m thuÕ cßn 50% trong 3 hoÆc 5 n¨m tiÕp theo. §èi víi thuÕ gi¸ trÞ gia t¨ng, mÆc dï Bé tµi chÝnh ®· cam kÕt sÏ chÝnh thøc ®­a ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n vµo diÖn kh«ng chÞu thuÕ VAT ®­îc ghi t¹i ®iÒu 4 luËt thuÕ nµy, nh­ng c¸c CTCK ®· kh«ng mÊy høng khëi v× viÖc ®­a vµo diÖn kh«ng chÞu thuÕ VAT ®ång nghÜa víi viÖc sÏ kh«ng ®­îc khÊu trõ thuÕ ®Çu vµo ®èi víi c¸c chi phÝ bá ra trong ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n. Cho nªn, c¸c CTCK nªn ®­îc ¸p dông thuÕ suÊt VAT ®èi víi ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n lµ 0%. Víi thuÕ suÊt nµy, c¸c C«ng ty sÏ ®­îc hoµn thuÕ ®Çu vµo ®èi víi c¸c chi phÝ bá ra vµ ®©y chÝnh lµ ®iÒu mµ kh«ng chØ BVSC mµ c¸c CTCK kh¸c ®Òu mong ®îi. 3.3.2. KiÕn nghÞ víi UBCKNN vµ TTGDCK §Ó ®¶m b¶o cho ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n ®­îc thùc hiÖn mét c¸ch c«ng b»ng, trung thùc, c«ng khai, b¶o vÖ lîi Ých cña nhµ ®Çu t­ vµ c«ng chóng tham gia ®Çu t­, c¸c chñ thÓ kinh doanh chøng kho¸n cßn ph¶i chÊp hµnh vÒ ®¹o ®øc kinh doanh, quy ®Þnh vÒ h¹n møc ¸p dông ®èi víi kinh doanh... do UBCKNN vµ TTGDCK quy ®Þnh. 3.3.2.1. Gi¸m s¸t vµ qu¶n lý vèn kh¶ dông ®èi víi CTCK NORC = NOC ´ 100 ³ 100% å rñi ro Trong ®ã: NOC: chØ tiªu vèn ho¹t ®éng rßng NOC = Tµi s¶n rßng (Tæng tµi s¶n - Tæng nî) -Tæng c¸c kho¶n gia t¨ng + Tæng c¸c kho¶n gi¶m trõ. å rñi ro = Rñi ro thÞ tr­êng + Rñi ro ®èi t¸c + Rñi ro c¬ b¶n + Rñi ro tËp trung tÝn dông - PhÇn bï rñi ro Quy ®Þnh vÒ viÖc trÝch lËp dù phßng vèn ®iÒu lÖ: Quy ®Þnh nµy yªu cÇu CTCK trong qu¸ tr×nh ho¹t ®éng ph¶i trÝch 5% l·i rßng hµng n¨m ®Ó lËp quü dù phßng, bæ sung vèn ®iÒu lÖ cho ®Õn møc b»ng 10% vèn ®iÒu lÖ cña C«ng ty. ViÖc thùc hiÖn quü nµy ®­îc thùc hiÖn theo nh÷ng quy ®Þnh hiÖn hµnh ®èi víi c¸c lo¹i h×nh CTCP vµ TNHH. 3.3.2.2. Quy ®Þnh vÒ chÕ ®é b¸o c¸o vµ c«ng khai ho¸ th«ng tin Quy ®Þnh nµy ®­îc ¸p dông ë c¸c TTCK trªn thÕ giíi, theo ®ã c¸c CTCK ph¶i c«ng khai ho¸ c¸c th«ng tin vÒ ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n cho c«ng chóng, ph¶i tu©n thñ chÕ ®é b¸o c¸o ®Þnh kú cho c¸c c¬ quan qu¶n lý ngµnh vµ SGDCK nÕu C«ng ty lµ thµnh viªn. Ngoµi b¸o c¸o ®Þnh kú, CTCK ph¶i cã tr¸ch nhiÖm b¸o c¸o ®ét xuÊt khi cã sù kiÖn bÊt th­êng ¶nh h­ëng tíi ho¹t ®éng kinh doanh x¶y ra. §Æc biÖt lµ c¸c b¸o c¸o hµng quý cña CTCK ph¶i ®­îc C«ng ty kiÓm to¸n ®· ®­îc c¬ quan qu¶n lý Nhµ n­íc ngµnh chøng kho¸n chÊp nhËn x¸c nhËn. MÆt kh¸c, th«ng tin vÒ TTCK lµ c¬ së ho¹t ®éng cña TTCK, lµ yÕu tè ®Ó c¸c nhµ ®Çu t­ ®Þnh gi¸ mua b¸n chøng kho¸n. ë nhiÒu n­íc trªn thÕ giíi viÖc c«ng bè th«ng tin ®· trë thµnh mét thø v¨n ho¸ kinh doanh, bëi v× cæ ®«ng vµ nh÷ng ng­êi cã quyÒn lîi liªn quan ®Õn C«ng ty cÇn ®­îc th«ng tin kÞp thêi vµ chÝnh x¸c vÒ t×nh h×nh tµi chÝnh, ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh vµ t×nh h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh C«ng ty. C¸c th«ng tin sai lÖch trªn TTCK cã thÓ g©y nªn nh÷ng biÕn ®éng lín trong ho¹t ®éng cña thÞ tr­êng còng nh­ sù ho¶ng lo¹n trong t©m lý cña c¸c nhµ ®Çu t­, ®Èy thÞ tr­êng ®Õn nh÷ng ®ét biÕn gi¸, t¹o nªn c¸c c¬n sèc ®èi víi hÖ thèng tµi chÝnh quèc gia, vµ do vËy ¶nh h­ëng xÊu ®Õn nÒn kinh tÕ. Trong giai ®o¹n toµn cÇu ho¸ kinh tÕ hiÖn nay, th«ng tin kh«ng minh b¹ch cã thÓ g©y nªn sù x¸o trén thÞ tr­êng, dÉn ®Õn ph¶n øng xÊu cña TTCK vµ nÒn kinh tÕ quèc gia. ChÝnh v× vËy, c«ng khai ho¸ th«ng tin ®­îc coi lµ nguyªn t¾c quan träng nhÊt cña TTCK. Ngay tõ ®Çu x©y dùng TTCK t¹i ViÖt Nam, UBCKNN ®· lu«n coi träng nguyªn t¾c nµy, vµ cã nh÷ng quy ®Þnh cô thÓ vÒ viÖc b¾t buéc c«ng khai th«ng tin trªn TTCK. C¸c quy ®Þnh cña UBCKNN ®èi víi viÖc c«ng bè th«ng tin cña c¸c tæ chøc niªm yÕt, C«ng ty qu¶n lý quü, c¸c tæ chøc ho¹t ®éng kinh doanh chøng kho¸n lµ t­¬ng ®èi chÆt chÏ, phï hîp víi th«ng lÖ quèc tÕ vÒ th«ng tin trªn thÞ tr­êng. VÊn ®Ò cßn l¹i chÝnh lµ tÝnh tù gi¸c cña c¸c tæ chøc cã tr¸ch nhiÖm ph¶i c«ng bè th«ng tin. XuÊt ph¸t tõ nhiÒu nguyªn nh©n kh¸c nhau, c¸c doanh nghiÖp ViÖt Nam ch­a cã thãi quen vµ ch­a s½n sµng c«ng bè c«ng khai th«ng tin vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng cña m×nh. §Ó gi¶i quyÕt tèt vÊn ®Ò nµy ®ßi hái ph¶i cã sù phèi hîp chÆt chÏ gi÷a c¸c c¬ quan Nhµ n­íc ®èi víi UBCKNN. UBCKNN vµ TTGDCK cÇn nghiªn cøu, bæ sung, söa ®æi, cô thÓ ho¸ c¸c quy ®Þnh vÒ th«ng tin nh­ thêi ®iÓm, c¸ch thøc vµ néi dung c«ng bè th«ng tin, ®Æc biÖt liªn quan tíi nh÷ng vÊn ®Ò nh­ ph¸t hµnh cæ phiÕu míi, thay ®æi chÕ ®é kÕ to¸n, hîp nhÊt b¸o c¸o tµi chÝnh, c«ng bè Ên phÈm th­êng niªn, c«ng bè trªn b¸o... Nh÷ng quy ®Þnh nµy cÇn cô thÓ vµ phï hîp víi thùc tÕ ®Ó t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c C«ng ty niªm yÕt thùc hiÖn ®­îc tèt. §ång thêi UBCKNN vµ TTGDCK cÇn t¨ng c­êng th«ng tin vÒ thÞ tr­êng ®Ó ®Þnh h­íng ng­êi ®Çu t­, b¸c bá nh÷ng th«ng tin sai lÖch, g©y hoang mang hoÆc g©y nhiÔu. CÇn sím x©y dùng mét tê th«ng tin chÝnh thøc cña UBCKNN, bªn c¹nh tê tin cña TTGDCK cïng víi viÖc cËp nhËt trang Web th«ng tin ®Ó ®­a ra nh÷ng quan ®iÓm chÝnh thøc cña UBCKNN vÒ nh÷ng vÊn ®Ò chøng kho¸n vµ TTCK, t¹o ®iÒu kiÖn cho c«ng chóng ®Çu t­ vµ nh÷ng ng­êi muèn t×m hiÓu lÜnh vùc nµy cã ®­îc nh÷ng th«ng tin ®¸ng tin cËy. 3.3.2.3. Tuyªn truyÒn vµ ®µo t¹o kiÕn thøc vÒ chøng kho¸n vµ TTCK ViÖc tuyªn truyÒn vµ qu¶ng b¸ réng r·i kiÕn thøc vÒ chøng kho¸n vµ TTCK cho c«ng chóng lµ ®iÒu hÕt søc quan träng vµ kh«ng nªn xem nhÑ v× ng­êi ta chØ cã thÓ tham gia “cuéc ch¬i” khi mµ hä tin r»ng ®· hiÓu “luËt ch¬i” vµ biÕt c¸ch tù m×nh giµnh chiÕn th¾ng trong cuéc ch¬i ®ã. Theo sè liÖu ®iÒu tra cña UBCKNN, c«ng chóng cho r»ng tuy TTCK cßn lµ lÜnh vùc míi mÎ, chøa ®ùng nhiÒu rñi ro nh­ng còng kh«ng ph¶i lµ Ýt tiÒm n¨ng ®¸ng tr«ng ®îi. §a sè c¸c nhµ ®Çu t­ lµ tæ chøc, cho dï cã hay kh«ng ý ®Þnh huy ®éng vèn th«ng qua TTCK ®Òu mong muèn cã ®­îc hiÓu biÕt vÒ chøng kho¸n vµ TTCK. §èi víi nhµ ®Çu t­ c¸ nh©n, phÇn lín ®Òu ch­a qua ®µo t¹o kiÕn thøc vÒ chøng kho¸n vµ TTCK mµ chñ yÕu th«ng qua c¸c ph­¬ng tiÖn th«ng tin ®¹i chóng vµ c¸c buæi nãi chuyÖn ®Ò nªn hiÓu biÕt cña hä cßn h¹n chÕ. §iÒu nµy ph¶n ¸nh thùc tÕ lµ c«ng t¸c th«ng tin tuyªn truyÒn vµ ®µo t¹o kiÕn thøc vÒ chøng kho¸n vµ TTCK ch­a ®­îc triÓn khai m¹nh mÏ vµ hiÖu qu¶. UBCKNN cÇn phèi hîp víi Bé gi¸o dôc vµ ®µo t¹o vµ c¸c c¬ quan chøc n¨ng trong ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o vÒ chøng kho¸n vµ TTCK theo mét chuÈn nhÊt ®Þnh ®Ó tranh thñ sù liªn kÕt gi÷a ngµnh chøng kho¸n víi c¸c tr­êng ®¹i häc hoÆc c¸c trung t©m ®µo t¹o kh¸c gãp phÇn tuyªn truyÒn vµ ®µo t¹o mét c¸ch cã hiÖu qu¶ nhÊt. 3.3.3. KiÕn nghÞ víi bé tµi chÝnh 3.3.4. kiÕn nghÞ víi BVSC KÕt luËn ë ViÖt Nam hiÖn t¹i c¸c CTCK ®ang cßn trong giai ®o¹n ®Çu vµ cßn nhiÒu bì ngì khi tham gia vµo TTCK cho dï gÆp kh«ng Ýt khã kh¨n trong ho¹t ®éng cña m×nh nh­ng c¸c C«ng ty còng ®· tÝch lòy ®­îc nhiÒu kinh nghiÖm ®Ó cã thÓ ph¸t triÓn tèt trong t­¬ng lai kh«ng xa. Tõ nh÷ng buæi ®Çu thµnh lËp BVSC ®· tõng b­íc kinh doanh cã hiÖu qu¶ vµ t¹o ®­îc lßng tin n¬i kh¸ch hµng nh­ lßng tin ë c«ng chóng ®Çu t­. Tuy nhiªn, chÆng ®­êng tr­íc m¾t ®èi víi C«ng ty lµ rÊt khã kh¨n vµ ®Çy thö th¸ch. Do ®ã, C«ng ty cÇn ph¶i cã nh÷ng b­íc ®i cô thÓ ®Ó tù m×nh v­ît qua nhøng khã kh¨n thö th¸ch h­íng tíi sù ph¸t triÓn bÒn v÷ng. Qua thêi gian nghiªn cøu vµ thùc tËp t¹i CTCP chøng kho¸n B¶o ViÖt, em ®· hiÓu phÇn nµo c¸c ho¹t ®éng kinh doanh vµ m¹nh d¹n ®Ò ra mét sè gi¶i ph¸p vµ kiÕn nghÞ nh»m ph¸t triÓn c¸c ho¹t ®éng kinh doanh cña C«ng ty. Em mong r»ng sÏ nhËn ®­îc nhiÒu ý kiÕn cña thÇy c« vµ c¸n bé C«ng ty ®Ó em cã thÓ hoµn thiÖn chuyªn ®Ò tèt nghiÖp cña m×nh. Em xin ch©n thµnh c¶m ¬n! Môc lôc